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CFN公众1.gif 美国中期选举尘埃落定，民主党同时拿下参众两院，市场对美国政策走向的预期随之改变。 选举结果公布后，美股一度剧烈震荡，但市场很快出现分化：Oracle、CoreWeave等AI基础设施相关股票承压，而Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta等科技巨头却迎来反弹。 截屏2026-11-05 16.20.22.png   这背后反映出一个重要变化：民主党夺回国会控制权并不意味着AI行情的结束，只是AI产业链的投资逻辑发生了转变。 投行CIBC更是构建了民主党胜选的受益组合，重点聚焦在大型科技平台、跨国企业和低波动性公司。 接下来，值得关注的投资机会主要集中在以下几个方向： 一、民主党受益股：大型科技平台成为重点 CIBC认为，在民主党控制国会、企业监管可能趋严的环境下，投资者可能更加重视企业的现金流、盈利能力和业务稳定性。 因此，该行更看好业务遍布全球、财务实力雄厚、能够承受政策变化的大型跨国企业，而不是单纯依赖数据中心扩张的公司。 CIBC列出的民主党受益股中，最值得关注的是： 截屏2026-11-05 17.35.56.png   民主党胜选后，市场可能更青睐已经拥有成熟数据中心、云计算平台和稳定现金流的科技巨头。 原因在于，如果未来数据中心建设审批趋严，新建产能的速度放缓，现有算力资源的稀缺性可能上升。同时，资本开支增速放缓，也有利于改善大型科技公司的自由现金流和投资回报。 这也解释了为什么选举结果公布后，Microsoft、Alphabet、Amazon和Meta等科技巨头反而上涨。 二、AI基础设施股：AI需求并未消失，只是投资逻辑改变 民主党对数据中心建设的态度，是此次选举对AI产业链最直接的影响。 尤其是德州。该州约占美国数据中心规划容量的四分之一至三成，新当选州长Gina Hinojosa此前主张暂停新

CFN公众1.gif 美国中期选举结果出炉，民主党取得全面胜利，不仅拿下众议院，还成功夺回参议院控制权。更令市场意外的是，民主党还在德州等传统共和党优势地区取得突破，德州州长职位也首次在30多年后重新回到民主党手中。 截屏2026-11-04 16.59.17.png   选举结果一度引发市场对AI产业监管收紧的担忧，纳指期货跌幅一度扩大至2%，数据中心和AI基础设施相关股票遭到集中抛售。 不过，市场并没有延续跌势。随着投资者重新评估选举结果的实际影响，美股期货迅速收复失地，纳指期货转涨，部分科技股也出现反弹。 民主党横扫国会，真的意味着AI交易逻辑要变了吗？现在到底是该抛售做空，还是逢低买入？ 一、民主党横扫参众两院，德州也变天了 2026年美国中期选举出现了明显的党派力量逆转。民主党成功夺回国会两院控制权，意味着特朗普政府未来两年将面临更加分裂的国会格局。 截屏2026-11-04 17.31.55.png   目前主要选举结果包括： 众议院： 民主党预计至少获得245席，超过控制众议院所需的218席，取得明显多数。 参议院： 民主党成功夺回控制权，并在多个传统共和党优势州翻转席位。 州长选举： 民主党拿下俄亥俄州、德州等关键州的州长职位。 其中，德州的结果尤其引人关注。 截屏2026-11-04 17.32.44.png 民主党候选人James Talarico击败共和党候选人Ken Paxton，赢得德州联邦参议员席位。这是民主党自1988年以来首次赢得德州参议院选举。 与此同时，民主党候选人Gina Hinojosa击败共和党现任州长Greg Abbott，成为德州30多年来首位民主党州长，也是该州首位拉丁裔州长。 值得注意的是，Hinojosa在竞选期间明确提出，要加强对数据中心建设的限制。这让德州的选举结果不仅具有政治意

