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昨天我们聊到，以伊冲突引发的油价上涨如何影响通胀。今天换个角度，回到最基本的问题：为什么中东冲突总会带动油价剧烈波动？ 中东向来是全球地缘政治的高风险地区，也是能源市场的核心地带。每当局势紧张，市场的第一反应往往不是问外交走向，而是看原油价格走势。这背后，其实有清晰的逻辑，也有不少历史可以借鉴。 一、中东冲突：全球原油市场的“多米诺骨牌” 全球约三分之一的石油产能集中在中东，其中沙特、伊朗、伊拉克等国是OPEC的重要成员。而霍尔木兹海峡作为原油运输的关键通道，占据全球近五分之一的海运原油流量，一旦局势恶化，哪怕只是冲突传闻，也足以带动油价大幅波动。 从历史来看，这种影响主要分为两类： 供应中断风险：冲突可能影响油田生产或运输线路，比如封锁海峡，这会引发市场对原油短缺的担忧； 市场情绪主导：即便没有实质性中断，市场也会提前反映风险预期，推高投机资金入场。 二、历史镜鉴：地缘冲击的短暂魔咒 回顾历史，地缘冲突带来的油价上涨往往是“短跑”而不是“马拉松”。欧洲央行曾发布研究指出，地缘政治冲击对油价的直接影响，平均持续时间通常不超过两个月。这一结论颠覆了很多人对“战争溢价”能长期维持的认知。 三、基本面现状：结构性过剩压制冲击 眼下的油市，和上世纪70年代那种结构性短缺的背景相比，已经发生了巨大变化： 全球原油产量明显过剩，世界银行预计2025年将超出日均需求120万桶； OPEC+还有约700万桶/日的闲置产能，是疫情前的两倍； 中国的原油需求增速放缓，电动车和清洁能源正在逐步替代传统能源。 这意味着，即使伊朗的原油出口全部中断，沙特和阿联酋等国也具备足够能力进行补位。按照世界银行的测算，即便全球供应减少200万桶/日，布伦特油价最多短期冲到92美元，全年均价预计约84美元，涨幅也属可控。 四、双机制博弈：地缘风险与经济基本面 地缘冲突影响油价，往往分为两个阶段： 第一阶段：情绪

一、事件回顾：中东再起烽烟，油价单日飙14% 6月12日凌晨，以色列突然对伊朗发动空袭，目标锁定核设施和军事高层，造成包括多名伊朗高级将领与核科学家在内的人员伤亡，令中东局势骤然紧张。 此次事件引发全球能源市场强烈反应，布伦特原油期货盘中暴涨14%，创下近三年来最大单日涨幅，价格突破每桶75美元。油价快速上行，使得通胀预期重新升温，也为美联储后续的政策路径增添不确定性。 二、油价飙升，通胀压力卷土重来 油价上行影响的不仅是能源板块，更可能通过多个渠道向下传导。 测算显示，一旦油价升至100美元/桶，美国汽油零售价可能涨至4.2美元/加仑，推动6月CPI重回3.2%左右，显著高于美联储设定的2%目标。 同时，如果伊朗原油出口被封锁，或霍尔木兹海峡运输受阻（全球五分之一原油运输量经此通道），油价甚至有可能冲高至120-130美元。 油价一旦上涨，其影响将层层传导： 企业生产成本上升，尤其是交通、物流、制造等高耗能行业； 终端消费品价格走高，CPI被动抬升； 消费者信心与实际购买力下降，形成“消费收缩-物价上行”的不良循环。 这正是美联储最担心的“输入型通膨叠加粘性通膨”。 三、通胀上行，美联储降息预期急降温 原本市场预期美联储将在年内开启降息进程，甚至可能实施两次降息。然而在油价大幅波动背景下，通胀存在反弹风险，这种预期正在迅速降温。 CME FedWatch 工具显示年内降息次数由事件前的约2.1次下降至约1.9次，投资者正在重新评估美联储政策的空间与节奏。 此外，美国近期对中国商品加征新一轮关税，也可能在短期内进一步抬升进口成本，加剧通胀压力。 四、滞胀风险隐现，货币政策进退维谷 更值得警惕的是，“高油价+低增长”的组合可能会导致滞胀。根据分析，油价每上涨10美元，将推动美国CPI上涨0.4个百分点，同时拖累GDP增速0.4个百分点。 当前美国部分宏观数据已显现经济放缓迹象

