社区

当前，全球半导体产业正迎来人工智能、高性能计算、新能源汽车等需求驱动的新一轮增长。对地方而言，这既是产业升级的窗口期，也是培育新质生产力的重要抓手。半导体产业投入大、周期长、验证慢，拼的不只是技术，更是耐心资本和长期支持。谁能在关键阶段持续加码，谁就更有机会在新一轮产业竞争中占得先机。 广东在支持本土半导体企业方面力度很大，晶科电子的发展就是一个典型案例。广东晶科电子股份有限公司董事长肖国伟博士扎根南沙近20年，在半导体、微电子制造领域拥有近30年经验，申请专利超200项。晶科电子先后经历了从芯片、封装器件到智能视觉系统的不同发展阶段，在智能车灯、新型显示、高端照明等领域持续成长，并于2024年在香港主板成功上市。2018年创办芯聚能半导体，2021年创办芯粤能半导体，目前两家公司都是广州市科技创新独角兽企业。 肖国伟说，“引入一个链主企业就能带起一条产业链，形成产业链集群聚集，集聚效应就会发挥出来。”这句话点出了半导体产业发展的核心逻辑。一个龙头企业不仅能带动材料、设备、设计、封测等上下游协同，也能推动区域形成更完整的产业生态。芯聚能主驱模块装车量超过45万辆，位居国产第三方供应商前三，正是链主带动产业集聚的生动体现。 科技产业正迎来爆发式增长，如何使民营资本与国家资本有效结合，形成耐心的长期投入机制，是未来的重要课题。广东对本土上市公司和硬科技企业的支持，不只是资金层面的扶持，更体现在产业基金、应用场景、人才政策和资本市场服务的系统协同上。正因为有这样的土壤，晶科电子这样的企业才能不断跨越研发、产业化和资本化的关键节点。 可以说，广东支持本土半导体企业，就是在支持未来产业、支持产业链升级，也是在为区域高质量发展积蓄更强动能。 $晶科电子股份(02551)$

杭州热联集团股份有限公司再度向港交所递交上市申请，中金公司保荐。这是时隔半年后的第二次递表。 01 公司底色 热联集团成立于2001年，总部杭州，实控人为杭州市国资委（发行前合计控制95.70%投票权）。总裁吕永洪，50岁，全面负责业务运营。 公司定位大宗商品产业服务商及交易商，交易品类逾294种，覆盖黑色金属及原材料、化工品、有色金属及其他四大板块。全球化布局方面，在17个国家和地区设附属公司及办事处，贸易网络覆盖超80个国家和地区。交易模式分四条线：国内贸易、进口贸易、出口贸易、三国贸易。核心风控手段是将基差交易（现货+期货对冲）嵌入大部分现货交易。 02 财务表现：大进大出的"薄利长跑" 图片 收入结构（2025）：黑色金属及原材料 54.8%（钢材38.6%、铁矿石13%）、化工品 37.5%、有色金属 5.8%、其他 1.9%。 客户结构：2025年面向贸易公司的销售占比 72.7%，终端工业客户不足三成。 研究团队：191人，约74%为硕士及以上；总交易量从2023年9630万吨增至2025年1.42亿吨。 03 核心风险：库存高压+现金流紧绷 图片 库存从2023年底约114亿增至2026年5月近210亿元，占用大量采购及对冲资金。 经营现金流连续大额净流出，主因存货、预付款增加所致。 分红：2023–2025年分别宣派股息7.47亿、6.50亿、5.73亿元；2026年前五个月未派息。 04 行业格局 按2025年贸易量及销售收入计，热联集团均列中国第五大大宗商品产业服务商及交易商，市场份额仅0.9%和0.8%。 亚洲市场前五大公司合计份额不足6%，行业高度分散。 主要竞争对手：厦门国贸、物产中大、建发股份、厦门象屿、海南橡胶、石化油服等。 亚洲大宗商品交易量2021–2025年CAGR 1.3%，价格波动+地缘政治+数智化转型三重变量叠加。 05 一句话总

全球最大电解铜箔制造商龙电华鑫（FOIL.US）正式登陆纽约证券交易所。公司以每股22美元（发行区间上限）的价格发行430万股ADS，募资约9430万美元。上市首日，股价大涨11%，市值定格在19亿美元（约合128亿元人民币）。在经历了一年的低迷期后（此前6月大搜车纳斯达克上市首日暴跌超46%），龙电华鑫的强势表现，为中企赴美上市通道撕开了一道曙光。 值得一提的是，此次IPO获得了机构投资者的狂热追捧。嘉实国际意向认购高达5000万美元，新加坡海辰储能意向认购700万美元，所有战略投资者合计意向认购金额高达8700万美元，甚至超过了基础发行募资规模。 从一家连年亏损的传统电表厂，到年入超百亿的全球铜箔霸主，龙电华鑫用十年时间，书写了中国制造业资本运作的一个经典样本。而主导这场惊险一跃的，是一位刚满20岁便临危受命的“00后”接班人。 01 资本猎手王伟东：从1.49亿并购到百亿帝国 在中国资本市场，王伟东是一个响当当的名字。早年任职于证监会，参与创办博时基金，2010年创立达仁资管，并以此为平台在实业并购领域长袖善舞，江湖人称“达仁系”。 2015年12月，王伟东迎来了命运的转折点。通过达仁资管旗下公司“华信鼎”，他以区区1.49亿元的价格，从央企中国华电手中受让了深圳龙电电气82%的股权。这笔交易在北京产权交易所挂牌，华信鼎是唯一意向受让方。次年3月，他又吃下剩余15.4%股权，持股比例飙升至97.4%。 拿下龙电电气后，王伟东迅速将其推上新三板（2016年12月挂牌），但新三板的池水太浅，2018年2月公司便摘牌筹备主板上市。 真正的棋局，藏在随后对灵宝黄金的收购中。2016年2月，达仁资管联合天鑫洋，以6亿元总价受让灵宝国资持有的灵宝黄金28.99%股权（达仁出资5亿元获24.06%）。灵宝黄金旗下拥有一家名为“华鑫铜箔”的子公司——这才是王伟东觊觎已久的明珠。 20

SHEIN的故事始于2008年——创始人许仰天在南京做起跨境婚纱生意，2012年正式创立前身Sheinside，全面转向跨境女装。2014年前后，他将供应链从南京整体迁至广州番禺，嵌入中国最大的服装产业带：以番禺为中心半径50公里内，面料商、印花厂、加工坊星罗棋布。传统品牌筛代工厂要层层比价，SHEIN却能就地找到肯接百件小单的作坊，柔性供给的底座就此铺成。 正是这套扎进产业带的供应链，让SHEIN在2018年前后接住Instagram、TikTok的流量红利——用免费样品换网红开箱，以极低成本把欧美流量导回平台。流量催订单，订单养工厂，飞轮转起来。2021年它一度压过亚马逊，登顶美国iOS与安卓购物榜；按2025年零售额计，已是全球最大在线时尚目的地、全球前五服装鞋类公司，规模超过阿迪达斯与优衣库母公司。 招股书里被反复书写的核心，是“大规模自动化小单快返”（LATR）。传统快时尚季前几个月押大单，赌错即库存灾难；SHEIN反其道而行：新品首单仅产100–200件试水，实时盯数据，爆款最短5天返单，哑火立刻停产。背后是端到端智能供应链与全球履约网络——番禺集群绑定的合约制造商超7,500家，靠长期数据沉淀与智能货运规划，把库存周转压到36天，而传统服装业过百天是常态，SHEIN只剩行业均值约三分之一。 数字说话：2025年总收入418亿美元，2023–2025年CAGR 14.2%，净利润20.6亿美元；年末活跃客户2.73亿（2023年1.86亿，CAGR 21.2%），覆盖约160个市场。结构上看，服饰占61.4%，非服类突破35%；欧洲占35.4%、美国占24.1%。平台化转身明显，服务收入占比从2023年2.7%抬至2026年一季度14.3%。2026年一季度营收90.52亿美元，受可转换可赎回优先股公允价值变动这一非现金项目拖累，账面净亏9,900万美元，剔除此

2026 年 10 月，Anthropic 预计将正式挂牌上市。多家投资方对外释放的信号显示，其 IPO 估值目标不低于 2 万亿美元——若落地，将超越 SpaceX 6 月上市时的 1.77 万亿美元，刷新全球史上最大 IPO 纪录，部分激进投资人甚至给出 3 万亿美元的测算。 而就在 2026 年 5 月，Anthropic 才刚完成 650 亿美元 H 轮融资，由 Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks 和红杉资本领投，投后估值定格在 9650 亿美元。不到三个月，投资人喊出的 IPO 估值直接翻倍有余；年初至今，风投、主权基金及机构资金注入这家公司的规模已接近 1000 亿美元。 01 营收曲线近乎垂直：从 90 亿到 600 亿 ARR 投资人的底气，来自 Anthropic 营收的爆发式爬坡。 2025 年底：年化经常性收入（ARR）约 90 亿美元 2026 年 2 月：140 亿 3 月：突破 190 亿 4 月：冲破 300 亿 5 月官方披露：站上 470 亿 截至 7 月，SemiAnalysis 估算：ARR 已超过 600 亿美元 按投资方测算，2026 年末 ARR 将落在 1000–1200 亿美元区间，全年涨幅超十倍。CEO Dario Amodei 透露，公司原本按“年增 10 倍”规划产能，结果 2026 年一季度实际跑出 80 倍增速。 02 首次盈利，且比自家预测提前两年 比营收更关键的拐点：Anthropic 第一次赚钱了。 2026 Q1 营收：48 亿美元 2026 Q2 营收：约 109 亿美元，环比翻倍 Q2 首次录得调整后营业利润 5.59 亿美元 Q3 预计 GAAP EBIT 利润跨过 10 亿美元门槛 这一盈利节奏，比 Anthropic 给投资人内部的预测提前了整整两年。 03

