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当市场都在盯着英特尔、 $英特尔(INTC)$ AMD $美国超微公司(AMD)$ 这些半导体巨头的时候，我持有的这家“死里逃生”的碳化硅材料公司Wolfspeed，也悄悄上涨了1.3倍。 $Wolfspeed Inc.(WOLF)$ 但另一只下注逻辑相同的SGMO却滑落到了OTC市场，生死未卜， $Sangamo Therapeutics, Inc.(SGMO)$ 今天给虎友们分享几条心得：

一 Wolfspeed的中报及未来走势分析

最新季报的营收是1.5亿美元，基本符合市场预期。Non-GAAP毛利率从上一季的-34%大幅收窄到了-21%，说明产能爬坡正在逐渐见到成效。每股亏损的数字也好于市场此前的预期。

从业务结构来看，最值得关注的一个亮点就是AI数据中心业务。这项业务的收入已经连续两个季度实现了环比的快速增长，上一个季度增长了50%，而这个季度又增长了30%，可以说它已经成为了公司目前最核心的增长引擎。

在新市场的拓展方面，Wolfspeed也拿到了几个比较关键的进展。它获得了丰田的车规级碳化硅产品的定点，主要用于纯电动汽车的车载充电系统。另外它还推出了全球第一款商用的10kV碳化硅MOSFET，这款产品的功率密度比传统方案提升了三倍，同时成本降低了30%，主攻的方向是AI供电、电网改造和工业电气化这些中高压的应用场景。

从技术储备来看，Wolfspeed已经成功展示了全球第一块300毫米（也就是12英寸）的碳化硅晶圆，在这个领域里它的领先地位还是比较明显的。

有多家长期客户已经累计向Wolfspeed支付了超过20亿美元的预付款或者保证金，目的就是为了锁定未来的产能。

在财务方面，公司经过债务重组之后，每年的利息支出减少了6200万美元，这对它改善现金流是有帮助的。公司给出的全年营收指引大概是6.5亿美元左右。

我的判断：

AI业务已经兑现了连续高增长预期，丰田的定点合作和10千伏产品也打开了汽车和中高压这两个新的市场空间，300毫米的技术储备也能让它保持长期竞争优势。

虽然毛利率尚未转正，但逐季改善的趋势已经显现。所以我会选择继续持有这只股票，下一步重点跟踪的就是毛利率何时转正，以及200毫米产线的产能利用率能否继续提升。

二 Wolfspeed和SGMO的走势对比蕴含重要意义

芒格曾说现在做投资比过去要难得多。因为像几十年前的沃尔玛、可口可乐那样的公司，在市场上已近乎绝迹。每天映入眼帘的大多数热门公司，都是那些处在阵亡率非常高的颠覆性创新阵营。

在这个优胜劣汰的环境里做投资，深潜式的研究、学习愈加重要，但判断错误仍然不可避免。为保护好自己的账户，分散持仓策略几乎就是繁荣与毁灭的分水岭。

纳指基金的运作方式已把此策略演示得很清楚。买入它就相当于将一篮子股票打包在一起集合下注。随时间推移，竞争失败的公司会自然出局，而剩下那些真正优秀的公司则会继续往前奔跑。这个过程中，赢家哪怕是少数也能够覆盖掉失败者造成的亏损，还能在整体上给基金带来满意的回报。

胜利者究竟能走多远？有的炒家喜欢用一句俗语说事，“树长不到天上去”。但这个比喻直接套用到股票市场里是站不住脚的。树木的生长确实会受到物理规律的约束，而股票的上涨只取决于一家公司的核心竞争优势。只要一家公司拥有足够深的护城河，股价完全可以突破人们的想象边界。

以我年初公布的16黑马组合举例，这个道理一目了然。Wolfspeed以及多家生物股已大幅领先，而SGMO尽管滑落谷底，我的远期看涨期权也几乎归零，但对整个账户影响微乎其微。

事实上，我们永远都没有办法提前知道，你押中的那一只股票到底是Wolfspeed还是SGMO。如果我的持仓不分散在10多只股票上，真的没有资格和大家反反复复讲这个道理。

几位SGMO的参与者之所以会抱怨SGMO持仓体验太差，或为自己提前跑路而感到欣慰，原因可能就在于重仓下注，一旦它走向反面，情绪就会被股价的波动绑架。

总而言之，从数学上讲，分散配置并不会降低你的收益期望，但却能有效避免账户清零的风险。你即使押中了一些10倍股，因为仓位较低，也无法达成一夜暴富的目标。但保持住心态上的从容，最终可帮你稳健地去实现一个远高于纳指基金的回报。