社区

$雅诗兰黛(EL)$ 盘前崩了，大跌15%，是刚刚发布的FY24Q1财报不及预期。确切的说是营收恢复的速度放缓，该公司下调了全年展望。

具体的来看，EPS还是略超预期，但是营收Miss，少了3000万，从地区上来看，亚太因为日本、中国都有不少汇率损失，所以总体in-line。

对于指引来说，FY24Q2其实并没有太大差池，毕竟是年末购物季，主要是调低了FY24H2也就是明年上半年的预期，欧洲可能的最主要的“不及预期”点。

1、市场预期为什么会相对乐观，因为看好恢复中的亚洲出行、零售业，但事实是大中华区消费支出可能放缓，包括日本；

2、雅诗兰黛过度依赖于护肤品业务，而化妆品业务竞争加剧，公司的毛利率逐年下降，达到了十年来的最低点，广告和营销方面的费用，也大幅增长，中国消费者自然是知道怎么回事了。（李佳琦再上热搜）

3、EMEA（欧洲中东非洲）地区业务已经连续5个季度两位数下滑了，公司本来预计FY24H2可以有个回升，但现在又碰上以色列打仗，不得不再度缩减预期。其实我觉得以色列只是个幌子，欧洲经济不好、消费下滑才是根本，而且欧洲本土的品牌那么多，竞争也很激烈。

欧洲自己的 $路易威登(LVMUY)$ $Hermes International SA(HESAY)$ 目前也有这样的问题，只是人家顶级奢侈品，而EL只是个化妆品品牌，抵御风险能力更小了，因此可能在高β的情况下（市场回调），α也是负的。

也难怪对冲基金宁可错过也不想试错。