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大家早上好，今天是2026年开年的第一个交易日，萌生先向大家表示祝福，新的一年财源滚滚！   从过去三天的消息面看，主要有以下两点值得关注：   1、维内瑞拉无疑是舆论关注的重点，而石油则又成了无法绕开的话题，我看了很多评论，总统上来说，虽然委内瑞拉在全球储藏量是第一，但属于重油，而每年的出口量也很小，这一圈看下来，短期内机会很难对国际油价产生重要影响，估计周一开盘原油期货价格最多也就短线冲冲，很难出现持续性上涨。   另外，这次的事件简单来说很难定性为冲突，最起码从其国内的情况看，目前好像还没有像样的反击，这样的话市场的避险情绪就没那么明显了，此前大家觉得因为这个事黄金可能会上涨，现在而言这个波动影响相当的有限，所以黄金可能还会维持原来的节奏。   2、昨天相关部门发布了《固体废物综合治理行动计划》，要加强工业固体废物源头减量，要依法依规淘汰落后产能，关键在于推动重有色金属矿采选一体化建设，推进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目，并且要推动重点行业固体废物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡。   这消息的重要在于要推动重要有色金属矿采取一体化建设，这实际上是对有色金属矿的落后产能的一次淘汰过程，也势必会对市场的供给带来一定的影响，如此看对有色金属是利好，并且是中长期利好，在需求比较旺盛，而供给未来相对短缺的情况下，势必会给价格带来向上的动力，如此继续关注有色金属。   2026年，第一个交易日，A股怎么走?   大家最关心的可能就是今天市场怎么走，从外围的情况看，上周五的美股大型科技股涨跌互现，呈现的是结构性的状态，这个对A股科技股影响不大。   反而港股走势非常强劲，恒生科技指数单日大涨4%，这是过去5年以来新年第一个交易日涨幅最大的一次，可以说

重大事件，下周新能源要崛起？   美国对委瑞内拉采取了军事行动，按照美方的说法，理由是委瑞内拉对美国发动了致命的毒品恐怖主义活动，这是此次采取军事行动的核心。   但是从之后的事情进展看，川普说美国大型石油公司将前往委瑞内拉，投资数亿美元维护严重破败的石油基础设施，并开始为国家创造收益。   看到这个大家就应该明白了，这件事背后的导火索是毒品恐怖主义，真正的目的是石油，要知道委瑞内拉现在的石油储藏量是全球最大，并且超过沙特和伊朗，简单说控制了委瑞内拉相当于夺得了全球能源的话语权。   为什么要看重石油呢？其实美国的石油也不少，关键是过去一直有这么个说法，美元石油占据主导，然而近些年随着全球新能源的崛起，美元石油的地位被削弱了，特别是当前环境下美元信用大幅度下降，如果说委瑞内拉的石油资源被控制，油价大概率是川大说了算，到时候石油大减产，当油价上去之后，美元是不是信用就又回来了？   这件事对我们这个能源消费大国来说，影响比较大，但是一切在可控的范围内，因为我们可以采取多元化的方式解决石油需求问题，另外现在看过去一直发展新能源是多么的正确，未来继续加大新能源的发展，有利于我们的能源安全稳定。   从投资的角度而言，其实对石油等能源股是利好，对黄金而言地缘形势是新的导火索，估计短期内黄金跌不下去了，对新能源也构成了新的向上逻辑。   免责声明：文中内容仅供参考，不构成任何操作建议或提示，股市有风险，投资请谨慎！

新年的第一天，美股走得很有特点，纳斯达克指数开盘的时候给人感觉很兴奋，毕竟高开的幅度接近1%，大家想着可能会出现大涨，的确在开盘的20分钟里纳指的涨幅达到了1.48%，但之后就出现了盘中的跳水走势，纳指也一度从红盘变绿，最终收盘纳指微跌0.03%。   之所以出现高开低走的情形，主要是美股大型科技股出现了分化，特斯拉盘中最大跌幅达到了3.21%，奈飞、微软和亚马逊的跌幅都超过了2%，苹果出现了微跌，虽然说纳指的表现属于冲高回落，但是美股的芯片股昨夜集体大爆发，闪迪大涨了16%，美光科技涨幅超过10%并创出新高，西部数据以及阿斯麦涨幅都超过8%。   从美股的这种走势看，大型科技股已经跟之前变得不一样了，结构性分化非常明显，试想一下，要不是芯片股集体大涨，美股的回调压力将会非常明显，从这个角度而言，近期美股继续呈现大震荡的概率比较大。   当然，如果仔细看看纳指过去一段时间的表现，似乎改变了此前单边的向上状态，围绕着23000点的大箱体震荡，这种情形下说明市场追高的意愿并不强烈，如此在对美股整体判断大震荡的走势时，还是要防止重心下移的可能性出现。   恒生科技大涨，美股芯片股集体飙升，A股元旦之后怎么走？   相对而言，纳斯达克中国金龙指数却大涨了4.38%，而这主要是昨天恒生科技指数涨幅达到了4%，某种意义上来说，这两大指数往往是互相影响，也代表了中国资产被海外投资者的一种态度。   尤其是恒生科技指数昨天拉出了一根大阳线，大型科技股的表现非常出色，于是大家就在想，下周一的A股应该是没什么问题了，其实这还真有变数，从以往的经历看，每次长假或者小长假期间，只要A股休市，港股那边都会出现大涨，而当A股开盘后，港股就开跌了，记得2024年十一长假之后就很典型，所以大家就在担心，这次会不会也如此呢，下周一开盘A股高开低走。

