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综述：

本周沪深 300 上涨 1.56%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 0.14%。

2025 年内沪深 300 指数 下跌 1.07%，2025 年内我的实盘 下跌 1.13%，本年初始净值1.23，本周净值1.19。

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交易：

无

持仓：

中海油H 51.7%，中煤能源H 17.5%，纳指科技 30.1%，其他/现金 0.8%。

有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。

复盘：

本周deepseek行情延续，相关概念领涨，可惜我研究了几个后依然只能得出“看不懂”三个字。不是deepseek不好，而是中国股市里的相关概念公司，emmm，不太像正经价值企业哈，看上去随时要提裤子跑路的样子，我不擅长参与炒概念，所以继续呆坐不动。

2月6日和7日，两市融资余额连续两日增加超百亿元，累计达146.04亿元，为2024年11月以来首次。东方财富、中国平安等权重股获资金重点加仓，显示市场风险偏好回升，所以像我这样比较保守的收息佬，在现阶段可能会跑输大盘，但年底看那就不一定了。

上周还有个利好事，外资发布对中国股市的唱多。

高盛预测：高盛发布研报称，2025年MSCI中国指数在中性情景下有望上涨14%，乐观情景下涨幅或达28%，建议关注消费和科技成长板块。

德意志银行观点：德意志银行认为中国企业在制造业和服务业的性价比优势凸显，全球投资者对中国股市的低配状态可能改变。

我对此事谨慎看好，因为除了高息股和可选消费外，我国股市的整体估值依然很昂贵，外资嘴上说看好没用，什么时候真拿巨款进来梭哈才是真的看好，可惜我目前没看到这个迹象。

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其他个股方面，

1、贵州茅台

贵州茅台公告，公司于2025年1月通过集中竞价交易方式已累计回购股份68.51万股，占公司总股本的比例为0.0545%，购买的最高价为1507.41元/股、最低价为1436.48元/股，已支付的总金额近10亿元(不含交易费用)。

可选消费今年继续趴窝，春节没给带来任何特殊行情，足见中国经济整体预期不乐观，这阶段手握大量现金流的公司，回购是唯一有用的事，不过这比例整体上还是太少啦。

2、陕西煤业/中煤能源

煤炭最近挺萎靡的，主要是冬季煤价下跌的原因，不过这是季节性的，且大都有长协兜底，最近看我估值表上煤炭低于买点，问的人挺多的，其实真没什么说的，股息基本是固定的，价格越低股息率越高，目前陕煤是7.2%，中煤H是9.5%，踏踏实实的，调低预期，安稳睡觉。

中信证券研报表示，复盘历年春节后1个月内的数据表现，煤价短期呈现低波动的特征，板块多数年份有正收益，但超额收益仅在1~2周内有所体现。今年春节前后，海外并无超预期的负面因素，动力煤基本面表现或符合往年节奏；焦煤价格节前调整较多，预计节后随黑色产业链的潜在宏观驱动，也有一定的支撑。在此预期下，叠加政策支持长线资金入市、加强央企市值管理等工作，煤炭板块红利龙头依然具备吸引力。

3、中海油H

中国海油公布了2025年经营策略和发展计划。2025年，公司产量将继续保持增长，日净产量将超200万桶油当量。全年净产量目标为7.6亿~7.8亿桶油当量，其中，国内约占69%、海外约占31%。2026年和2027年，公司净产量目标分别为7.8亿~8亿桶油当量和8.1亿~8.3亿桶油当量。2024年公司净产量预计完成约7.2亿桶油当量，实现连续6年创产量新高。中国海油将保持稳健的资本支出。2025年，公司资本支出预算总额为1250亿~1350亿元，勘探、开发、生产资本化预计分别占资本支出预算总额的约16%、61%和20%。2024年公司资本支出完成情况良好，预计达约1320亿元。

秀了一下肌肉，嗯，各方面依旧很强，基本可以无视油价波动的情况下年年利润新高，但也有令人失望的地方，就是之前说好的回购注销，好像没信儿了？账上这么多钱，不回购的话今年只能期待分红继续加码了。

4、纳指科技

随着美股财报季的到来，几大巨头都或多或少有点miss，迎来了一波中级别的回调，但整体上估值依旧不便宜，但溢价率尚可，再杀一杀值得开始操作。

最好的时间应该是月底，等英伟达的财报，到时候我可能会动一下，看看是超跌买入，还是暂时结账去补煤炭，一切取决于届时的市场数据和情绪，一季度特朗普天天上蹿下跳的，频繁影响股市，先稳稳再说。

最后，估值表：

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特别声明（请一定阅读）：

1、上图的买点、目标价、卖点均为本人通过特定的算法估算而出，无统一计算公式，并非绝对正确且一定能达到的数值，只是辅助本人对当下价格有个大致判断。

2、如果一个点位有 2 个数值，则低的是下限高的是上限，用哪个取决于本人的主观意愿和对公司的了解程度，无统一标准。

3、标蓝标红都是为了给自己警示，该股票到达买入/卖出区域附近，需要重点关注，但不代表我一定会买入或卖出。

4、表格内相关数字，会随股价波动和我个人对公司的评估，不定期调整，请勿作为长期参考，切记巴菲特都经常判断失误，更何况我等凡人。

5、以上表格内容均为本人实盘记录，是做给我自己看的，无法指导你们的交易，不要问我该不该买哪个，你自己的钱自己负责。

6、持有相关持仓标的的朋友，欢迎在评论区与我交流，指出我的问题和错误，共同学习，一起赚钱。 $中国海洋石油(00883)$ $腾讯控股(00700)$