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文源 | 源Sight 作者 | 王言 在中国餐饮行业，麦当劳和肯德基之间相爱相杀的故事，一直被人们津津乐道。 1987年，肯德基在北京前门开出中国大陆首店，三年后，麦当劳便在深圳罗湖落子。自此以后，“哪里有肯德基，哪里就有麦当劳”变成了这两个品牌贴身博弈的真实写照。 现在，随着市场越来越卷，以至于经常在同一个街区，相邻不到50米就分别有一家肯德基和麦当劳。虽然两个品牌的选址逻辑看似各有侧重，但其实都瞄准那群对快餐有刚需的核心消费客群。 如今，不止餐饮业，酒店业也上演着同样的戏码。作为中国最为知名的两个中高端酒店品牌，全季和亚朵，同样瞄准中产和出差的打工人，定价逻辑和产品调性也有一定的相似。 而随着酒店行业连锁化程度的不断提升，市场竞争更为激烈，它们的门店也开得越来越近了。 01 贴身开店 最近，在广州临江大道的金融城，两处崭新的酒店招牌格外醒目。一边亚朵酒店的原木色调透着温润质感，另一边全季酒店的极简白墙则强调着自身的生活美学，两家酒店实际距离仅相隔数十米，共同分流附近的客流与商务资源。 两家酒店步行距离为412米，实际距离其实更短 | 来源：高德地图 两个品牌这种比邻而居的场景，也正在其他区域内不断复制。 据源Sight统计，在广州珠江新城10公里范围内，共有21家亚朵酒店，包括亚朵、亚朵X、亚朵轻居等；相比之下，全季酒店在同样的范围内开有44家酒店。两个品牌的选址高度重叠，其中不乏奥体中心、金融城、五羊邨、广州塔、火车站、太古汇等人流较大的地标性区域。 此外，中金公司2025年发布的研报披露，在华南地区，2023-2024年新开业酒店品牌排名中，全季以新开145家居于首位，亚朵新开50家位列第四。同时期，全季母公司华住集团在华南新开酒店超200家，双方在该区域均处于快速加密布局的状态。 这种两大品牌在华南核心城市核心商圈同步密集开店的态势，自然会形成大量门店相邻较近的

文源 | 源Sight 作者 | 周艺 哪有什么淡季错峰，都是家长在负重前行。 11月20日早上7点，上海迪士尼乐园的门口就排起了长队。在上迪从事游客管家服务的人抱怨，“秋假把管家干得都想找管家了。” 近期，全国多省市中小学集中开启秋假，这一契机让本处旅游淡季的迪士尼迎来客流高峰。早在11月12日，上海迪士尼便出现后续一周门票全量售罄的情况，且门票紧俏的态势迅速延续，截至11月20日的门票均已售罄。 当前，上海迪士尼园内热门项目排队热度飙升，所有项目排队时长均突破1小时。午后时段，创极速光轮、疯狂动物城两大爆款项目的等候时间更是超过200分钟。有亲历游客表示，这一排队时长几乎刷新过去两年的新高。 截图来源于小红书 上海乐高乐园同样遭遇了“秋假大军”。11月13日，前往乐高乐园的游客表示，每个项目排队时间平均1小时起步，直到18日和19日，排队情况才开始减缓。 但与迪士尼、乐高等主题公园形成对比的，则是国内一些传统景区正面临客流压力。除了像九寨沟这样的知名景区不愁人流外，其余传统景区则都在实行免票政策以吸引游客，试图带动景区的二次消费大赚一笔。 原本幻想淡季出游的家长们，却因为高价机票、爆满的景区和内部收费的悄悄上涨更头痛了。 01 迪士尼和乐高都赚翻了 目前，秋假涉及的地区有浙江省、广东省以及四川省，放假时间大约为3-5天，面向人群为中小学生，从11月12日开始分批放假，延续至12月初。 其中浙江省和四川省都有多个城市推行秋假，因此与这两个地区相邻的景点是最热闹的。覆盖江浙沪地区的迪士尼乐园和乐高乐园首当其冲——“感觉有1亿人都在排队”。 从票价来看，两个主题公园都没有借着秋假的名头进行涨价，非周五和周末的票价仍与淡季相同，迪士尼为475元，乐高则为379元。 但门票之外，两家在其他项目上的收费都是“水涨船高”，没有人比主题乐园更懂秋假的“含金量”。 11月12日虽然是一个

