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作者/星空下的苹果 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 现如今，家里有猴，胜过家里有矿。 一边是各大药企拼命研发#创新药，到处找实验猴做测试，另一边是活体动物没法像机器一样扩充产能，一只猴子光是繁育长大就得花上4-5年。这种供需断层，直接把猴子的身价从去年底的7万，直接推高到了如今的20万。 来源：2026年7月20日证券市场周刊新闻 活体资源的涨价焦虑，转化为资本市场拉升的筹码。作为“猴王”的#昭衍新药（603127），凭借一份净利润爆增14倍的半年报预告，在近期屡获涨停，而同样手握动物资源的#药康生物（688046）在7月单月涨幅逼近70%。 虽然都在这波“动物行情”里大放异彩，但两家的赚钱姿势截然不同。昭衍新药的业绩爆发，主要是因为家里囤的猴子越来越值钱，但它赖以生存的安评服务主业，还没从价格战里缓过劲来。药康生物走的是纯粹的产品化路线，它的业绩不靠存栏动物升值，而是靠海外拓展与新业务授权带来的实质性营收增量和有效现金流。 一、实验动物的不同变现模式 药康生物是国内实验动物模型行业的龙头企业，建起了全球最大的基因工程小鼠资源库，品系超过2.2万种，年模型创制通量6000多个。它当年首创的"斑点鼠"计划，把国内基因敲除小鼠模型从定制化服务带向了产品化。如果说以前的基因敲除是靠手工一点点打磨的“非标零件”，那么“斑点鼠”就像是直接建起了一座“五金标准件大卖场”，让新药研发的底层工具实现了即买即用的标准化供应。 来源：药康生物2025年年报 除了老本行，公司这两年还在往抗体研发，这个更上游的环节延伸。公司旗下纽迈生物，基于自有的全人源抗体转基因小鼠平台NeoMab，已经完成模型全面验证并实现对外授权。2025年药康生物又增资灵康生物，把品类拓展到了实验猪。 来源：药康生物2025年年报 反观昭衍新药，这家由周志文、冯宇霞夫妇于1995年创办、深耕了30年的民营CRO，其收

作者/星空下的烤包子 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 最近一段时间，半导体材料板块中有一个细分赛道格外引人注目，那就是#电子树脂。 半导体行业以外的朋友可能会对这个词感到陌生。简单来说，电子树脂是满足电子行业高纯度、低介电、高耐热要求的特种合成树脂。它主要承担绝缘与黏接功能，处于“树脂→覆铜板（CCL）→印制电路板（PCB）→终端应用”产业链的中枢位置。电子树脂是覆铜板生产成本的重要构成部分，占比约20%-25%，其性能直接决定了覆铜板的等级，进而影响PCB和终端产品的性能天花板。 资本市场上，#东材科技（601208）、#同宇新材（301630） 、#圣泉集团（605589）等公司股价也迎来了大涨。 东材科技股价变化（来源：百度） 那么，电子树脂到底有多重要？AI浪潮又给这个行业带来了怎样的变化？笔者今天带你来一探究竟。 一、市场规模快速扩张，AI成为核心驱动力 从全球数据来看，电子树脂的市场规模正在以惊人的速度增长。据专业机构统计，2023年全球电子级树脂市场规模达80亿美元，预计到2030年将增长至140亿美元，年复合增长率达8.3%。 把目光聚焦到国内，中国市场的表现更加抢眼。2024年中国电子级树脂市场规模已突破270亿元，受益于#AI服务器、#5G基建 及#新能源汽车 的放量，2025年有望超过400亿元，其中高频高速树脂占比将超35%，这一占比数字在2020年还不足15%，结构优化的速度可见一斑。 AI服务器对电子树脂的需求拉动究竟有多猛？我们来算一笔账。据机构估算，2025年全球服务器用高速树脂市场空间约20亿元，而到了2026年则有望快速提升至50亿-80亿元，几乎是一年翻两倍的增长节奏。 更具体地看，2025年全球电子级PPO/碳氢树脂需求量将达4558/1216吨，同比增幅分别高达41.89%和41.62%。光是在AI服务器这一条赛道上，全球未来

