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摘要：全球领激光雷达供应商禾赛科技于2025年8月31日通过港交所聆讯，联席保荐人是中金、国泰君安国际、招银国际。

值得一提的是，5月6日香港正式推出"科企专线"，以进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并允许这些公司可以选择以保密形式提交上市申请。如果禾赛科技成功上市，有望成为第一家通过港交所“科企专线”（允许以保密形式递交申请）完成IPO的企业。

公司据传于今年5月秘密递表，于8月19日通过中国证监会备案，到8月底通过聆讯，耗时仅三个月，效率相当之高。

同时，禾赛科技于2023年登陆纳斯达克交易所，代码：HSAI，募资净额约1.75亿美元，这也是时隔两年后首家中概股回流港股上市的公司。

激光雷达龙头厂商，2024经调整净利润转正

禾赛科技成立于2014年，是一家三维激光雷达(LiDAR)解决方案的全球领导者，设计、开发、制造及销售先进的激光雷达产品。公司于2023年在纳斯达克交易所上市，代码：HSAI，公司最新市值为34亿美元。

公司激光雷达产品广泛应用于：

(i)配备高级驾驶辅助系统的乘用车或商用车；

(ii)提供客运及货运移动服务的自动驾驶车队、机器人及其他非汽车行业，例如自动导引车╱自主移动机器人、配送机器人、农业车辆、港口与堆场自动化等广泛的工业应用以及静态应用。

l根据招股书，按收入计，公司于2022、2023、2024年均为全球第一大激光雷达供应商。

l按收入规模计，公司于2024年在全球ADAS市场排名第三。截至2025年3月31日，公司在ADAS市场获得数量最多的量产定点，囊括全球22家主机厂的120款车型。公司是理想汽车（香港联交所股份代号：2015；纳斯达克股份代号：LI）、极氪（纽交所股份代号：ZK）及零跑汽车（香港联交所股份代号：9863）等领先主机厂的激光雷达供应商。

l按收入规模计，公司于2022年、2023年及2024年各年在全球机器人市场排名第一。截至2024年12月，公司成为全球首家在机器人应用领域单月出货量突破2万台的激光雷达公司。公司也是全球无人出租车领域（机器人市场的一个细分领域）的全球领先企业，按收入计，于2022年、2023年及2024年的市场份额均超过55%。于往绩记录期，公司是全球十大自动驾驶公司中九家公司的主要激光雷达解决方案提供商。

值得注意的是，2024年，公司成为全球首家实现全年净利润（非公认会计准则计量）的激光雷达公司。

截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024及2024、2025年前3月：

收入分别约为人民币12.03亿元、18.77亿元、20.77亿元、3.59亿元及5.25亿元，年复合增长率为31.42%；

毛利分别约为人民币4.72亿元、6.61亿元、8.85亿元、1.4亿元及2.2亿元，年复合增长率为36.90%；

研发分别约为人民币-5.55亿元、-7.91亿元、-8.56亿元、-1.94亿元及-1.8亿元，年复合增长率为24.15%；

净利润分别约为人民币-3.01亿元、-4.76亿元、-1.02亿元、-1.07亿元及-0.2亿元，年复合增长率为-41.66%；

经调整净利润分别约为人民币-1.96亿元、-2.41亿元、0.14亿元、-0.69亿元及0.09亿元，2024年实现扭亏为盈；

毛利率分别约为39.24%、35.24%、42.59%、38.77%及41.74%。

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 公司三年多营收、毛利高速增长，源于ADAS及机器人激光雷达产品出货量增加，产品销量增加；毛利率在2024年、2025年有所提升主要是产品迭代及规模经济效应带来的有效成本优化；公司净亏损相应大幅收窄，并且在2024年经调整净利润转正。 

创始人持股20.32%，小米、美团、高瓴、启明等均有参投

联合创始人李一帆持股6.64%、孙恺持股6.90%、向少卿持股6.78%；公众股东持股5.15%、持有美国存托股份及存管处所持其他股份的其他公众股东持股74.53%。

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公司在纳斯达克上市前历经8轮融资，投资者包括括众多资深投资者、领先的科技公司及私募股权基金，如博世、小米、安森美、美团、Lightspeed、高瓴、CPE及启明等。

重启中概股回流潮

港交所在2018年进行了上市制度改革，允许同股不同权架构的公司和未盈利的生物科技公司在港上市。这一改革直接吸引了阿里巴巴于2019年回港作第二上市，拉开了中概股回流的序幕。此后，京东、网易等大型互联网企业也相继成功回港，形成了第一波中概股回港潮。

2022年后，因全球宏观经济环境等因素，中概股回港上市步伐放缓。据** 大数据统计，2018年至今已有33家中概股回流香港上市，其中最近一次中概股回港上市是2023年的陆控，其介绍上市未募资，而最近一次募资的回港上市中概股是奇富科技，募资约3.2亿港元。

 此次禾赛科技通过聆讯，打破了沉寂两年的中概股回港进程，或将引起新一轮的中概股回港潮。

据**大数据统计，市值10亿美元以上仅在美股上市的中概股有37只，其中自动驾驶公司小马智行、文远知行据传已在香港秘密递表，此前拼多多、满帮等也曾传闻有意在港二次上市，富途曾在港递表，极氪则准备私有化回归吉利。

中介团队

据**大数据统计，禾赛科技中介团队共计10家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现不错；公司律师共计3家，综合项目数据表现良好。整体而言中介团队历史数据表现有一定优势。

来源：**大数据

 （本文首发于活报告公众号，ID：**）