巴里克黄金是全球最大的矿业公司之一，市值达350亿美元。在一个充满巨大经济不确定性的世界中，美国随意地增加和取消关税，并威胁将邻国变成一个州，美元兑避险货币年初至今已贬值两位数。有外国分析师认为，在这种背景下，不断上涨的黄金价格使该公司成为一个有趣的投资标的。 作者：The Value Portfolio  巴里克黄金公司表现 该公司继续表现出色，利用高企的黄金价格和其强大的投资组合。 在更高的黄金价格以及持续的增长重点和成本管理的共同支持下，公司实现了显著的同比增长。因此，公司最近一个季度的每股净收益增长至接近0.6美元，推动公司市盈率降至个位数，更高的价格使公司受益。 公司保持了其值得尊重的股息，并继续不失时机地回购股票。 公司在上个季度设法增加了产量。然而，同比产量下降了2%。然而，在通胀环境中，公司保持了低成本，并且公司的全维持成本（AISC）在最近一个季度较上一季度有所下降。尽管如此，同比成本仍有明显扩张，公司应予以缓解。 巴里克黄金公司强大资产 公司的强大资产与可观的增长机会相结合。 位于巴基斯坦的雷科迪克铜矿是即将推出的最令人兴奋的铜矿之一，公司认为其具有数十年的储量寿命，并有能力每年产生超过10亿美元的自由现金流。这是对公司高需求商品组合的一个重要基础自由现金流。然而，它位于一个地缘政治困难的地区。 这表明公司花了多长时间来扩大其投资组合和资产。然而，我们还没有达到具有可观潜力的阶段。 在内华达州，公司减少了矿石处理量，但迅速提高了矿石质量，同时保持了强劲的回收率。因此，公司设法将黄金产量保持在160万盎司以上，同时由于市场价格上涨，公司实现了强劲的利润。同时，公司保持了较低的资本支出。 在良好的地缘政治环境中，公司核心资产的持续强劲表现，以及公司的升级项目，将有助于支持公司关键资产的持续强劲表现。 在拉丁美洲和亚太地区，公司不仅具有上述增长潜力，

黄金这阵子真的太猛了，过去一年直接涨了50%，坐实“最靓的仔”宝座。面对这种强势表现，已经3300美元/盎司的价格了，人民币价格接近1100元，很多人开始纠结一个老问题——是不是该卖黄金了？不像股票、债券那样可以靠PE、市盈率、利率中枢、CPI等这些指标来评估黄金的“公允价值”，黄金就是个没有收益的硬通货，估值标准说白了就是看市场气氛和宏观预期。从历史来看，金价已在冲高，但还没到极限历史上黄金在几次关键突破后，2-4倍的涨幅并不稀奇。像1972年、1978年、2008年，这些时间节点之后的几年里，黄金价格都是原地起飞。如果你是中长线投资者，以2-3年为周期，这种大涨行情你可以抱着“坐等4000美元”的想法。毕竟，这波行情从技术面和基本面看，确实还没到尾声。利率、经济、地缘政治：这几个指标还没反转那什么时候是该卖的信号？我们得盯紧几个老朋友：实际利率。金价往往在实际利率“转负”的时候才接近见顶。现在美国的实际利率依然是正的，黄金还没遇到真正的压力。经济衰退信号。比如失业率超过6%、经济快速降温之类的，目前也没有明确到来。照历史看，黄金一般在经济最惨的时候才到顶。相对股票的涨幅。黄金跑赢股票太多，也是要警惕的信号。目前金股比大概在62%，虽然抬头了，但距离历史高位135%~492%还有不少空间。此外，有人喜欢把黄金当“实物资产”，拿它和房地产对比。历史上黄金相对房地产涨幅超过100%的时候往往是顶部。2024这波才72%，说“过热”还为时尚早。资金面：还远没“拥挤”现在黄金的配置在全球基金中的比重大概也就0.7%，非常低。即便考虑ETF和期货等敞口加上也就是2-4%，这和2012-2013年那个顶点阶段没法比。而中央银行的持有量也还未到历史水平。也就是说，现在这波资金入场热情还不算“泡沫”。再看中国保险公司开始试点黄金投资额度，行业总资产20万亿，哪怕拿1%来投黄金，流入量也是