作者/星空下的苹果 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 你知道么，除了大名鼎鼎的稀土，#铟（Indium）也是我国的战略底牌。 我国目前查明的铟资源量逼近2万吨，不仅牢牢占据全球储量榜首，更是当之无愧的最大原生铟生产国。而在微观应用端，#AI算力 狂潮的不断演进，800G、1.6T高速光模块的需求被彻底引爆，而作为当前唯一可用、且毫无平替方案的核心衬底材料，磷化铟的供需缺口达到极致。 来源：iFind金融数据终端 当战略反制筹码，遇到了产业真实需求，一场资本盛宴就此成型，铟价今年已经翻倍，产业链两大龙头#锡业股份（000960）与#云南锗业（002428）股价一飞冲天。 然而，同为这波涨价红利的受益者，两者的底层投资逻辑大为不同，锡业股份的底气是天然资源垄断，带来的零边际成本纯利转化，而云南锗业则依托其在单晶工艺上的深厚壁垒，来消化外购成本，赚取技术溢价。 一、锡业赚差价，云锗拼转型 锡业股份的历史最早可以追溯到清朝，资源储量相当扎实，截至2025年末，公司铟金属储量达到了惊人的4701吨，全球第一。铟是公司锡、铜、锌冶炼过程里析出的伴生副产品，不需要额外投入什么，矿石里带出来多少就是多少，所以这次铟价上涨的部分，会直接体现在收入总账上。 来源：锡业股份2025年年报 不过，尽管在储量和产业地位上，锡和铟被并列宣传为公司的两张名片，但落到财务报表里，铟从来没有作为独立科目出现在分产品收入构成中，而是一直被合并计入"其他产品"这个笼统类目，另外锡业股份2025年铟锭产量还同比降了16.5%。换句话说，表面上看公司是锡铟双龙头，实际上账面真正扛业绩的，其实还是锡、铜、锌这几个大宗品种。 来源：锡业股份2025年年报 再来看云南锗业这边，同样是资源型公司，通过收购采矿权和股权陆续整合了五座锗矿山，锗产销量全国第一，是国内最大的锗系列产品生产商。不过由于近些年传统材料级锗产品和红

为适配科创类制造业企业发展特点， $浙商银行(601916)$ 调整授信评价逻辑，创新多元化金融工具，破解轻资产科技企业融资难题，服务浙江 “415X” 先进制造业集群建设。 传统信贷模式下，不少科创企业拥有大量专利技术，但缺少固定资产抵押物，融资存在现实阻碍。对此该行改变过往偏重固定资产的授信标准，将技术实力、研发团队、专利储备等软性指标纳入评估体系，落地知识产权证券化、人才贷、科创贷等产品，为多家专精特新、高新技术企业提供融资支持。 针对人形机器人这类长周期硬科技赛道，银行跳出单一信贷模式，运用科创债搭配信用风险缓释凭证的组合工具，落地全国首单 AI + 人形机器人概念科创债，为企业引入中长期市场资金。截至 2026 年 6 月末，该行服务浙江省先进制造业集群金融总量达 2762 亿元，通过授信标尺革新与多元融资工具，为不同生命周期科创企业提供适配的金融方案。 $浙商银行(02016)$ $特斯拉(TSLA)$

2026年8月9日，河南太龙药业股份有限公司、北京新领先医药科技发展有限公司与苏禾再创生物科技（上海）有限公司战略合作签约仪式于北京举行，三方计划围绕iPS细胞管线产品全周期开发开展协同合作。 来源：太龙医药公众号 新领先医药深耕CRO领域二十余年，可提供细胞治疗药物临床研究、药监申报、临床试验落地等全链条服务。苏禾再创及其日本控股研发中心Kamogawa Science拥有iPS领域技术积累，依托京都大学iPS细胞研究所相关体系，已在日本布局重症心衰、帕金森、角膜盲症等8条核心研发管线，部分管线已进入临床阶段。太龙药业作为河南本土医药上市企业，拥有产业基金、医疗渠道等产业资源。三方共同的愿景高度契合，太龙药业将充分发挥资源端优势，三方携手推进iPS产品的落地。 本次签约意味着三方合作正式迈入新阶段。各方将整合技术研发、临床开发、注册申报、产业资本等多维度资源，务实推进iPS细胞管线项目落地。 $太龙药业(600222)$ $药明康德(603259)$