在股票、基金、债券之外，还有一种灵活多变、威力强大的投资工具正逐渐进入普通投资者的视野——期权。很多人接触的时候都觉得有点复杂，其实背后的逻辑很简单：花钱买个“选择权”。只要你理解了这句话，就算迈出了期权世界的第一步。  一、什么是期权? 期权(Options)是一种金融衍生工具，赋予持有者在未来某个时间点或之前，以约定价格买入或卖出标的资产(如股票、指数、商品等)的权利。请注意，是“权利”，不是“义务”。 简单来说，期权就是花钱买一个“未来是否买卖”的选择权。 理解了定义，还必须要了解期权的四个核心因素：标的资产、权利金、到期日、行权价 举个例子：6月1日，你给我10块钱，我答应你未来一个月内，你有权以100块的价格从我这里买一台手机。不管市场上手机涨到150块还是跌到80块，你都可以选择要不要买。  结合例子来理解： 你要从我这里买的手机就是标的资产； 给我的10块钱，就是你买“选择权”的费用，专业术语就叫权利金； 6月1日我们两个约定一个月的期限，那么到期日就是7月1日； 我们约定未来手机的市场价格不论涨还是跌你都有权都按100块来执行，那么这100块就是行权价。  二、期权的分类  1、按权利方向 这里用实际的例子给大家分享一下这两种最基础的期权： 假设你看中了一套价值100万的房子，但手头资金不足，需要一年才能凑齐。于是你支付10万给卖家老王，约定一年后你有权以100万买下这套房子。 如果一年后房价涨到120万，你会行使权利，用100万买下房子，省下20万。如果房价跌到95万，你可以选择放弃权利，仅损失10万权利金。 这就是看涨期权（Call Option），它代表一种买入资产的选择权。 反过来，假如你需要一个月后搬家想卖车，但又担心市场价格下跌。于是你支付 2000元给老李，约定一个月后无论车市价格如何，老李都愿以3万买下

2025年，港股打新市场迎来一个重量级选手—— $海天味业(03288)$ 。这家家喻户晓的调味品龙头，已于年初正式递表港交所，并于近期通过聆讯，开启H股招股程序。作为A股消费板块中市值最高的食品企业之一，海天此番“南下”可谓水到渠成。  那么问题来了：海天味业值得申购吗？我的答案是肯定的。无论是从基本面、行业地位还是估值性价比来看，海天味业的此次港股上市都具备较高的申购价值。 一、财务状况良好：营收利润重回增长，盈利稳健现金充沛 翻开海天味业2024年财报，可以看到这家调味品龙头已经走出了前两年的低谷，实现了营收利润“双增”。 1、业绩回升：2024年营收269亿元，同比增长9.53%；净利润63.4亿元，同比增长12.75%。这是什么水平？行业平均增长才1.3%，它的表现算是大幅领先。 2、盈利能力增强：毛利率升至38.62%（+2.47个百分点），净利率23.63%（+0.65个百分点），可以说，海天在经历原料涨价冲击后，成功修复了利润空间。 3、现金流充沛：经营现金流68.5亿元，已经高于净利润，这说明它的“赚钱变现”能力很强，而且几乎没什么有息负债，资产负债表很“健康”。 4、高比例分红：充沛的现金也让海天延续了高比例分红的传统——2024年度拟每10股派现8.6元，合计派发47.73亿元现金股利，占净利润的75.2%。过去十年累计分红更是超过300亿，是真正的“分红大户”。 二、核心竞争力突出：品牌+渠道+产品 海天为啥能长期稳居行业龙头？主要还是靠三大护城河： 1. 品牌影响力大，用户基础深厚 海天是地地道道的“中华老字号”，在消费者心中有极强的信任感。数据显示，它每年能触达8亿消费者，酱油、蚝油等核心品类市场份额多年稳居第一。比如酱油市占率接近20%，蚝油更是高达42

