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文章配图-1 “现在美洋个人IP创造的成交，占品牌整体业绩还不到10%。” 对于一个靠创始人IP起家的服饰品牌来说，这个结果多少有些反常。 2019年，美洋MEIYANG在淘宝成立时，美洋本人就是品牌最重要的流量入口。随着品牌逐渐做大，美洋开始逐步减少个人出镜，将资源向产品研发和供应链倾斜。如今，这个成立约7年的品牌年销售额已超过60亿元，并入选淘宝首批17个iFashion黑标品牌。 类似的变化，也发生在成衣品牌KEIGAN开间身上。 2017年创立时，开间也曾借助主理人周都督的穿搭内容获得流量。但店主夫妻二人逐渐将重心转向设计研发和供应链建设，主理人本人退到品牌幕后。8年后，这个最初年销售额只有1000多万元的淘宝店，年销售额已超过25亿元，并在上海南京西路开出了第一家线下旗舰店，毗邻著名的Prada荣宅。 美洋MEIYANG、开间并非个例。近年来，一批起家于淘宝天猫的原创服饰品牌，开始走出不同于传统服饰品牌的路径。它们不依赖低价策略获取规模，也不把流量投放作为主要增长手段，而是将资源集中在产品、设计、供应链和用户经营上，在较高的客单价下，维持一批固定的顾客群体，并逐步进入核心商圈和海外市场。有业内人士将这批品牌称为“新淘牌”。 消费者也开始用另一种方式回应这些品牌。过去大家习惯搜“连衣裙”“阔腿裤”“德训鞋”这类品类词，而现在，越来越多人开始直接搜“美洋”“开间”“山下有松”这样的品牌名下单。 沥金对2026年1—7月15个国产中高端服饰品牌的追踪数据显示，这些品牌中，很多品牌的搜索热度跑赢行业均值，部分已经逼近国际奢侈品基准线。 文章配图-1 从搜索一个品类，到主动搜索一个品牌，对于这些从线上成长起来的新品牌来说，它们正在经历从“卖货”到“做品牌”的经营转换。 这些品牌究竟把资源和经营重点放在了哪里，又是如何让消费者愿意为更高的价格买单？ 文章配图-1 新淘牌的“反

文章配图-1 具身智能赛道的头衔已经不够用了。 2026年6月29日，自变量与智平方同日官宣完成融资、各自宣称自己是大湾区首家估值破200亿的具身智能企业。 两家同在深圳、同年成立、同走世界模型路线、同样押注端到端模型路线，做家庭服务和工业物流场景，同样估值200亿。这场同城同日同估值的戏码，争的是定语，更是争融资叙事与客户信任。 乌龙背后，是具身智能激烈的融资竞争。从今年1月到8月，自变量密集完成A++、B、B+、B++、C轮多轮融资，两个月内连交割四轮，估值从百亿冲破200亿元，8月初被曝出已向港交所秘密递表，计划第四季度发布第三代机器人。 背后是具身智能的资本竞争白热化。宇树完成科创板发行，智元第1.5万台通用具身机器人下线；乐聚带着2.58亿元年营收递表创业板。当同行开始用出货量和营收说话，自变量必须用新的方式证明自己。 自变量的路线决定了它的焦虑更甚。这家公司的对标是具身界的OpenAI，最终目的是打造超级通用模型，通过WALL-B打破行业预训练+后训练的惯例。企业将预算主攻模型与数据方向，硬件采用低成本的双机械臂和标准夹爪，以追求最大程度的模型能力。 文章配图-1 这需要极大体量的训练数据支撑。此前自变量反复调试政策，最近再次反转。爆料显示，自变量正在开展居家数采家庭招募，宣传口径是足不出户助力家用机器人升级，在家就能领取高额补贴。 换句话说，就是企业贴钱当上门保姆。 从具体做法看，自变量要求用户房屋90平以上，三室一厅优先，两室一厅也可报名，家中要有稳定网络和真实浓厚的居家氛围。 每天9点到19点，操作员会带着一台机器人整机和一套配套操作台进家操控，住户可全程监督；每周采集5至6天，每月最高可领3000元补贴，最长连续两个月，一户家庭封顶6000元。 文章配图-1 而此前与58同城合作推出的149元机器人保洁服务已经淡出企业宣传口径，机器人免费常驻家庭连续采集