一家位于苏北邳州的企业，用26年时间攻克了困扰轮胎行业百年的“爆胎”难题。从5万元借款起家，到拿下全球共享电单车轮胎91%的市场份额，江昕科技正在书写一个“单项冠军”的资本故事。 江昕科技的发轫，源于创始人王明江的一次“死磕”。上世纪80年代，目睹货车爆胎惨剧的王明江，在2000年毅然放弃国营厂“铁饭碗”，以50岁之龄、5万元借款开启创业征程。 面对传统充气胎易爆、易扎的痛点，王明江团队历经8个月、1200次失败，首创“网架式空心结构”技术。这一技术利用仿生立体网状骨架替代空气承压，配合改性高分子材料，彻底打破了免充气轮胎长期陷入“实心橡胶胎”笨重、颠簸的窠臼，实现了“不靠空气却有充气胎的舒适感”。 这项颠覆性技术构建了极高的护城河。由于通用设备无法生产，江昕科技从零搭建了全产业链自主可控的生产体系。12条生产线实现全流程智能化检测，关键工序精准至微米级，原料利用率高达99.2%，不良率低于0.1%。截至目前，公司已累计拥有国内外专利360余项。 在商业落地上，江昕科技展现出统治级的市场地位。公司不仅拿下了全球共享电动车轮胎91%的份额，在国内共享单车市场的占有率也超过90%，雅迪、爱玛、九号公司等头部企业均为其核心客户。 更值得关注的是，其“永不爆胎、零维护”的特性正在打开新的增量空间。在军工领域，其防弹防爆特性使其成为军用车辆的首选；在低速无人驾驶领域，其产品完美适配中国邮政、京东等巨头的无人配送车需求，并已覆盖园区物流、无人环卫等场景。 财务数据方面，江昕科技已稳健跨过北交所门槛。2025年，公司实现营收3.61亿元，净利润4615.47万元，同比大增59.06%，加权平均净资产收益率达18.26%。从县域小厂到全球隐形冠军，江昕科技正在低速无人驾驶与新能源代步车的浪潮中，向资本市场发起冲击。

四川百利天恒药业（688506.SH）于2026年8月6日第四次向港交所主板递交H股上市申请，联席保荐人为中信证券、杰富瑞、中金公司、德意志银行，目标补齐"A+H"两地上市拼图。若成行，它将填补四川创新药企"A+H"的产业空白。 $百利天恒(688506)$ 01 前三次：卡在"临床阶段"的估值逻辑里 2024年7月首递、2025年1月再递：均因6个月未聆讯自动失效，彼时宜泽康还在Ⅲ期，公司收入基本靠BMS的8亿美元首付款撑场面，无自主管线销售。 2025年9月三递：10月过聆讯，11月7日启动招股，原定11月17日挂牌。临门一脚前5天突然叫停，官方说法"鉴于目前市场情况"，业内共识是定价与窗口错配——发行价拟347.5–389港元，对照A股352元几乎无折价，而"A+H"惯例H股折让20%–40%；且发行股数仅占总股本2.05%，国际资金兴趣不足。 创始人朱义定调："不能损害A股投资人利益，宁可不上也不打骨折。"科创板上市至今他零减持，2024年7月还增持过；2026年1月解禁时自愿加锁12个月。截至2026年一季度末，货币+短理近100亿元，再加60亿元科创债额度，"不差钱"让它有资本挑窗口。 02 第四次：宜泽康获批，把故事翻篇 2026年6月17日，宜泽康（iza-bren，伦康依隆妥单抗）获批复发转移性鼻咽癌后线；7月14日，食管鳞癌二线再批，成为全球首款且唯一上市的双特异性抗体ADC（EGFR×HER3），也是该赛道唯一进入全球注册阶段的产品；6月30日首批发货，三阴性乳腺癌NDA已受理。 截至2026年6月，宜泽康在中美推进40余项临床（国内12个Ⅲ期、美国3个Ⅱ/Ⅲ期），拿过8项突破性治疗认定（7项CDE+1项FDA）。BMS合作总包最高84亿美元，2026年7月一线EGFR

昆仑万维8.10双公告：7.5亿清仓闲徕互娱，同步筹划H股，All in AGI/AIGC的两次关键落子 闲徕互娱曾是昆仑万维上一轮资本扩张的缩影。2016年昆仑万维斥资超35亿元收购这家以《熊猫四川麻将》走红的地方棋牌平台，借助“房卡模式”黄金期，闲徕年净利一度近10亿元，累计为上市公司贡献超28亿元利润。 但随监管收紧、房卡模式见顶，其光环褪去：2025年营收3.16亿元、净利7220万元；在昆仑万维总营收占比从2022年12.51%降至2025年3.85%。 8月10日，昆仑万维第六届董事会第二次会议通过两项关键议案： 剥离棋牌：拟以7.5亿元向北京星澜互娱网络科技（2026年4月14日成立，注册资本1000万）转让昆诺赢展所持闲徕互娱99%股权，交易后不再并表。 筹划H股：计划发行境外上市外资股（H股）并在港交所主板挂牌，募资投向AI技术研发、AI产品线运营与商业化、全球推广、战略投资并购及营运资金。 公司明确，闲徕互娱与未来AGI/AIGC战略在定位、技术路径、产业协同上差异显著，剥离是为回笼资金、聚焦核心。自2022年确立“All in AGI与AIGC”以来，昆仑万维已搭建天工AI矩阵（大模型、搜索、游戏、音乐、社交、短剧）。 2026Q2天工AI ARR突破8亿美元——其中DramaWave短剧平台ARR超7亿（80%新增内容AI生成）、AI工具ARR破1亿；2026Q1短剧单月流水超4800万美元。 2025年总营收81.98亿（+44.78%），但归母净亏15.93亿（研发16.76亿）；2026Q1营收25.70亿（+45.69%）、归母亏8.87亿（同比扩大15.34%，含地缘波动与被投企业市值下滑影响）。 从35亿买入到7.5亿退出、从创业板到筹H股，昆仑万维正完成“资本扩张→战略聚焦”的转型。但H股发行仍需股东会及证监会、联交所审批，时间表与规模

01 打新门槛：两道硬杠杠 参与宇树科技（688836）科创板打新，需同时满足： 科创板权限：前20个交易日日均资产≥50万元（不含两融）；交易经验≥24个月；风险等级C4及以上；通过知识测评并签署风险揭示书。 沪市市值配售：T-2日（8月6日）前20个交易日日均沪市市值≥1万元；每5000元对应1个申购单位（500股）。顶格申购6000股需沪市日均市值6万元。深市、北交所、基金、债券、现金均不计入。 02 日程与中签率 申购日：8月10日（9:30-11:30、13:00-15:00），代码787836，无需预缴款。 缴款日：8月12日16:00前，中一签500股需缴7.54万元。 规模：网上初始发行647万股，约1.29万个签号。 中签率：多家券商测算0.02%-0.05%，万人中2-5签，火爆时或更低。 03 防弃购提醒 长鑫科技此前超660万股弃购，主因资金被自动逆回购占用或遗忘。 本次特别提醒：中签后提前关闭自动逆回购，确保8月12日16:00前账户留足7.54万元/签；连续12个月累计3次中签未缴款，将被禁打新6个月。 04 基本面：高估值背后的支撑与风险 2025年营收16.99亿元，扣非归母5.91亿元，毛利率60.13%，人形机器人收入首超四足，出货量超5500台（全球份额约32.4%第一），四足超3.3万台连续多年第一。 2026H1预计营收10.52-11.28亿元（同比+35.62%~45.41%），归母2.58-3.06亿元（扭亏）；但Q1扣非净利同比下滑52.55%，费用前置挤压短期利润。 发行价150.80元/股，发行市值609.93亿元，扣非摊薄PE219.23倍（行业均值38.56倍），静态PS35.89倍。A股无人形机器人整机标的，稀缺性支撑溢价；但特斯拉Optimus入局、商业化早期、Q1利润承压，破发风险并存。 05 战配阵容：长线资