CFN公众1.gif 美国中期选举正式来临，投资者除了关注选举结果，更关心一个问题：选举结束后，美股会涨还是跌？ 历史数据显示，无论是美国中期选举还是总统大选，通常都对股市有利。 截屏2026-11-03 14.16.06.png   但选举结果出现民主党横扫国会（蓝色浪潮）、共和党维持现状（红色浪潮），或国会两院由两党分别控制等不同情形，市场反应也会有所不同。 以下是摩根大通对四种可能选举结果及其市场影响的预测： 截屏2026-11-03 16.54.08.png   从预测来看，无论哪种结果，摩根大通对标普500指数的短期表现都没有给出明显看空的判断。 即便最可能出现的蓝色浪潮，指数也只是面临小幅波动；而如果共和党继续全面掌控国会，市场反而可能迎来更明显的上涨。 一、蓝色浪潮：民主党横扫国会，AI科技股面临监管压力 发生概率：66% 这是摩根大通认为最有可能出现的结果，即民主党同时控制众议院和参议院。在这种情况下，标普500指数预计在下跌0.25%至上涨0.50%之间波动。 市场首先需要关注的是AI行业的监管风险。 如果民主党推动加强对数据中心和科技公司的监管，AI基础设施及相关科技股可能面临抛售压力。不过，即便民主党推动限制AI产业扩张的法案，也很难在特朗普拥有否决权的情况下获得通过。因此，该行建议投资者把科技股回调视为潜在买入机会。 另一方面，民主党掌控国会也可能意味着财政赤字支出减少，从而推动长期美债收益率下行、债券价格上涨。 此外，与特朗普存在捐款关联的企业及商界领袖，可能面临国会调查风险。 对市场而言，蓝色浪潮的核心影响在于：AI监管预期可能带来短期波动，但政策落地空间有限，财政支出收缩则可能对长期美债形成支撑。 二、国会分裂：民主党控制众议院，共和党控制参议院 发生概率：26% 第二种可能是民主党拿下众议院，共和党保住参议院。 摩根大通预

CFN公众1.gif 美股即将迎来关键一周。美国中期选举、苹果等科技巨头财报以及10月非农就业报告将陆续登场，而此前由AI投资热潮推动的美股上涨行情，正面临新的考验。 上周，Alphabet、亚马逊和英特尔相继公布业绩，市场对AI基础设施投入、资本开支回报以及科技巨头现金流的担忧迅速升温，科技股遭遇集中抛售。纳斯达克指数上周累计下跌2%，半导体ETF（SOXX）周五单日暴跌9.1%。 本周，苹果、AMD、Palantir等公司将公布业绩，美国中期选举也将于周二举行。此外，周五公布的10月非农就业报告，将为判断美国经济和美联储未来利率政策提供新的线索。 在科技股调整、宏观风险增加的背景下，市场能否企稳，关键在于企业能否继续证明AI投资的回报，以及经济数据是否支持当前的市场预期。 截屏2026-11-02 15.10.22.png   一、AI交易逻辑改变，科技股抛压加大 上周美股市场最明显的变化，是科技股开始承受越来越大的抛压。 谷歌母公司Alphabet上周四股价暴跌12%，创下历史最大单日跌幅，周五再跌1.7%。亚马逊和英特尔公布业绩后同样遭遇抛售，英特尔周五股价更是大幅下跌。 半导体板块也未能幸免。iShares半导体ETF（SOXX）上周累计下跌2.4%，其中周五单日跌幅达到9.1%。 这轮调整的核心，并不只是个别公司的业绩问题，而是投资者开始重新审视AI基础设施投资的成本、融资需求以及最终回报。 此前，市场愿意给予AI产业链较高估值，很大程度上是因为投资者相信，持续增加的资本开支最终能够转化为收入和利润。但随着科技巨头不断扩大数据中心建设规模，这一逻辑开始面临新的考验。 尤其值得关注的是，亚马逊成为继Alphabet和Meta之后，第三家出现自由现金流为负的超大规模云计算企业。 科技巨头的AI投资不仅需要巨额资本开支，也开始带来更高的融资需求和债务压力。投

CFN公众1.gif 继谷歌公布业绩暴跌12%后， $亚马逊(AMZN)$ 和 $英特尔(INTC)$ 周四盘后相继交出第三季度成绩单，但两家公司的业绩均未能令市场满意。 截屏2026-10-30 18.23.03.png   亚马逊营收和每股收益双双不及预期，英特尔虽然第三季度利润表现亮眼，却给出了明显低于市场预期的第四季度业绩指引。 财报公布后，两家公司股价周五盘前遭遇抛售，亚马逊一度下跌6.82%，报227.17美元；英特尔暴跌25.24%，报68.83美元。 截屏2026-10-30 18.42.00.png 截屏2026-10-30 18.42.19.png 两家公司的股价下跌也拖累纳斯达克期货指数，盘前跌幅达到约2%，为本周科技股财报季蒙上阴影。 值得注意的是，两家公司的问题并不相同：亚马逊面临的是AI基础设施投资持续扩大、自由现金流急剧恶化的问题；英特尔则暴露出核心PC业务疲软、业绩复苏仍不稳固的现实。 一、亚马逊：AI资本开支持续膨胀，自由现金流承压 亚马逊第三季度营收和每股收益双双不及市场预期，但AWS云计算业务依然保持强劲增长。真正令投资者担忧的，是公司持续扩大的资本开支，以及由此带来的现金流压力。 截屏2026-10-30 18.38.54.png   第三季度业绩： 营收2019亿美元，同比增长12%，低于市场预期的2022.5亿美元。 调整后每股收益1.89美元，低于市场预期的1.96美元。 运营利润281亿美元，高于市场预期的262亿美元。 AWS营收459亿美元，同比增长39%，高于市场预期的454亿美元。 广告业务营收196亿美元。 从业务表现来看，AWS仍然是亚马