文章配图-1 从炎夏步入初秋，咖啡的打开方式也有了更多想象。这一季，星巴克从口感、风味、视觉等多个维度着手，不仅创新演绎全球爆款维也纳咖啡、呈现奶咖新选择星巴克熔岩维也纳咖啡，也匠心打造美式咖啡的创新打开方式推出星巴克金渐层美式，为顾客带来别具一格的咖啡体验。此外还可搭配两款陆续推出的全新真味无糖风味，总有你爱的那一杯。 文章配图-1 经典新演绎 咖啡新体验，星巴克熔岩维也纳咖啡 星巴克全新演绎经典的维也纳咖啡，以摩卡酱挂壁的熔岩纹理打造动态视觉，呈现每一口都不同的丰富口感。摩卡酱与摩卡粉的醇厚可可香气随饮用逐步释放：第一口轻抿，细腻的摩卡粉轻轻落在丝绒般的维也纳风情绵云之上，入口轻盈柔滑；大口畅饮时，绵密云顶、摩卡酱挂壁与浓郁奶咖交织出绵密丝滑的口感；马斯卡彭芝士的醇厚乳香与香荚兰粉的温暖甜香在杯底汇聚，留下浓郁而绵长的收尾。 摩卡的浓、咖啡的醇、奶油的柔滑此起彼伏，绵密在口中层层化开，回味悠长，总会期待下一口。9月1日起，星巴克熔岩维也纳咖啡将率先登场。 文章配图-1 星巴克金渐层美式 星巴克以注汽工艺解锁美式新形态，匠心呈现全新流动质地的美式咖啡。新鲜萃取的金烘浓缩咖啡，经蒸汽注入，形成绵密丰盈的咖啡泡沫，为黑咖增添柔和细腻、如同层层流金的视觉体验。 金渐层美式刚刚出品时，泡沫倾泻如金色瀑布，在杯中形成流动垂坠的渐层纹理；静置后浅金泡沫与金棕咖啡液层次分明。入口如云朵般轻盈绵密，细腻泡沫包裹咖啡香气，口感轻柔顺滑；继而烘托金烘浓缩明亮的柑橘调，轻柔回甘徐徐展开。 从轻盈泡沫到柔顺咖啡，多重口感层层递进，在忙碌日常中带来松弛感。饮品将于9月15日上新。 文章配图-2 文章配图-1 真味无糖 风味新选择 此外，两款全新真味无糖2风味陆续上市，为顾客带来更多元的咖啡风味选择。首先是法式香草风味，香气馥郁，层次丰盈，常用于高级甜品，自带“闻得到的烘焙甜香”。以此为基础，我们于

8月26日，蒙牛乳业（2319.HK）发布了2026年中期业绩报告。在行业整体承压的背景下，蒙牛奶粉板块依然交出了一份可观的答卷——报告期内奶粉业务收入达20.576亿元，可比口径下同比增长超30%。其中，中老年营养粉业务尤为亮眼，蒙牛悠瑞实现线上线下渠道收入高增，并夯实线上份额第一的市场地位。 图片 截至2025年末，根据《2025年度国家老龄事业发展公报》统计，全国60周岁及以上老年人口已达3.23亿，占总人口的23.0%；与此同时，国家卫生健康委员会发布的《2025年全国居民健康素养监测情况》提到，2025年全国居民健康素养水平达到33.69%，继续保持稳步提升。 在老龄化加速与健康意识升级的双重驱动下，消费者对奶粉的需求，正从笼统的"补营养"转向更加具体的健康管理。 面对行业格局的深刻变化，竞争的逻辑已然不再是价格战的耐力比拼，而是产品创新与用户经营的内功较量。蒙牛成人粉如何跑出新曲线？其背后的商业逻辑，可以从以下三个维度进行拆解。 图片 读懂"人"：从笼统补钙到精准营养，用细分产品矩阵承接需求升级 过去提到成人营养粉，很多消费者的第一反应是“补钙”，但现在不一样了。社交平台上，年轻人关于成人粉的提问越来越精准。有人问“父母膝盖不好该喝什么”，有人问“血糖偏高有没有合适的奶粉”，还有人问“全家老小都能喝的奶粉怎么选”。这些问法的背后，是需求转变的信号。 根据《成人肌少症食养指南（2026年版）》，随着身体机能的自然变化，中老年群体在维持骨骼强度与肌肉力量等方面，有着极为精细的养护需求[1]；同时，家庭消费者对成人粉的新鲜度及肠胃亲和度也提出了更高标准。这意味着，大众不再为笼统的基础产品买单，而是更愿意为明确的功能价值与差异化体验消费。 面对这种需求维度的细分，蒙牛没有选择试图用一款产品满足所有需求，而是将不同需求拆解，针对不同人群提供不同的营养方案。 蒙牛悠瑞坚持“

