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伊朗和以色列的冲突加剧，实实在在地撼动了全球能源命脉。霍尔木兹海峡，这个地球上最危险、却又最不可替代的原油运输通道，每天承载着全球约 20% 的原油流量。一旦伊朗封锁海峡，或继续袭扰红海航道，国际油价将毫无疑问地被 “炸” 上天。 市场已经开始行动： $布油现金主连 2508(BZmain)$ 重新站上 74 美元， $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 走出漂亮的右侧上升通道。而我更关注的是，哪些细分赛道真正能够吃到这场 “战争红利”。（有消息称以色列或计划对伊朗发动多轮打击，会持续一周左右，所以我们讲一下短线逻辑） 一、哪些公司会率先升温？ 1.上游石油开采：油价每涨 1 美元，它们都在加速印钞 · $埃克森美孚(XOM)$ ： 能源界的 “白马骑士”，不仅全球布局广，还拥有极强的现金流和分红能力，是资金避险首选。 当前处于 100-110 美元区间震荡。100 美元为短期强支撑位，110 美元为前期缺口阻力位，5 日均线 107.7 上穿 20 日均线 104.4 形成金叉；如果股价突破 110 点，逢低买入。 · $康菲石油(COP)$ ： 页岩油之王，油价越波动越赚钱，特别适合博弈行情爆发。 当前处于 79-94 美元区间震荡。84 美元为短期强支撑位，94 美元为前期缺口阻力位，MACD 放量，KDJ 显示支撑力量依旧强劲。 · 中海油（00883.HK）：背靠国家、估值便宜、弹性足、分红高——战争来了，它总会第一个站出来说 “我不怕”。 当前处

在我读完 $甲骨文(ORCL)$ 最新这份2025财年Q4财报之后，心里其实只有一个感觉：这家公司越来越像一家“云帝国”，但又保持着老牌科技巨头的底气和稳健。 以下是我从四个关键维度——盈利能力、财务健康度、估值水平和护城河增长点所看到的核心信息。 一、盈利能力：非GAAP利润率显著领先，业务韧性强 让我最先关注的，是盈利能力。 · GAAP净利润率为22%，这已经很稳，但剔除股权激励、摊销等费用后，非GAAP净利润率高达31%，一下子多了9个百分点，说明Oracle的实际运营效益比财务账面上要好不少。 · 营业利润率也是类似的情况：GAAP 32%，非GAAP 44%，差距拉到了12个百分点。这不是调账“玩术语”，而是确实从本质上反映了管理层对核心业务的信心。 说白了，我看到的是一家“赚钱能力强、利润结构干净”的公司。这一差距凸显了Oracle核心运营业务的盈利韧性，尤其是在云转型深化背景下，维持高利润率实属不易。 二、财务健康度：流动比率偏低，短期偿债能力存在压力 值得注意的是，财报显示截至FY25末，Oracle的流动资产为245.79亿美元，流动负债为326.43亿美元，对应流动比率为0.75，低于1的安全阈值。 但我其实并不太担心这一部分，主要是由两点决定的： · 一是经营性现金流。它一年经营现金流就有208亿美金，堪称“现金制造机”。只要业务持续稳定，这种短期结构性的风险，是可以通过强现金流来缓冲的。 · 二是股东分红，甲骨文依旧维持每股$0.50的分红，没有缩减迹象。 所以我认为甲骨文依旧有成长潜力。 二、估值水平：高溢价体现市场对云增长的定价预期  当前Oracle的估值水平反映出资本市场对其云战略的较高认可： · 市盈率（PE）为41.4倍，说明市场愿为每1美元净利支

