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CFN公众1.gif 近期半导体股票出现大幅回调， $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 自6月22日的高点以来，已经重挫近17%。 截屏2026-07-21 16.52.19.png   对于那些愿意跳出短期市场情绪、着眼于长期基本面的投资者而言，这轮调整或许已经创造了一些投资机会。 瑞银表示，自6月底以来，AI产业链相关股票经历了大幅重新定价，这也标志着科技行业部分领域开始出现明显的趋势逆转。 截屏2026-07-21 15.50.22.png   瑞银通过其专有的估值框架筛选出了一批科技股：自6月底以来经历了下跌，但基本面仍在持续改善。这些股从近期高点回落，但现金流回报率持续获得上调，同时根据瑞银的估值模型仍存在上涨空间。 这意味着对于投资者而言，当前的回调可能提供了较好的买入机会。 以下是瑞银筛选出的10只股票： 截屏2026-07-21 15.50.41.png   截至上周五收盘，芯片制造商美光科技（MU）自6月22日以来累计下跌约30%。尽管美光是近期抛售潮中跌幅最大的科技股之一，但瑞银认为，这轮回调反而创造了投资机会。 美光的营收增长一直超出分析师预期。截至5月28日结束的第三财季，公司营收达到414.6亿美元，较上年同期的93亿美元大幅增长。 美光科技董事长、总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra在6月表示：“为了满足客户快速增长的需求，美光正在以前所未有的规模投资于技术、产品和供应能力。” 美光也在持续与客户签订新的多年期合作协议，尤其是在AI汽车领域。就在本月初，美光与福特达成协议，将为福特下一代汽车提供支持。这是美光扩大长期需求布局的一部分，旨在锁定其存储器和存储产品未来的长期市场需求。 此外，博通（AVGO）的表现也好于许多半

CFN公众1.gif 新一季财报季已全面展开，而在下周即将公布业绩的这批公司中，有不少都保持着长期超越华尔街分析师预期的纪录。 根据日程安排，下周将有近80家标普500指数成分股发布财报，其中最受市场关注的包括 $谷歌(GOOG)$ Alphabet（GOOG/GOOGL）、 $特斯拉(TSLA)$ 和 $英特尔(INTC)$ 等科技巨头。 截屏2026-07-17 14.22.37.png   截至目前，本轮财报季开局表现强劲。根据FactSet数据，在已经公布财报的约40家标普500公司中，87%的企业盈利超过了分析师预期。 那么，在接下来即将迎来的业绩发布潮中，哪些公司将更容易“获胜”？ 根据Bespoke Investment Group的数据，这些公司满足了“历史上至少75%的财报都能超出分析师盈利预期，且财报公布后股价平均上涨至少1%”的条件： 截屏2026-07-17 14.23.08.png 截屏2026-07-17 14.23.20.png Deckers Outdoors(DECK)：超预期概率高达94% Deckers Outdoors位居榜单前列，历史上94%以上的季度财报都超出了分析师盈利预期。此外，公司每次发布财报当天，股价平均上涨1.54%。 本周一，Jefferies将该公司的评级从持有上调至买入，并将目标价由110美元上调至130美元，相比周三收盘价意味着约22%的上涨空间。 Jefferies分析师Blake Anderson表示，看好旗下品牌Hoka持续推出创新产品，并进一步细分产品线。与此

CFN公众1.gif 今天，2026 年 7 月 14 日， $IBM(IBM)$ 让市场吃了一惊。 这家很多人印象里“稳得不能再稳”的老牌科技公司，在美股盘前一度暴跌约 20%-24%。多家媒体都用了同一个判断：这是 IBM 近 40 年来最惨烈的一次单日下跌之一。 截屏2026-07-15 11.05.01.png 表面看，是一次业绩预警。 但真正刺痛市场的，是一句更深的潜台词： AI 热潮没有平均地抬高所有科技公司，它正在重新分配企业客户的钱。 IBM 到底是做什么的？ 很多人对 IBM 的印象还停在“电脑公司”“蓝色巨人”“大型机”。 但今天的 IBM，早就不是卖个人电脑的 IBM 了。 它现在更像一家服务大型企业、银行、政府、保险、航空、零售等客户的“企业级科技基础设施公司”。 截屏2026-07-15 11.04.00.png 简单说，IBM 主要赚三类钱： 第一，软件。 包括 Red Hat、混合云、自动化、数据、安全、AI 平台、交易处理软件等。这是 IBM 现在最想让市场相信的核心故事：从硬件老公司，转成高利润的软件公司。 第二，咨询。 IBM Consulting 帮企业做数字化、云迁移、系统集成、AI 落地。很多大公司不是缺技术概念，而是缺能把旧系统、新云平台和业务流程接起来的人。 第三，基础设施。 这包括 IBM Z 大型机、Power 系统、存储等。它听起来很“旧”，但在银行核心交易、保险清算、航空订票、政府系统里，仍然是非常关键的底层设备。    所以 IBM 的故事一直是： 我有大型机的老客户，我有 Red Hat 的软件生态，我有咨询团队帮客户做 AI 和混合云转型。 这也是过去几年市场重新看上 IBM 的原因。

