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特朗普又变卦了，之前一天还宣布对全球商品加征10%的进口关税，结果睡了一觉起来就把这个税率又提高到了15%，可以说是朝令夕改。尽管大家觉得这个事情很不靠谱，但是没有办法，这是特朗普与美国联邦最高法院的博弈。   对全球市场来说，如果仅仅是加征10%的关税倒也没什么，甚至会觉得整体关税水平下降了，是好事。不过经过特朗普重新提高了5个点的关税水平，这往往能给大家释放出一种不太好的信号，因为从直觉上来讲，这事还存在不确定性，为了达到此前的关税水平，估计接下来还会有不断的幺蛾子出现。   我想这就是春节期间最大的不确定性了，不过大家不用担心，要想上演去年4月7日走势的概率几乎不可能，毕竟现在咱们的维护市场稳定的力量已经有了非常充足的经验，即便冲击再大的消息出来，市场稳定一定是站在第一位的。     春节长假期间，人民币汇率在持续走强，在2月16日离岸人民币最高涨到了6.8812，创出了本轮上涨以来的新高，目前在6.89一带徘徊，应该说最近这段时间人民币汇率已经刷新了2023年4月以来的高点。   对于人民币持续升值，通俗的理解就是人民币购买力变得强劲了起来，之所以如此，主要还是中国经济预期持续向好，以及全球范围内国内局势稳定，从而带来的市场对人民币需求变得强劲起来，在需求增加而供给不变的情况下，人民币就变得紧俏起来，我觉得这是对中国经济一种信心的体现。   人民币持续升值，大家自然就会想到股市，因为这是人民币资产的典型代表，以及大家对中国经济信心的另一种体现模式，过去一段时间A股的强势走势，尤其是沪指能很长时间维持在4000点之上，这本身就说明人民币走势强劲带来的支撑作用，随着未来一段时间这种强势的延续，对A股市场继续向上会带来信心。   不过有一点，人民币汇率未来还能不能继续维持升值走势，主要还是取决于央行的态

特朗普在社交媒体平台上发文称，在椭圆形办公室签署了一项对所有国家征收10%的全球进口关税的法案，并且该法案立即生效。   公告中规定的对进口到美国的商品征收10%的从价进口关税为期为150天，大家首先要明白这是一个临时性的进口关税，目前看时间也只有150天，之所以有这样的新举措，是因为2月20日上午美国最高法院以6比3的结果做出了裁判，认定了《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规模的关税，这意味着特朗普高额度关税政策受到挫折，那么之前依照这个法律征收的关税金额1750亿美元，随着最高法院的裁定其违反法律，这笔款项需要退还。   刚开始大家看到要向所有国家征收10%的进口关税可能觉得是利空，但再看看最新的裁判结果就不这么想了，因为此前征收的这1750亿美元的关税退还，对全球来说都是利好，对美国的进口成本是一个下降的过程，也有助于缓解通胀，这样就会给降息铺平道路，所以昨夜美股三大指数都是上涨的，纳指上涨了0.9%。   这次的这个举措不仅仅利好美股，对全球来说都是利好，至于对A股的影响，大家看看富时A50期指或许就明白了，昨天晚上北京时间11点开始拉升，到今天早上5点收盘涨幅达到了1%，以这个情况看，对下周二开盘的A股自然带来利好预期。   总体上来说，这个关税看起来一边新增了10%，而另一边的裁定结果显示要退还之前征收的相关款项，说明一切朝着积极有利的一面发展，如此对接下来的市场应该有比较好的期待了。     顶流私募第四季度13F持仓报告披露，比如说高瓴、景林、高毅、东方港湾以及喜马拉雅资本等，有一个共同的特点，那就是在中概股方面对拼多多进行了集体加仓，在美股层面谷歌取代了英伟达，成为了众多私募持仓的一个新变化。   这里要说的是景林资产，大幅度减仓了英伟达，减持的比例超过了6成，而谷歌成了第一大重仓

