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这周的市场，只有一个主题：霍尔木兹海峡。

2月28日，美以对伊朗发动军事打击，伊朗随即宣布封锁霍尔木兹海峡——全球20%的石油运输通道被切断。一周过去，市场的反应已经清晰地告诉我们：资金的流向，就是枪炮声的方向。

一、原油：过山车式的一周 $W&T海底钻探(WTI)$

周一开盘：WTI原油一度飙升超10%，布伦特突破81美元。市场陷入恐慌，船东不敢跑船，保险机构取消保单，运费和保费飙涨。

周三变盘：特朗普宣布“护航+保险”——美国海军将为油轮护航，政府提供政治风险担保。消息一出，油价迅速回落，涨幅收窄至不足1%。

周五收盘：市场开始冷静评估——护航需要时间，美军先要压制伊朗的打击能力。高盛将Q2布伦特预期上调至76美元，认为恢复需要数周。

一周涨跌幅：WTI原油全周累计上涨约4.5%，但过程堪称惊心动魄。

二、黄金：一夜狂泻233美元，然后呢？ $黄金ETF-SPDR(GLD)$

这周黄金给所有人上了一课：什么叫“避险资产”也会暴跌。

周一：现货黄金飙升至5379美元，创历史新高。

周二晚间：一夜狂泻233美元，一度跌破5020美元，单日跌幅超5%。

原因：流动性收紧引发恐慌抛售，VIX恐慌指数创去年11月新高。同时油价飙升引发通胀担忧，强化了美联储不降息的预期。

截至周五：黄金收于5150美元附近，全周下跌约3%，但年内仍涨近20%。

白银更惨：周一一度冲高，周二暴跌超8%，弹性大果然是双刃剑。

三、美股：AI信仰动摇，板块轮动加速 $英伟达(NVDA)$

科技股承压：英伟达发布“炸裂”财报后，全周反而跌超6%。市场开始担心：AI的尽头是电，电的尽头是什么？罗达分析师直言：“AI正被视为一种风险而非机遇。”

板块分化：资金从科技股流出，涌入工业、能源、必需消费品等“实体经济”板块。截至2月18日，能源股年内累计上涨超22%，工业股上涨16%。

指数表现：标普500全周微跌0.5%，纳指跌0.9%，道指跌1.31%。典型的“价值强、成长弱”格局。

四、加密：地缘冲突下的“另类避险” $Grayscale Bitcoin Mini Trust(BTC)$

这周加密市场的表现，有点意思。

比特币：一度跌至63000美元，随后迅速反弹至67000美元上方。周一美以冲突爆发时，BTC出现极端波动，但很快收复失地。

有意思的现象：Hyperliquid的原油永续合约大涨5%，被彭博社引用作为伊朗风险报道的参考指标。加密市场开始交易“地缘风险衍生品”，这是以前少见的。

资金面：尽管价格波动，但BTC现货ETF净流入7.87亿美元，ETH现货ETF净流入8046万美元，均创历史新高。聪明钱在跌的时候买。

五、小市值观察：现金为王，等待风起 $兰亭集势(LITB)$

在资源股狂欢、科技股承压的一周里，有一类股票被市场遗忘——账上现金充裕的小市值公司。

以兰亭集势为例：市值4880万美元，而账上现金约1600万美元，占总市值近34%。扣除现金后，实际业务估值仅约3100万美元。

毛利率连续多个季度维持在60%以上，说明业务结构优化和供应链整合已见成效。但成交量持续萎缩，全天成交仅8500多股。

在地缘冲突、通胀预期的宏大叙事下，这种“现金+毛利”的组合被市场完全忽视。但历史反复证明：当风口回归时，没人抢的票，才是弹性最大的票。

这不是推荐，只是一个观察：极端低估 + 现金充裕 + 无人问津 = 等待催化剂的期权。

六、下周看什么

3月6日（周五）：美国2月非农就业数据。预期新增6万人，前值13万。如果数据强劲，可能进一步打压降息预期；如果不及预期，黄金可能反弹。

地缘进展：霍尔木兹海峡封锁持续多久是关键。几天 vs 数周，对油价、通胀、美联储政策的传导完全不同。

财报：博通（AVGO）、迈威尔（MRVL）、开市客（COST）等将发布财报，继续检验AI需求和消费韧性。