文章配图-1 留给视频模型聚合平台的时间越来越少。 8月20日，MiniMax官方多模态创作Agent工作台MiniMax Design发布，主打一句话出片及原生模型优势，平台直接把第三方平台的生成、编辑、剪辑功能整合到一起，并将开发者经验直接沉淀进Skill里。 两天之前，字节在小云雀之外的另一创作平台漫剧创作工具被曝出内测，最高支持10万字剧本一键成片。一个覆盖短剧、漫剧的AI创作产品矩阵正在成型。 另一边，聚合平台仍在为争夺用户发动激进的价格战。 “这个价格，采购价恐怕都拿不下来。” 这则评论来自Flova折扣话题的评论区。8月18日，Flova发起818限时狂欢月活动，宣布打出热门模型年度底价，对480P的Seedance2.5视频生成价格降至0.175元每秒。 文章配图-1 而根据官方定价，同质量的Seedance2.5视频价格约为0.67元每秒。 这不是Flova第一次在模型价格上与同行叫板。早在8月7日Seedance2.5正式上线当天，LibTV便宣布大力降价，原价1.5-2.1元/秒的720P Seedance2.5，LibTV定在0.4元/秒。 随后FlovaAI迅速跟进，通过限时10天5.3折、会员积分买一送一的方式打出0.23元每秒的超低价。 RunningHub的0.21元每秒、SkyProduction的0.3元每秒更是在一夜之间把Seedance2.5的价格砍到了骨折。Higgsfield甚至直接免费试用。 从官方的一块多，到平台的两毛钱，中间差出了五倍以上的价差。 价格之外，还有更热闹的叙事争夺。 7月14日，LibTV上线Agent功能，宣传已有超过100个封装了专业创作方法的导演级Skill，要一举打造全球最大的专业视频Skill Hub。 三天之后，Flova发文嘲讽：“我们关注到AI视频领域有越来越多产品开始借鉴Flova的产品形态与

文章配图-1 科沃斯2026年半年报，回应了市场对国内增长空间的疑问。 上半年，科沃斯海外业务收入占全部品牌收入的比重达到49.0%，同比提升8.2个百分点；二季度这一占比首次突破50%，达到51.0%，历史上第一次超过国内收入。 此前市场一直担忧，扫地机器人国内市场增速放缓、红利见顶。如今，科沃斯的业绩给出答案，海外市场正成为品牌更大的增长空间。 从品牌维度拆解，两大品牌正在海外同步放量，科沃斯品牌海外收入同比增长46.5%，添可品牌海外同比增长40.6%。报告期内，包含新上市的泳池机器人在内，擦窗、割草等机器人新品类海外收入同比大增75.1%。 这意味着，这一轮海外增长并非靠某个爆款单品拉动，而是产品体系的系统性输出。一个覆盖室内地面、玻璃立面、庭院草坪、泳池水面的全场景机器人矩阵，正在海外市场成型。 其中，添可的增长尤其亮眼。欧睿国际认证数据显示，添可已连续四年蝉联全球干湿两用洗地机品牌销量第一。除美国市场保持增长外，欧洲和亚太市场已经成为其海外业务新的高速增长源。 换句话说，添可正在持续做一件事，定义每一代洗地机，将定义品类、教育市场的增长路径，在不同市场逐一复刻。 整份中报给出的新叙事是，科沃斯正处于全球化加速与多品类扩张的双重拐点。海外市场从补充收入转变为第二增长曲线，新增品类从培育期进入放量期，集团增长方式，正从中国制造出海，切换为全球品牌扩张。 文章配图-1 从40%到51%，不依赖价格战的出海 从速度看，2024年上半年，科沃斯境外收入占整体收入比重为40.8%；2026年上半年达到49.0%，其中二季度单季达到51.0%。 两年时间提升约10个百分点，并在单季维度完成对国内市场的反超。放在家电行业，这是一个相当快的结构切换速度。 横向对比更能说明问题。 白电三巨头中，海尔智家用了近三十年，才实现海外收入占比过半，其间经历了多轮跨国收购与漫长的整合；美的集