大家早上好，今天是元旦小长假的第二天，就在A股还在休市期间，港股今天开盘了，无论是恒生指数还是恒生科技指数都出现了突然高开，恒生指数高开了近0.5%，恒生科技指数虽然高开的幅度不大，仅有0.3%，但是从之后的情形看，这两大指数都出现了高开高走的情形，恒生指数盘中涨幅超过2%，恒生科技指数涨幅则接近了4%，应该说港股今天的这种大涨太突然了。   为什么会出现这种情形呢，背后有何原因？   其一，人民币实质性破7，迎来拐点。在节前最后一个交易日，离岸人民币走势出现异常，一度从6.99到了6.97，出现了实质性破7的情形，昨天虽然出现了短暂的下跌，但是今天继续维持升值，盘中到了6.96.   从目前离岸人民币的走势看，呈现出的是加速升值的走势，这说明离岸人民币的流动性需求强烈，一般来说，当离岸人民币走势出现单边情形的时候，往往对市场情绪刺激很大，特别是当7的重要关口被突破之后，不管是升值还是贬值，都很容易激发市场情绪的巨大变化。   今天离岸人民币在破7之后到了6.96，这让大家看到了似乎短期升值的趋势已经形成，或者说拐点到了，这种状况下对外资的引导是非常明显的，应该说今天港股大涨，人民币出现拐点式升值的影响功不可没。   其二，大型科技股利好刺激。今天港股上涨的核心力量主要是半导体和互联网龙头，还有家电和汽车，比如说互联网龙头百度集团拟分拆昆仑芯在港交所独立上市，今天盘中最大涨幅逼近9%，而腾讯控股和阿里巴巴涨幅都超过3%；还有像华虹半导体受益于产业链的涨价潮，盘中涨幅达到了12%，另外如中芯国际也大涨了5%。   对家电和汽车来说，因为2026年的大规模设备更新和消费品以旧换新的利好，今天创维集团涨幅超10%，理想汽车也上涨了5%，比亚迪、小米、海尔涨幅也超过2%。   对之前一段时间的港股来说，很明显没有

2025年公募基金年度收益前面十强出炉了，第一名是永赢科技智选年度总回报233%，然后我去对比了今年的热门主题，比如说光模块最近一年的收益242%，然后CPO最近一年的收益是195%，通信设备最近一年的收益率为167%。   从这个对比中你会发现，对公募基金来说，关键还是看你是否坚定，只要市场主题比较明确，年内获得翻倍的收益是很容易的，但是这种坚定在不同的基金经理身上体现的不一样，对于一些投资老将来说，经历过风风雨雨，也知道这个市场的残酷性和变化莫测，所以不会轻易的去押注一个赛道，或者说在过于拥挤的赛道中体现出坚定，这类基金会有不错的收益，但是要出现超额往往很难。   对普通人来说，到底该怎么选择呢？   一方面是看那些最近三年能够保持一定收益率的基金，这类基金的特点是既有防守的属性，也有进攻的特点，这是获得稳健收益的关键；   另一方面可以用部分参与赛道类基金，这是结构性行情下的确定性机会，比如说2025年的CPO，2026年看看商业航天和有色在经历调整之后，是否还有大机会，最起码一季度这样的机会是可以期待的；   再者就是选择一些量化公募基金，我看了下市场上做的比较好的量化基金，2025年的收益在40%到70%之间不等，这类基金能有这样的收益，其实比指数要强势很多，2025年沪指上涨了18%，如果去对比，这也是超额收益啊，关键是看你自身对这个问题的态度。     贵金属价格昨夜又是大跌，伦敦现货白银从最高的76美元下跌到了70美元，白银期货价格大跌了接近9%，盘中跌幅最大时达到了11%，之所以这样核心还是美国芝加哥商品交易所阿紫12月30日周内的第二次提高贵金属期货保证金要求，为贵金属市场持续降温，这让市场多头承受了巨大的压力。   大概率是受到这个消息的影响，不仅仅是白银出现大跌，昨夜包括

