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小米将于 2025年8月19日 发布第二季度财报。根据彭博一致预期，Q2 营收 1152.8亿元（+29.7%）经调整净利润 102亿元（+52.4%），每股收益 0.39元（+55.29%）。小米今年以来上涨53%，在强势行情之后，这份财报是否会成为继续上攻的催化剂，还是转折点？ $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$

财报看点

本季看点主要在三条增长曲线。

• 首先是手机高端化：二季度全球出货预计 4270万台（+约5%），中国出货约 1040万台；在欧洲，小米以 23% 的市占率首次超越苹果位列第二，徕卡影像、高端机型定价与运营商渠道协同带来品牌溢价抬升。

• 其次是汽车放量：北京亦庄二期工厂已建成将投产，规划年产 15万台，四季度月产目标 2万台；6月 SU7 等车型单月交付 2.5万+，随着二期投产与 YU7 加入，小米目标月产能冲击 3万—5万台，全年交付目标 35万台。

• 再次是IoT 与服务：欧洲 IoT 出货同比增 40%，大家电强势；AIoT 连接设备数达 9.44亿台（+20.1%），武汉光谷家电工厂年内投产，叠加生态粘性，有望为服务收入与综合毛利率提供支撑。与此同时，自研3nm SoC“玄戒 O1”量产，为高端手机与“人车家全生态”提供底层算力，加固长期护城河。

里昂担心智能手机利润率与电动车产能爬坡节奏仍有变量，但认可 YU7 订单强劲、汽车毛利率有望改善并在2025年三季度盈亏平衡；高盛以 SOTP 给出 60港元 目标价并维持中性，核心假设在于 AIoT＋汽车的中长期拉动。

小米 拟定于北京时间2025年8月19日19:30召开业绩电话会议，点击预约电话会议

你怎么看？这份 Q2 财报会成为进一步上行的催化剂，还是“利好兑现”的分水岭？欢迎在评论区写下你对财报后次日（20日）收盘涨跌方向的判断，并简单说明两三点理由（如营收/利润是否超预期、欧洲市占与高端均价、汽车产能与交付、IoT/服务毛利、研发与费用口径等）。

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