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在公布了2026财年第一季度业绩之后， $甲骨文(ORCL)$ 的股价迎来强劲飙升，盘后股价一度狂飙30.11% 至314.22美元，表现震惊市场。如此剧烈的走势，背后正是甲骨文在云计算业务上的突破与超预期表现。

一、财报速览：表面“逊色”，背后亮眼

截至2025年8月31日的2026财年Q1财报：

l 营收：149.3亿美元，同比增长11%，略低于预期的150.3亿美元。

l 非GAAP EPS：1.47美元，低于预期的1.48美元。

l GAAP EPS：1.01美元。

l 运营利润：62亿美元，同比增长7%。

单看财务数字，EPS略有失色。但市场的兴奋点不在“表面”，而在其AI驱动的未来蓝图。

二、RPO暴增：AI合同加速兑现

Q1的最大亮点是剩余履约义务（RPO）高达4550亿美元，同比暴增359%。

甲骨文CEO Safra Catz表示，公司在第一季度与三家客户签署了四份数十亿美元的合同。

管理层还预计，未来几个月还将签下更多合同，RPO有望突破5000亿美元。

RPO的爆发不仅意味着订单充足，更是未来数年持续增长的“安全垫”。

三、云业务：AI是最强增长引擎

甲骨文正在加速甩掉“云计算落后者”的标签：

l 云业务总收入（IaaS+SaaS）：72亿美元，同比增长28%。

l OCI云基础设施（IaaS）：33亿美元，同比增长55%。

l 云应用（SaaS）：38亿美元，同比增长11%。

l Fusion Cloud ERP：10亿美元，同比增长17%。

管理层大胆预测：OCI收入将在本财年飙升77%，至180亿美元，并将在未来四年扩张至320亿、730亿、1140亿和1440亿美元。AI正成为驱动这轮增长的最大动力。

四、AI战略：数据库+大模型，差异化突围

董事长兼CTO Larry Ellison披露，来自亚马逊、谷歌和微软的多云数据库收入Q1同比暴增1529%。

公司将在Oracle AI World推出Oracle AI Database，允许客户直接在Oracle数据库中调用Google Gemini、OpenAI ChatGPT、xAI Grok等大模型，轻松实现数据向量化和分析。

这意味着，Oracle不仅卖“云算力”，还在为客户提供更高壁垒的“数据库+AI一体化”解决方案。

五、资本开支：押注AI基础设施

2026财年CapEx预计达350亿美元，主要投向云数据中心扩张和AI优化设备，而非传统地产。这种“轻资产+高科技”的投入模式，正为其构筑下一阶段竞争力。

六、管理层与市场情绪

在Q&A环节，管理层多次强调：

Oracle同时具备基础设施与应用优势，能解决客户更大范围问题。

网络性能与成本优势，使其AI训练业务具备竞争护城河。

AI数据库需求“永无止境”，未来几年将持续放量。

分析师们普遍认为这是“职业生涯级别”的财报，显示出甲骨文在AI时代的巨大潜力。

七、总结

尽管短期财务指标略低于预期，但投资者选择用脚投票，股价快速上扬，反映市场对AI前景的认可。长期来看，AI+云的双引擎，让甲骨文从传统数据库巨头，逐步转型为AI时代的核心基础设施提供商。

甲骨文已不再是“云计算的追随者”，而是在AI浪潮中，凭借数据库优势与巨额订单，正在重塑自身，成为人工智能时代不可或缺的玩家。