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自去年9月以来，NIO股价下跌约70％。在2019年，它下降了约50％。就在8月12日蔚来刚刚公布了史上最差交车报告，你怎么看？

蔚来股价被低估？

目前市场有一种观点，就是蔚来目前被低估，从长远来看，NIO在中国的高端电动车市场中具有很大的潜力。

电动汽车是汽车市场的未来。中国是世界上最大的汽车市场。电动汽车市场（EV）在中国也很庞大。因此，中国是世界上最大的电动汽车市场。去年全球电动汽车销量达到约200万辆。这些电动汽车中约有一半是在中国销售的。

基于环保的考量，中国正在通过立法积极推动电动汽车的发展。北京的目标是到2025年实现20％的电动汽车普及率。去年电动汽车普及率低于5％，这意味着该市场在长期内有很大的扩张空间。

蔚来运营的电动汽车市场的高端市场将会增长。目前蔚来在整个中国电动汽车市场中占据的地位非常小，它在2018年的市场份额不到该市场份额的1％。但是，在中国优质电动车市场中，NIO拥有强大的影响力和有意义的品牌实力。因此，随着未来几年优质电动车市场的扩大，NIO的销量，销售额，利润和利润也将如此。

到2030年，中国将销售约3000万辆汽车。可以合理地假设其中25％（约750万辆）将成为电动汽车。NIO目前的市场份额低于1％，假设通过推出新产品将其市场份额扩大至2％。这意味着到2030年将有大约150,000辆汽车销售。平均价格为50,000美元，即75亿美元的收入。NIO的毛利率将上升至20％。其经营支出率将下降至10％。

基于上述假设，到2030年NIO有可能产生6亿美元的净利润。基于20的远期市盈率，这意味着2010年NIO股票的估值目标为120亿美元。假设贴现率为10％，相当于2019年NIO股票估值目标约为46亿美元，这比今天的市值高出40％。

理想很丰满，现实很骨感

然而上述假设都是基于蔚来数据快速增长的假设，在2018年第三季度，蔚来的交车辆约3,600辆汽车。在第四季度NIO销售了近8,000辆汽车。这种增长让投资者相信蔚来业务的长期潜力。因此，在2019年初，NIO股价突破了10美元。

然而，在2019年开始变慢。在第一季度，NIO的销量不到4,000辆。在第二季度，它售出了大约3,500辆汽车。从2018年底到2019年中期，NIO已经从每季度销售8,000辆汽车到每季度4,000辆汽车。这种增长下滑使得投资者对公司的长期潜力越来越持怀疑态度。

蔚来召回门

无独有偶，除了交车数据变差之外，蔚来还出现了召回问题，6月27日上海蔚来汽车有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，受委托向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自2019年6月27日起，召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来 ES8电动汽车，共计4803辆。

对于造车新势力来说，蔚来一直是中高端电动车的标杆，召回事件最直接的影响是减少了蔚来交付量，蔚来汽车的电池用的是宁德时代$(300750)$，一下子换4803辆ES8的电池，宁德时代肯定压缩ES6的电池产量。

召回的事件对于车企本身的口碑有一定影响，也会直接影响到之后ES8的销量。除此之外国外分析师基于ES6的定价，预测它的交付量会低于ES8。果不其然，在最新的7月交车报告更是给出了史上最低的数字。

蔚来发布史上最差交车报告

根据蔚来$(NIO)$汽车官方公布了最新的交付数据，7月份蔚来共交付837辆，其中包含673辆ES6，164辆ES8。

蔚来ES6于6月中旬正式开启交付，6月ES6交付数量为413辆，7月ES6达673辆。与此同时，ES8的7月交付量却出现了大幅度下滑，从6月的927辆骤降至164辆。此前的半年，ES8每月的交付量基本可以保持在1000辆左右，可见，ES6与ES8虽然车型定位、售价区间不尽相同，但依旧存在比较明显的内部竞争。

这份交车报告可以说是史上最差，自去年6月开始交付以来，蔚来交付量跌破1千的只有2月和7月，2月的话可以理解为是新年的影响，但7月并非交付淡季，800多的交付量可以说是极差了。对于本次交车数据你怎么看？你认为蔚来被低估吗？