2025年最后一天，贵金属又出现大波动了，白银昨天晚上的反弹幅度很明显，一度上涨了10%，几乎将此前大阴线的大部分都吞吃了，本来大家以为短期内走稳了，结果今天开盘低开低走，盘中的最大跌幅达到了近10%，也就是说昨天晚上好不容易反弹上去的成果又跌没了。   从现在白银的走势看，出现了高位的两根阳线和两根阴线，目前属于在70美元的争夺，最终是多方胜呢，还是空方占据主导，现在很难说得清楚，也只能静待下一步走势了。   其实这里可以做一个简单的判断，白银在70美元之前走势还算温和，没有出现单日过大的涨幅，也没有呈现出多空的过度分歧，就是从70美元之上开始单日暴涨和大跌，说明市场对70美元之上显得很纠结，多空双方之间的争夺也很激烈，此时当一个看客比较好，如果70美元最终守不住的话，下一步多头来说就较为不利了，也会对整个有色金属会形成短期偏空的影响。   尽管今天有色指数是处于收红的状态，但是我依然觉得有色的上涨和黄金突破4400美元是一个道理，属于在白银大涨之下的补涨行情或者跟风，这就是说如果白银短期拉不动，那么有色和黄金向上的动力就减弱了。   回到A股市场，大家都期盼今天上证指数能够收红，并出现11连阳的走势，最终市场还是满足了大家的愿望，沪指收盘时微涨近4点，但是创业板指数下跌了1.23%，全天的成交金额维持在2万亿附近，还算理想状态。   尽管市场看起来非常不错，但是我们要重视一个现象，沪指的收红主要是受到了两股力量的加持，一个是券商早盘的拉升，但是后来券商全面走弱了，这个时候银行就充当了拉升指数的核心力量，才使得最终收盘维持了一种强势。   仔细看看沪指的走势图，已经连续4天在3980点之下震荡了，而且连续三天的高点在下移，这实际上为节后的行情埋下了伏笔，到底是直接突破4000点呢，还是就此暂时打住，展开震荡行情，

让人出乎意料的是，经历了黑色星期一之后，贵金属昨夜继续出现大涨，弹性最好的还是白银，纽约白银期货最新收盘价为76美元，涨幅达到了7.88%，从盘中的最大涨幅看则达到了10.79%，最高时到了78美元。   看到这些数字大家可能有些迷糊，这么说吧，之前一天的开盘价为77美元，而昨夜最高上摸到了78美元，相当于将此前的下跌失地全部收回了，并且距离高点也仅仅相差4美元，这就是说，白银期货仅仅下跌了一天，就被多头再次围攻了。   尽管接下来白银依然存在震荡的概率，但是从昨晚的这种情况下，此前的利空基本对市场做多没有太明显的抑制，感觉多头的势头还是比较凶猛，站在市场的角度看，白银向上暂时看可能是任何力量都无法阻挡的。   除了白银期货走势让人感到意外，昨夜，商品市场还出现了一个奇怪的现象：   那就是其他的有色金属似乎有点复制白银的走势。   比较典型的就是铜期货了，纽约期铜之前一天大跌了4.8%，而昨晚的反弹幅度却达到了3.23%，盘中最大涨幅达到了4%，可以说几乎吞吃了此前一天的大跌，在这点上与白银的走势非常相似，似乎也是多头比较强的进攻品种。   更为关键的是，我觉得铜期货在效仿白银的多头走势，这对整个有色金属来说是一个比较新的变化，也意味着当前火热的贵金属行情再向有色金属蔓延。   其实大涨的不只是白银和铜，昨天镍主力合约也大涨了6%，应该说整个有色逐步的步入了大涨的序列。   如果对此说法还有疑虑的话，各位可以看看昨夜的黄金走势，纽约期金虽然盘中出现了一定幅度的反弹，并站上了4400美元大关，而最终收盘时却出现了冲高回落，还是收在了4300美元一带，这个现象再次说明贵金属内部出现分化，黄金在走弱，白银继续走强，反而有色金属开始有点新一轮的向上攻击了。   以此来看可以得出如下简单的结论

