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12月中，我写过一篇文章《降息，可能是把双刃剑》，两个月过去，降息的预期一再落空，而市场一次次试图把推迟降息的利空消化后，整装待发准备再次起飞，又一次次被超预期当头喝止。

现在，这双刃剑的反手一刀的可能性正在累积。就像FED在2021年把通胀定义为Transitory而错过最佳的加息时间一样，这次，也许又会错过最佳的降息时间。这也是大帅哥Bill Ackman在去年底警告的。

3月的降息已经被彻底否定，昨晚的CPI恐怕把5月降息的可能性从之前的60%大幅度降低了。市场上已经开始有讨论，如果再继续这样下去，要是7月再降不了息，由于马上大选的缘故，那么今年有可能就不降息了。

也就是去年下半年开始的说法—Higher for Longer 变成了 High for Very Long —基准利率长期保持在5%以上。市场的老人说，这也是我们在克林顿时代都经历过的，也很正常，也毫不稀奇。

TNX短线越来越强，如果再把中线带强，那么似乎就要坐实了利率将维持高位的推断。

从服务于政治角度看，川普已经向老鲍放话，不要降息而帮了拜登。老鲍作为一名象党的老党员，现在到了考验他党性的时候了。同时也作为被川普亲手提拔起来的干部，是否会遵守组织纪律，以延缓降息这样的反手一刀来助川书记一把，值得拭目以待。

所以不断有朋友问我为什么TLT和TMF毫不见起色，甚至问是不是可以加仓TLT和TMF。我本来对这俩兴趣不是很大，鉴于上述原因和我常说的K线指标（大家自己想）的关系，我自己是不会在现在这个时点买入这俩的。

同时，我觉得美股大盘和大科技股开始回调的可能性越来越大，七姐妹已连续两天颓势，VIX昨晚似乎有展开突破的架势。今天同学问我特斯拉怎么样了，我看一路走熊的可能性越来越大，昨晚Rivian也被降级，电动车似乎都要歇一阵了。当然特斯拉的问题是一龙哥得罪了帽子党，要被花街抛弃了的感觉。

大科技的短期调整是否会演化成中期甚至长期的调整，可能是市场都在密切关注的焦点。

我很喜欢的访谈节目主持Adam Taggart周末在节目中提到了Secular Bear Market，这是美国80年代之后都没有经历过的，也是整整一代人没有经历过的。

总之，风险在积聚，可怜的我们在小盘股和生科的伙伴，其实之前一个多月，XBI为代表的生科相当坚强，一直守在水平线上盘整。如果真的风险来临，到时即使有降息，可能也会泥沙俱下而难以幸免。那么小票的起飞可能只能延后了。

还是希望这些担忧都是多余的，也希望David Hunter的Meltup或者Henrik Zeberg的Blowoff Top 还是会先来，让大家先赚一笔再说。

当然，不管什么时候，要是真的有大调整或者Secular Bear 来临，我们也不用怕，而且更欢迎，因为这是在美股而不是大A，到时我们也一定有办法在那个环境下赚钱的。

$标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$