1987年，张雪出生在湖南怀化麻阳苗族自治县一个偏僻山村。14岁初中毕业后，他进摩托车修理行当学徒，从此跟两个轮子绑在一起。2003年，他继续在摩托圈摸爬滚打，靠对机械的极致痴迷一步步靠近自己的赛道梦想。2013年，揣着2万元只身赴重庆，在摩托论坛发改装帖、倒卖车辆，攒下人生第一桶金。 2017年，张雪与合伙人创办凯越机车，把年销量从800台拉到3万台。2024年4月，37岁的他选择自立门户，用自己名字命名创立张雪机车。 01 资本加速度：不到两年，1亿到60亿 公司成立仅三个月，高信资本2000万元独家天使轮进场，投后估值约1亿元。随后张雪以约2亿元估值回购10%股份用于核心高管激励，高信持股稀释至10%。今年3月，浙江国资浙创投9000万元A轮领投，估值跳至10.9亿元。如今红杉中国1.5亿元独家投资，投后估值60亿元。 从1亿到60亿，张雪机车用不到两年完成了60倍估值跃迁。 02 引爆点：WSBK赛道上的中国时刻 估值暴涨的拐点，是一场世界级赛事。 2026年3月，张雪机车以制造商身份杀入世界超级摩托车锦标赛（WSBK）WorldSSP组别。葡萄牙站，法国车手瓦伦丁·德比斯驾驶820RR-RS赛车连赢两个回合——这是中国摩托车制造商在SSP组别的历史首胜，也是中国品牌在WSBK的首个分站冠军，直接打破杜卡迪、雅马哈等欧美日品牌数十年的垄断。 截至目前，张雪机车已在葡萄牙、匈牙利、捷克、意大利等站拿下赛季六场冠军，其中捷克站还刷新了赛道圈速纪录。 赛事夺冠像一颗炸弹，直接引爆订单——今年4月单月海外订单规模，已等同去年全年海外订单总和。WSBK的崛起让国际摩托车行业第一次认真审视"中国制造"四个字的分量。 03 真正的底座：产品力与产能 赛事是引爆点，但撑起60亿估值的，是硬核产品。 品牌成立不到两年，张雪机车已完成自研四缸五气门发动机和高性能三缸发动机的量产落地。8

$LMS Compliance(LMS.SI)$ Want direct insights into compliance and assurance? Join the free Corporate Connect webinar on Tuesday, 18 August 2026, at 7pm, to explore this SGX-listed provider’s sustainability solutions and regional expansion. Engage in this online session with senior management. Register for free before 18 August, 2pm! https://portal.sias.org.sg/Event/EventDetails?Id=f9cd9095-8581-f111-ab0e-7ced8de4e78b&EventName=Corporate_Connect_featuring_LMS_Compliance

$阅文集团(00772)$ 8月11日，阅文集团发布2026年中期业绩报告。报告显示，上半年阅文集团收入达35.3亿元，同比增长10.7%。在“IP+AI”战略指引下，上半年阅文短剧及AI漫剧业务收入达4.3亿元，是去年同期的3倍多，阅文IP高效视觉化通道已被全面打开。同时，阅文IP影响力的不断扩大也推动IP衍生品业务呈现出稳定可持续的增长态势，GMV再创新高达7.8亿元，同比增长60%。IP新业态的多元突破带动阅文IP版权收入同比大增41.9%达16.1亿元，阅文IP生态链盈利能力再上新台阶。 阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“当下，用户碎片化内容消费的持续攀升，以及AI技术对整个行业生态的颠覆性重塑，已成为文娱行业不可忽视的两大结构性变化。顺应这种趋势，我们在夯实既有业务优势的基础上，在短剧、AI漫剧以及IP衍生品等新业态上坚定战略布局，并取得了积极进展。 上半年，阅文短剧和AI漫剧业务收入突破4.3亿元，是去年同期的3倍多。短剧爆款剧比例达市场平均水平的4倍；AI漫剧46部播放量破亿、367部播放量破千万。我们在海内外分别推出‘起点剧场’和‘ToonScroll’平台。与此同时，IP衍生品业务GMV达7.8亿元，同比增长超60%。在线业务方面，我们的新生代作家加速崛起，潜力佳作持续涌现，有2部作品上线首日即吸引超20万用户阅读，刷新平台首发纪录。近期我们亦推出了文创垂直AI智能体Buddy系列，以AI深度赋能创作全链路。未来，以‘IP+AI’为引擎，我们正推动内容从文字向视觉的高质量转化，开启IP价值创造的下一个黄金十年。” IP+AI打造新增长引擎 短剧AI漫剧收入同比增长230% 在“IP+AI”战略指引下，上半年阅文依托AI技术将上千部网文改编为AI漫剧，其中46部播放量破亿，36

梅卡曼德获港股上市备案：全球部署2.7万套，具身智能“眼脑手”跑通规模化出海 中国证监会国际合作司于2026年8月7日披露《关于梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》。这意味着梅卡曼德此前已向港交所秘密递交招股书，并打通了聆讯前的核心前置条件；公司拟发行不超2747.985万股境外上市普通股，32名股东合计约8992.418万股境内未上市股份申请“全流通”。 梅卡曼德成立于2016年，聚焦机器人视觉、决策大脑、灵巧手三大核心智能模块，是行业内率先迈入规模化、全球化阶段的具身智能企业。其正将前沿具身能力转化为可量产、可部署、可复制的产业级产品：全球累计部署27000+套，出口近50个国家和地区，覆盖汽车、新能源、物流、3C电子、家电、金属加工等数十个行业。 持续运行的真实项目不断回流数据与交付经验，反哺模型优化，形成推动“物理AI”进化的数据飞轮，为跨行业、多形态机器人的智能化升级提供底座。依托全栈技术体系与全球交付能力，梅卡曼德推动机器人从实验室走向产线，从技术探索走向规模应用。 资本侧，公司曾获伽利略资本、华创资本、德联资本、启明创投、英特尔资本、红杉中国、源码资本、美团 $美团-W(03690)$ 、IDG资本、Coatue、雄安基金、大洋电机、中金保时捷基金、上河动量基金、南翔创投、海河基金、河北结构调整基金等机构投资，产业化与国资色彩兼具。 演语科技（EVOKEN）筹备香港IPO：ARR剑指7亿美元，AI应用“去虚向实”的样本 演语科技（EVOKEN）——这家同时拥有LiblibAI、LibTV、星流（StarFlow）等产品的AI公司，已悄然启动香港IPO筹备工作。伴随新一轮约30亿美元估值的融资临近交割，演语科技有望继Manus之后

拿森科技成立于2016年，总部位于浙江，是一家专注汽车线控底盘核心技术研发与产业化的智能汽车零部件企业。公司围绕新能源与智能驾驶场景下的车辆运动控制，布局线控制动、线控转向及智能底盘系统解决方案。 $拿森科技(02261)$ 在汽车智能化“感知—决策—执行”三大环节中，线控底盘（尤其是线控制动与线控转向）相当于智能车的“小脑”，直接决定运动执行的安全边界与高阶智驾的落地上限。长期以来，博世、大陆等海外Tier 1垄断国内线控制动市场八成以上份额；拿森是国内少数具备全栈自研能力的本土线控制动供应商之一。 01 产品矩阵：NBS、ESC、NBC 三线量产 NBS（电控制动助力系统）：2018年大规模量产，是国内较早商业落地的本土线控制动产品；截至2025年底获26个主机厂定点，配套21款量产车型。 ESC（车身稳定控制系统）：2020年量产，2024年初升级版大规模交付，业内首个支持整车取消电子驻车棘爪；自研电磁阀累计出货超500万件。 NBC（集成式线控制动系统）：2023年推出，2024年8月量产；受益于800V高压平台普及，2025年收入占比跃升至49.1%，从2023年近乎零贡献成长为第一增长极。 02 行业空间与市占位置 灼识咨询数据显示，2025年中国国产线控制动销量为730万套，国产化率仅22.5%，预计2030年升至60.6%，替代空间显著。按2025年销量计，拿森居中国前三大内资线控制动供应商、第二大内资独立第三方供应商；2024年内资厂商销量排名第3、独立第三方第2，国内市占率9.9%，当年销量同比+58.3%。 03客户与商业化验证 截至2025年末，累计车企定点117个，客户扩至18家，覆盖长安、理想

绿联科技成立于2012年，总部位于深圳龙华，是一家以“UGREEN绿联”品牌为核心的全球化科技消费电子企业。从数据线、充电器等基础连接产品起步，公司逐步构建起覆盖充电创意、智能办公、智能影音、智能存储四大核心品类的全场景产品矩阵，全方位渗透家庭、办公、出行与娱乐场景。 $绿联科技(301606)$ 01业绩高增长与结构性亮点 2025年，绿联科技实现营收94.91亿元，归母净利润7.05亿元，同比分别增长53.9%和52.42%，三大核心指标均创历史新高。其中，智能存储业务以213.18%的同比增速成为最强增长极，全年营收达12.26亿元；充电创意业务作为业绩基石，实现营收43.56亿元（+47.28%），占总营收的45.90%；智能办公与智能影音业务分别实现营收24.32亿元（+38.41%）和14.72亿元（+38.83%），扩展坞等核心单品长期位居亚马逊、天猫等平台销量榜首。 02NAS全球领跑与AI加持 据弗若斯特沙利文数据，按2025年出货量及零售额计，绿联已成为全球最大的消费级NAS品牌，市场份额分别为20.6%和17.5%。公司自研UGOS Pro系统支持多端互联与本地AI推理，并于2026年初发布全球首款内置大模型的AI NAS iDX系列，进一步夯实技术壁垒。 03全球化与渠道纵深 绿联坚持“重本地化”的全球化路径，已在中国香港、北美、欧洲、东南亚及中东等地设立本地化子公司，形成“1+N”全球服务体系。截至2025年末，公司产品覆盖全球180余个国家和地区，累计服务超3亿用户；境外收入达58.21亿元，同比增长64.27%，占总营收比重提升至61.34%。线上覆盖亚马逊 $亚马逊(AMZN)$