文章配图-1 连续四个季度营收、净利润双降后，今世缘在今年二季度重新恢复增长：二季度营收同比增长14.11%，归母净利润同比增长19.17%。在行业普跌下，这份成绩单被概括为“走出了独立行情”，甚至被视为白酒结束磨底、拐点已现的信号。 这些年，今世缘沿着洋河早年依靠意见领袖、团购和厂商协销打开市场的路径，在江苏把渠道走得更深、更稳。2025年时，省内总营收、毛利、毛利率已超过洋河，从昔日被远远甩在身后的苏酒老二，成为新任江苏酒王。 但半年过去，今世缘省内收入占比已近九成，省外单个经销商的收入效率尚不足省内的1/15。 今世缘走到了洋河曾经面对的关口：如何从区域品牌变成全国名酒。 但在全国化最需要长期投入的时候，今世缘的管理层持股正在出现代际断层。它可能还没成为全国名酒，就先遇到洋河后半程的问题。 文章配图-1 二季度恢复增长，真的走出独立行情了？ 今世缘2026年半年报里，支持“回暖”的数据不少。 上半年经营活动现金流净额达到16.16亿元，同比增长50.31%。江苏省外收入6.73亿元，同比增长7.18%。虽然营收和归母净利润同比仍分别下降7.41%、6.6%，但与2025年分别下降了11.81%、23.69%相比，降幅已明显收窄。 文章配图-1 尤其是单季度营收和净利润，在连续四个季度下滑后，已于二季度双双转正：收入21.13亿元，同比增长14.11%，净利润6.97亿元，同比增长19.17%。连茅台二季度都在下滑，说今世缘走出了独立行情并不为过。 不过上半年利润降幅小于收入，部分来自费用的收缩。上半年销售费用9.33亿元，同比下降9.43%，降幅大于收入。 如果把比较起点从2025年二季度移回2024年业绩高点，反弹的成色会弱很多。今年二季度营收仍比2024年同期少约5.21亿元，净利润少约2.32亿元，降幅分别接近20%和25%。 产品结构上，上半年，出厂价300元

文章配图-1 8月20日，网易交出了2026年第二季度的成绩单，当季净收入301亿元，同比增长8%，其中游戏及相关增值服务净收入250亿元，同比增长10%。归属于公司股东的净利润70亿元，同比下降19%，主要是受持有拼多多、阿里巴巴等股权投资账面浮亏等非经营因素影响。单季研发费用46亿元，占比营收15%，依旧保持高强度投入。 财报发布后，多家机构继续给予网易积极评价。美银证券、高盛、大和、中金等均维持“买入”评级，并同步上调目标价。 如果只看核心经营数据，会觉得网易又交了一季四平八稳的答卷。但在财报发布后的电话会上，管理层面对《遗忘之海》的体验优化、《无限大》的开发进度，以及“搜打撤”赛道新品亮相的回复，都透露出一个明显的信号——网易正在经历一段依靠长青IP稳住底盘、在新品管线上潜心蓄力的“换挡期”。 文章配图-2 长青IP撑起的“防守反击” 对网易来说，二季度最大的定海神针，是一大批善于求新求变的长青IP。 从财报披露的细节来看，网易对长青IP的运营逻辑，已经从单纯的内容消耗，转向高频的精细化运营、新玩法破圈。 以《蛋仔派对》为例，通过接入DeepSeek V4等前沿大模型优化创作工具、降低创作门槛，玩家从内容“消费者”成为“创作者”。丰富的内容供给、活跃的玩家生态，让派对游戏这条雪道越滚越长，Q2全球注册用户突7亿，月活超1亿，畅销榜升至前三。 《逆水寒》手游的“新世界”版本把数字文旅和数千位AI NPC搬进游戏，上线首日就吸引逾千万玩家涌入，同时在线人数创下近两年新高；《第五人格》靠着周年庆、赛事与玩法扩容登上畅销榜第五。经典IP《梦幻西游》同样持续通过内容和玩法创新保持活力。《梦幻西游》电脑版上线新资料片及敦煌主题内容，《梦幻西游》手游则通过新的养成系统与“搜打撤”玩法，保持增长势头。 网易很清楚，在追求确定性的周期里，拥有庞大用户基础的长青IP，始终是公司的护城河

