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今天的港股餐饮板块，最靓的仔非绿茶集团（6831.HK）莫属。

继昨日晚间交出2025年的全年成绩单后，今天开盘，绿茶股价便一路高歌猛进，盘中涨幅大涨超6%，成交量显著放大。在这个财报季，市场对餐饮股的审视可谓严苛，绿茶能逆势收获一根大阳线，这份财报到底藏着什么“硬核”逻辑？

我熬夜翻完了这份长达上百页的业绩公告，发现不仅是简单的“增长”二字，而是一场关于门店扩张效率、第二增长曲线（外卖）以及全球化突围的教科书级战役。今天，咱们就掰开揉碎了，聊聊绿茶的这份“屠龙刀”。

一、 不仅仅是“恢复”，而是“狂飙”：利润增速跑赢营收

看财报，我们先看骨架。2025年，绿茶集团实现营收47.6亿元，同比增幅24.1%。这个数字放在餐饮行业，已经是跑赢大盘的优等生。但真正让机构资金躁动的，是利润端。

经调整净利润达5.09亿元，同比暴增41%！ 41%的利润增速，远远甩开了24%的营收增速。

这意味着什么？意味着绿茶的“赚钱能力”正在发生质变。经调整净利润率从上一年的9.4%直接拉升到10.7%，提升了1.3个百分点。在餐饮这个“弯腰捡钢镚”的行业，净利率每提升一个点，背后都是供应链、翻台率、成本控制的极致体现。这不仅是把生意做大了，更是把生意做“厚”了。

二、 一年开出157家店：“绿茶速度”背后的供应链底气

股价上涨的核心动力，永远是成长性。对于连锁餐饮，成长性的最直观指标就是开店数。

截至2025年底，绿茶集团门店数达到609家。注意，这一年在整个消费环境并非一帆风顺的背景下，绿茶净增了157家新店，同比增幅高达31%。

这种扩张速度，在目前的休闲中式餐饮赛道里，绝对称得上“狂飙”。更难得的是，大规模扩张没有拖垮利润，反而实现了净利率的提升。这说明绿茶的标准化运营体系和供应链建设，已经能够支撑起这种高强度的开店节奏。

门店网络这张网，正在从一二线城市的核心商圈，迅速向更广阔的市场渗透。

三、 外卖业务狂飙：从“堂食补充”到“增长主力”

如果说门店扩张是基本盘，那么外卖业务的爆发，就是这次财报里最让我惊喜的“第二引擎”。

数据显示，去年外卖业务收入同比猛增超六成（60%）。这是一个远超堂食增速的数字。随之而来的是业务结构的深刻改变：外卖业务占比从上一年的18.8%，一口气提升至25.3%，占据了总营收的四分之一！

不要小看这6.5个百分点的跃迁。在餐饮行业，外卖占比的提升意味着对“坪效”的解放。以前一家店只能服务方圆500米的堂食客流，现在通过外卖，可以覆盖3-5公里的办公区和家庭。这25.3%的占比，不仅贡献了增量营收，也通过分摊租金和人力成本，间接推高了那1.3个百分点的净利率。

绿茶显然抓住了“一人食”和“工作餐”的刚需痛点，把曾经那个“必须排队两小时的网红餐厅”，成功转型成了“既能社交又能填饱肚子”的高频刚需品牌。

四、 出海“开挂”：境外收入狂飙16倍，再造一个“海外绿茶”

今天股价大涨6%，除了业绩硬，还有一个极具想象力的点：国际化战略初见成效。

很多餐饮品牌出海只是“形象工程”，但绿茶这次是来真的。截至去年底，境外门店已达14家，覆盖新加坡、泰国、马来西亚及中国香港地区。

数据是最诚实的：去年境外收入同比激增16倍！

16倍，这不是线性增长，这是指数级的爆发。东南亚市场对于中式休闲餐饮的接受度极高，且拥有与国内相似的饮食习惯。绿茶作为国内休闲餐饮的头部品牌，其“高性价比融合菜”的模式在海外市场具备极强的降维打击能力。

财报中提到，未来将“由东南亚市场起步，并拓展至周边海外市场”。可以预见，这14家店只是前哨站。如果能把国内这套成熟的供应链和运营模式成功复制到海外，绿茶的估值逻辑将不再仅仅是一个国内餐饮连锁，而是一个具备全球扩张潜力的消费品牌。

五、 资本的想象空间：整合并购与“第二曲线”

看一家公司，不仅要看它现在赚了多少，更要看它准备怎么花这些钱。

财报里有一段话，透露出管理层更大的野心：“集团将积极寻求及收购优质潜在目标、整合行业资源、丰富品牌组合及消费场景。”

翻译成大白话就是：绿茶手里有钱，且准备搞“并购”了。

在当下的餐饮市场，很多优质品牌因为资金链或运营问题陷入低谷，这正是龙头整合的最佳时机。绿茶拥有成熟的供应链体系和管理能力，如果通过并购来切入火锅、烘焙或者其他细分赛道，丰富其品牌矩阵，那么绿茶的“天花板”将被彻底打破。

从单品牌作战，到多品牌、多场景的餐饮集团化运作，这步棋如果走好，现在的609家店，可能只是一个起点。

结语

复盘今天的股价大涨，表面上是市场对一份高增长财报的应激反应，深层里其实是资金对“确定性+成长性”的双重认可。

在消费行业整体承压的背景下，绿茶集团用24%的营收增速、41%的利润增速，证明了“极致性价比+高效扩张”依然是最锋利的矛。而25%占比的外卖业务、16倍增长的海外收入，以及未来潜在的并购预期，则为它的远期估值提供了充足的想象空间。

当然，作为投资者我们也要保持清醒。餐饮行业竞争激烈，随着门店加密，同店销售的承压风险始终存在。但至少从2025年的这份答卷来看，绿茶集团已经从当年那个单一的“网红餐厅”，蜕变成了一家运营高效、战略清晰、具备全球化视野的成熟餐饮集团。

对于这样的“隐形冠军”，市场理应给予更高的溢价。接下来，就看它如何在2026年，把这609家店变成1000家，把东南亚的星星之火，燎原到更广阔的全球市场。

$绿茶集团(06831)$

@爱发红包的虎妞