智平方成立于2023年4月，总部位于深圳机器人谷，创始人郭彦东（普渡大学电子与计算机工程博士）曾任微软西雅图总部研究员，后出任小鹏汽车 $小鹏集团-W(09868)$ 、OPPO首席科学家，横跨AI算法与智能硬件量产两端。其主导的系统曾部署于数十万台智能汽车与数亿台消费电子终端。 01 技术路线：与特斯拉Optimus同源的端到端VLA 2023年初行业多数团队押注“规则编程+分层架构”时，智平方选定端到端VLA（视觉-语言-动作），当时全球仅特斯拉机器人团队与其同向。 自研具身大模型AlphaBrain经历四代演进：端到端VLA → 融合世界模型Video2Act → 类脑架构NeuroVLA。2026年6月北京智源大会上，智平方发布并开源全球首个类脑式具身系统NeuroVLA，宣称唯一同时具备主动感知、故障自恢复、时序记忆三大生物运动能力。 02 融资跳跃：一年12轮，4个月估值翻倍 2026年2月完成超10亿元融资、估值破百亿；同年6月再获近50亿元、估值超200亿元，4个月翻倍。一年内累计12轮，资方覆盖“国家队—部委—大湾区—地方—险资—券商—产业方—财投”全链条：国家中小企业体系基金、中国文化产业体系基金、广东省人工智能基金、深创投、南山战新投；产业端含正大集团（中国生物制药）、康龙化成、茅台集团 $贵州茅台(600519)$ 、招商局资本、五洲新春、万丰控股、中贝通信，以及百度战投、中国中车 $中国中车(601766)$ ；多家特斯拉核心生态链企业低调重仓。 03 商业化：千台级订单与2000台产能 AlphaBo

月之暗面由人工智能研究员杨植麟于2023年4月创立，是国内较早切入通用大语言模型研发的AI企业之一。 2025年12月，杨植麟在内部信中宣布公司完成5亿美元C轮融资、账面现金超100亿元，并明确表示“短期不着急上市”——当时管理层判断，一级市场可募集的资金规模仍超过多数企业IPO募资额。 转折发生在2026年上半年，商业化数据出现超预期爆发：公司年度经常性收入（ARR）3月首破1亿美元，5月达2亿美元，6月站稳3亿美元，三个月翻三倍；API收入占比升至七成以上，彻底摆脱早期依赖C端个人订阅的单一结构，迈入B端规模化变现周期。 真正推动管理层态度反转的，是7月16日发布的Kimi K3。该模型总参数2.8万亿、上下文窗口100万token、原生支持视觉理解，采用MoE稀疏架构（896个专家中单次推理仅激活16个），配合自研KDA混合线性注意力机制，整体扩展效率较上代提升约2.5倍，是目前全球参数规模最大的开源模型。 在Frontend Code Arena前端代码评测中，K3以1679分登顶，超越Claude Fable 5；在Artificial Analysis的14项独立基准中拿下11项，击败GPT-5.6 Sol。发布后用户请求量远超预期，逼近现有集群承载极限，公司不得已于7月19日暂停C端新用户订阅，把算力全部倾斜给存量付费用户，全力扩容。 总裁张予彤在社交平台披露，K3发布后企业ARR实现数倍增长。技术突破叠加商业化提速、资本市场窗口打开，上市从“可选项”变成“必选项”。 融资节奏同步提速。2025年底C轮时估值约43亿美元；2026年1—2月连续三轮融资（5亿、7亿、7亿美元），估值从100亿跃至180亿美元；5月美团龙珠领投D轮约20亿美元，估值破200亿；6月底新一轮投前估值315亿美元；7月F轮超35亿美元收口，投后估值350亿美元，因超额认购超目标3倍提

据彭博引述知情人士消息指，AGI原生通用智能机器人企业智平方（AI² Robotics）正考虑在香港进行首次公开募股（IPO），目前正在与顾问合作，筹备可能最早于明年进行的股票发行。 知情人士称，IPO 相关事宜仍在讨论中，具体时间等细节可能会有所变动。此前，公司已于今年4月份完成股改，这被市场视为其冲刺上市的重要信号。 据官网介绍，智平方成立于2023年4月，是AGI原生的通用智能机器人企业，也是行业稀缺的生产力型通用智能机器人研发、生产与服务提供商。 公司由国家创新领军郭彦东博士（前OPPO、小鹏汽车AI专家）创立，汇聚多位全球前2%科学家。公司以具身大模型为核心驱动，系统化叠加量产级机器人硬件正向设计、生产制造与规模化交付体系，致力于提供“模型+硬件+场景”一体化能力。 公司核心产品为通用智能机器人AlphaBot（爱宝）系列，搭配智平方具身大模型AlphaBrain，具备高精度操作和复杂环境自主导航能力，已在汽车、半导体、生物制造、公共服务、新零售等领域实现落地应用。 图片 核心技术层面，公司自主研发的具身大模型 AlphaBrain是领先的具身智能大模型之一，致力于为通用智能机器人提供“最强大脑”。AlphaBrain具备全空间理解、全身协同控制、复杂任务推理能力。 图片 此外，今年6月公司还发布了全球首个开源类脑式具身智能系统NeuroVLA，是目前唯一同时具备主动感知、故障自恢复与时序记忆三大类生物运动能力的具身智能系统。 图片 公司自成立以来已连续完成6轮融资。今年6月底，智平方完成了股改后的新一轮融资，集资近50亿人民币，投后估值超200亿人民币，成为粤港澳大湾区首个估值突破200亿的具身智能独角兽。 公司主要投资者阵容豪华，包括深创投、南山战新投、国中资本、招商资本、中金资本、洪泰基金、金沙江创投、达晨创投、基石资本、五洲新春(603667.SH)、贵州

7月A+H股IPO发行概况 据**大数据统计，2026年7月新增8家A+H股，5家来自硬件设备，机械、半导体、化工各1家，硬科技主导明显。市值方面，7月新发A+H股以中大市值龙头为主。中际旭创7月30日压轴登场，以1.2万亿港元市值成为本月最大规模IPO，立讯精密（4303亿）、三环集团（2002亿）紧随其后。随着7月科技股深度调整，7月新增的8家A+H股普遍处于深度折价区间。 图片 7月A+H股首月表现：5家破发，分化剧烈 据**大数据统计，7月8家A+H新股涨跌幅（含上市首日）中位-10.07%、均值-10.66%，有5家A+H新股首月破发（62%下跌），对比老股（2025年前上市的A+H股）平均+7.7%、仅13%下跌——2026年7月新股显著跑输。 拆分来看，普源精电上市首月即腰斩近半，跌48.50%；鼎泰高科跌20.47%；立讯精密、晶合集成亦跌逾11%。仅安克创新（+10.55%）、中际旭创（+4.90%）、三环集团（+0.40%）守住发行价。整体反映市场对A+H新股的甄别已趋于理性，"打新必赚"暂告一段落。 图片 南向资金：破发照买，迅速建仓 7月的8家A+H新股中4家已纳入港股通，其中3家为上市当日即纳入——滨化股份、鼎泰高科、普源精电均实现"上市即入通"，安克创新则在上市25天后（7月27日）纳入。立讯精密、三环集团、晶合集成、中际旭创尚未纳入，均因为上市时间短且有绿鞋而未触发港股通快速纳入条件。 图片 已纳入4家的港股通持股占比均值已达12.87%，其中滨化股份上市当月持股占比即达21.93%、净买入7726万股；普源精电占比18.95%、净买入470万股；鼎泰高科占比9.71%。在股价大幅破发的同时，南向资金逆势建仓，说明内资对A+H稀缺标的——尤其是深度折价的硬科技龙头——的配置意愿依然强烈，南向成为港股新股的重要稳定器。 对后续而言，立讯精密、三环

2026北京AI算力展液冷技术展（AACE）将于11月12-14在北京举办，展位预定持续推进，当前单机柜功率密度突破100kW已成行业常态，液冷技术成为高密度算力基建的刚性配套，2026年是液冷产业规模化落地的关键窗口期，本届展会为企业对接集采、发布新品、拓展渠道提供集中对接场景，窗口期内的集中对接有助于企业抢占市场布局先机。全国一体化算力网络加速扩容，京津冀、长三角、粤港澳大量新建万卡级智算中心同步规划落地，存量风冷机房改造需求集中释放，液冷整机、CDU、管路、冷却液、监测系统全品类需求同步上涨，但上下游对接渠道较为分散，企业很难集中对接大批量集采订单。本届展会汇聚全国各算力节点的园区运营方、总包企业、云服务商集中对接，释放阶段性集中采购需求，企业可在短短三天内对接数十个大中型项目，省去长期异地拜访的时间与成本。展会专门设置存量机房改造专场、新建超节点专场、新能源算力配套专场，精准匹配不同类型的项目需求，组委会提前发布全国算力基建规划清单，便于展商针对性筹备方案。依托北京作为京津冀算力枢纽的区位优势，大量省级算力平台专程到场开展集中招标前置对接，释放大额年度框架采购需求。若错过本次集中对接窗口期，企业只能零散对接小型项目，很难拿到规模化框架订单；现阶段黄金展位预定速度较快，想要抢抓规模化落地机遇、对接集中集采需求的企业，可尽早锁定展位，对接窗口期内的集中资源。