文章配图-1 往年临近中秋，酒厂催着经销商打款，经销商则押注旺季，提前集中备货。今年的顺序反了：订单还没增加，茅、五、泸先忙着“抢救”价格。 茅台多次提价，五粮液收紧补贴，并划出不得低于800元出货的红线。泸州老窖观察到普五批价回升后，立即暂停部分国窖1573货源发运。 三家酒厂挺价方式不同，防备的却是同一件事：中秋动销如果仍然疲弱，渠道和批价可能会被这“最后一根稻草”压垮。 一位从业近20年的一级经销商告诉「市象」，“我不是很看好今年的中秋动销。其实今年端午期间，很多经销商已经放弃了往年的集中备货，只按照实际订单小批量补货。虽然中秋比端午重要得多，但是宴请、商务礼赠看不到好转迹象，账面又一直亏损，不敢备太多货。” 经销商担心的是眼前这个中秋，资本市场争论的却是白酒的下一个十年。 截至8月19日，在已发布半年报或业绩预告的10家上市酒企中，除了“财务洗澡”后的五粮液预增，其余9家包括茅台利润都在下滑或亏损，每轮白酒低谷都会出现的“这次真的不一样”的悲观预期又卷土重来。 另一边，段永平却说“敢抱着茅台，以十年为限，拿1亿跟任何国内基金赌。”花旗也在8月17日发布报告称“预计贵州茅台下半年销售将重新加速。” 白酒还有没有未来，是一个十年命题，谁会先在这轮收缩中掉队，却可能很快显出答案。「市象」采访的多位名酒经销商、黄牛和资深行业人士给出了相似判断：茅台的第一无人能取代，五粮液的第二却开始松动。 过去近一年，普五一批价长期低于国窖1573约50元至100多元。渠道利润、价格控制和高端低度酒基本盘，这些真正决定经销商是否愿意继续做这门生意的指标上，泸州老窖也都出现局部反超。 只看报表，茅台利润下滑，五粮液似乎终于等到了一次向行业第一逼近的机会。五粮液的收入规模、全国经销商网络、市值、现金流和品牌国民心智，也仍然能把它托在行业第二的位置。 但中秋动销如果依旧疲弱，五粮液庞大而分散的渠

文章配图-1 8月8日，汤臣倍健同时交出了两份答卷。 一份是2026年半年报：收入36.71亿元，同比增长3.94%；归母净利润6.03亿元，同比下降18.11%；经营活动产生的现金流净额仅1.78亿元，同比下降72.21%。 另一份是投资公告：公司再拿出1.5亿元，成为天津砺思明棠投资基金的有限合伙人。基金将投向科技、信息技术、生命科学和消费等行业。 这是汤臣倍健四个多月内披露的第八次科技投资。 从4月14日首次投资AI芯片公司XGTECH开始，汤臣倍健陆续拿到阶跃星辰、月之暗面、DeepSeek、原粒生物等项目股权。这些项目承诺投资额合计接近5亿元，再加上最新的1.5亿元综合基金，投资总额将近6.5亿元。 对主营保健品的公司来说，四个月密集进入五家AI明星企业，是一项罕见的投资能力。 尤其是，营养品主营业务已经调整了数年。 汤臣倍健创始人梁允超在致股东信中承认“错失2023年最好的调整机会”，到今年上半年修复药店客流、经销商体系、线上价格和产品结构，汤臣倍健仍在为过去“补课”。 同时由于公司业务实际增速未及预期，产能需求缩减，2021年4月向特定对象定增31.25亿募投的4个项目放缓投资进度，完工时间最长延期到2029年6月底。 图片来源：2026年中报 放在一起看，两种速度形成了极强的反差。 汤臣倍健跑得最快的，已经不是新品研发、药店渠道改造或者海外品牌整合，而是寻找一级市场投资机会。 这批AI股权可谓在市场重金难求，但它们与汤臣倍健的主营业务究竟有什么关系。当投资收益进入利润表，又会怎样影响管理层考核和公司利益分配。 文章配图-1 梁允超家族的AI意志 在汤臣倍健现行的治理架构中，总经理林志成负责公司的经营执行，并以“公司负责人”身份在定期报告中签字。创始人梁允超则同时担任董事长、实际控制人和第一大股东，直接持有公司约42.01%的股份。 尽管其没有披露八次投资分别