CFN公众1.gif 2026年7月初，Meta官宣筹备Meta Compute算力租赁业务、计划对外出租闲置AI算力的消息，引发全球资本市场剧烈震荡。 市场迅速演绎出“全球算力过剩、AI芯片采购见顶、半导体牛市终结”的悲观叙事，费城半导体指数单日暴跌超6%，存储芯片、算力租赁、AI硬件板块集体重挫，SK海力士、美光、CoreWeave等龙头大幅跳水。 但反常的是，发布消息的 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 自身当日大涨8.81%，走出极致割裂的市场行情。 图片7.png   一、事件复盘：一场极致割裂的全球资本市场震荡 1.1 事件核心：Meta正式入局公有云算力租赁赛道 2026年7月1日，外媒披露Meta全面推进全新业务线Meta Compute，核心规划为盘活自身数据中心闲置AI算力，通过API接口向全球中小企业、AI开发者、企业客户提供算力租赁与大模型调用服务。这意味着Meta彻底打破过往“算力自用、仅服务内部社交与AI业务”的模式，正式入局亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云主导的公有云算力市场。 为快速抢占市场，Meta采用低价策略，其算力租赁定价较行业主流平台低40%左右，具备极强的市场冲击性。消息落地后，资本市场瞬间形成一致性恐慌：全球最大AI算力采购方之一的Meta开始对外输出算力，标志着行业算力从“全面紧缺”转向“产能过剩”，云厂商、企业客户将减少新增芯片采购，AI半导体产业链高景气周期就此终结。 1.2 市场行情：极致割裂的多空分化 本次事件引发的行情走势极具反常性，形成“发布者大涨、产业链暴跌”的割裂格局，也是判断本轮下跌为情绪炒作的核心依据： 第一，Meta股价逆势大涨8.81%，资本市场认可其业务转型价值，认为算力租赁将盘活千亿级

CFN公众1.gif 每当进入7月，市场总会出现一个老话题：美股是否又要迎来一年中最容易赚钱的月份？ 从华尔街流传多年的季节性规律来看，7月一直被视为美股表现最强劲的月份之一。而回顾过去十年的历史数据，这一规律似乎仍在不断得到验证。 那么，今年7月，这一历史规律还能再次上演吗？ 截屏2026-07-10 19.59.08.png 一、过去10年复盘：7月堪称"胜率最高"的月份之一 根据过去十年的历史数据，我们对美股三大指数在7月份的涨跌幅、胜率及平均回报率进行了统计： 截屏2026-07-10 17.46.11.png   1、标普500指数 过去10年胜率：100%（10个年份全部上涨，没有任何一年下跌！） 平均单月涨幅：+3.35% 表现最强年份：2022年7月（+9.11%） 2、纳斯达克指数 过去10年胜率：90%（仅在2024年7月微跌-0.75%） 平均单月涨幅：+4.16%（居三大指数之首） 表现最强年份：2022年7月（+12.35%） 3、道琼斯指数 过去10年胜率：100%（10个年份全部上涨！） 平均单月涨幅：+2.92% 表现最强年份：2022年7月（+6.73%） 二、为什么7月会成为美股的“黄金月”？ 支撑这一大数据规律的，并非玄学，而是华尔街根深蒂固的季节性行为模式： 下半年资金重新配置（Window Dressing）：7月是下半年的开端，许多大型共同基金和机构会在此时拿到新一季度的申购资金，或针对上半年的仓位进行重新调仓，新一轮的买盘往往在月初密集涌入。 财报季的“早鸟效应”：7月中旬是美股第二季度财报季的启动期。由于美股上市公司习惯于“低预期、高兑现”，历史上的Q2财报初期（特别是科技巨头发布前）市场往往充满了乐观的提振预期。 三、今年7月还能复制历史吗？ 如果仅从历史统计来看，今年7月依然值得保持乐观。 不过，今年市场也面临与