CFN公众1.gif 同样押注AI，微软和谷歌周四交出了两份截然不同的财报后市场反应。 截屏2026-10-29 17.47.56.png   $微软(MSFT)$ 第一季度营收、盈利双双超预期，Azure云业务增长强劲，资本开支还低于市场预期，股价盘前上涨近4%。 截屏2026-10-29 17.28.57.png   $谷歌A(GOOGL)$ 第三季度营收增长25%，Google Cloud更是增长超过一倍，但搜索业务不及预期，自由现金流大幅转负，净利润同比下降25%，股价盘前暴跌超10%。 截屏2026-10-29 17.28.50.png   一、微软：Azure增长48%，业绩超预期，资本开支低于预期 MSFT.jpeg   2027财年第一季度营收达到922.8亿美元，同比增长19%，超过市场预期的906.3亿美元。 调整后每股收益为4.89美元，高于分析师预期的4.73美元。 财报数据一览： 营收： 923亿美元，同比增长19% 毛利润： 626亿美元，同比增长17% 销售成本： 297亿美元，同比增长24% 净利润： 366亿美元，同比增长32% 营收构成： Azure云业务： 332亿美元，同比增长48% Microsoft 365云服务： 278亿美元，同比增长17% 其他业务： 229亿美元，同比增长0%（基本持平） 1. Azure仍是核心增长引擎 Azure营收达到331.7亿美元，同比增长48%，剔除汇率影响后增速同样达到48%，比分析师预期高约3个百分点。管理层预计，当前季度Azure增速将进一步达到49%至50%，高于市场一致预期约4

CFN公众1.gif 韩国存储芯片巨头 $SK海力士(SKHY)$ 交出了一份创纪录的第三季度成绩单。 截屏2026-10-28 17.19.24.png   受业绩大幅超预期及大规模股东回报计划提振，公司盘后股价上涨超8%。 截屏2026-10-28 18.39.25.png   随着AI数据中心持续扩张，高带宽内存（HBM）需求旺盛，SK海力士的业绩增长已经从单一产品需求，延伸至传统DRAM价格上涨和服务器内存需求回暖。 一、营收首次突破100万亿韩元，运营利润同比暴增632% SK海力士第三季度营收达到104.62万亿韩元（约788.6亿美元），首次突破100万亿韩元，远超分析师预期的98.34万亿韩元。同比增长327.9%，环比增长31.9%。   截屏2026-10-28 19.18.36.png   运营利润达到83.33万亿韩元（约628亿美元），高于市场预期的76.72万亿韩元，同比增长632.1%，环比增长37.6%。 运营利润率：80%，显示公司在当前存储芯片供需格局下具备强劲的盈利能力。 截屏2026-10-28 19.19.54.png   需要注意的是，公司第三季度净利润环比下降58%，主要是因为第二季度包含约477亿美元的一次性收益，其中大部分来自日本存储芯片企业铠侠（Kioxia）的相关收益。这并不意味着主营业务盈利能力出现同等幅度的下滑。 二、250亿美元股东回报，回购与特别股息齐发 除了业绩超预期，SK海力士此次还宣布了合计34万亿韩元、约257亿美元的股东回报安排。 其中包括： 第三季度股息：14万亿韩元，包含利用投资铠侠所实现收益发放的特别股息。 股票回购：20万亿韩元，其中一半计划于今年注销。 此外，公司此

CFN公众1.gif AI独角兽Anthropic正式迈出上市关键一步。 周一，Claude的开发商Anthropic向SEC提交S-1注册文件，计划以股票代码“ANT”在纳斯达克全球精选市场上市。高盛和摩根士丹利担任本次IPO的主承销商。 截屏2026-10-27 19.10.17.png   作为OpenAI最主要的竞争对手之一，Anthropic凭借Claude大模型和AI编程工具Claude Code迅速打开企业市场。此次上市，不仅让投资者有机会参与这家AI公司的成长，也让市场得以更深入地了解其真实财务状况。 不过，亮眼的营收增长背后，是巨额账面亏损、持续攀升的AI基础设施成本，以及日益激烈的行业竞争。Anthropic究竟值不值得投资？S-1文件透露了哪些关键信息？ 一、营收增长惊人，但巨额亏损同样扎眼 先看Anthropic在S-1中披露的核心财务数据。 2026年上半年，Anthropic营收达到162.9亿美元，同比增长约1300%，但同期净亏损高达807.5亿美元。 截屏2026-10-27 18.27.39.png   其中，最值得注意的是净亏损与营业亏损之间的巨大差距。 Anthropic解释称，巨额净亏损主要受到可转换票据、衍生负债及未来股权简单协议等项目公允价值变动的影响。其中，仅与可转换债务相关的非现金会计损失就达到724亿美元。 截屏2026-10-27 19.15.56.png   这意味着，807亿美元的净亏损并不等于公司在上半年实际烧掉了同等规模的现金。投资者需要进一步区分经营亏损、非现金会计损失和真实现金流出。 与此同时，公司上半年调整后营业利润率达到10%。这说明，在特定调整口径下，Anthropic的核心经营表现并非完全没有盈利能力。 截屏2026-10-27 19.19.52.png   但

