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$天数智芯(09903)$ $智谱(02513)$ $精锋医疗-B(02675)$

基本情况：

申购时间：12月30日-1月5日，6号出结果，7号暗盘，8号上市；

发行价格：144.60

入场费：14605.83

1手：100股

全球发售：2543.18万股

基石：19家认购43%份额

绿鞋：无

保荐人：华泰独家

分配机制：机制B，回拨10%

天数智芯成立于2015年，2018年启动通用GPU设计，2021年推出中国首款GPU产品天垓Gen1并实现量产交付，是国内最早布局通用GPU的企业之一，专注于高性能AI算力解决方案。

• 公司主营业务包括GPU芯片及加速卡、定制AI算力解决方案，旗下GPU产品涵盖训练型GPU芯片（天垓系列）和推理型GPU芯片（智铠系列）。

• 截至2025年6月，天数智芯已向超290名客户交付超5.2万片通用GPU产品，覆盖金融、医疗、智慧城市等20多个行业。

• 在国产GPU领域，天数智芯创造了多项“中国首个”记录：首家实现训练和推理通用GPU芯片量产的公司，首家采用先进7nm工艺达成“双芯量产”的企业。

• 天数智芯在中国通用GPU市场的份额为0.3%，位列第5。前四名分别为英伟达（份额91.9%）、AMD（4.5%）、海光信息（0.8%）和沐曦股份（0.5%）。

• 公司在国产通用GPU市场的份额为9.8%，低于海光信息（23.3%）和沐曦股份（13.5%）。在训练型和推理型GPU芯片市场，公司份额均为0.4%和0.3%，均位列第4。

财务表现：

2022年至2024年，公司收入分别为1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，年复合增长率达68.8%。2025年上半年，公司实现收入3.24亿元，同比增长64%，占2024全年营收的60%。

2022-2024年研发投入分别达4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元，占营收比例均超140%；

综合毛利率稳定在49%-59%区间，2025年上半年回升至50.1%。

截至2025年上半年，公司净亏损6.09亿元，主要是研发持续投入所致。

整体来说就是高增长，高研发投入、尚未盈利；

募资用途：

80%用于研发产品及解决方案，

10%用于销售及市场推广，

10%补充运营资金。

天数智芯此次IPO引入了19家基石投资者，占比近43%。

天数智芯采用机制B，回拨10%；全球发售2543.18万股，一手是100股，共计25432手；甲尾申购需要43万本金，乙头申购需要58万本金；智谱、精锋医疗-B、天数智芯、MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B这6个新股存在资金冲突，只能挑着打；现在倍数是25倍了，预计最终会在300倍左右；由华泰独家保荐，有基石，无绿鞋，华泰历史保荐项目一般般。

根据Frost&Sullivan数据，中国AI芯片市场规模预计从2025年的3236亿元增长到2030年的8981亿元，年复合增长率为29%。在通用GPU市场，预计2025年国产化率仅为7%，但到2029年有望提升至31%，对应国产GPU市场规模将增至2220亿元。

AI芯片赛道有前景，需求量大，天数智芯作为国产GPU领域的参与者，受到政策大力支持，国产崛起也必将成为事实。

上市及满足入通要求，同时天数智芯PS是61倍，跟摩尔线程和沐曦股份相对，低了很多，基石也不错；

不过，GPU芯片研发属于高投入、高门槛行业，产品商业化周期较长，加上全球AI芯片竞争日益激烈，以及短期盈利能力仍有不确定性，天数智芯依旧有风险，从打新角度，优大于劣。

智谱、精锋医疗-B、天数智芯、MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B、豪威集团、红星冷链、兆易创新、BBSB INTL，10个新股其中智谱、精锋医疗-B、天数智芯、MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B这6个新股存在资金冲突，只能挑着打；

智谱、精锋医疗-B、天数智芯、MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B，具体分配按照资金来即可。