$泡泡玛特(09992)$ 可以说是一支横冲直撞的黑马，其股价一路飚升，带动王宁冲进世界富豪排行榜。魔性上头的Labubu之歌，以及外表邪恶，内心善良的Labubu家族，抓住了当下年轻人的喜好，九颗露齿牙，越看越可爱，和哪吒有着一样的魔力。 一路飚升的股价让人无从下手，不停刷新着历史高点，但如果我们看得更深一点，其实这正是利用窝轮对冲策略的好时机。 我的核心判断：泡泡玛特进入多空博弈关键期，对冲需求正在升温！ 一、技术面：短期涨多了，压力也大了 · 截至6月11日，泡泡玛特最新股价 256港元，5日振幅高达 10.7%，大家都知道，这种级别的弹性背后往往隐藏着机会，也有风险。 · RSI接近70，威廉指标也已经临近超买区，技术面提示短线有调整压力。 · 当前关键支撑在 236港元，阻力位在 271港元——这个位置不但接近前高，还卡着布林带上轨。 我的看法是：短线盘整在即，但若量能跟上，有机会挑战270以上。 二、资金流动：主力有分歧，散户热情高涨 比较有意思的是，6月9日主力资金净流入高达 1.51亿港元，但6月11日却出现了 大单净流出1.11亿港元，这说明什么？——主力在高位开始变得谨慎了。 同时，小单流入仍然强劲，这说明散户还是非常看好后市的。 做空比例日均约8.2%，处于中等偏低水平——市场没有明显空头趋势，但情绪偏谨慎。 三、窝轮怎么选？认购还是认沽，看你怎么布局 这是我比较推荐用来短线对冲泡泡玛特波动的两种产品类型 $泡泡玛特 的窝轮/牛熊证(09992)$ ： · 如果你已经持有正股，但担心短期回调，那我建议可以通过价内认沽证（比如行使价236港元附近的产品）进行部分对冲。 · 如果你觉得泡泡玛特还

最近的市场，真是跌宕起伏得让我都有点喘不过气来。每天盯盘，看着指数上蹿下跳，不少朋友私信我：“现在该进吗？”“是不是得先卖了保平安？”“能不能用点对冲的策略控制风险？” 我完全能理解大家的焦虑，因为我也一样在这个市场里摸爬滚打。今天，我就想和大家聊聊我自己在实际投资中常用的一个风险对冲策略——多空策略。如果你也在思考怎么在不确定的行情中“稳住局”，这篇文章希望对你有点启发。 一、现货、期货、期权，到底是什么？ 很多朋友听到“对冲”、“多空”、“套保”这些词就头大，其实真的没那么复杂。让我用自己的理解，尽量讲得通俗一点，我们先来讲讲什么是现货市场。 你我每天买卖的股票、债券、基金，其实都属于现货市场。 交易逻辑很简单：一手交钱，一手交货。我们看涨就买，看跌就卖，赚的是价差，或者拿点分红当个长期股东。 问题是，这个市场波动实在太大了。一旦被套，可能几个月都解不了套。于是大家开始问：有没有什么办法能“保值”？这就引出了我们的下一位主角：期货。 二、期货：套期保值的工具，不是投机的玩具 期货的本质，其实就是一份标准化的未来合约。它约定的是：我和你说定，在未来某一天，以某个价格买（或卖）某个标的物，比如股指、原油、黄金等。 期货可以： · 做多（看涨买入）； · 做空（看跌卖出）； · 最重要的用途是套期保值。 比如，我持有一批股票，怕接下来市场下跌，我就可以在期货市场上反手做空。万一股价真的下来了，虽然我现货亏了，但我在期货市场赚的钱可以弥补这部分损失。风险对冲成功，整体就稳了。 不过，这里有个关键的东西叫基差（现货价 - 期货价）。不同基差变动方向，会带来不同盈亏组合，操作时一定要理解清楚。 但我要提醒一句：期货有杠杆，波动比股票还猛，而且需要到期结算，不是小白能轻易玩转的。 三、期权：更灵活，也更复杂的对冲工具 说到期货，不得不提的就是期权。它的玩法更丰富，也更灵活，但背后的逻