CFN公众1.gif 一、核心结论：AI时代的Netflix仍有投资价值，但买点比故事更重要 $奈飞(NFLX)$ 在AI时代并没有失去投资价值，但它的投资逻辑已经发生了明显变化。过去市场关注Netflix，核心是“订阅用户还能不能增长”；现在市场关注Netflix，核心变成了“全球注意力规模、广告变现能力、AI带来的内容效率提升，以及自由现金流能否持续释放”。 换句话说，Netflix已经不再只是昔日的流媒体巨头，而是在向“AI驱动的全球娱乐与广告平台”转型。它不是英伟达、微软、谷歌这类AI基础设施公司，也不是纯AI软件公司，但它是AI应用层里少数已经拥有全球用户、内容数据、观看行为、广告库存和现金流闭环的平台型公司。 截屏2026-07-09 19.53.13.png 从基本面看，Netflix已经从早期“烧钱换增长”的阶段，进入“成熟成长 + 高利润率 + 强现金流 + 回购支撑”的新阶段。公司收入仍保持双位数增长，经营利润率已经稳定在30%以上，自由现金流达到百亿美元级别，资产负债表也较为健康。这意味着Netflix的估值不再单纯依赖会员增长，而是逐步转向现金流复利和平台变现能力。 从AI角度看，Netflix的机会不在于简单讲“AI拍电影”的故事，而在于AI能否贯穿推荐、内容生产、营销素材、广告投放和用户分发等环节，从而提升内容投资回报率、提高用户留存、增强广告定价能力。尤其是广告业务，已经成为市场对Netflix最重要的第二增长曲线之一。如果未来广告收入能够持续放大，Netflix的估值体系可能从“流媒体订阅公司”进一步切换到“视频广告平台 + 全球娱乐入口”。 但需要强调的是，NFLX当前并不是深度低估资产，而是“好公司、合理估值、等待兑现”的类型。当前股价已经部分反映了市场对广告

CFN公众1.gif AI算力竞赛已经从GPU逐渐延伸至整个基础设施产业链。当GPU性能不断突破后，存储带宽与数据传输速度正成为限制AI发展的两大关键瓶颈。 近日，Tema ETFs顺势推出了两只全新的主动管理ETF—— $Tema Memory ETF(DISK)$ 和 $Tema Photonics & Optical ETF(LAZR)$ ，分别瞄准AI产业链中最具成长潜力的两大细分方向：存储芯片与光模块技术。 下面带大家快速了解这两只新ETF。 一、DISK：押注AI时代最大的存储需求 ETF基本信息 截屏2026-07-07 13.58.10.png   Tema存储ETF（DISK）专注投资于全球存储芯片产业链龙头企业。随着AI大模型和Agentic AI等新一代人工智能应用快速发展，对存储容量和带宽的需求激增，存储芯片正逐渐成为AI时代的重要瓶颈。DISK采用主动管理策略，精选全球领先的HBM、DRAM和NAND存储芯片相关公司，为投资者提供高集中度的行业配置，并有望受益于存储行业长期的结构性增长趋势。 投资组合地区分布 截屏2026-07-07 14.15.02.png   ETP持仓TOP 5 截屏2026-07-07 14.46.31.png   二、LAZR：押注AI数据传输革命 ETF基本信息 截屏2026-07-07 14.10.37.png   随着GPU数量持续增加，AI集群内部的数据传输压力急剧上升。未来数据中心之间、服务器之间以及GPU之间，都越来越依赖高速光互连技术。 LAZR主要投资于推动AI高速数据传输的企业，包括硅光芯片、光模块

CFN公众1.gif 随着 $SpaceX(SPCX)$ 完成历史性的IPO，美股一级市场迎来了久违的高光时刻。作为近年来全球最受关注的IPO之一，SPCX不仅刷新了市场融资纪录，也重新点燃了投资者对超级独角兽上市的热情。 市场普遍认为，2026年有望成为近年来最活跃的IPO大年，而下半年则将迎来更多重量级公司冲刺资本市场。 image-20260219155201-1.jpeg 目前，从AI大模型、国防科技到加密货币、企业软件，一批估值数百亿美元甚至数千亿美元的独角兽正加快上市步伐。其中，OpenAI、Anthropic等AI巨头已经秘密递交IPO申请，而Kraken、Anduril等明星公司也持续传出上市消息。 下面，我们按照市场关注度，对2026年下半年最值得关注的热门IPO进行梳理。 截屏2026-06-30 14.36.46.png 1、Anthropic——OpenAI最强竞争对手 所属板块： 企业软件/AI数据智能 IPO阶段： 已秘密递交IPO申请 预计上市时间： 2026年10月 最新估值： 约9650亿美元 Anthropic是Claude系列大模型的开发商，也是目前OpenAI最大的竞争对手之一。随着企业级AI需求快速增长，公司近年来收入增长迅猛，成为AI基础模型赛道最具代表性的企业之一。 目前，Anthropic已秘密向美国监管机构递交IPO申请，预计最快于今年10月登陆资本市场。一旦成功上市，有望成为今年规模最大的AI IPO之一。 2、OpenAI——AI时代最受瞩目的IPO 所属板块： 企业软件 / AI数据智能 IPO阶段： 已秘密递交IPO申请 预计上市时间： 市场原本预计2026年9月，但近期有消息称公司可能推迟至2027年，最终时间仍存在不确定性。 最新估值