作者/星空下的牛油果 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 2026年以来，消费板块持续回暖，深耕长三角的低温食品连锁品牌#一鸣食品（605179）走出了一波亮眼行情。 作为国内少有的“低温奶+烘焙+鲜食”社区连锁品牌，一鸣食品凭借“中央工厂+冷链配送+线下奶吧门店”的模式，牢牢扎根长三角社区和校园早餐场景，是区域辨识度极高的民生消费标的。 二级市场来看，因公司2025年业绩大幅修复，盈利数据超市场预期，叠加低温新鲜食品赛道热度抬升，最近三个月公司股价涨幅超42.93%，即便近期市场整体震荡，该股依旧保持高活跃度。 来源：东方财富官网——一鸣食品 （截至2026年8月7日） 但亮眼的股价背后，一鸣食品的真实经营成色如何？业绩是真反转还是短期回暖？高估值下藏着哪些财务隐患？ 一、门店稳步扩张，增长动能略显乏力 业务结构上，一鸣食品聚焦主业，形成了低温乳制品、短保烘焙、米制鲜食三大核心业务协同发展的格局。其中乳制品是营收基本盘，烘焙和鲜食补齐早餐和下午茶的消费场景，差异化优势明显。 在渠道端，公司坚持门店下沉策略，深耕长三角核心市场，品牌口碑和渠道壁垒稳固。截至2025年末，公司全国在营门店2009家，全年净增94家，其中加盟店1565家、直营店444家，门店规模保持稳步增长。同时公司持续优化门店模型，通过新品迭代、场景化营销激活终端消费，单店运营质量稳步提升。 从营收数据来看，公司整体呈现“稳中有压”的态势。2025年全年实现营业收入29.04亿元，同比增长5.55%，主业营收稳步扩容，经营基本盘十分稳固。 但增长短板同样明显：2026年一季度公司营收6.41亿元，同比小幅下滑1.98%。营收下滑核心原因，一是长三角本地市场趋于饱和，行业竞争加剧；二是公司门店扩张从“跑马圈地”进入“精细化运营”阶段，短期规模化增长动能放缓，叠加终端消费复苏不及预期，营收增长短期承压。 来源：

作者/星空下的番茄 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 #创新药 公司的价值，往往在“产品获批前夜”迎来最关键的一次重估。距离首份招股书失效仅数周，#普祺医药 迅速再度向港交所递表。它尚未有产品实现商业化，2026年4月末净资产已经转负；但核心产品普美昔替尼已进入上市申报阶段，两项商业化合作也已提前落地。 从新三板到北交所，再转向港股，普祺医药的资本化路径并不平坦。但比上市经历更值得关注的是，公司已走到从临床研发迈向商业兑现的关键节点：财务报表仍处于高投入、无产品收入的研发阶段，核心管线却已经来到审批与销售兑现的门口。此次IPO既关系到公司能否补充研发和运营资金，也将检验其差异化剂型、BD合作以及免疫炎症管线能否转化为真正的商业价值。 一、财务承压、资不抵债 普祺医药成立近十年，长期聚焦慢性炎症疾病创新疗法，试图在局部靶向给药领域建立优势。公司目前拥有四款自主研发的小分子创新候选药物，其中普美昔替尼（PG-011）是绝对核心，其余三款产品仍处于早期临床阶段。 在研管线情况 摘自《招股说明书》 根据《招股说明书》披露，公司至今无任何产品实现商业化落地，营收仅来源于政府补助等其他净收益。2024年、2025年，公司其他净收入分别为1122万元、3630万元，其中政府补助占比分别达 88.6%、97.8%，企业自身不具备稳定造血能力。 微薄的收益难以覆盖高额研发开支。2024年、2025年及2026年前4个月，公司研发费用依次为1.46亿元、1.28亿元、5450万元，资金投放高度向核心产品普美昔替尼倾斜，对应投入占比由60.7%攀升至70.6%，管线资产集中度风险显著。同期，公司净亏损分别为1.78亿元、1.41 亿元、7753万元，自创立以来累计亏损已突破6.4亿元。 经营业绩情况 摘自《招股说明书》 企业现金流状况持续恶化，上述时段经营活动现金持续净流出，金额分别为1.6

作者/星空下的苹果 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的蛋黄酥 核电机组终于落地了。 7月31日，国务院常务会议核准了辽宁庄河一期、浙江金七门二期等4个核电项目，总投资超1700亿。而几乎在同一时间，大洋彼岸也传来消息，国际热核聚变实验堆（ITER）托卡马克装置第6个真空室模块顺利完成吊装并精准落位。 来源：2026年8月1日上海证券报新闻 两条利好叠加，直接带动核电和#核聚变 板块集体走强！核聚变概念指数大涨超过4.5%，核电龙头 $江苏神通(SZ002438)$ 封板涨停， $利柏特(SH605167)$ 也不甘示弱，直接拉出个两连板。 被誉为“终极能源”的#可控核聚变，尽管完全商业化落地仍处于前夜，但其极高的技术壁垒和广阔的未来空间，足以成为资本市场最具张力的想象力来源。然而回到现实的财务，两家公司的含“核”量与底层逻辑却截然不同，江苏神通将核电主业筑成基本盘，并顺理成章地将核聚变转化成业务增量与稳健现金流。利柏特则主动剥离过度的概念炒作，选择独自扛过扩产周期与化工行业下行所带来的阵痛。 一、产业链的“排头兵”与历史项目的“过路人” 江苏神通是阀门起家，核级蝶阀、球阀这类核心产品国内市占率超过90%，在运核电阀门已经有15万台。就在今年1月26日接待机构调研时，江苏神通还披露子公司江苏神通核能装备，已经承接中核集团核工业西南物理研究院的球阀订单，产品正处于制造过程中，可见神通深度介入了核聚变产业链中。 来源：江苏神通投资者路演活动记录 在5月7日的一季度业绩说明会上，公司又把另外两条新业务线展开，氢能阀门业务，35-150MPa全档位高压产品已经具备批量供货能力，其中70MPa组合减压阀达到国际领先水平，同时半导体阀门也拿到了国产替代的小批量订单。 来源：江苏神通2026年一季度网上业绩说明会 年报数字也印证了，2025年核电行业收入8.11亿元，逆势增长9.1

