近些年，在价格血战阴影之下， $隆基绿能(601012)$ 、 $钧达股份(02865)$ 等一些光伏概念股遭遇显著下跌，行业也持续处于“寒冬”之中。 就在此时，产业链上的“卖铲人”—— $帝尔激光(300776)$ 于近日向港交所递交了上市申请，中金公司担任独家保荐人。 作为光伏激光设备领域绝对的“隐形冠军”，帝尔激光在细分领域拥有着近乎垄断的辉煌过往，但在另一边公司同样面临着利润首降、新业务“难产”等现实困境。 细分领域“霸主”的荣耀与枷锁 帝尔激光成立于2008年4月，此后在2019年5月登陆深交所创业板。2026年以来，其A股走势强劲，累涨逾84%，最新市值接近314亿元（人民币，下同）。 业务方面，公司主要从事高效光伏电池及组件的激光加工设备研发、生产、销售及配套服务，核心设备覆盖BC、TOPCon、HJT、钙钛矿、叠层、PERC等电池及组件生产全流程激光加工环节。 此外，帝尔激光积极向半导体和新型显示领域拓展，聚焦先进封装、化合物半导体、Micro LED等领域。 帝尔激光身上最引人注目的莫过于其在光伏激光设备领域的统治地位。根据灼识咨询的数据，以2025年收入计，公司在全球光伏电池激光加工设备市场的占有率高达80.4%，有着近乎于垄断的地位。 这也为帝尔激光带来了堪比“印钞机”的盈利能力。数据显示，2023年至2025年，公司的毛利率始终维持在45%以上的高水平，净利率也常年保持在25%以上。在制造业中，这样的利润率可以说是相当亮眼了。 足以让绝大多数同行望尘莫及。其深度绑定的客户名单，囊括了隆基绿能、通威股份（6

近日，钧达股份（02865.HK/002865.SZ）发布2026年一季报，作为行业唯一A+H上市的专业化电池厂商，公司业绩迎来关键拐点，率先实现盈利反转。期内，公司营业收入达16.94亿元，归母净利润达1,416万元，同比增长113.38%，盈利结构显著优化，展现出强劲的经营韧性。 公司于2月完成H股配售，以每股22.00港元募资净额约3.98亿港元，为技术研发与业务扩张提供资金支持。 主业方面，公司持续推进N型电池降本增效，并加强xBC电池、钙钛矿叠层电池产品技术研发，产品出货量保持行业前列。同时，公司加速全球化布局，在印度、土耳其等市场占有率领先，并稳步推进海外产能建设，深度融入当地产业链。 此外，公司积极培育第二增长曲线。期内，公司参股上海星翼芯能，并收购上海复遥星河60%股权，间接控股巡天千河，成功切入商业航天领域，进一步拓宽光伏技术的应用场景，抢占高端能源应用的发展先机。 展望全年，受益于下半年国内需求的逐步复苏、海外需求保持坚挺，叠加土耳其产能释放，公司全年盈利确定性较强。随着行业回归良性发展及商业航天布局落地，有望持续改善公司盈利，支撑长期增长动能。

新能源汽车、储能系统与各类便携式电子产品高速普及，让锂电池成为推动绿色转型的核心基础设施。然而，当社会把目光集中在「造电池、卖电池、用电池」时，另一个更具长期价值的问题正逐渐浮现：这些电池在退役之后，将流向何处？若处理不当，废旧电池不仅可能造成重金属与电解液污染，更会令锂、镍、钴、锰等战略资源白白流失；但若回收体系成熟，它们便不再只是垃圾，而是城市中的「第二矿山」。正因如此，电池回收正在从环保配套环节，跃升为新能源产业链中最具想像力的新赛道。 今天的新能源产业，已经从单纯追求装机量与销量，逐步转向比拼全生命周期管理能力。谁能更有效地回收、拆解、梯次利用与再生冶炼，谁就能在原材料价格波动、供应链安全与碳排放约束之下，建立更稳固的竞争优势。过去不少企业将退役电池视作售后问题，如今则愈来愈清楚地意识到，回收端不只是成本中心，更是新的利润入口。从退役动力电池包中提取高价值金属，再投入新一轮电池制造，本质上是一场把线性消耗模式改造成循环经济模式的产业革命。 值得注意的是，电池回收市场的爆发并非遥远预言，而是正在加速接近的现实。伴随首批大规模上市的新能源汽车逐渐进入换电池或退役周期，未来数年将迎来动力电池集中退役潮。这意味著，原本分散、零星的回收需求，将转化为稳定、可预测、具规模效应的供给来源。当退役量跨过某个临界点后，回收不再只是环保责任，而会成为可以支撑技术投入、设备升级与资本扩张的大产业。换言之，电池回收之所以被视为「下一个万亿市场」，不只因为它连接庞大的新能源存量，更因为它同时具备资源价值、制造价值与政策价值三重驱动。 打通回收闭环决定产业高度 然而，市场潜力不等于现成红利。电池回收真正要走向万亿规模，关键不在口号，而在于能否建立一个高效率、可追溯、可盈利的产业闭环。首先，回收网络必须真正下沉。大量退役电池分散在车企、4S店、维修厂、二手车市场、消费电子渠道与储能项目现场，如果