文源 | 源Sight 作者 | 潘卓伦 1.5亿元人民币。 这是零跑今年第三季度赚到的净利润，加上第二季度的3303万元，这家新势力车企已经两个季度实现盈利，覆盖掉第一季度的亏损后还有“余粮”。这不仅在新势力车企中表现突出，在当下这个环境，不少老牌车企甚至跨国巨头都在为如何扭亏为盈发愁。 对于零跑的持续盈利，不少人会归因于厂家定价够狠，以量取胜。 诚然，作为一家月销挤进国内TOP 10，2025年提前完成50万辆年度目标的车企，零跑的新车平均售价在行业里不算高。但单凭性价比和数量就能走向盈利？行业中就能轻易找到反例，例如同属新势力的一家友商，其三季度销量创历史新高，新车价格也一样被公认足够狠，但暂时离实现盈利仍差一口气。 零跑创始人、董事长、CEO朱江明朋友圈截图 所以零跑盈利的背后，不是单纯薄利多销那么简单。 01 拼价格的前提，是拼技术 细看零跑的畅销车型，基本集中在10万—15万元价格区间，这个细分市场不缺新车，更是传统车企最后的销量高地。零跑能够在这片“红海”中越战越勇，是因为同价位找不到替代品。 零跑在售品牌车阵 以2026款零跑C11为例，在今年7月完成焕新后，其成为同价位唯一纯电续航（NEDC工况）达到300公里的增程SUV。虽然没有直接证据表明下单零跑C11的消费者都是冲着这个卖点而来，但客观事实是，零跑C11焕新后销量不断走高，9月、10月均成为品牌新的万辆月销爆款。 零跑另一款连续达成万辆月销的新车——B01，也有类似的特点。 在导购平台上按“11万—12万元”和“配备激光雷达”两个条件检索车市，只有零跑B01和零跑B10两款车型符合。换言之，假如消费者预算有限，但又希望能够紧贴潮流买一辆有辅助驾驶的车型，那么零跑就是最容易被推荐到面前的品牌。 能让多款车型都凭借配置占到独一档的生态位，是因为零跑不要利润，亏本赚吆喝吗？恰恰相反，C11、B01两款新车

文源 | 源Sight 作者 | 安然 继“拉夫打的到底是什么”掀起大众热议后，山寨界又一大疑问再度引发众人深思——始祖的老祖宗动物究竟是谁？ 近日，有网友在个人社交账号晒出新买的冲锋衣求鉴定，其与始祖鸟神似形不似的logo给了评论区众多高雅人士发挥的机会。 截图来源于小红书 有人言之凿凿——始祖马，这是始祖鸟的高端线；有人攀龙附凤——始祖马，始祖鸟和爱马仕的联名款，很难拿了；有人疑似自我洗脑——真的都是真的，花真钱买的，哪有假的；有人应声附和——一看就是真的，你这个比店里卖的更真。 有人总结全面，并给足情绪价值：“大佬！你这个属于殿堂级收藏款！始祖鸟品牌的高端款始祖马！不是有钱就能买到的！基本只卖给年消费始祖鸟50万元以上的10年起会员，外面价格都炒疯！”将博主哄成“胚胎”。 有心人搜索可以发现，始祖小动物系列已经凑成一个动物世界。 其中，最顶级的户外CP无疑是始祖猫和始祖狗；家族最庞大最包容的则是始祖十二生肖。 截图来源于小红书 从始祖鼠到始祖猪，一年十二个月对应不同的logo，如果每款logo印上7种颜色，一下子就可以把一整年的穿搭安排得明明白白。 设计者还贴心混入一些奇怪的东西，比如稳重的卡皮巴拉，和手脚不灵活的倒地骷髅，让牛马们在工位上也体会到一种不在三界之内、跳出五行之中的灵魂抽离感。 固然有“谁火抄谁”的嫌疑，但相比毫无技术含量的minmin、winwin、ala、olo等简单仿刻，这些抽象的趣味仿制品却赢得许多年轻消费者的心。比起高仿的“台州鸟”，他们或许更愿意为“始祖马/猫/狗”买单。 有消费者认为，这些衣服的出现更多在于讽刺人们盲目跟风某一潮流趋势；也有消费者认为，穿低仿“整活”才是真正的格局打开，能够标新立异引领风潮，而不是跟随他人脚步才是成功的。 总之，似乎越来越多年轻消费者从抽象整活解构权威中，形成自己对于事物的独特理解与思考。但需要注意的是，这些