CFN公众1.gif 韩国股票熔断主因、对美股风险警示与AI投资前瞻    核心判断 · 韩国KOSPI 6月23日触发20分钟市场级熔断，表层原因是科技与半导体权重股快速下跌；更深层原因是AI交易拥挤、指数权重集中、获利盘集中兑现以及外部美股科技股走弱共同作用。 · “韩国先破裂”更适合作为风险信号，而不是已经宣判全球AI产业周期终结。韩国市场因三星电子、SK海力士等AI存储链核心资产权重过高，对全球AI估值与资金风格切换的敏感度远高于多数市场。 · 对美股的最大警示不是单日下跌本身，而是：AI龙头估值、资本开支、盈利兑现、融资成本与市场集中度之间的链条正在被重新定价。 · AI投资态度应从“主题贝塔追涨”切换为“现金流、订单可见度、估值安全边际、产业链议价能力”四维筛选；短期降低杠杆与追高，长期保留对高质量AI基础设施与应用兑现公司的配置。 免责声明：本文仅为市场研究与教育用途，不构成任何证券、期权、期货、基金或外汇交易建议。市场数据会快速变化，投资决策应结合个人风险承受能力与最新信息。 图片4.png 事件复盘：韩国KOSPI熔断的真正含义 2026年6月23日，韩国股市出现极端波动，KOSPI指数在盘中跌幅超过8%后触发市场级熔断。根据韩国交易所与媒体报道，熔断大约发生在当地时间14:33，熔断启动时KOSPI报8375.31点，较前一交易日下跌8.11%，随后KOSPI上市股票交易暂停20分钟，相关期货、期权等衍生品交易也同步受到影响。 截屏2026-06-25 16.14.06.png 这并不是普通意义上的个股临停，也不是单一公司利空造成的短线波动，而是一次市场级别的风险释放。其核心背景在于，隔夜美股科技股走弱后，韩国市场中权重极高的半导体、AI存储链和科技龙头率先承压，三星电子、SK海力士等代表性股票

CFN公众1.gif 站在2026年6月中旬的时间节点上，美股市场呈现出一种令人不安的“非理性繁荣”。尽管标普500指数近期重新突破7100点大关，但指数的狂欢掩盖了底层的裂痕。 许多投资者认为市场已经消化了此前的宏观风险，然而，从宏观流动性、货币政策博弈到市场结构的深度剖析来看，当前的狂热更像是暴风雨前的宁静。 截屏2026-06-19 19.26.28.png 一、 市场宽度的极度背离：被“掏空”的牛市 当前美股最大的隐患，在于极度扭曲的市场宽度（Market Breadth）。你所看到的牛市，实际上只是少数巨头的牛市。标普500指数中位数与指数本身的彻底撕裂： 目前标普500加权指数在科技巨头的推升下，年内录得近15%的涨幅。 截屏2026-06-19 19.27.56.png 然而，该指数的成分股中位数（Median Stock）实际表现却极其惨淡——超过62%的成分股年内收益率为负。这意味着，如果你随机在标普500指数中买入一只股票，你大概率正在亏钱。 52周新高与新低的危险倒挂： 在指数创历史新高的同时，纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克市场中触及“52周新低”的股票数量，连续数周超越触及“52周新高”的股票数量。 这种在指数牛市顶峰出现的“新低潮”，在历史上只有1999年末和1972年“漂亮50”（Nifty Fifty）泡沫破裂前夕出现过。 等权重指数的停滞： 如果剔除市值加权的影响，等权重标普500指数在近期实际上是停滞甚至下跌的。这种“指数上涨、多数个股下跌”的极值背离，已达到自千禧年互联网泡沫（Dot-com bubble）以来的最高警戒水位。 当市场的上涨仅仅依赖于五大科技巨头预计高达8000亿美元的资本支出预期时，这意味着天然的支撑买盘正在消失。一旦AI基础设施的盈利兑现被证伪，或者资金发生阶段性轮动，失真的指数将面