在加密货币市场，价格大幅波动已是家常便饭。像比特币、以太坊等主流币种，日内涨跌10%以上并不罕见。面对这样的市场环境，稳定币正迅速成为越来越多投资者在风暴中的避风港——它不仅提供价值稳定的交易媒介，更可能重塑全球支付与金融基础设施。 那么，稳定币到底是什么？它如何保持稳定？新手又该如何正确使用？这篇文章将为大家全面解读。 一、稳定币是什么？本质是数字化的“美元锚” 稳定币是一种价值与法定货币（如美元、欧元等）或其他资产挂钩的加密货币，目标是维持相对稳定的价格，避免剧烈波动。大多数稳定币按照1:1锚定美元，被广泛用于交易、避险和资金转移等场景。 可以理解为： 它是数字货币世界中的“美元替身”； 是交易比特币、以太坊等加密资产时的常见“中转工具”； 同时也是跨境转账和链上金融活动的流通载体。 总体而言，稳定币不追求高收益，而是追求价值的相对稳定。 二、稳定币如何保持“稳定”？背后机制各不相同 目前主流稳定币按照运作机制，大致可分为三类： 1. 法币抵押型 最常见的一类，由中心化机构发行，通过银行账户中的真实美元储备来支撑其币值。理论上，每发行1枚稳定币，就有1美元作为担保。 代表项目：USDT（Tether）、USDC（ $Circle Internet Corp.(CRCL)$ ） 优点：价格稳定，流通广泛 风险：需信任发行机构，建议优先选择披露储备和接受审计的项目，如USDC 2. 加密资产抵押型 通过加密货币（如ETH）超额抵押的方式生成稳定币。为了应对价格波动，通常要求较高的抵押率（如150%）。 代表项目：DAI（由MakerDAO发行） 优点：去中心化、智能合约控制 风险：若抵押资产价格大幅下跌，可能触发清算机制，造成价值波动 3. 算法稳定币 依靠算法调节市场供需，不需要真实资产抵押。

在AI与科技股持续火热下，美股整体强势反弹，但特斯拉却逆势下跌，6月初股价一度重挫超过14%，单日市值蒸发近1500亿美元，震撼市场。从交付数据不及预期、Robotaxi前景受质疑，到马斯克与特朗普正面冲突，连串负面消息引发外界深思： $特斯拉(TSLA)$ 的成长故事，是否正遭遇现实的瓶颈？ 1、政策风险上升：马斯克与特朗普分道扬镳 马斯克近期明确反对特朗普提出的《大而美》减税法案，因其不但取消电动车补贴，还可能大幅扩大赤字，直接冲击特斯拉的销售与利润。这番表态也让特朗普公开发难，扬言不再与马斯克联系，甚至暗示将切断SpaceX与政府的合作契约。这无疑让马斯克长期以来累积的政治护城河开始松动，未来政府补贴是否能维持，成为特斯拉的一大不确定因素。 简而言之，特斯拉的政策红利正在面临不确定性，未来补贴力度及政府支持存在下行风险。 2、基本面承压：销量下滑+毛利率恶化 同时间，公司基本面压力明显上升。中国与欧洲市场的销售开始放缓，为了守住市占率，特斯拉只能不断打价格战，毛利率快速下滑，部分车型甚至跌破20%。备受期待的Model 2至今未见影，特斯拉在中低端市场的扩张也因此明显滞后。而自动驾驶FSD虽然仍在迭代，但始终未能实现稳定变现，技术领先无法转化为实际利润，这是当前最大痛点。 3、Robotaxi仍是“远水”，难解“近渴” 尽管马斯克宣布将在2025年8月发布Robotaxi，市场初期反应积极，但随着情绪冷却，大家也开始理性评估其短期落地可能性。 相比Waymo和Cruise，特斯拉坚持纯视觉路线，尚未获得广泛验证，在监管、安全、保险等多个环节仍面临重重挑战。因此，Robotaxi更像是中长期的技术愿景，而非短期的业绩催化剂。 4、信心动摇：机构评级下调，资金持续流出 此次股价调整后，多家机构