节后开盘，A股机器人怎么走？今年春晚的机器人又一次火爆了，大家不仅仅看到了科技，还看到了进步，毕竟今年机器人的表演相比去年灵活了很多，这让大家对未来机器人产业充满了遐想，而且春晚播出的同时，一些互联网平台的订单也出现了增加，于是大家就在想，是不是节后A股开盘，机器人概念又要火一次呢？   对此我的看法是，资本市场预期的往往是新鲜感，尽管今年的机器人在春晚上的表现很突出，不过这个概念已经被市场反复炒作了，或者说在过去反复的预期了，市场已经有了审美疲劳，以此而言，节后开盘机器人存在表现的概率，但是高开低走的可能更大。   从我自身的理解来说，机器人最终要想成资本红利，根本上还是工业的大规模应用，毕竟这样会体现在订单规模上的优势，对企业的利润会带来实实在在的影响，会真正的推动我们的高端制造蓬勃发展，而不是在春晚上跳跳舞就是科技发展了那么简单，对此大家还是要有现象上的区别认知。     原油突发大涨，到底利好谁？美国原油期货价格昨天又上涨了，最高到了66.73美元，涨幅达到了2.66%，应该说这是国际原油价格连续第二天上涨了，至于为什么原油价格持续表现，大家也都心知肚明，地区形势的变化带来了新的逻辑。   至于说接下来的原油期货价格能到哪里，暂时不得而知，但是我觉得会朝着75美元迈进，因为周线上原油期货价格突破了，目前站上了60日线，以这个走势看，之后的下一个压力位应该在80美元，但是75美元又是重要的成交密集区，所以我觉得未来原油期货价格会朝着75美元每桶。   除了技术上的因素外，给我的感受是，当前相关地区在想尽办法进行美元信用的修复，在石油美元被持续削弱之后，现在委内瑞拉、伊朗的形势变化，本质上就是为了恢复过去的石油用美元结算模式的修复。   这种情况下石油资源就存在被掌控的可能性，那么国际油价出现回升的情

美股三大指数昨夜集体上涨，纳斯达克指数盘中最大涨幅达到了1.41%，不过盘中跳水迹象非常明显，涨幅最低收窄到了0.35%，收盘时最终上涨0.78%，仅仅从纳指的走势看，出现了开盘时的典型拉升动作，然后又上演了回落走势，最终收盘还是保持了涨势。   当然了道指的走势就比较弱了，开盘时上涨了0.74%，而到了尾盘几乎涨幅全部回吐完了，收盘时微涨了0.26%。   从美股的这种走势看，几乎是一种典型的纠结式上涨，似乎向上有些动力，但好像在纠结什么，所以即便是上涨了，却因为抛盘比较重，又不得不盘中跳水。   在我看来，原因似乎很简单，一方面是美国12月核心资本品订单超出了预期，1月份工业产值创下近一年的最大增幅，其中制造业产出增长了0.6%，也是2025年2月以来最大增幅，大概率就是受到这样的数据利好，所以开盘时的美股才表现的异常强劲。   但仅仅看这个是不够的，与此同时今天凌晨美联储最新发布了1月货币政策会议纪要，这次最大的不同在于，在对利率的调整上出现了明显分歧，到底是抑制通胀呢，还是支持劳动力市场，有点摇摆不定了。   一些与会者认为，如果通胀如期的回落，进一步下调联邦基金利率目标区间是最合适的，也就是说支持降息；   而一部分与会者认为，在通胀回落趋势不明确之前，进一步的宽松并不合适，甚至个别理事表示，不应该重新排除加息的可能，并且希望利率体现出双向的可能。   当然了还有观点表示，目前暂时停止降息。   这就是当前美联储内部的分歧，可以说在降息、暂停和加息之间混演了三派，所以才会出现美股先涨后跌，然后尾盘上翘的走势，特别是盘中出现跳水的核心点在于部分观点提出了加息，但是随后想想，这几乎是不可能实现的事情，如此最终美股表现出了尾盘向上的态势。   从我自身的认识看，当前美股的情况不仅仅

