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$美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$

进入2026年1月，AMD和英特尔这两大芯片巨头的股价展现出强劲的爆发力。这波行情并非偶然，而是由算力供需缺口、技术制程突破以及华尔街评级上调三重利好共同驱动的。

以下是驱动股价暴涨的核心因素分析：

1. 2026年服务器CPU“全线售罄”

根据知名投行 KeyBanc 的最新调研报告，由于全球 AI 算力扩建的浪潮已从单纯的 GPU（显卡）蔓延至 CPU（处理器），AMD 和英特尔的服务器 CPU 产能已基本提前售罄。

• 供需反转： 云服务巨头（Hyperscalers）在 2026 年的订单量远超预期。

• 涨价预期： 由于供应极其紧缺，两家公司都计划在 2026 年第一季度将服务器芯片的平均售价（ASP）提高 10% 至 15%。这对公司的利润率是极大的利好。

2. 英特尔的“翻身仗”：18A 制程与代工突破

英特尔最近的涨幅尤为引人注目（年初至今已涨超 28%），主要得益于其制造工艺的转折点：

• Panther Lake 芯片发布： 在 CES 2026 上，英特尔展示了首款基于 Intel 18A（2纳米级） 工艺的 AI PC 芯片。这标志着英特尔在制程技术上终于追平乃至有潜力挑战台积电。

• 代工业务新进展： 市场传闻 AMD 可能考虑将部分芯片交给英特尔代工。此外，微软 CEO 纳德拉此前已明确表示将使用 18A 工艺生产自主设计芯片。这让投资者相信，英特尔有望成为全球第二大代工厂。

3. AMD 的 AI 深度渗透

AMD 的股价驱动力则更多来自其在 AI 生态中的“上位”：

• MI350 系列发力： AMD 的 Instinct MI350 系列加速器在性能上进一步逼近英伟达，并在 Meta 等大客户的供应链中占据了更稳固的份额。

• Agentic AI 的连锁效应： 随着“智能体（AI Agent）”技术普及，生成每个 Token 都会触发大量的 CPU 密集型任务，这带动了 AMD 第五代 EPYC（霄龙）处理器 的爆发式需求。

4. 华尔街的集体看好

机构的信心修复是股价最直接的推手：

• 评级上调： KeyBanc 将两家公司的评级同时上调至“增持（Overweight）”。

• 目标价抬升： 分析师将英特尔的目标价设为 $60，这是近两年的高点；而对 AMD 的长期预测甚至看高至 $600（针对 2030 年远景）。

风险提示： 尽管目前势头强劲，但需注意 2026 年内存价格（DRAM/HBM）的暴涨可能增加硬件整体成本，从而压制 AI PC 的换机普及速度.

期权数据深度分析

目前两家公司的期权链显示出截然不同的市场情绪和波动率特征：

1. 英特尔 (INTC)：高波动的“翻身仗”

• 隐含波动率 (IV)： 当前 IV 处于 90% 的高分位（约 70% 左右），显著高于历史平均水平。这意味着期权价格非常贵，市场预期近期会有剧烈波动（可能与 1 月 22 日即将公布的财报有关）。

• 看涨/看跌比 (PCR)： 成交量 PCR 低至 0.37，显示极强的看涨情绪，但大单异动中出现了部分高位回调的空头布局，说明多空博弈激烈。

• 市场定价： 市场正在定价英特尔 18A 工艺量产和“美国政府持股”带来的估值重塑，股价虽创 52 周新高，但短期溢价较高。

2. AMD：稳健的“成长期权”

• 隐含波动率 (IV)： IV 约在 56%，处于 38% 的较低分位。相比英特尔，AMD 的期权价格更“便宜”，波动预期相对平稳。

• 未平仓合约 (OI)： 1 月 16 日到期的期权中有大量行权价在 $222.5 - $225 的看涨期权，这形成了短期的强压力位。

• 市场定价： 市场对其 2026 年服务器 CPU 售罄的利好已部分计价，目前的期权布局更多是在博弈 2 月 3 日财报前的拉升。

期权策略建议

基于以上分析，针对两只股票的不同性格，建议采取以下策略：

策略 A：针对英特尔 (INTC) —— “卖贵买平”

由于英特尔 IV 极高且正处于高位回调风险中，不建议直接追涨买入看涨期权（Call）。

• 建议策略：牛市价差策略 (Bull Call Spread)

  • 操作： 买入一份行权价较低的 Call，同时卖出一份行权价较高的 Call。

  • 理由： 卖出高 IV 的期权可以抵消买入期权的高额成本，降低时间价值（Theta）的损耗，适合看好长期转型但担心短期剧烈波动的投资者。

• 备选策略：备兑开仓 (Covered Call)

  • 操作： 持有正股的同时，卖出远期（如 2026 年 3 月）行权价在 $60 的 Call。

  • 理由： 利用目前的高 IV 赚取丰厚的权利金。

策略 B：针对 AMD —— “杠杆博弈”

AMD 的 IV 相对较低，适合利用权利金成本较小的机会。

• 建议策略：远期看涨期权 (LEAPS)

  • 操作： 买入 2026 年 6 月或 12 月到期、行权价在 $200 左右的轻微价内期权。

  • 理由： AMD 2026 年的业绩确定性高（产能已售罄），长线持有 LEAPS 可以替代融资买入正股，放大收益。

• 短期套利：末日/短期看涨期权

  • 操作： 若股价回调至 $195 附近，可少量博弈 2 月初财报周的 Call。

  维度	英特尔 (INTC)	AMD
  波动率状态	极高（期权贵）	适中（期权价格合理）
  策略偏向	卖出波动率（做卖方或价差）	买入波动率（做买方或长线持有）
  核心行权价参考	$50 - $60 支撑位/目标位	$190 支撑 / $225 强压力