作为一名长期研究数字资产的分析师，我发现很多投资者在进入加密市场的第一步，就踩错了方向。最常见的问题之一是：你真的搞清楚“稳定币”和“加密货币”到底有什么区别了吗？ 很多人把它们当成“币圈里的一类资产”，随手买点 $USDATA Corp.(USDC)$ 或 $Btc Health Ltd(BTC.AU)$ ，甚至还觉得自己“配置了数字资产”。但事实上，这两类资产，不仅逻辑不同，甚至目标都不一样。 今天我就用一篇文章，告诉你我自己是怎么去定义、区分、并利用这两种资产的——希望能帮你少走一些弯路。 一、我眼中的稳定币：效率极高，但不是“避风港” 稳定币，看起来最“无聊”，但它却是整个加密金融世界中最重要的基础设施。它像是“链上的美元”，解决了一个看似简单却极致重要的问题——币值稳定。 你可能觉得，“1 USDT = 1 美元”这没什么特别的。但恰恰是这个稳定锚，支撑起了整个 DeFi 世界的运转，包括： · 借贷市场（拿币抵押，借出稳定币） · 套利机会（交易所之间搬砖） · 做市活动（LP资金池常用 USDC 作为一边） 它不是用来赚钱的，它是用来让你在这个高波动市场里“有一口气喘息”的工具。 但我必须提醒一句：稳定不代表绝对安全。USDT 背后的储备金争议、USDC 在硅谷银行事件中一度脱钩，这些例子我相信大家都记忆犹新。 稳定币看起来像现金，其实更像是一种“高效但脆弱”的影子美元。 二、我怎么看加密货币？这里藏着未来真正的增长逻辑 另一边是加密货币——也就是你熟悉的比特币、USDC、 $SOLANA ETF(

中概龙头们于2025年Q1的业绩已全部披露完成，这里对于其中的十家中概龙头企业的数据进行了汇总，分别是： 腾讯控股、阿里巴巴、京东、拼多多、美团、百度、快手、网易、贝壳、和哔哩哔哩。 虽然算不上严格意义上的TOP10，但这十家的营收、净利等总额在整体中概中粗估应该至少也占到了70%~80%，基本可以反映中概的整体变化趋势情况。 【数据概览】 图片 注：表中为上述十家中概企业的汇总数据。 1）从业绩数据来看，和A股整体相比，中概作为中国最优秀的一批民企代表仍然是明显更优的： 25年Q1：A股整体   VS 中概 营收增速：-0.15%   VS 12.36%； 净利润增速：4.72%  VS 13.46%； 毛利率：   17.82%   VS 37.59%； 数据已经可以说明一切。 2）而对于这十家中概来说，之前我会习惯于分成两类来看：拼多多 和 除拼多多（的九家） 因为之前来说，拼多多的业绩太过亮眼，超出中概平均太多，导致汇总数据可能失真； 而当前来说则变成正好相反，特别是在25年Q1，多多算得上是唯一业绩大幅不及预期的中概，特别是利润出现负增，成为了当季的“拖累”； 如果排除掉拼多多后，其余中概的净利润增速是仍有24.95%的，明显高于营收12.36%的增速，降本增效仍在在发挥作用。 3）经营现金流增速当季有所下降，由正（24Q4的5.03%）转负（25Q1的-3.75%）； 4）分项来说： 游戏表现最好，腾讯和网易的游戏增速都有所提升，和游戏大盘保持一致，增速由24Q4的16.42%继续提升至25年Q1的21.82%； 广告中规中矩，增速由24Q4的11.62%稍有提升至25Q1的12.15%； 电商有所下降，整体增速由24Q4的16.03