昨夜的美股出现了戏剧性逆转，盘初的时候纳斯达克指数跌幅达到了1.29%，道琼斯指数一度跳水330点，但是凌晨之后，三大指数开始收复了失地，道指从下跌转为上涨，纳指收盘时还上涨了0.14%。   至于说原因，一来是高盛的研究报告，表明了虽然人工智能对企业有一些负面影响，不过华尔街的分析师依然提高了对软件行业的收益预期，这使得市场情绪有所缓解；   二来是美联储部分官员们的讲话，比如说旧金山联储主席表示，在达到中性利率之前，美联储大约还有75个基点的降息空间；还比如说芝加哥联储主席古尔斯比表态，如果通胀率持续下降，未来美联储依然会有多次降息空间。   说说我个人的看法：   不是我对美股悲观，而是过去三个月的美股几乎没有怎么向上拓展空间，持续维持在高位横盘震荡，出现这种走势的因素也很简单，美股大型科技公司的创新出现了停滞，或者说没有值得让市场更为兴奋的促发点。   要知道此前美股的牛市，就是科技公司不断推出颠覆市场认知的产品和技术，让全球资金对美股的认知达到情绪高点，如今看这些光环好像已经不再了，当然了如果后续创新的逻辑继续爆发，我相信美股还会继续走高的。   不过从我自身的角度而言，对当前的美股还是要保持警惕，我始终觉得未来如果大型科技公司的创新没有突破，就可能存在科技泡沫短暂被刺破的可能性，以投资的角度而言，对美股保持观望是比较合适的策略。   当然了，从科技创新的方方面面看，我反而觉得A股的科技股目前是值得关注，2025年的DS, 今年的SD，无疑都表明了中国的科技创新目前在全球的影响力提高，以此而言应该重视A股科技创新带来的红利。     巴菲特和段永平去年四季度的持仓曝光了，比较典型的是伯克希尔大幅度减持了亚马逊，并且连续三个季度减持苹果。但是从相对的持仓比例看，苹果三季度的时候

今天是大年初一，萌生在这里先给大家拜年了，祝您新的一年身体健康，多多发财，一切顺利！   先来说说港股的情况，还是没有躲过魔咒，果然在A股休息的时候，港股走出了低开高走的态势，比较典型的是恒生指数最终收盘上涨0.52%，恒生科技指数也探底回升，微涨了0.13%。   这种走势会不会对节后的A股带来一些正面影响呢？在我看来基本没啥影响，因为相对来说，现在的A股似乎比港股走势要强劲，如此无论港股怎么波动，对A股应该都不会产生太明显的影响。   现在相对来说，恒生科技指数的估值比较低，但是大型互联网公司的跌势好像一直停不下来，或者说持续的保持弱势，什么时候能够转强成为了一个未知数。   但是从我自身的理解来说，港股始终是比A股要超前的，如果拿A股924之前的低点2700点附近去衡量，翻倍应该在5400点左右，但是如今的A股沪指还在4000点附近徘徊；再看看恒生指数2024年1月份低点在接近15000点附近，而目前的最高点在28000点，也就是说恒生指数再涨10%左右就从低点翻倍了。   这样去对比，也许会发现目前的港股虽然说走得不如A股强，是因为此前累计涨幅比较大了，现在消化，而A股处于一个补涨的阶段。假如说中国资产重新开启新一轮牛市，我想最终领涨的一定是港股先行。   说这些的目的是，大家不要惯性思维，不要觉得现在的港股弱未来就一定会继续弱，新一轮牛市开启的话，最先领涨的一定是港股，这点需要做到心中有数，并且始终对港股要重视。   对A股来说，有一个好现象，就是除夕那天海外富时A50期指大涨了1.46%，这个应该对节后的A股开盘有一定的正面影响。     当然，大年初一外盘的情况似乎并不是太好，比如说白银和黄金纷纷出现重挫，纽约黄金期货盘中最大跌幅超过3%，再次跌破了5000美元大关，纽约