当前，全球半导体产业正迎来人工智能、高性能计算、新能源汽车等需求驱动的新一轮增长。对地方而言，这既是产业升级的窗口期，也是培育新质生产力的重要抓手。半导体产业投入大、周期长、验证慢，拼的不只是技术，更是耐心资本和长期支持。谁能在关键阶段持续加码，谁就更有机会在新一轮产业竞争中占得先机。 广东在支持本土半导体企业方面力度很大，晶科电子的发展就是一个典型案例。广东晶科电子股份有限公司董事长肖国伟博士扎根南沙近20年，在半导体、微电子制造领域拥有近30年经验，申请专利超200项。晶科电子先后经历了从芯片、封装器件到智能视觉系统的不同发展阶段，在智能车灯、新型显示、高端照明等领域持续成长，并于2024年在香港主板成功上市。2018年创办芯聚能半导体，2021年创办芯粤能半导体，目前两家公司都是广州市科技创新独角兽企业。 肖国伟说，“引入一个链主企业就能带起一条产业链，形成产业链集群聚集，集聚效应就会发挥出来。”这句话点出了半导体产业发展的核心逻辑。一个龙头企业不仅能带动材料、设备、设计、封测等上下游协同，也能推动区域形成更完整的产业生态。芯聚能主驱模块装车量超过45万辆，位居国产第三方供应商前三，正是链主带动产业集聚的生动体现。 科技产业正迎来爆发式增长，如何使民营资本与国家资本有效结合，形成耐心的长期投入机制，是未来的重要课题。广东对本土上市公司和硬科技企业的支持，不只是资金层面的扶持，更体现在产业基金、应用场景、人才政策和资本市场服务的系统协同上。正因为有这样的土壤，晶科电子这样的企业才能不断跨越研发、产业化和资本化的关键节点。 可以说，广东支持本土半导体企业，就是在支持未来产业、支持产业链升级，也是在为区域高质量发展积蓄更强动能。 $晶科电子股份(02551)$

全球最大电解铜箔制造商龙电华鑫（FOIL.US）正式登陆纽约证券交易所。公司以每股22美元（发行区间上限）的价格发行430万股ADS，募资约9430万美元。上市首日，股价大涨11%，市值定格在19亿美元（约合128亿元人民币）。在经历了一年的低迷期后（此前6月大搜车纳斯达克上市首日暴跌超46%），龙电华鑫的强势表现，为中企赴美上市通道撕开了一道曙光。 值得一提的是，此次IPO获得了机构投资者的狂热追捧。嘉实国际意向认购高达5000万美元，新加坡海辰储能意向认购700万美元，所有战略投资者合计意向认购金额高达8700万美元，甚至超过了基础发行募资规模。 从一家连年亏损的传统电表厂，到年入超百亿的全球铜箔霸主，龙电华鑫用十年时间，书写了中国制造业资本运作的一个经典样本。而主导这场惊险一跃的，是一位刚满20岁便临危受命的“00后”接班人。 01 资本猎手王伟东：从1.49亿并购到百亿帝国 在中国资本市场，王伟东是一个响当当的名字。早年任职于证监会，参与创办博时基金，2010年创立达仁资管，并以此为平台在实业并购领域长袖善舞，江湖人称“达仁系”。 2015年12月，王伟东迎来了命运的转折点。通过达仁资管旗下公司“华信鼎”，他以区区1.49亿元的价格，从央企中国华电手中受让了深圳龙电电气82%的股权。这笔交易在北京产权交易所挂牌，华信鼎是唯一意向受让方。次年3月，他又吃下剩余15.4%股权，持股比例飙升至97.4%。 拿下龙电电气后，王伟东迅速将其推上新三板（2016年12月挂牌），但新三板的池水太浅，2018年2月公司便摘牌筹备主板上市。 真正的棋局，藏在随后对灵宝黄金的收购中。2016年2月，达仁资管联合天鑫洋，以6亿元总价受让灵宝国资持有的灵宝黄金28.99%股权（达仁出资5亿元获24.06%）。灵宝黄金旗下拥有一家名为“华鑫铜箔”的子公司——这才是王伟东觊觎已久的明珠。 20

昆仑万维8.10双公告：7.5亿清仓闲徕互娱，同步筹划H股，All in AGI/AIGC的两次关键落子 闲徕互娱曾是昆仑万维上一轮资本扩张的缩影。2016年昆仑万维斥资超35亿元收购这家以《熊猫四川麻将》走红的地方棋牌平台，借助“房卡模式”黄金期，闲徕年净利一度近10亿元，累计为上市公司贡献超28亿元利润。 但随监管收紧、房卡模式见顶，其光环褪去：2025年营收3.16亿元、净利7220万元；在昆仑万维总营收占比从2022年12.51%降至2025年3.85%。 8月10日，昆仑万维第六届董事会第二次会议通过两项关键议案： 剥离棋牌：拟以7.5亿元向北京星澜互娱网络科技（2026年4月14日成立，注册资本1000万）转让昆诺赢展所持闲徕互娱99%股权，交易后不再并表。 筹划H股：计划发行境外上市外资股（H股）并在港交所主板挂牌，募资投向AI技术研发、AI产品线运营与商业化、全球推广、战略投资并购及营运资金。 公司明确，闲徕互娱与未来AGI/AIGC战略在定位、技术路径、产业协同上差异显著，剥离是为回笼资金、聚焦核心。自2022年确立“All in AGI与AIGC”以来，昆仑万维已搭建天工AI矩阵（大模型、搜索、游戏、音乐、社交、短剧）。 2026Q2天工AI ARR突破8亿美元——其中DramaWave短剧平台ARR超7亿（80%新增内容AI生成）、AI工具ARR破1亿；2026Q1短剧单月流水超4800万美元。 2025年总营收81.98亿（+44.78%），但归母净亏15.93亿（研发16.76亿）；2026Q1营收25.70亿（+45.69%）、归母亏8.87亿（同比扩大15.34%，含地缘波动与被投企业市值下滑影响）。 从35亿买入到7.5亿退出、从创业板到筹H股，昆仑万维正完成“资本扩张→战略聚焦”的转型。但H股发行仍需股东会及证监会、联交所审批，时间表与规模

1987年，张雪出生在湖南怀化麻阳苗族自治县一个偏僻山村。14岁初中毕业后，他进摩托车修理行当学徒，从此跟两个轮子绑在一起。2003年，他继续在摩托圈摸爬滚打，靠对机械的极致痴迷一步步靠近自己的赛道梦想。2013年，揣着2万元只身赴重庆，在摩托论坛发改装帖、倒卖车辆，攒下人生第一桶金。 2017年，张雪与合伙人创办凯越机车，把年销量从800台拉到3万台。2024年4月，37岁的他选择自立门户，用自己名字命名创立张雪机车。 01 资本加速度：不到两年，1亿到60亿 公司成立仅三个月，高信资本2000万元独家天使轮进场，投后估值约1亿元。随后张雪以约2亿元估值回购10%股份用于核心高管激励，高信持股稀释至10%。今年3月，浙江国资浙创投9000万元A轮领投，估值跳至10.9亿元。如今红杉中国1.5亿元独家投资，投后估值60亿元。 从1亿到60亿，张雪机车用不到两年完成了60倍估值跃迁。 02 引爆点：WSBK赛道上的中国时刻 估值暴涨的拐点，是一场世界级赛事。 2026年3月，张雪机车以制造商身份杀入世界超级摩托车锦标赛（WSBK）WorldSSP组别。葡萄牙站，法国车手瓦伦丁·德比斯驾驶820RR-RS赛车连赢两个回合——这是中国摩托车制造商在SSP组别的历史首胜，也是中国品牌在WSBK的首个分站冠军，直接打破杜卡迪、雅马哈等欧美日品牌数十年的垄断。 截至目前，张雪机车已在葡萄牙、匈牙利、捷克、意大利等站拿下赛季六场冠军，其中捷克站还刷新了赛道圈速纪录。 赛事夺冠像一颗炸弹，直接引爆订单——今年4月单月海外订单规模，已等同去年全年海外订单总和。WSBK的崛起让国际摩托车行业第一次认真审视"中国制造"四个字的分量。 03 真正的底座：产品力与产能 赛事是引爆点，但撑起60亿估值的，是硬核产品。 品牌成立不到两年，张雪机车已完成自研四缸五气门发动机和高性能三缸发动机的量产落地。8

2026 年 10 月，Anthropic 预计将正式挂牌上市。多家投资方对外释放的信号显示，其 IPO 估值目标不低于 2 万亿美元——若落地，将超越 SpaceX 6 月上市时的 1.77 万亿美元，刷新全球史上最大 IPO 纪录，部分激进投资人甚至给出 3 万亿美元的测算。 而就在 2026 年 5 月，Anthropic 才刚完成 650 亿美元 H 轮融资，由 Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks 和红杉资本领投，投后估值定格在 9650 亿美元。不到三个月，投资人喊出的 IPO 估值直接翻倍有余；年初至今，风投、主权基金及机构资金注入这家公司的规模已接近 1000 亿美元。 01 营收曲线近乎垂直：从 90 亿到 600 亿 ARR 投资人的底气，来自 Anthropic 营收的爆发式爬坡。 2025 年底：年化经常性收入（ARR）约 90 亿美元 2026 年 2 月：140 亿 3 月：突破 190 亿 4 月：冲破 300 亿 5 月官方披露：站上 470 亿 截至 7 月，SemiAnalysis 估算：ARR 已超过 600 亿美元 按投资方测算，2026 年末 ARR 将落在 1000–1200 亿美元区间，全年涨幅超十倍。CEO Dario Amodei 透露，公司原本按“年增 10 倍”规划产能，结果 2026 年一季度实际跑出 80 倍增速。 02 首次盈利，且比自家预测提前两年 比营收更关键的拐点：Anthropic 第一次赚钱了。 2026 Q1 营收：48 亿美元 2026 Q2 营收：约 109 亿美元，环比翻倍 Q2 首次录得调整后营业利润 5.59 亿美元 Q3 预计 GAAP EBIT 利润跨过 10 亿美元门槛 这一盈利节奏，比 Anthropic 给投资人内部的预测提前了整整两年。 03