周四美股盘中，特斯拉（TSLA）股价暴跌超过14%，创历史最大单日跌幅，市值蒸发逾1520亿美元，跌破万亿美元大关！ 这次暴跌的导火索，是马斯克与特朗普彻底撕破脸。两人围绕支出法案和电动车政策公开交锋，特朗普甚至扬言取消特斯拉所有政府合同。马斯克强硬回击：“没有我你根本赢不了大选！”这场口水战瞬间点燃市场对特斯拉政策风险的担忧。 与此同时，特斯拉基本面也承压——欧洲销量大幅下滑（1月销量同比近45%），品牌形象被“政治化”，资金开始大规模流出，特斯拉成了市场抛售的重点。 面对突如其来的暴跌，很多散户都陷入迷茫，不知道是该抄底还是逃离。 我们要清醒的知道，这波下跌并非技术面破位，而是消息面突发引发的情绪踩踏。通常这种“非理性暴跌”后，会出现情绪修复性的反弹，但反弹能涨多高、能否持续，关键还是看政策风险是否缓解，基本面是否有实质改善。 目前来看，消息面还没明确方向，马斯克和特朗普之间的矛盾是否能和解还没定数。所以现在盲目追涨，风险比较大，大家操作要特别谨慎。 操作建议 TSLA股价自低点反弹至299美元附近（截至写文），但310美元上方压力还是比较大的，若股价反弹至此区间未能放量突破，依然存在再度回落风险。 低位抄底者（280–290美元附近） 建议持有观望，可关注310美元压力位，遇阻时适当减仓锁定部分利润。若突破310美元，可继续持有一部分，等待320美元以上空间。 被套者（成本330美元以上） 不建议死扛。股价反弹到压力区间时，可择机高抛部分仓位，等待回踩确认支撑后再低吸，降低持仓成本。避免盲目加仓，因消息面依然不稳定。 观望者、准备抄底者 当前价位追高风险较大，建议耐心等待股价回踩至290美元附近确认支撑后，再择机进场。 做空者 不宜盲目追空。建议等待股价反弹至310美元附近且放量冲高失败时，再考虑做空。止损位置建议设在318美元上方。 稳健投资者 情绪驱动波动较大，建

AI 广告：Meta 的超级武器？ 目前， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 广告平台已有一定的 AI 优化能力，比如自动调优广告版本和投放策略。下一步，Meta 要让 AI 实现全自动生成创意、设计视频图像、撰写文案、精准定人群、自动分配预算，实现 Facebook 和 Instagram 上的精准投放。 Meta 掌握庞大用户数据和强大算力，这优势让竞争对手难以匹敌。尤其是广告个性化方面，AI 还能根据用户地理位置动态调整内容——比如雪地用户看到越野车广告，城市用户看到街头穿梭广告，大幅提升转化率。 谷歌 Veo 3、Runway 等 AI 工具的崛起，证明了这趋势的商业可行性。中小企业借助 AI 广告绕过昂贵制作团队，降低成本、提升效果，愿意把更多预算投向广告平台，这正是 Meta 的最大机会。 风险不可忽视 技术门槛高，算力和定制模型成本昂贵。大品牌对完全交由 AI 主导创意依然谨慎，担心缺乏品牌调性和创意深度。 更关键的是，如果 AI 广告引发争议或消费者不满，责任归属尚无定论，法律和商业风险不容忽视。 此外，第三方 AI 平台如 Midjourney 也在分食广告素材市场，品牌直接用它们生成素材后投放 Meta 平台。Meta 如何应对竞争，是否整合第三方 AI 工具，将决定其未来行业地位。 投资指引：机会与风险并存 AI 驱动广告自动化，是 Meta 最具爆发力的增长引擎。它降低广告制作门槛、提升投放效率，助力平台吸引更多广告预算，推动收入持续攀升。 我们判断，未来 1-2 年，Meta 凭借数据和技术优势，将率先实现 AI 广告全链条落地，抢占行业先机。投资者应重点关注： Meta AI 广告产品商业化进度与用户采纳率； 监管政策对 AI 广告责任界定的动

