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港股老股民，如果你足够老，都会有一种恍如隔世的印象：

港股曾经是长期投资的天堂。

比如我刚出道没多少年的时候，读到叫“伯格头”的一个老股民，写的《股市当然是提款机，定投恒生指数给你千万退休金》，大概意思是只要你拿出一部分资金定投恒生指数，那么根据港股的历史表现，你退休的时候就会有1000万在账户上，放你飞人生，沙滩、比基尼、五十年的单一麦芽威士忌……（当然有一些前提，比如要拿出一半收入拿来定投，云云）。

那个时候光景可真好呀——就算有亚洲金融危机这种炒鸡大挫折也不怕——hold my beer，定投恒生，风雨无阻，无脑投就行，剩下的你什么都别管，反正你迟早会有1000万。

后来大家都知道了，这几年港股蹉跎了人间，渐冷香如人意改，重寻梦亦昔游非。物是人非，斗转星移，如果是新股民，这几年的港股令人发笑。苦笑、嘲笑、甚至还有精神失常后的咆笑。

然而事到如今，我仍然还是要说，如果你认为港股是无情的收割机而不能给你创造财富，那么一定是你不够老。如果你能再坚持一下，等你真老了，你会发现，港股仍然是那个沙滩比基尼单一麦芽威士忌的长期投资者天堂。

港股资产，因为各种原因折扣明显，比如恒生科技，无论是比A股科技，还是比美股科技，甚至比不太中用的欧股科技，其估值都有明显的凹槽。对于投资这件事而言（股票投资就是贱入贵出，就是为了换取未来现金流而投下本金），播种应在低估时。最近恒生科技起飞，丐帮一个个开心得花枝乱颤；但还有一些板块，非常优质的资产，还趴在地板上。比如港股创新药（或者叫恒生生物科技、恒生医疗）。曾有一个兄弟给我看了他投资多年的港股医疗股的账户，看了一眼他的账户亏损，我说了一句：我总算知道，你为什么不怕死了。

但这是为数不多还彻底趴在地板上的优质资产。

恒生医药有没有可投资性，有；值不值得抄底，我认为值得；配置多少合适，我认为可以不多也不少，拿出10%-15%来配置，刚刚好。你可以参考中证编制的一个指数——港股通科技50。这个指数除了恒生科技里的常客，诸如阿里、小米、腾讯，与其他科技指数差别比较大的地方，就是加入了17%左右权重的医疗保健板块，也就是我们常说的恒生医疗里的权重股，比如百济、药明、信达、康方。83%IT科技+17%生物科技，从数字上看起来就是一个和谐而又靠谱的组合。见下图：

（来源：中证港股通科技指数编制方案）

在行业及个股分布上，港股通科技更为均衡分散，且包含医疗保健这一重要科技赛道，而这条细分赛道，在未来应该也会是港股通科技对恒生科技超额收益的主要来源。以下是港股通科技与大家耳熟能详的恒生科技之间的区别：

（来源：Wind，2015.1.1-2024.11.30，申万一级行业分类）

简单说，反转市场，弹性选择。作为我和省宝唯一的交集持仓，百济神州承载了我们太多的希冀，全村的希望。而国内医药，借助美股医药的一些涟漪效应，叠加减重药物加速放量、国内创新药对外授权交易活跃、ADC、双抗等领域表现亮眼，有几个catalyst 可以看一下：

第一个，随着司美格鲁肽减重适应症的获批上市，诺和诺德的Wegovy（司美格鲁肽注射液）销售额实现快速放量，从2021的2.01亿美元快速提升至9M23的31.50亿美元。

第二个，根据《中国医药研发蓝皮书》的数据，近年来随着国内药企研发投入的持续增加，license-in/out项目数量实现快速增长。国内license-in项目数从2013年的14个增长至2022年的92个。此外，license-out项目数也实现快速增长，从2013年的2个快速增长至2022年的60个。

第三个，2020-2022年国内药企对外授权项目较为活跃，授权产品包括ADC、双抗、单抗等。例如，科伦博泰将多个ADC产品授予给默沙东；荣昌生物与西雅图就HER2 ADC达成授权合作。

第四个，随着减肥药海外市场的迅速放量、以及自免、ADC等赛道关注度的持续提升，国产创新药逐步走向国际市场，建议关注创新药出海和国内商业化进展。

用我奶奶也能懂的语言来理解这个指数，就是，港股通科技50≈恒生科技+恒生医疗，你看好信息科技与生物科技，可以直接上这个指数。科技创新预期差已经说过了，另外有一个预期差，是资产类型偏好的预期差，或许会让整体调整来得更快一些，港股很明显的资金偏好的漂移，是从高股息逐渐转向成长板块，这是要进攻了。有的人不信邪，还要做空。这就好比，潘金莲向武松发射的秋波：“叔叔，你若有心，便吃下我这半盏残酒。” 一般人谁扛得住这个，肯定就范了对吧；可惜你不是一般人，你说：嫂骚，吃我这记金箍棒！

请不要不解风情。

市面上跟踪中证港股通科技指数的指数ETF不多， 港股科技50ETF(SH513980)是规模较大、流动性比较好的一个。既然已经到了港股市场，买优质+特色的资产，买MBA+18A，买科技+生科，夫复何求。

$港股科技50ETF(513980)$