文源 | 源Sight 作者 | 王言 “2016年，我们曾做过一批新品，但出来后身边没人喝，连我的一位朋友喝了一口之后就不喝了。所以当时公司决定销毁这些产品，因为把它们卖给经销商，是在透支信用”。 11月17日，在广东珠海，面对台下来自全国各地的700多名经销商和市场骨干，元气森林创始人唐彬森坦然讲起过去几年公司为了制造爆款所交的“学费”。 事实上，除了早期的产品试错，元气森林过去几年还先后经历了库存危机、产品节奏不稳等一系列挑战，但好在其“终于慢慢摸到一些门道”。 自公司成立之初，带有互联网基因的元气森林一直是新消费领域的宠儿，年销售额从5亿元、20亿元，一路增至超百亿元。但即便如此，饮料行业的竞争依然残酷，那些能站稳一线品牌、占据零售货架核心位置的企业，不仅大多拥有深厚的行业积淀，更会每年投入巨额资金用于品牌建设与渠道深耕，以此持续维持产品的热度。 如果把视野拓宽至元气森林的全部成长轨迹，就能发现这个全新的消费品牌能在格局固化多年的饮料行业实现突围，靠的并不是所谓的“互联网基因”，因为这种特质，在某种程度上扮演的是效率推动者的角色。 如今元气森林的主力产品越来越多，产品矩阵变得更为成熟和体系化，更多是其基于对行业既有经验的充分尊重，还有对未来趋势的把握。 01 追“风筝”的人 2022年，是元气森林的拐点。这一年，种种原因导致消费场景减少，市场需求骤减，气泡水、无糖茶等饮料挤满大大小小的货架。 而就是在这段时间，元气森林的新品却迅速增加，开发产品做得越来越重。 有媒体报道过，截至当年9月，元气同比去年的研发投入增加了350%，项目数量、单个投入都增长了不少。但这一年，元气森林还没有出现类似燃茶、气泡水、乳茶的新爆款。 很明显，当时元气森林的产品节奏出现了问题，以至于在市场等因素叠加下，库存管理也产生危机。 当时，除了推行分销定进货策略，稳定分销节奏之外，元气森林也开始

文源 | 源Sight 作者 | 周艺 一个月涨粉300万，抖音“造星”能力依然在线。 李福贵是继东北雨姐、小英后之后走红的又一位农村赛道博主，用短视频记录了自己在河南新乡农村的日常生活，以真实、接地气的形象赢得了许多人的喜爱，目前粉丝数已达1300万。 11月8日，李福贵在抖音开启了第一场助农带货直播。根据蝉妈妈数据，该场直播的观看人次达到13512万，直播间人数最多达到29万人，最受关注的商品是37.8元/5斤的黄小米，十分钟售出3.4万单，整场直播的销售额预估在2500万元-5000万元之间。 图片来源：蝉妈妈 因为同样朴实的人设和热心助农的形象，李福贵也被部分网友称为“女版董宇辉”。和董宇辉一样，一旦入局直播带货，自然少不了一些“场外因素”的干扰。比如李福贵在首场直播后就遭遇了许多的舆论质疑，其甚至表示短期内不会再次直播。 另一方面，虽然首场直播的数据亮眼，但李福贵的商业价值如何实现延续，仍是带解难题。随着今年双十一的结束，抖音电商的新格局也逐渐确立，留给李福贵们这样的草根网红赚钱的时间窗口正在缩紧。 01 最易“塌房”的赛道 开着小货车在乡间小道卖豆腐、送软糕，与村里老人亲切交谈……李福贵的抖音账号里记录着没有滤镜的乡村日常，这种真实感，和朴素到近乎粗糙的场景成为她突破重围的关键。 目前，李福贵的视频中点赞量高达一千多万的的一条视频的内容，是关于她说要用做自媒体赚的钱带着全村的老人去郑州旅行。在后期采访中，她表示还给每个老人买了保险，此趟旅行共花了两万多块钱。 图片来源：李福贵抖音账号 但乡村博主几乎都难逃“放大镜式”的审视，李福贵首场直播创下惊人战绩，但后期却因为高价收谷和小米发货地的物流调度问题引发了舆论质疑。 李福贵虽在事后不断解释：山区小家庭种植的谷子价格本就比大规模种植要高，自己并非是为了立人设而扰乱市场；发货地的改变则是因为订单量太大新乡处理不过来，只