春节前的最后一个交易日，恒生科技指数又跌了，收盘到了5360点，应该说过去一段时间恒生科技指数的跌幅不小，仅仅去年四季度就下跌了14%，而今年到目前的跌幅为3%。   看起来比较拉胯的恒生科技指数却出现了另外一个可喜的现象，就是最近一个月尽管走势很低迷，而相关的ETF份额却在持续增加，达到了百亿份，很显然这是部分资金在逆势增仓。   面对这种现象该怎么解释呢？   这就看看恒生科技指数为什么持续低迷了，主要还是成分股的构成，主要是国内的大型互联网公司，过去的一年时间，外卖大战进行的如火如荼，以至于让美团2025年竟然亏损了，这种情形下市场对港股大型互联网公司的预期持续弱化，因为过于竞争的背后，一定是大家整体业绩不如预期的表现。   至于说美元未来收紧流动性，我觉得这都不是核心，当前恒生科技指数的下跌完全是按照基本面叙事，如果说大型互联网公司不再持续的无头绪的竞争下去，相关公司的股价自然会走稳，这对恒生科技指数来说会有一个企稳的过程。   不过，目前的这种矛盾尖锐化程度，从我自身的感觉而言似乎要进入了尾声，美团2025年的巨亏实际上已经给行业敲响了警钟，如果这么下去，会使得行业垄断的趋势进一步强化，以这个角度来说，未来引导行业健康发展已经迫在眉睫，如此当前恒生科技大概率是最差的时候，也意味着转机的随时来临。   还有一个现实必须得重视，那就是过去一年时间港股的IPO实在是强悍了，原来A股盛行的东西现在搬到了港股，所以以前A股的弱态现在逐步体现到了港股。   我想无论是恒生指数还是恒生科技指数，要想重新树立起当年的雄风，并且回到全球的牛市氛围中，有两个必要的条件，一个是IPO收紧，解决市场的流动性矛盾；另一个是大型互联网平台结束目前的竞争，行业恢复常态化发展，这才是港股新一轮崛起的重要信号。   免

A股春节前交易结束了，也没啥可说的，今天主要说两个外盘的消息：   1、黄金又起来了。因为受到了地区形势的影响，本来看着要开启新一轮调整的黄金，昨夜再度逆袭上涨，纽约黄金期货大涨了2.33%，已经上涨到了5063美元，而国际白银涨幅达到了2%，回到了77美元。   在黄金和白银之间，过去一直是白银领涨，但是从昨晚的表现看，白银明显弱了很多，而黄金再度变强，背后的核心因素，这次黄金的上涨属于避险属性。   从我自身的认知角度来说，在白银和黄金之间，白银的盘子比较小，容易被操纵或者炒作，而黄金不排除也有被情绪化的成分在里面，但是相对来说波动幅度和投机没有白银那么明显，但是此前黄金期货已经到了5600美元之上，主要是美元信用被弱化的逻辑所推动，从这个角度来说，黄金价格还要想突破这个高点，那就需要比美元信用弱化更大的叙事来推动，如果目前还没有这样的逻辑，最起码越涨应该是越谨慎的。   从投资应对的角度而言，以我自身的操来说，5000美元之上最起码是不会参与黄金的投资了，我感觉投机的属性是大于投资的，这个需要市场对前期的获利筹码消化很长时间，然后再去从中看看逻辑是否通畅了。     2、昨天晚上美团在港交所发布了盈利预警公告，预期2025年录得亏损大约为233亿至243亿元，看到这个数据大家可能傻眼了，要知道2024年时候美团还赚358亿，至于为什么亏损这么多，大家都很清楚，主要还是外卖和到店业务。   之所以亏损这么多，是国内三家企业竞争，这场大战估计在今年还会继续上演。其实真想让管管这种现象，干点别的不好么，或者来点创新啥的，非得在外卖上拼的你头破血流的，这样以来企业自己亏损也就算了，要知道这些可都是上市公司，让股民们跟着一起受煎熬，大家看看恒生科技指数都成什么样了。   话又反过来说，我倒发现现在的