四川百利天恒药业（688506.SH）于2026年8月6日第四次向港交所主板递交H股上市申请，联席保荐人为中信证券、杰富瑞、中金公司、德意志银行，目标补齐"A+H"两地上市拼图。若成行，它将填补四川创新药企"A+H"的产业空白。 $百利天恒(688506)$ 01 前三次：卡在"临床阶段"的估值逻辑里 2024年7月首递、2025年1月再递：均因6个月未聆讯自动失效，彼时宜泽康还在Ⅲ期，公司收入基本靠BMS的8亿美元首付款撑场面，无自主管线销售。 2025年9月三递：10月过聆讯，11月7日启动招股，原定11月17日挂牌。临门一脚前5天突然叫停，官方说法"鉴于目前市场情况"，业内共识是定价与窗口错配——发行价拟347.5–389港元，对照A股352元几乎无折价，而"A+H"惯例H股折让20%–40%；且发行股数仅占总股本2.05%，国际资金兴趣不足。 创始人朱义定调："不能损害A股投资人利益，宁可不上也不打骨折。"科创板上市至今他零减持，2024年7月还增持过；2026年1月解禁时自愿加锁12个月。截至2026年一季度末，货币+短理近100亿元，再加60亿元科创债额度，"不差钱"让它有资本挑窗口。 02 第四次：宜泽康获批，把故事翻篇 2026年6月17日，宜泽康（iza-bren，伦康依隆妥单抗）获批复发转移性鼻咽癌后线；7月14日，食管鳞癌二线再批，成为全球首款且唯一上市的双特异性抗体ADC（EGFR×HER3），也是该赛道唯一进入全球注册阶段的产品；6月30日首批发货，三阴性乳腺癌NDA已受理。 截至2026年6月，宜泽康在中美推进40余项临床（国内12个Ⅲ期、美国3个Ⅱ/Ⅲ期），拿过8项突破性治疗认定（7项CDE+1项FDA）。BMS合作总包最高84亿美元，2026年7月一线EGFR

SHEIN的故事始于2008年——创始人许仰天在南京做起跨境婚纱生意，2012年正式创立前身Sheinside，全面转向跨境女装。2014年前后，他将供应链从南京整体迁至广州番禺，嵌入中国最大的服装产业带：以番禺为中心半径50公里内，面料商、印花厂、加工坊星罗棋布。传统品牌筛代工厂要层层比价，SHEIN却能就地找到肯接百件小单的作坊，柔性供给的底座就此铺成。 正是这套扎进产业带的供应链，让SHEIN在2018年前后接住Instagram、TikTok的流量红利——用免费样品换网红开箱，以极低成本把欧美流量导回平台。流量催订单，订单养工厂，飞轮转起来。2021年它一度压过亚马逊，登顶美国iOS与安卓购物榜；按2025年零售额计，已是全球最大在线时尚目的地、全球前五服装鞋类公司，规模超过阿迪达斯与优衣库母公司。 招股书里被反复书写的核心，是“大规模自动化小单快返”（LATR）。传统快时尚季前几个月押大单，赌错即库存灾难；SHEIN反其道而行：新品首单仅产100–200件试水，实时盯数据，爆款最短5天返单，哑火立刻停产。背后是端到端智能供应链与全球履约网络——番禺集群绑定的合约制造商超7,500家，靠长期数据沉淀与智能货运规划，把库存周转压到36天，而传统服装业过百天是常态，SHEIN只剩行业均值约三分之一。 数字说话：2025年总收入418亿美元，2023–2025年CAGR 14.2%，净利润20.6亿美元；年末活跃客户2.73亿（2023年1.86亿，CAGR 21.2%），覆盖约160个市场。结构上看，服饰占61.4%，非服类突破35%；欧洲占35.4%、美国占24.1%。平台化转身明显，服务收入占比从2023年2.7%抬至2026年一季度14.3%。2026年一季度营收90.52亿美元，受可转换可赎回优先股公允价值变动这一非现金项目拖累，账面净亏9,900万美元，剔除此

01 打新门槛：两道硬杠杠 参与宇树科技（688836）科创板打新，需同时满足： 科创板权限：前20个交易日日均资产≥50万元（不含两融）；交易经验≥24个月；风险等级C4及以上；通过知识测评并签署风险揭示书。 沪市市值配售：T-2日（8月6日）前20个交易日日均沪市市值≥1万元；每5000元对应1个申购单位（500股）。顶格申购6000股需沪市日均市值6万元。深市、北交所、基金、债券、现金均不计入。 02 日程与中签率 申购日：8月10日（9:30-11:30、13:00-15:00），代码787836，无需预缴款。 缴款日：8月12日16:00前，中一签500股需缴7.54万元。 规模：网上初始发行647万股，约1.29万个签号。 中签率：多家券商测算0.02%-0.05%，万人中2-5签，火爆时或更低。 03 防弃购提醒 长鑫科技此前超660万股弃购，主因资金被自动逆回购占用或遗忘。 本次特别提醒：中签后提前关闭自动逆回购，确保8月12日16:00前账户留足7.54万元/签；连续12个月累计3次中签未缴款，将被禁打新6个月。 04 基本面：高估值背后的支撑与风险 2025年营收16.99亿元，扣非归母5.91亿元，毛利率60.13%，人形机器人收入首超四足，出货量超5500台（全球份额约32.4%第一），四足超3.3万台连续多年第一。 2026H1预计营收10.52-11.28亿元（同比+35.62%~45.41%），归母2.58-3.06亿元（扭亏）；但Q1扣非净利同比下滑52.55%，费用前置挤压短期利润。 发行价150.80元/股，发行市值609.93亿元，扣非摊薄PE219.23倍（行业均值38.56倍），静态PS35.89倍。A股无人形机器人整机标的，稀缺性支撑溢价；但特斯拉Optimus入局、商业化早期、Q1利润承压，破发风险并存。 05 战配阵容：长线资

杭州热联集团股份有限公司再度向港交所递交上市申请，中金公司保荐。这是时隔半年后的第二次递表。 01 公司底色 热联集团成立于2001年，总部杭州，实控人为杭州市国资委（发行前合计控制95.70%投票权）。总裁吕永洪，50岁，全面负责业务运营。 公司定位大宗商品产业服务商及交易商，交易品类逾294种，覆盖黑色金属及原材料、化工品、有色金属及其他四大板块。全球化布局方面，在17个国家和地区设附属公司及办事处，贸易网络覆盖超80个国家和地区。交易模式分四条线：国内贸易、进口贸易、出口贸易、三国贸易。核心风控手段是将基差交易（现货+期货对冲）嵌入大部分现货交易。 02 财务表现：大进大出的"薄利长跑" 图片 收入结构（2025）：黑色金属及原材料 54.8%（钢材38.6%、铁矿石13%）、化工品 37.5%、有色金属 5.8%、其他 1.9%。 客户结构：2025年面向贸易公司的销售占比 72.7%，终端工业客户不足三成。 研究团队：191人，约74%为硕士及以上；总交易量从2023年9630万吨增至2025年1.42亿吨。 03 核心风险：库存高压+现金流紧绷 图片 库存从2023年底约114亿增至2026年5月近210亿元，占用大量采购及对冲资金。 经营现金流连续大额净流出，主因存货、预付款增加所致。 分红：2023–2025年分别宣派股息7.47亿、6.50亿、5.73亿元；2026年前五个月未派息。 04 行业格局 按2025年贸易量及销售收入计，热联集团均列中国第五大大宗商品产业服务商及交易商，市场份额仅0.9%和0.8%。 亚洲市场前五大公司合计份额不足6%，行业高度分散。 主要竞争对手：厦门国贸、物产中大、建发股份、厦门象屿、海南橡胶、石化油服等。 亚洲大宗商品交易量2021–2025年CAGR 1.3%，价格波动+地缘政治+数智化转型三重变量叠加。 05 一句话总