文源 | 源Sight 作者 | 安然 令众多平台与渠道商垂涎不已的是——会员制仓储商超在服装零售领域的竞争优势还在不断增强。 近日，据市场研究机构GlobalData估算，Costco（开市客）服装部门的年销售额在2019-2024年间从70亿美元增长到97亿美元，销售规模足以媲美甚至超过Lululemon、彪马、北面母公司威富集团、Gap集团旗下的Old Navy等品牌或公司。 Costco在2025第四财季电话会议上表示，报告期内，公司男装销售额增长了“两位数”。过去五年，公司服装业务增长约40%。与之相比，BJ's（BJ批发俱乐部）和Sam's Club（山姆会员商店）服装业务发展略缓，但也分别增长约28%和21%。 在越来越多服装品牌趋向“开大店、控规模、向线上倾斜”的情况下，行业实体零售店数量锐减，给大型连锁商超们空出了市场机会；另一方面，相比普通服装店，会员制下的消费者与商店有更强的消费黏性，在实现获客率与交易增长等方面也更具优势。 值得一提的是，除了引入更具性价比的潮流服饰与奢侈产品，Costco、山姆等也会推出仿似大牌的自有产品，但这种做法稍有不慎就容易踩到“山寨”“假货”红线。例如在山姆被Gucci起诉售假后，今年Costco又被Lululemon怒告侵权抄袭。 面对诱人的新金矿，会员商店们需要思考更多的挖掘方法。 01 “会员制奥莱”拿捏中产 比优衣库更全面，比迪卡侬更具性价比，对不少消费者来说，买衣服的尽头不再是服装店，而是超市。 截图来源于小红书 在社媒平台上，经常有许多网友晒出自己在山姆服饰区的淘宝惊喜：原价4150元的Miu Miu的11w墨镜，2000元不到就可拿下；原价699.9元的添柏岚男士夹克，砍价屠刀拦腰落下只要363.9元；原价299.9元的迈乐男士Polo衫，甚至显示接近一折的39.9元。 如对入驻的知名品牌款式不满意，山姆也有其

文源 | 源Sight 作者 | 王言 中产扎堆去山姆买奢侈品的热度过后，另一家零售品牌也开始做起相同的生意。 最近，盒马在APP上线了Burberry的相关产品，类别包括双肩包、单肩包、短袖、钱包等。 来源：小红书 原本上，在品牌调性、目标客群等因素的要求下，很多奢侈品牌更注重直营渠道的投入，但随着奢侈品寒潮的冲击、消费渠道的变化等，电商、奥特莱斯等迅速成为其渠道布局的重要部分。 另外，近几年在山姆等零售品牌的带动下，会员制零售平台也成为很多奢侈品牌走量降低库存的渠道。 这一现象自然也产生一个相辅相成的结果——奢侈品牌库存得以消耗，维持品牌格调；零售商们靠着卖奢侈品，提高品牌知名度和用户粘性；很多消费者们也可以在这里，保住自己“中产”的面子。 01 盒马开卖Burberry 其实除了Burberry，盒马最近在时尚品类扩充了不少品牌和产品。 源Sight注意到，盒马App上线了Burberry旗下的服装、鞋类、背包、短袖以及披肩等产品。而除了Burberry之外，盒马也开始销售GUCCI的手提包、太阳镜、运动鞋，范思哲拖鞋以及Michael Kors等轻奢品牌的产品。 来源：盒马App 不过，从售卖模式上，盒马的奢侈品基本都不在线下门店销售，该业务归属于全球购板块，采取预售制，通过欧洲集货直邮模式，订单产品由巴黎等地的菜鸟仓发货，经海关清关，最后到国内运输。 而除了奢侈品之外，在时尚品类方面，盒马也扩充了美妆和护肤相关产品，包括面霜、化妆水、唇膏、面膜和乳液等，涵盖了欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、资生堂和海蓝之谜等品牌。此外，在面膜等品类上，盒马也在出售自有品牌的相关产品。 来源：盒马App 据媒体报道，盒马表示，今年“双11”期间，“盒马全球购”加强了美护保健和时尚类商品。这类产品承接的是淘宝质检仓出来的商品，盒马还与中检进行了合作，以确保产品均为正品。 在实体零售行业，会员

