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科技股面临的最大风险，不是存储芯片供需平衡，也不是AI大模型成本下降，或科技巨头减少资本开支，真正面临风险的是，2027年，中美两国的资本开支增速将大幅回落！ 2026年，中美两国资本开支同比增速超100%，预计2027年该增速将回落至20%左右！ 虽然资本开支总额还在增长，但增速要慢下来很多，很多科技股都要面临杀估值的风险了！ $SK海力士(SKHY)$ $英伟达(NVDA)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$ $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$ $美光科技(MU)$ $南方东英SK海力士每日杠杆最多 (2x) 产品(07709)$ $南方两倍做多三星电子(07747)$ $阿斯麦(ASML)$ $闪迪(SNDK)$

昨晚的盘面，布伦特原油站上$101.34，日内涨了3.36%；10年期美债收益率冲到4.84%以上，盘中最高触及4.857%，刷新52周纪录。罗素2000小盘股暴跌-1.32%，跌幅全场最深。 但如果你以为这是衰退交易，那就彻底看错了。因为真正应该关注的一幕是：公用事业XLU跌了1.17%，工业XLI跌了1.51%，两个本该“此消彼长”的板块，居然一起跌。 衰退交易里，公用事业和必需消费是避风港，应该抗跌甚至上涨。但昨晚它们跌了。工业跌，可以理解为周期见顶；公用事业跌，说明市场在定价一件更麻烦的事——滞胀。 一、板块热力图的“死亡指纹”：这不是衰退，是滞胀 我们先把昨晚的板块名单摊开： 唯一上涨：能源XLE，涨+0.83%。逻辑非常简单，油价破百，直接受益。 跌幅最深：罗素2000-1.32%、工业XLI-1.51%、公用事业XLU-1.17%。 衰退交易的特征是什么？公用事业和必需消费抗跌，因为不管经济多差，你总得用电、总得吃饭。但昨晚，防御板块和周期板块同时被砸。这说明市场交易的逻辑不再是经济要放缓，而是通胀要粘住，利率下不来，所有资产一起被贴现率碾压。 用一个更直白的比喻：衰退是大家都没钱了，滞胀是钱不值钱了，但大家也没钱了。前者你会躲进公用事业，后者你躲哪儿都没用，因为利率的刀砍向所有资产。 VIX从15.72升到16.46，涨了4.71%。涨幅不大，说明市场没有系统性恐慌，但方向很明确：资金在给通胀风险重新定价，而不是在给衰退风险定价。 二、小盘股为什么跌最多？它是利率上行的“第一承压点” 罗素2000跌1.32%，跌幅全场最大，这绝对不是偶然。小盘股有两个致命特征：第一，浮息债务占比高。它们的贷款大多挂钩短期利率，利率一涨，融资成本立刻飙升。第二，盈利能力弱，对经济波动最敏感。利率高企+成本上升，小盘股的利润弹性最先被压垮。 所以，当10年期美债收益率创52周新

周五韩股海力士尾盘拉了一坨大的，收盘跌4.43%，但周五晚的“美力士”挺住了，从夜盘的跌1.8%到收盘的跌0.3%，相对韩股涨幅1.5%。另外周末两天，“美力士”的暗盘涨到了163.72美金，相对周五美股收盘续涨1.7%，所以据此推测明天的“韩力士”预计上涨3%左右，港股的“二海”预计上涨6%左右。 当然以上只是理论推导，明天具体表现还得看韩国市场是否“正常”。如果又是软塌塌的话，以上推导将会失效。本人海力士近期经历了多次回本，但每次回本就跳水，让人有些生气，基于对“AI宏大叙事”的信仰还在，所以也就继续装死了。......1. 赵长鹏下场，孙宇晨认怂。分手后就摧毁，这点孙哥做的确实不够体面。群里一位大佬说得好啊，分手后不应该再说前任的坏话，这样后面才能幸福下去。孙哥分手后，把前任的所有黑料都翻出来公之于众，明显要摧毁前任的事业根基，这点确实太凶残了。在近日币圈大佬赵长鹏介入后，孙哥明显认怂，试图发文挽救这有点失控的局面，但恐怕已回天乏力。 2. 美团财报发布，指引令人担忧。二季度财报明显是超出预期的，但管理层对于三季度的指引偏悲观，这就和当前外卖大战有加剧之势对上了。抖省省恢复引流和补贴，闪购补贴力度似乎也在加大。如果不是指引问题，美股ADR周五晚也不会从开盘的大涨8%到收盘只涨了1.8%。所以明天的美团港股应该会涨，但涨幅超过3个点的可能性也不大，因为股市永远在为未来计价。 3. 长鑫LPDDR6内存正式量产，小米18 Fold首发搭载。这个对国外的内存厂商偏利空，但之前这个消息已经在市场消化一遍了，明天的影响预计也不大，外加小米18Fold并不是一个走量机型，所以对内存市场的影响也有限。 4. 房地产新政影响有限。贝壳在房地产新政发布后，周五盘前一度拉涨18%，但到美股收盘，涨幅仅剩3.33%，相对于港股仅有不到一个点的溢价。市场已经用脚投票：这次新政对拉动地产的作用