从元保2025Q2财报看机会: 业绩亮眼，“错杀标的”机会已现
@美港探案：
盯了元保2025年Q2财报几天，越看越觉得巴菲特那句“别人恐惧我贪婪”，放在元保身上太合适了。今年4月刚上市的保险科技公司元保，拿出了一份扎实的上市后首份Q2财报，股价却反向调整，我想说的是：好公司的调整，从来不是风险，而是给耐心者的机会。 既然要聊透这只标的，不如顺着逻辑拆：先搞懂它为啥调整，再看清它的机会在哪，最后咱们再判断，它到底算不算“值得贪”的好公司。 先解因：市场盯着费用慌了神，却漏了核心数据 这段时间元保股价被压着，我翻了不少机构点评，发现核心分歧居然在费用上——很多投资者只看到费用数字涨了，就下意识觉得烧钱模式不可持续，却没耐心把营收、净利润串起来算笔总账。 其实财报里的数字已经说得很明白： 2025年上半年营收20.4亿（约2.85亿美元），比去年同期的15.29亿增长33.4%； 二季度单季营收10.7亿（约1.49亿美元），同比涨25.2%，环比还能再涨10%，这增长不是昙花一现，是实打实的环比向上。 更惊艳的是盈利能力，这才是最该被关注的点：上半年净利润直接飙到6亿元（约8373万美元），差不多是去年同期3.29亿的两倍；二季度单季净利润3.05亿，同比增速更是冲到55.6%。 说实话，能在行业波动期把净利润增速做到这个水平，已经不是超预期，而是降维打击了，放在整个保险行业都很能打。 再看机会：费用增速反而拖后腿？这才是内生增长的信号 既然聊到费用，咱们就把这笔账算细，市场担心的烧钱模式，在元保这里根本不成立。 2025年二季度，元保总运营成本及费用是7.722亿（约1.078亿美元），同比增长16.0%，但拆分来看，三个数据藏着大逻辑： 运营及支持费用4090万，同比基本没动，控费能力很稳； 营销费用6.021亿，同比只涨14.1%，重点来了，这个增速远低于25.2%的营收增速、55.6%的净利润增速。这说明什么？元保的增长不是靠砸钱买流量堆出来的