A股最热门两个题材，目前似乎都在逐步的退潮，一个是白银为代表的贵金属和有色金属，昨天遭遇了黑色星期一，还有一个就是商业航天，早上还走得好好的龙头股某某卫星继续冲击涨停，结果到了11点之后就开启了一路向下的态势，14点时从接近涨停板到了下跌3.5%，全天留下了比较长的上影线。   如果再向前追寻的话，就是大科技当中的CPO和芯片了，过去的两天芯片也确实走得相当不错，但整体上给人感觉脉冲的迹象比较明显，不过从这轮大科技的主线逻辑看，我觉得主要还是CPO，毕竟业绩或者订单比较确定，但是从龙头股今天早上的表现看，出现了冲高回落，非常的不尽人意。   之所以讨论这些，给我的感觉是，市场这些不好的信号越来越明显了，短期热点有点枯竭的意思，接下来如果市场没有明确的热点，靠什么向上呢，这是我们必须要面对的问题。   当然，还有一点，今天大家可能比较喜欢说上证指数10连阳了，但是各位可能忽视了一点，今天这根阳线跟过去的9根阳线相比都比较弱，为啥呢？因为今天盘中的高点没有突破昨天的高点，之前说过，如果一个市场有持续的上涨能力的话，无论当日涨跌如何，但几乎每天都会创新高的，如果指数没有创新高的能力，意味着涨势有暂时告一个段落的可能。   2025年最后一天，新机会出现了   明天就是2025年最后一个交易日了，从目前A股的结构看，似乎该炒作的都炒作完了，现在是很难找到比较低估的板块，并且大多数个股的位置普遍比较高，这点从今天的盘中也能够看出个股乏力的现象。   那么接下来，或者说明天，新的机会在哪里呢？我从盘中隐隐约约的发现，今天港股开始走强了，在恒生指数上表现的并不明显，而对恒生科技指数来说，早盘的涨幅只有1%，而下午开盘后恒生科技指数则出现了快速拉升，盘中最大涨幅一度达到了2%，尽管下午16点收盘时有所回落，不过今天的低位阳线几乎吞

芯片指数今天继续走强，盘中不仅涨幅达到了1.36%，还创出了阶段新高，出现这种现象主要是存储芯片出现大涨，比如说东芯股份涨幅超过了11%，而驱动这种现象的是部分存储供应商上调了明年HBM3E的价格，涨幅接近20%，也就是说从昨天开始，芯片指数的走强主要是涨价预期所致。   所以这两天无论是寒武纪还是中芯国际都呈现了连续上涨，但是从涨幅和力度来看，与过去相比明显差了很多，以盘口的表现看，给人感觉更多的是一种弱反弹，如此格局显现的往往是市场对这种涨价逻辑含金量预期下降的表现。   如此，我觉得对于眼下的芯片指数的反弹，不可以认为是新一波行情来了，而恰恰应该抱有明显的警惕性，简单说目前只能当弱反弹，不可以当成新上涨的起点。   加上过去科技股已经累积了比较大的获利盘，在这里要想创出新的高度，必须要有新的科技创新叙事来引导，这是非常值得重视的逻辑。

先来看看昨夜外盘的情况，白天无论是白银还是黄金，或者说铜和铝，如果说跳水的话，还仅仅是相对早盘的上涨出现的获利回吐，然而到了晚间一切就变得不寻常起来，白银期货的跌幅最大，到今年凌晨3点时候最大跌幅达到了9%，而昨天早盘的最大涨幅达到了7%，这就相当于一天时间的振幅达到了16%，盘中最低到了70美元，坦率的说，这会让多头承受比较明显的压力。   除了白银之外，金价的振幅也不小，收盘时纽约黄金期货最终下跌幅度达到了4.6%，盘中最低到了4316美元，应该说黄金期货昨天的大阴线吞吃了过去十个交易日的上涨，当然了铜期货的大跌幅度也达到了5%，昨夜整个贵金属处于集体的大跳水之中。   对于这个现象之前我就说过，尤其是当时提出了黄金的滞涨，从某种程度来说，此前一直是黄金比较强势，而后来直接被白银抢了风头，还有一点，就是白银上涨的时候，黄金属于被动式的跟涨，那么白银如果出现大跌，黄金的跌幅也一定不会小，果然昨晚这些说法都全部兑现了。   昨夜，外盘又崩了，单日亏损16%   此前一段时间大家都在乐此不倦的在白银上套利，普通的大众们真以为天上掉馅饼了，从现在的情况看，到底是烫手山芋呢，还是真馅饼，确实比较难以评判，但是从这波白银的跳水力度看，感觉有点多杀多的情形，如果是白银真正强势，短期还有回补向上的动力，昨晚就不该下跌那么多，或者说单日振幅那么大，这实际上就相当于高位买进白银期货，一天时间亏损16%，各位要注意，我这还只是不带杠杆的情况下，试想一下带了杠杆一天要亏损多少呢？   从这个角度来说，商品市场在正常的情况，就是多头趋势比较明显，涨势不急不慢的时候，是可以充分的享受商品牛市，可是如果突然遇到这种急涨的情形时，脑子里要有一种事出反常必有妖的想法，这个时候从正常人的思维是如何跟上这样的形势，而不正常者是要考虑到怎么逃跑了。