一家位于苏北邳州的企业，用26年时间攻克了困扰轮胎行业百年的“爆胎”难题。从5万元借款起家，到拿下全球共享电单车轮胎91%的市场份额，江昕科技正在书写一个“单项冠军”的资本故事。 江昕科技的发轫，源于创始人王明江的一次“死磕”。上世纪80年代，目睹货车爆胎惨剧的王明江，在2000年毅然放弃国营厂“铁饭碗”，以50岁之龄、5万元借款开启创业征程。 面对传统充气胎易爆、易扎的痛点，王明江团队历经8个月、1200次失败，首创“网架式空心结构”技术。这一技术利用仿生立体网状骨架替代空气承压，配合改性高分子材料，彻底打破了免充气轮胎长期陷入“实心橡胶胎”笨重、颠簸的窠臼，实现了“不靠空气却有充气胎的舒适感”。 这项颠覆性技术构建了极高的护城河。由于通用设备无法生产，江昕科技从零搭建了全产业链自主可控的生产体系。12条生产线实现全流程智能化检测，关键工序精准至微米级，原料利用率高达99.2%，不良率低于0.1%。截至目前，公司已累计拥有国内外专利360余项。 在商业落地上，江昕科技展现出统治级的市场地位。公司不仅拿下了全球共享电动车轮胎91%的份额，在国内共享单车市场的占有率也超过90%，雅迪、爱玛、九号公司等头部企业均为其核心客户。 更值得关注的是，其“永不爆胎、零维护”的特性正在打开新的增量空间。在军工领域，其防弹防爆特性使其成为军用车辆的首选；在低速无人驾驶领域，其产品完美适配中国邮政、京东等巨头的无人配送车需求，并已覆盖园区物流、无人环卫等场景。 财务数据方面，江昕科技已稳健跨过北交所门槛。2025年，公司实现营收3.61亿元，净利润4615.47万元，同比大增59.06%，加权平均净资产收益率达18.26%。从县域小厂到全球隐形冠军，江昕科技正在低速无人驾驶与新能源代步车的浪潮中，向资本市场发起冲击。

$LMS Compliance(LMS.SI)$ Want direct insights into compliance and assurance? Join the free Corporate Connect webinar on Tuesday, 18 August 2026, at 7pm, to explore this SGX-listed provider’s sustainability solutions and regional expansion. Engage in this online session with senior management. Register for free before 18 August, 2pm! https://portal.sias.org.sg/Event/EventDetails?Id=f9cd9095-8581-f111-ab0e-7ced8de4e78b&EventName=Corporate_Connect_featuring_LMS_Compliance

$阅文集团(00772)$ 8月11日，阅文集团发布2026年中期业绩报告。报告显示，上半年阅文集团收入达35.3亿元，同比增长10.7%。在“IP+AI”战略指引下，上半年阅文短剧及AI漫剧业务收入达4.3亿元，是去年同期的3倍多，阅文IP高效视觉化通道已被全面打开。同时，阅文IP影响力的不断扩大也推动IP衍生品业务呈现出稳定可持续的增长态势，GMV再创新高达7.8亿元，同比增长60%。IP新业态的多元突破带动阅文IP版权收入同比大增41.9%达16.1亿元，阅文IP生态链盈利能力再上新台阶。 阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“当下，用户碎片化内容消费的持续攀升，以及AI技术对整个行业生态的颠覆性重塑，已成为文娱行业不可忽视的两大结构性变化。顺应这种趋势，我们在夯实既有业务优势的基础上，在短剧、AI漫剧以及IP衍生品等新业态上坚定战略布局，并取得了积极进展。 上半年，阅文短剧和AI漫剧业务收入突破4.3亿元，是去年同期的3倍多。短剧爆款剧比例达市场平均水平的4倍；AI漫剧46部播放量破亿、367部播放量破千万。我们在海内外分别推出‘起点剧场’和‘ToonScroll’平台。与此同时，IP衍生品业务GMV达7.8亿元，同比增长超60%。在线业务方面，我们的新生代作家加速崛起，潜力佳作持续涌现，有2部作品上线首日即吸引超20万用户阅读，刷新平台首发纪录。近期我们亦推出了文创垂直AI智能体Buddy系列，以AI深度赋能创作全链路。未来，以‘IP+AI’为引擎，我们正推动内容从文字向视觉的高质量转化，开启IP价值创造的下一个黄金十年。” IP+AI打造新增长引擎 短剧AI漫剧收入同比增长230% 在“IP+AI”战略指引下，上半年阅文依托AI技术将上千部网文改编为AI漫剧，其中46部播放量破亿，36

梅卡曼德获港股上市备案：全球部署2.7万套，具身智能“眼脑手”跑通规模化出海 中国证监会国际合作司于2026年8月7日披露《关于梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》。这意味着梅卡曼德此前已向港交所秘密递交招股书，并打通了聆讯前的核心前置条件；公司拟发行不超2747.985万股境外上市普通股，32名股东合计约8992.418万股境内未上市股份申请“全流通”。 梅卡曼德成立于2016年，聚焦机器人视觉、决策大脑、灵巧手三大核心智能模块，是行业内率先迈入规模化、全球化阶段的具身智能企业。其正将前沿具身能力转化为可量产、可部署、可复制的产业级产品：全球累计部署27000+套，出口近50个国家和地区，覆盖汽车、新能源、物流、3C电子、家电、金属加工等数十个行业。 持续运行的真实项目不断回流数据与交付经验，反哺模型优化，形成推动“物理AI”进化的数据飞轮，为跨行业、多形态机器人的智能化升级提供底座。依托全栈技术体系与全球交付能力，梅卡曼德推动机器人从实验室走向产线，从技术探索走向规模应用。 资本侧，公司曾获伽利略资本、华创资本、德联资本、启明创投、英特尔资本、红杉中国、源码资本、美团 $美团-W(03690)$ 、IDG资本、Coatue、雄安基金、大洋电机、中金保时捷基金、上河动量基金、南翔创投、海河基金、河北结构调整基金等机构投资，产业化与国资色彩兼具。 演语科技（EVOKEN）筹备香港IPO：ARR剑指7亿美元，AI应用“去虚向实”的样本 演语科技（EVOKEN）——这家同时拥有LiblibAI、LibTV、星流（StarFlow）等产品的AI公司，已悄然启动香港IPO筹备工作。伴随新一轮约30亿美元估值的融资临近交割，演语科技有望继Manus之后

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月30日，来自山东青岛的卡奥斯物联第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司和汇丰。 公司是工业数智化产品与解决方案服务商，2025年收入近63.51亿元人民币，净利润约2.21亿元人民币；2026年前三个月收入同比增长约17.75%至14.75亿元人民币，净利润约0.19亿元人民币，毛利率持续性维持在17.60%左右。 **获悉，卡奥斯物联科技股份有限公司COSMOPlat IoT Technology Co., Ltd.（简称“卡奥斯物联”）于2026年7月30日第二次递表港交所，上一次递表时间为2026年1月30日。  公司是国内领先的工业智能化产品及解决方案服务商，依托自主研发的COSMOPlat工业互联网平台，以“平台+软件+硬件”的全栈服务模式推动各行业客户智能化转型，致力于实现工业全链路、全场景的数智化升级，帮助制造业客户实现降本增效、绿色低碳与柔性生产。 图片 公司产品及解决方案深度覆盖家电、机械装备、电子、汽车、能源化工五大垂直行业，具体应用场景包括生产制造流程优化、能源与碳管理、区域工业互联网治理、产业供应链供需对接、终端设备智能控制等，累计服务收费客户超9600家，已赋能打造20座灯塔工厂。 图片 根据弗若斯特沙利文报告，按2025年营收计，公司在中国基于平台的工业数据智能解决方案服务商中排名第一，市场份额1.7%；在中国家电行业边端智能控制器行业排名第一，市场份额4.3%。旗下COSMOPlat是首批工信部认证的“跨行跨领域”工业互联网平台，连续七年位居该榜单首位。 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为人民币49.94亿、50.69亿、63.51亿、12.53亿、14.75亿，2026年前3

2026年前7月港股IPO爆发式增长，过百只新股募资近3300亿港元，同比增长154%，主要受中际旭创、立讯精密等A+H巨头的上市推动，A+H新股募资占比近七成。 超八成新股引入基石投资者，基石投资规模接近1400亿港元，公开及国配认购火热。但IPO狂欢之下暗流涌动，7月份新股破发率急剧攀升，半数新股首日破发，市场定价权正从发行人手中滑向买方。 一、募资额近3300亿，募资额前十被A+H包揽 2026年前7月，港股市场合计101只新股IPO上市（另有1只通过介绍上市，2只转板），同比增长98%；合计募资约3282亿港元，同比增长154%。7月份中际旭创、立讯精密两大A+H龙头先后登陆，单月贡献近800亿港元，直接推高了整体规模。 同期，美股市场合计93只新股IPO上市，同比下降29%；合计募资约1244亿美元，同比增长524%。美股IPO募资规模暴增，主要受SpaceX IPO、SK海力士二次上市等超大规模企业上市活动的带动。 A股市场合计85只新股IPO上市，同比增长44%；合计募资约1682亿人民币，同比增长173%。长鑫科技以科创板历史最大IPO、A股历史第三大IPO的成绩成为主要推手。 图片 2026年前7月，32只A+H上市合计募资约2270亿港元，占同期港股IPO募资额的69.2%，占据绝对主导；15只18C上市合计募资约314亿港元，占比9.6%；10只18A上市合计募资约118亿港元，占比3.6%。 图片 7月份接连两家A+H巨头中际旭创、立讯精密登陆港股市场，分别募资534.1亿、242.66亿港元，占据年内港股IPO募资规模前两位。中际旭创更是刷新近7年来港股最大IPO的纪录。今年前7月，港股IPO募资TOP 10被A+H股完全包揽，TOP 20中亦占到3/4。 图片 二、超八成新股引入基石，基石投资规模近1400亿 2026年前7月，港股IP