美股科技大跌，A股半导体逆势走强，说明什么？   A股今天受到美股下跌的影响，出现全线低开，沪指开盘5分钟就下跌了近30点，不过出乎意料的是芯片指数却逆势向上，盘中涨幅达到了1%，应该说在美股科技股集体大跌的情形下，A股科技能有如此的表现，还是让人感到意外。   要问原因到底是什么？其实主要还是跟近期持续火热的国产大模型创新有关，而这些最终的落脚点，那就是对算力的需求，而这些需求又会落地到对芯片上，如此市场看到美股科技股下跌，从逢低的思路布局A股芯片逻辑就很顺畅了。   另一方面A股芯片指数经过此前一段时间的调整，目前正处于逐步反弹企稳的阶段，这个时候消息面稍微有些利好，往往就能形成良好的涨势。   总体上给我的感觉是，A股科技目前虽然受到海外市场的影响，然而慢慢的已经摸索出了自己的一条路，这样大科技的走势受到外围波动的影响就越来越小了，昨夜美股大跌，今天芯片指数逆势上涨，就已经能够说明问题了。   投资中应该如何应对呢？   从我自身的角度而言，芯片作为科技的基础材料，只要科技行业的需求存在，芯片指数的向上的逻辑就不会改变，如此投资中应该积极应对，中期看多芯片坚定不动摇。

大跳水来了，纳指重挫2%，发生了什么？昨夜的美股走势有点惊心动魄，三大指数出现了集体下跌的态势，不过纳斯达克指数跌幅最为明显，盘中重挫了2%，以一根大阴线的方式吞吃了过去两天的上涨，周线走势上也即将跌破30日线。   如果要问美股为何突然大跌？原因也让人感到莫名其妙，科技股出现大跌，因为投资者开始担心人工智能建设的负面影响，可能会颠覆整个行业的商业模式并推高失业率。   人工智能带来的不仅仅是失业率的问题，还会变相的会对经济和消费带来负面冲击，从而影响整个经济的基本面。   尽管这些看起来是美股大跌的重要原因，而从我自身的看法来说，总觉得眼下的美股下跌，并非是这些因素，而是经历了一大波上涨之后，当前的美股面临一个获利回吐的周期，简单说大多数科技公司股价出现了滞涨的情形，并且从企业的发展状况看，创新也没有过去主升浪时明显了，这是大科技股持续走弱的根本。   以这些层面看，即便是昨夜美股不出现重挫，未来也会有一个获利回吐的过程，毕竟科技企业的创新让股价感到疲乏，以及市场超预期的浪潮减少，这对高位的股价来说显然是不利的，我觉得美股只有经历一波调整之后，或许才会迎来新的机会。     白银又大跌超10%，原因是什么，怎么应对？说完了美股，再来看看白银和黄金的情况，之前连续反弹之后，白银期货昨晚大跌，一度从84美元回落到了75美元，跌幅接近11%，而黄金下跌2.54%，失守了5000美元收盘到了4916美元，为什么会发生这种情形呢？   答案依然会让你感到意外，市场认为之前黄金和白银的上涨并非是基本面推动，而是受到了情绪面的主导，而在科技股集体大跌之时，追加保证金通知会迫使一些投资者从金属在内的大宗商品头寸退出，从而提供流动性。   看到了没有，这就是连锁反应，黄金和白银并非是避险情绪的属性，而是被当成了