美股三季度财报季进入关键阶段。本周，约有160家标普500成分股公司将公布业绩，其中包括谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊和英特尔等科技巨头，以及礼来、波音、可口可乐等行业龙头。 不过，市场眼下关注的焦点，已经不只是企业能否交出超预期的成绩单。随着AI基础设施投资持续攀升，投资者越来越关心：巨额资本开支究竟能带来多少实际回报？云计算和AI业务能否持续加速增长？企业的盈利能力能否跟上投入的步伐？ 截屏2026-10-26 15.40.22.png 上周四，市场对AI投资过热的担忧引发抛售，纳指创下6月以来最差单日表现。尽管如此，财报季目前整体表现仍然强劲。截至上周五，已有超过120家标普500成分股公布业绩，其中约83%的公司盈利超出华尔街预期。 截屏2026-10-26 17.18.49.png 本周，随着科技巨头密集交卷，AI投资逻辑将迎来新一轮检验。 一、本周财报日历：四大科技巨头是重头戏 10月27日周二 盘前：可口可乐（KO）、波音(BA) 盘后：Robinhood(HOOD) 关注消费需求、737 MAX 10认证进展，以及散户交易和事件合约业务表现。 10月28日周三 盘后：Alphabet(GOOGL)、微软(MSFT)、福特(F) 本周最重要的观察窗口之一。谷歌和微软将集中回答AI资本开支、云业务增长及投资回报等问题。 10月29日周四 盘前：卡特彼勒(CAT)、礼来(LLY) 盘后：亚马逊、英特尔 从数据中心基建、减重药增长到云计算和芯片需求，多个热门投资主题将接受检验。 二、科技巨头财报前瞻：AI投资进入效果检验期 1. Alphabet：AI投入不断加码，增长能否消除市场疑虑？ $谷歌A(GOOGL)$周三盘后公布业绩,预期营收同比增长约25%. Alphabet上

数据截至2026年10月9日；市场行情统一采用10月8日收盘数据。 一、从政治周期出发：选前缓和降低即时风险，选后仍有需要定价的政策空间。  讨论美股前景，首先应明确判断：现有数据支持美国经济继续扩张，也显示就业、通胀与融资条件之间的矛盾加深；因此，未来数月更可能表现为盈利支撑下的反复震荡和行业分化，而非仅凭一条AI新闻就进入全面熊市。 美国2026年中期选举定于11月3日举行，10月8日特朗普公开表示，美国不会在选举前恢复对伊朗的军事攻击。这一表态提供了时间边界，却没有提供持久和平的保证。 截屏2026-10-14 20.40.31.png 对投资者而言，应把它理解为近期军事升级风险的一项缓释信息，而不能直接推导出选后必然开战，或地缘风险已经消失。 选举政治通常会提高政府对汽油价格、居民生活成本及金融市场波动的敏感度，这是对政策激励的分析，不是对总统真实动机的事实认定。 即使选举结果改变国会控制权，财政立法、外交谈判、制裁措施与军事决策仍有不同的制度约束，不能用“共和党胜利利好股票”或“民主党获胜压低科技股”这样的单变量结论替代分析。 真正进入资产价格的，是政策对企业税后利润、资本支出、能源供应及折现率的影响。如果选后谈判推进，航运安全与能源供应改善，风险溢价可能回落；如果谈判失败并出现持续军事升级，市场面对的将是供给冲击、通胀冲击和信心冲击的组合。 两种路径都需要随后出现的事实确认。目前尤其需要区分口头表态、实际军事部署、已发生的商业航运中断，以及最终签署的协议，四者的证据强度不同。 美国能源信息署提供的历史基准显示，2024年霍尔木兹海峡日均石油流量约2000万桶，约相当于全球石油液体消费的20%，同时承载约五分之一的全球液化天然气贸易。 截屏2026-10-14 20.52.34.png 这些数字说明其系统重要性，并不代表2026年10月的实时通行量。即使