$苹果(AAPL)$ 将于美国时间6月9日召开一年一度的全球开发者大会WWDC 2025，这次大会既是开发者预览新系统的窗口，也是市场观察苹果下一阶段产品力和创新力的风向标。 尤其是在AI热潮持续升温、苹果股价年内跌超18%的背景下，这场WWDC无疑承载着更多“止跌回升”的期待。市场不再满足于PPT式的技术演示，真正的落地能力才是今年的焦点。 一、AI落地是最大看点，Siri会否重生？ 回顾去年的WWDC，苹果高调推出“Apple Intelligence”平台，宣布正式进军AI赛道。当时展示了通知总结、邮件撰写等功能，但真正让人眼前一亮的“新Siri”并未如约而至。 一年过去，市场仍在等待一个具备实用能力的AI语音助手。今年的WWDC，被视作苹果兑现AI承诺的重要时点。 据报道，苹果可能推出AI电池管理系统、AirPods实时翻译等功能，还计划把AI模型开放给第三方开发者。如果落实，这意味着iPhone有机会在端侧AI这个细分方向上形成差异化竞争。 虽然不会像去年那样“惊艳全场”，但AI相关功能若有实质落地，对市场信心就是实打实的修复。 二、操作系统大升级：十年来最大视觉更新 今年的WWDC在系统层面也有重磅动作。据爆料，苹果将为iOS、iPadOS、macOS带来一次自2013年以来最大规模的界面改版，整体风格向visionOS靠拢。 图标、菜单、动画都会迎来焕新，视觉体验更轻盈现代，使用逻辑更统一。此外，苹果还将改变操作系统命名方式，改为使用年份编号（如“iOS 26”），以强调跨平台一致性。 这些更新虽然听起来偏“软件层面”，但对用户体验和设备生态都有积极影响，尤其是配合下半年即将发布的iPhone 17系列，将形成“软硬协同”的完整升级节奏。 三、iPhone 17预计9月登场，有望带

$特斯拉(TSLA)$   昨天再次成为市场焦点，马斯克和特朗普突然翻脸，原本只是政策分歧，结果演变成公开互骂，让整个市场都措手不及。特斯拉股价一口气暴跌14%，市值直接蒸发超过1500亿美元，失守1万美元门槛，创下历史纪录级的跌幅。 更讽刺的是，去年马斯克还公开表态「我爱特朗普」，两人一度惺惺相惜。结果这次风波一来，马斯克不但出来痛批川普的减税政策，连政府合约都可能被重新审视。市场马上反应，一波情绪杀盘杀得又急又狠。不过像这种政治导火线造成的大跌，历史上反而常出现技术性反弹。果然马斯克隔夜就转口风、表态愿意和解，特斯拉盘后立刻反弹近6%。 这种大震荡一出，群内被问的问题就是：「该不该抄底？还是止损？」 从历史经验来看，特斯拉出现大跌后，短线出现反弹的机率其实不低。但这次的状况不只在现货市场激烈，期权市场更是炸锅了。当天光是看跌期权就成交超过400万份，是平常的4倍，看涨期权也有超过300万份，代表市场一半人在押反弹，另一半则在猜会继续崩。这种极端分歧，其实更容易出现短线挤压。 所以不管你是要做多还是做空，这个时候重点是「选对工具」 如果你看多特斯拉，认为会出现短线反弹： 激进型操作：考虑买入近月的看涨期权（Call），小资金博大波动，风险有限，最多亏掉期权金。不过要有心理准备，若反弹不及预期，期权可能会归零。 稳健型操作：采用「牛市价差」（Bull Call Spread）策略，通过买入低价位Call、同时卖出高价位Call，有效降低权利金成本，风险与报酬都更可控。 风险对冲型：如果你原本就持有现货，担心短期波动带来下行风险，可以搭配买入Put期权作为保险，用小成本保护部位。 如果你认为利空未完，特斯拉可能续跌： 激进型操作：可直接买入看跌期权（Put），方向性明