作者/星空下的烤包子 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 就在最近，半导体材料圈发生了一件大事，让不少投资者都为之振奋。那就是#磷化铟（InP）——这个听起来有些晦涩的名字，正以惊人的速度从幕后走向台前。 短短一年多时间，2英寸光通信级磷化铟衬底从2025年初的800美元/片一路飙升至2026年4月的2300-2500美元/片，涨幅接近2倍；6英寸高端衬底更是从1400美元涨到5000美元，涨幅超过250%。急单现货价甚至一度突破3000美元。 价格暴涨的背后，是一场由AI算力需求引爆的磷化铟"超级周期"。 要知道，磷化铟作为第二代Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料，是光芯片的核心衬底。相较于传统硅材料，磷化铟拥有其4倍以上的电子迁移率，在高频高速场景下展现出卓越的性能。更重要的是，它是直接带隙材料，发光波长可精准覆盖光纤通信中损耗最低的1310nm与1550nm窗口。 这种物理特性上的"碾压式"优势，使其在硅光、CPO等新兴技术路径中同样不可或缺——硅光方案无法自行发光，必须额外搭配磷化铟激光器作为光源。资本市场上，#云南锗业（002428）、#源杰科技（688498）、#三安光电（600703）等企业也受到了高度关注。 云南锗业股价变化（来源：百度） 一、需求爆发，AI数据中心成最大推手 其实，如果我们把时间线拉长，你会发现，磷化铟并非一夜成名。但AI算力的爆发，彻底改变了这个行业的供需格局。 目前，80%以上的磷化铟需求来自AI数据中心。随着云计算工作负载、AI训练集群以及5G回传基础设施的迅速普及，网络运营商和超大规模云服务提供商正加速部署光互连解决方案。服务器光模块从800G规模化渗透、1.6T进入量产、3.2T与CPO共封装光学同步推进，高速光模块需求迎来指数级扩容。从800G到1.6T再到3.2T，每一次代际升级都在以更高的速率"燃烧"磷化铟。 数据最能说明一切。据L

来源/浙商银行 排版/星空下的乌梅 浙产球衣面料、箱包“闪耀”世界杯赛事，机器人技术和产品加速销往海内外市场……随着浙江纵深推进“415X”先进制造业集群培育工程，“浙江智造”正在新一轮全球产业竞速中大放异彩。 产业跃升的背后，金融托举也在不断升级。作为省属法人银行、唯一总部扎根浙江的全国性股份制商业银行，浙商银行深入贯彻落实浙江省委省政府关于加快建设全球先进制造业基地的战略部署。早在2025年，浙商银行发布《全力支持浙江省先进制造业集群建设十五条举措》，围绕“415X”集群建设，从助力产业集群稳产增效、创新驱动、做大做强、资本化发展等五大维度推出系统举措，力争未来三年支持浙江省先进制造业产业集群建设金融服务总量超5000亿元；截至2026年6月末，该行金融服务总量已达2762亿元。 通过靠前服务抢抓订单、重塑授信评判标尺、创新多元金融工具——浙商银行正跳出传统服务框架，以更贴合产业发展节奏的综合金融服务，持续为制造业转型升级添柴加薪。 一、服务跑出“加速度”，护航本土智造抢滩全球市场 从梅西战袍到世界杯主题箱包，刚刚收官的2026美加墨世界杯上，赛场内外处处可见浙江制造的身影。 在浙江得伟科技股份有限公司，印有阿根廷队队标的球衣展示在醒目位置。本届世界杯上，德国、日本等队的战袍以及市面发售的球迷版球衣面料均来自这家海宁企业，供货总长达300万米。 得伟科技面料生产的世界杯球衣 “一开始品牌方只是抱着试一试的心态，对面料提出了极高的要求，速干、透气、耐磨、抗撕裂，每一项都是硬指标。”公司研发部协理宣典伟回忆，为了达到这个标准，公司组建起了十余人的研发团队，技术攻关长达9个月，期间智能厂房扩建等也带来了多重压力。 了解到企业需求后，金融服务在研发初期便已就位。浙商银行嘉兴分行组织起专项服务小组，全面摸排企业订单规模、研发投入、扩产规划等，针对痛点精准提供支撑。经过十余次试样，