继优必选之后，明略科技成为又一家从港股入主A股上市公司的企业。 7月29日晚间，明略科技（2718.HK）公告称，其间接全资附属公司北京明略昭辉科技有限公司通过受让股权方式，取得A股公司普联软件（300996.SZ）控制权。交易完成后，普联软件实际控制人将变更为明略科技创始人吴明辉。 图片 根据股份转让协议，买方以总现金代价8.59亿元收购普联软件75,473,893股股份，占其已发行股本约19.07%，折合每股约11.38元。 值得关注的是，明略昭辉作出三项承诺：60个月内不对外转让本次受让股份；36个月内不质押本次受让股份；36个月内不存在通过普联软件重组上市或注入关联方资产的计划。 普联软件长期深耕央国企及金融机构的业财一体化与司库管理系统，信创适配积淀深厚。明略科技于2025年末登陆港交所，聚焦企业级大模型与数据智能，其智能体业务去年营收已突破亿元。交易落地后，双方将融合AI技术与财务信息化场景，联合研发AI原生企业管理软件。 然而，这并非孤例。近期一批成功在港上市的公司正以充沛现金为武器，展开横向并购与跨界整合，积极在产业链上下游搜寻优质标的，以实现纵向补链、横向扩圈，甚至跨界切入新质生产力赛道。 图片 一、优必选收购锋龙股份：H股“入主”A股 优必选（9880.HK）收购锋龙股份（002931.SZ），是最具代表性的“H股控股A股”案例。 图片 2025年12月24日，优必选董事会审议通过本次交易相关事项。经过两地市场同步协调，交易于2026年2月16日通过联交所审阅。3月10日，优必选股东会审议通过。3月11日，29.99%股份的协议转让过户手续完成，优必选以17.72元/股的价格受让原控股股东诚锋投资及其一致行动人合计6,552.99万股。锋龙股份控股股东、实控人分别变更为优必选、周剑。 3月19日，优必选通过锋龙股份公告启动要约收购，要约期间为3月20日至

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月31日，来自北京的奕斯伟计算第3次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信、中信建投国际。 公司是基于RISC-V架构的芯片产品提供商，2025年收入24.31亿元（同比下降20.04%），净亏损15.16亿元，毛利率18.63%。 公司是中国领先的基于RISC-V架构的芯片产品提供商，专注于芯片、芯片组及板卡、相关核心软件的研发设计，采用Fabless运营模式将集成电路制造、封装测试环节外包给第三方服务商，致力于为智能终端、汽车、机器人、工业等场景提供高性价比、可定制的RISC-V架构芯片解决方案，推动开源计算架构的商业化落地与国产替代。 公司产品主要分为两大板块：智能终端芯片和互连与计算芯片。 智能终端芯片包括人机交互芯片和多媒体处理芯片，主要应用于电视、显示器、笔记本、手机、智能手表等带屏设备。 互连与计算芯片则面向汽车、机器人及工业场景，提供无线通信连接与端侧数据处理能力，使智能体具备感知、处理与执行能力。 图片 截至2026年3月31日，公司已服务全球220家客户，累计拥有超620个IP模块、超20个系列化RISC-V内核及超1,740项专利申请。收入主要来自向客户销售和交付智能终端芯片、互连及计算产品，以及许可服务。 图片 财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为人民币17.52亿、20.25亿、24.31亿、4.17亿、4.94亿，2026年前3月同比+18.38%； 毛利分别约为人民币2.70亿、3.58亿、4.53亿、0.34亿、0.73亿，2026年前3月同比+116.00%； 净利分别约为人民币-18.37亿、-15.47亿、-15.16亿、-3.99亿、-3.75亿，2026年前3月同比-6.10%； 毛利率分

核心摘要 中国已是全球电竞外设的“世界工厂”与“品牌高地”。据SANDALWOOD全球电商监测库中国数据（维度截至2026年H1），在端游复苏、电竞扩容与硬件换代“三期叠加”下，中国电商桌面电竞设备市场正从“规模扩张”走向“结构升级”。本报告从整体市场、品牌格局、发展趋势三个维度，拆解这场由供应链、渠道、技术与用户共同驱动的产业跃迁。 注：本文基于SANDALWOOD《中国电商桌面电竞设备市场洞察（26H1）》 市场规模、价格走势与渠道格局的结构性变化 从“升级电脑”转向“升级外设” 整体市场：电竞玩家的消费决策，正从“升级电脑”转向“升级外设” 电竞玩家的消费决策逻辑正在静悄悄改变。 过去，一台高性能游戏本是消费升级的核心；如今，一套磁轴键盘、一副FPS特调耳机、一只轻量化无线鼠标，成为玩家愿意真金白银投入的“体验升级优先项”。 据SANDALWOOD监测，25年全年，中国电商桌面电竞设备（笔记本/耳机/键盘/鼠标）大盘销量已达7443万台/副量级，三年多来从5283万一路攀升。 26年H1整体桌面电竞设备销量小幅下滑，主要原因是电竞本同比下滑超25%，外设品类同比基本无变化。 值得一提的是各品类整体比例架构已变成了1个电脑/4.6副耳机/5副键盘/7副鼠标。 价格走势：成本向左，价值向右 四类核心产品价格走势折射两条逻辑： 电竞本“被动涨价”，受存储涨价、GPU成本上升直接影响，ASP同比普遍上涨8%–22%左右，品牌在消化成本压力； 键盘“主动升级”最猛，均价从约250元升至约330元、涨幅超30%，磁轴等技术渗透是核心驱动力，玩家愿为“竞技优势”付溢价； 耳机“温和涨体验”，从约190元到约210元、涨幅约10%，玩家为更好音质、降噪与虚拟环绕声买单； 鼠标“结构分化”，高端型号价格高企但性价比产品大量出货拉平均价。 渠道变化：京东守基本盘，增量流向抖音与拼多多 平

图片 来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年7月31日，来自广州的立景创新第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信、中金。 公司是一家全球领先的精密光学解决方案提供商，2025年收入347.55亿元（同比增长24.5%），净利润16.90亿元（同比增长60.70%），毛利率10.79%。 公司是一家全球领先的精密光学解决方案提供商，专注于面向全球消费电子、汽车电子、智能办公应用以及智能机器人、XR智能终端、智能眼镜等其他新兴领域的中高端光学模块及系统集成市场。 公司核心产品以消费电子摄像头模组为绝对主体，覆盖智能手机（主摄大光圈、潜望长焦等）、笔记本电脑及平板电脑等终端。 此外，公司正积极拓展汽车电子（ADAS摄像头模组、激光雷达模组）、智慧办公（打印机/扫描仪光学组件）以及智能机器人感知模组、XR光波导模组等新兴领域。 图片 立景创新向全球超过340家客户供应产品，收入主要来自销售消费电子产品，包括应用于智能手机、笔记本计算机及平板计算机的摄像头模块。截至2026年5月31日，公司消费电子类产品收入占总营收的91.2%。 图片 公司业务亮点： 图片   财务业绩 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前5个月： 收入分别约为人民币152.48亿、279.14亿、347.55亿、118.81亿、136.24亿，2026年前5月同比+14.67%； 毛利分别约为人民币18.23亿、30.25亿、37.50亿、13.12亿、15.79亿，2026年前5月同比+20.39%； 净利分别约为人民币5.88亿、10.52亿、16.90亿、5.23亿、7.76亿，2026年前5月同比+48.50%； 毛利率分别约为11.96%、10.84%、10.79%、11.04%、11.59%； 净利率分别约为3.85%

2026年以来，港股市场已有101只新股IPO上市（另外有1只介绍上市，以及2只转板上市），募资总额约3257亿港元。最近一周（7月26日~8月1日），1家上市，2家招股，1家聆讯，11家递表。 近一周，光模块巨头中际旭创(3308.HK）于7月30日成功在港上市，上市首日一度破发10%，最终在绿鞋护盘下收跌2%；上市次日涨7%，最新收盘价1028港元，较发行价累计上涨4.9%，最新市值1.2万亿港元。 近一周，共有2家公司招股，其中中际旭创(AH)完成招股并上市，拿森科技正在招股中，截至8月2日最新孖展认购倍数约85倍。 通过聆讯的公司仅有1家，即希音国际。 另外，还有11家公司递表，分别为卡奥斯物联、袁记食品、星宇股份(AH)、誉研堂、汉得信息(AH)、粤十数智、聚辰半导体(AH)、德业股份(AH)、斯坦德机器人、立景创新、奕斯伟计算。 一、新股上市（1家） 2026年7月30日，中际旭创(3308.HK)成功登陆港交所，联席保荐人高盛、中金、摩根士丹利、广发（香港）。 中际旭创上市首日演绎深V行情，盘中最大跌幅10%。在绿鞋的护盘下，最终收跌约2.04%，全天成交额约114.87亿港元。截至上市首日收盘，公司总市值约1.12万亿港元，H股市值约为523.20亿港元。 绿鞋方面，此次上市的绿鞋资金约80.12亿港元，稳价人为高盛亚洲。据**大数据估算，截至上市首日收盘，中际旭创的绿鞋资金已用33.41亿港元，目前剩余46.71亿港元，剩余占比56.94%。 （注：关注活报告微信公众号，后台回复“绿鞋”可查询最新绿鞋数据） 一度暴跌10%！「中际旭创」港股首秀上演“深V奇迹”，绿鞋狂砸33亿护盘，剩余56.94% 二、招股（2家） 最近一周，2家公司招股，其中中际旭创完成招股并上市，拿森科技正在招股中。  拿森科技（2261.HK）招股日期为2026年7月30日