CRCL今晚正式登陆美股，这不仅是一家加密科技公司的上市，更像是一场政策、金融与科技共同押注未来数位美元基础设施的大事件。 很多人还没看懂 Circle 的生意，但其实它的盈利方式很简单：发行 USDC 稳定币，把大家兑换来的美元存进国债等低风险资产，赚利息。这两年美债利率高企，光是利差收益，Circle 去年就进帐超过 16 亿美元。 然而市场给它高估值，并非只是看眼下财报，更看重的是政策红利和未来潜力。美国国会正推动稳定币监管法案，而 Circle 的营运架构正好完全对标即将落地的监管要求，是未来最有可能成为合规稳定币「标杆」的公司之一。 对美国政府来说，推广 USDC 有助于对抗数位人民币，维护美元霸权。对企业用户而言，它比 Tether 更透明、风险更低。这种「既是美国队、又有技术底」的定位，让 Circle 得以打开全球支付与结算市场大门。事实上，它早已与 Visa、Stripe 等传统巨头合作，在跨境支付领域开疆拓土。 当前最大的挑战，是 USDC 的市占远不如 USDT，加上用户对更换稳定币仍有门槛。如果 Circle 想要扩大影响力，就必须摆脱对$Coinbase Global, Inc.(COIN)$  高度依赖，进一步发展支付、资管等多元化业务。不然，一旦利率下行，靠利息吃饭的模式也会出现结构性压力。 所以这次 $Circle (CRCL.US)$ 上市目前来看$Coinbase (COIN.US)$大概率也会跟著受益。大家也可以重点关注一下。 总体来说，CRCL 的上市是一个政策信号，也是投资人进一步参与「美元数位化浪潮」的入口。 从中长线来看，这家公司有机会成为数位金融世界的 Visa——但投资人要认清，这是一场慢慢铺路、逐步合规、深耕全球的过程，不会一夕爆发。

哈喽，大家好，现在市场关心的是马斯克抨击税改法案的问题对特斯拉会不会有影响。今天给大家来讲一讲 马斯克昨晚在社交平台X上公开抨击特朗普主导的「大而美」税改法案，称其为「令人作恶的浪费」，甚至直指支持该法案的议员「你们知道自己做错了」。 这一强烈表态与他上周还在白宫热情参与活动的姿态形成鲜明对比，也标志著他与特朗普之间的合作关系出现明显裂痕。 其实他也不想公开反对政府，更不想为政府所有的行为负责。 从企业家视角看，马斯克的态度转变并不意外。他一向重视赤字控制与政策效率，当法案内容与其理念相悖时，他选择公开对抗，是基于长远商业与国家财政健康的考量，而非单纯的政治立场转换。 我认为，马斯克这次强烈反对特朗普税改案，绝非单纯出于财政赤字的考量，更像是对一连串政治挫折的集中反击。近来一系列事件明显削弱了他的政策影响力： 1、电动车税收优惠被削减，直接冲击了特斯拉的核心利益； 2、他本人也未能如愿续任白宫顾问； 3、而FAA对其星链系统的迟疑态度，限制了SpaceX在空管领域的拓展； 4、他关系密切的NASA局长提名人选也遭撤回。 这些变化在我看来，等于是对马斯克政治影响力的连番打击，让他不得不公开反击，以保住未来产业布局的主导权。 这些政治动作所释放的信号很明确：即便你是全球首富，政策博弈也从来不是一场单边得分的游戏。 对我而言，这起事件真正值得关注的，是它揭示了科技企业与传统保守政治之间日益加剧的矛盾。马斯克代表的是创新派，他要的是政策灵活、支持未来产业发展；而特朗普政府则越来越倾向于讨好选民、以短期财政刺激与税收让利为导向，这在结构上本就存在冲突。 尽管这场风波在政治圈引起震荡，但市场表现相对冷静。特斯拉股价当天收涨0.46%，原因很简单：市场更在意的是未来的技术路线。尤其是马斯克预告的「机器人驶出租车」计划，被认为是继Model 3和Model Y后最具颠覆性的产品，可能重新定