$钧达股份(02865)$ 低吸时刻

太空光伏的叙事逻辑，正在被马斯克验证。若从2025年12月初算起，“太空光伏”光伏龙头钧达股份涨幅更是超过了215%，市值突破350亿元，也就是说，仅两个月时间钧达股份市值增长就超过了240亿元。 $钧达股份(02865)$

$钧达股份(02865)$ 就不说太空光伏了，跟 A股差这么多溢价，不值得买一手么

太空光伏的叙事逻辑，正在被马斯克验证。 作为未来太空能源的延伸，光伏行业的窘境，正在被“太空光伏”概念所拯救。且随着马斯克太空光伏能源的设想逐步落地，太空光伏的实操性正在增强。 在马斯克的加持下，光伏行业的景气度正在逐渐提升。 那么，究竟什么是太空光伏？ 其核心构想是在地球轨道上建立太阳能电站，实现全天候、无遮挡的清洁能源收集。且随着SpaceX等公司大幅降低发射成本，这一“科幻级”设想正加速走向现实。 更为重要的是，随着太空光伏的设想逐步进入实际操作阶段，低迷的光伏行业也找到了新的突围方向，龙头也开始逐渐复苏。根据统计，截至最新收盘，年内光伏设备板块涨幅接近30%，而钧达股份等行业龙头涨幅更是超过了100%。 若从2025年12月初算起，“太空光伏”光伏龙头钧达股份 $钧达股份(02865)$ 涨幅更是超过了215%，市值突破350亿元，也就是说，仅两个月时间钧达股份市值增长就超过了240亿元。 当然，从基本面来看，钧达股份并不优秀。 据此前披露的业绩预告显示，预计2025年净利润亏损12亿元至15亿元，较2024年亏损5.91亿元进一步扩大；预计扣非净利润亏损14亿元至18亿元，上年同期为亏损11.18亿元。 对于股价的暴涨，钧达股份近期发布公告表示，公司近期布局的领域目前仍处于技术探索阶段，未来市场空间与产业化节奏存在较大不确定性，可能面临技术路线迭代与市场竞争加剧等风险。目前，相关业务正处于研发阶段，公司尚无在手订单，未来市场开拓进展存在不确定性。 此外随着钧达股份股价的暴涨，其控股股东的减持也被市场所关注。根据其发布公告，钧达股份控股股东锦迪科技拟减持公司约3%的股份，即约872.54万股。若按照最新收盘价格计算，其减持金额约为9.97亿元。 此外，近期钧达股份还以每股22港元的价格

太空光伏的叙事逻辑，正在被马斯克验证。 作为未来太空能源的延伸，光伏行业的窘境，正在被“太空光伏”概念所拯救。且随着马斯克太空光伏能源的设想逐步落地，太空光伏的实操性正在增强。 在马斯克的加持下，光伏行业的景气度正在逐渐提升。 那么，究竟什么是太空光伏？ 其核心构想是在地球轨道上建立太阳能电站，实现全天候、无遮挡的清洁能源收集。且随着SpaceX等公司大幅降低发射成本，这一“科幻级”设想正加速走向现实。 更为重要的是，随着太空光伏的设想逐步进入实际操作阶段，低迷的光伏行业也找到了新的突围方向，龙头也开始逐渐复苏。根据统计，截至最新收盘，年内光伏设备板块涨幅接近30%，而钧达股份等行业龙头涨幅更是超过了100%。 若从2025年12月初算起，“太空光伏”光伏龙头钧达股份涨幅更是超过了215%，市值突破350亿元，也就是说，仅两个月时间钧达股份市值增长就超过了240亿元。 当然，从基本面来看，钧达股份并不优秀。 据此前披露的业绩预告显示，预计2025年净利润亏损12亿元至15亿元，较2024年亏损5.91亿元进一步扩大；预计扣非净利润亏损14亿元至18亿元，上年同期为亏损11.18亿元。 对于股价的暴涨，钧达股份近期发布公告表示，公司近期布局的领域目前仍处于技术探索阶段，未来市场空间与产业化节奏存在较大不确定性，可能面临技术路线迭代与市场竞争加剧等风险。目前，相关业务正处于研发阶段，公司尚无在手订单，未来市场开拓进展存在不确定性。 此外随着钧达股份股价的暴涨，其控股股东的减持也被市场所关注。根据其发布公告，钧达股份控股股东锦迪科技拟减持公司约3%的股份，即约872.54万股。若按照最新收盘价格计算，其减持金额约为9.97亿元。 此外，近期钧达股份还以每股22港元的价格配售了1868.2万股H股，预计配售所得净款项约为3.977亿港元。 从无锡尚德的崛起与陨落，到隆基绿能凭借单晶