前天盘前市场还一片利空，特朗普嘴炮加征钢铁关税，商务部长放话不延长期限，看起来大盘要迎来调整。 结果呢？ 美股开盘直接强势拉升，标普500强势突破5768关键阻力位，站上5970，走出横盘区间！ 过去两周市场纠结犹豫，如今方向已定——多头继续主导节奏，别再被情绪牵着鼻子走。 华尔街的“套路”揭秘：TACO交易再度上演 野村策略师Charlie McElligott指出，自2月以来，特朗普“嘴炮”加征关税期间，利用“先空后多”策略套利已达12%收益。 TACO交易全流程：特朗普发狠话 → 市场恐慌 → 华尔街做空 → 散户割肉 → 政策缓和 → 华尔街反手做多 → 散户懵圈大盘创新高。 市场涨势背后，是“情绪博弈”与“结构性资金流”的共同作用。德银报告显示，贸易紧张虽在，但通胀预期稳定，市场早已将关税喊话视为“政治噪音”，资金反而涌入敏感资产。 操作建议：把握板块脉络，精准布局主线 核心主线依然是AI+芯片+算力 ✅ 首选：NVDA（英伟达） 重夺全球半导体市值第一，基本面无懈可击。 股价突破135美元后强势企稳，技术形态进入新一轮主升浪。 操作建议：回调至138-141区间就是上车机会，站稳145后，有望突破前高，目标看到158。 ✅ 第二梯队：AVGO（博通） 明晚财报，走势强劲，提前回归历史新高，极可能“财报泄密式”拉升。 同为AI链条核心标的，受益于AI芯片定制化需求。 操作建议：财报前回踩255附近可低吸，财报后若突破260追多，目标270上方。 ✅ 中线潜力股：AMD（超微半导体） 107美元高管大额增持，是长线信号。 与亚马逊战略合作落地，AI服务器布局推进中。 操作建议：近期形成震荡上突破，110美元多次支撑。突破120美元可适度加仓，目标130美元以上。 ✅ 事件驱动型：AAPL（苹果） 每次NVDA市值超越苹果后，苹果短期都易迎来反弹； 6月10日WWDC

周四美股三大指数全线上涨，带动科技、金融等权重板块情绪升温。 外围风险偏好回暖的同时，港股市场也悄然释放出积极信号。 5月27日，标普与穆迪先后发布香港主权评级更新。这两家国际评级巨头不约而同地释放了积极信号： 标普维持“AA+”评级，展望“稳定”； 穆迪虽维持“Aa3”评级，但将展望从“负面”上调为“稳定”。 对我来说，这不仅是一纸评级报告，更是对香港“双引擎”——财政硬实力＋经济韧劲——的再度肯定。基本面与外部风险偏好共振，正为港股开启难得的“重估窗口”。 一、基本面——硬核护盾，引爆信心 （一）财政实力：罕见“缓冲带” 我一直认为，判断一个地区的抗风险能力，财政储备和债务水平是关键指标。 ·  7,580亿港元储备，足以覆盖22个月政府开支； ·  政府债务/GDP仅4.5%，几乎无杠杆风险； ·  4,250亿美元外汇储备，稳住联系汇率，抵御全球动荡。 从标普的视角来看，香港净资产占GDP超过40%，这在全球主权体中都属于顶级水平。 我个人判断，这样的财政硬实力将持续为本地市场提供信心支撑。 （二）经济增速：回温更胜预期 我对2025年一季度的GDP增速（+3.1%）感到惊喜，明显高于此前主流预期的+2.8%。 从结构上看，经济复苏有三个主要动能： ·  旅游复苏带动服务出口+12.5%； ·  内需修复助推消费+4.3%； ·  基建发力下固定资产投资+5.7%。 财政司上调全年增长预期至3.0%–4.0%，这一表态我认为非常关键——它不仅是对实际数据的反映，更是信心的传递。 从趋势判断，如果接下来外围市场情绪回稳、消费动能持续释放，我认为全年实现上沿目标（接近4%）的可能性正在增强。 （三）金融市场：流动性与活力双升 香港的金融市场一直是我重点