文源 | 源Sight 作者 | 安然 2025年三季度，中国电商行业在机遇与挑战中持续前行。根据商务部数据，今年前三季度，全国网上零售额增长9.8%，其中即时电商销售额增速高达24.3%，数字产品与线上服务消费成为拉动增长的核心动力 。但繁荣背后，行业“内卷”困境仍未消散，部分中小商家陷入低价竞争漩涡，传统供应链“层级冗余、响应滞后”的问题愈发突出。 在这场效率与韧性的竞赛中，京东集团凭借深耕多年的超级供应链体系实现逆势突围。11月13日，京东集团发布2025年三季度业绩报告。报告期内，公司实现营收2990.59亿元，同比增长14.9%，不仅跑赢行业整体增速，更在用户增长、业务协同、产业破局等维度实现突破，为行业提供了“以供应链创新驱动高质量发展”的实践样本。 01 核心业务领跑， 新业务增长动能显现 京东第三季度业绩延续稳健增长态势，核心业务的强劲表现与新业务的潜力释放形成良性互补，在行业利润普遍下滑的背景下展现出扎实的发展韧性。 从核心业务来看，零售与物流双引擎持续发力。作为业绩基本盘的京东零售实现营收2505.77亿元，占集团总收入的83.78%，同比增长11.37%，经营利润率提升至5.9%，较去年同期提高0.7个百分点。其中，3C数码、大家电等优势品类线上销售占比稳居行业第一，日用百货、服饰品类同比增速分别达36%和30%，远超行业平均水平 。 京东物流表现更为亮眼，实现营收550.84亿元，同比增长24.1%，经调整后净利润达20.2亿元，保持营收与利润双增长，全链条自动化覆盖率突破95%，成为集团增长的重要支撑。 新业务虽然处于投入期，但增长动能与生态价值已初步显现。包括外卖在内的新业务收入达155.92亿元，较去年同期激增213.7%，外卖业务带来的新用户中，最早一批向其他业务的转化率已接近50%，显著提升了用户整体活跃度与消费频次。 例如，七鲜小厨凭借“

文源 | 源Sight 作者 | 周艺 2025年小红书的步子迈得更大了。 从“市集”的横空出世到“小红卡”的悄然试探，结合不断跃升的估值，月活跃用户已经突破3.3亿的小红书希望摸到更高的天花板。 近日，小红书通过收购获得支付牌照的新闻引发市场关注，不得不让人想到分期、借贷等金融手段是否也会出现在小红书？有人吐槽，连打车软件都能借我一笔钱，不会以后在小红书种一下草也能触发借钱了吧？ 但比起触发严峻的舆论声讨，小红书的支付牌照在短期内只是有利于内部电商链路的补足，形成种草、购物、支付的闭环，由于小红书近期还在内测闲置物品的个人售卖，也能帮助完善用户的支付体验。 而更远的业务想象力，则会聚焦在今年小红书重点铺设的本地生活中。 01 摸着同行过桥 如果把小红书比喻成一座真正的社区，那支付牌照的落定就代表原本攥在别人手里的金融通道，终于可以加一个自己人了。 天眼查显示，近期小红书通过子公司宁智信息科技（上海）有限公司，收购了东方电子支付有限公司，并且将东方支付的注册资本从1.2亿增加至2亿元。 截图来源于天眼查 据了解，东方支付成立于2008年，2011年获得了《支付业务许可证》，但该证将在2026年5月份到期，此次小红书的增资也是为了应对明年的“换牌”挑战。 获取了支付资质后，小红书有望实现平台内电商购物、本地生活等业务的支付覆盖，真正实现交易闭环。 目前，小红书购物到了支付阶段会跳转支付宝或微信，如果之后接入小红书自己的支付系统，率先节省下的成本是第三方支付的通道费，而另一个更潜在的好处则是当商品的的种草、购买、交易闭环到同一个链路中时，产生的交易数据以及捕捉到的消费行为习惯将会全部回流至小红书端口，进一步帮助平台优化算法。 从更长远的角度看，有了支付牌照的基础，也方便小红书后期切入信贷业务，结合平台内商品高客单价的特点，分期、借贷等业务也会增强用户粘性。 金融被认为是互联网平