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意气风发的小鹏 不断打破纪录  小鹏汽车CEO何小鹏最近透露，小鹏汽车已经连续2个月夺得新势力交付量第一及2024年中国新势力品牌出口量第一。 2024年可谓是小鹏的翻身年。其财报数据显示全年总收入、汽车销售收入、交付都是双数位增长。其中去年四季度总交付量更是同比增长52.1%，创下单季度交付量历史新高。小鹏汽车四季度月均交付达3万辆以上，突破单季交付9万辆里程碑。 而去年前半年，大家还都在猜测小鹏能不能活下去，车圈的沉浮变更真是难以预料。 今年，大家猜猜有哪些车企会迎来业绩大翻身？ $小鹏汽车-W(09868)$

目前价格的8折进场，会比较好

卷吧

那这个03算起量了不

小米一骑绝尘

$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ m03这车要是量起来了，成本降下来，肯定能赚钱！比亚迪不也是从低价起家的吗？关键是要起量。10到15万这个价格区间的纯电车难度确实很大，但被小鹏做成了

$小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 说说这个股权激励方案，最高750港币，对应1800亿美金，也不是完全没希望，是个很有挑战的目标。中国领先的汽车制造公司，加上全球领先的自动驾驶公司，再加上机器人概念和飞行汽车控股，这想象空间还是有的！

跌回15以下再选择抄底。 现在肯定是高估了。 xpev肯定不如li的

押注小鹏财报的人，又被狠狠的打了一巴掌！ 昨晚，小鹏公布了四季报，业绩大超预期： 其中，四季度营收161亿，同比增长23%，略超过分析师预期的160亿： 四季度毛利率14.4%，较2023年同期提升8.2个百分点，超过分析师预期的13.6%： 其中，造车业务毛利率10%，创下2年来新高： 指引方面，小鹏同样超预期，其中，预计一季度销量在9.1-9.3万辆之间，同比增长317%-326%，超过分析师预期的81358辆。预计一季度营收在150-157亿，同比增长129%-140%，大超分析师预期的145.6亿。 无论是营收还是利润，小鹏都在恢复往日的荣耀，但股价给“鹏友”们泼了一盆冷水，昨夜大跌7.8%： $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 其实，赌造车新势力的财报向来不是好的押注，因为股价早就包含了历史销售数据，而新势力的收入主要来自汽车销售，业绩好与坏，皆是明牌，与分析师预期相差不会太大。 而从小鹏的指引来看，虽然炸裂，但也不是没有瑕疵，比如根据一季度销量指引上限推算，小鹏3月份的销量不过32197辆，虽然同比暴增257%，但相比2月份30453的销量增长不明显，要知道，2月可是有春节这个不利因素在： 拿小鹏的同行理想为例，其预期一季度销量在8.8-9.3万辆之间，取销量中值计算，3月份销量或在34308辆，环比1-2月平均单月销量增长22%，而小鹏的环比增速只有5.9%，这不免令人担忧。 除此之外，小鹏四季报披露前，股价涨幅较大，目前的市销率估值高达4倍，明显高于理想的1.4倍、蔚来的1.2倍、比亚迪的1.6倍。 小鹏相比理想和蔚来，业绩增速确实更高，目前分析师预测2025年的营收为783亿

2024年3月17日，比亚迪(01211.HK)在深圳正式发布新一代纯电“超级e平台”，以“兆瓦闪充、油电同速”为核心卖点，提出“1秒2公里”的峰值充电速度，5分钟可补能400-407公里，基本达到燃油车5—8分钟的加油效率。该系统将搭载于全新旗舰车型汉L、唐L，并开启预售。 2025年以来，比亚迪似乎进入了一轮科研的全面收获期，从年初的“全民智驾”，到后续的“灵鹫”无人机系统，再到本轮的“超级充电”，其对市场的冲击颇有连绵不绝之势头。本次聚焦的充电问题是电车出行一直以来的痛点，也被市场视为燃油车最后的防线，该技术若进一步落地，受到冲击的或许不止燃油车企。 超级e平台与现存电车企业的差距几何？该平台的发布又会对市场产生怎样的影响？本文将对上述问题进行浅析。 01 技术突破：整体构架下的技术壁垒 比亚迪超级e平台的核心在于其全域千伏高压架构，这是全球首个量产的乘用车1000V高压系统，整合了电池、电机、电源、空调等全车核心部件。据发布会数据，搭载超级e平台的比亚迪车型支持1000V电压、1000A电流，实现1兆瓦充电功率，以及10c的充电倍率，实现全球量产最快充电效率。 从市场上的快充技术来看，此前小鹏汽车(09868.HK)召开2025春季发布会，发布了标配5C（充电倍率）超充AI电池的G6和G9。而再往前看，则是理想汽车(02015.HK)旗下的理想MEGA通过5C电池实现的超过520kW的充电效率。而本次落地的超级e平台则在数值上直接实现了翻倍的效率。 抛开顶尖的电车车型来看，据招商证券研报统计，目前上市新车主流充电倍率已达2C。高端车型朝着5—6C的方向发展，中低端车型则会向3—4C迈进，混动车型也将突破2C。由于消费者对充电效率的要求日益提高，超充技术本就处于高速发展阶段。然而比亚迪在该领域的发展，还是超出了市场普遍的预期。 数据来源：懂车帝、招商证券研报整理 当然

小鹏汽车史上最强四季报背后，隐藏信息更炸裂，结合财报电话会，要点看这里: $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 一，重点不是2024年Q4总收入为161.1亿同比增长23.4%，而是，2025年Q1预期交付中位数9.2万辆大超预期，预计为去年同期的4.22倍小鹏本轮超级产品上量周期，这才刚开始，到2026年底小鹏会在横跨10万—50万价格带具备完整产品布局二，重点不是小鹏汽车q4毛利率达到了14.4%，而是，在MONA产品价格下沉及P7+开始标配高阶智驾并让利普惠车主的情况下，依靠规模效应与降本增效，小鹏毛利率不降反升，Q4毛利率达到去年同期6.2%毛利率的2.32倍规模效应与成本优势，体系战斗力提升，正是护城河的雏形三，重点不是小鹏汽车一季度营收或达155亿元同比增加约135%，而是，在2025年一季度开始，小鹏在车企传统的最淡季节，营收与毛利率或与传统最旺季节四季度齐平穿越周期，依靠的小鹏从高层到组织架构到产品技术到营销传播到市值品牌的全面合力，产品力与销量提升只是表相，体系进化才使得小鹏M03与P7+爆款之后，小鹏G6和G9上市订单火爆远超预期四，重点不是小鹏四季度经调整普通股股东应占净亏损为13.9亿元比上一年同期亏损收窄4.2亿元，而是，在大规模扩产的情况下，实现了经营性净现金流的提升，现金储备从第三季度提升了60亿元至419.6亿元现金流与毛利率的正向循环，才是AI革命的本钱五，重点不是销售门店扩充到了690间，自营充电站扩充到了1,920座，还要与大众合力打造中国最大超充网络，而是，AI战略加速布局，小鹏卡位高阶智驾平权，定义更广大用车群体的未来出行特斯拉fsd的纯视觉体验好吗？6

Model 3 已经证明其长期价值，MONA M03 还需要时间继续检验。 文丨赵宇 编辑丨龚方毅 2017 年 7 月，特斯拉 Model 3 开启交付，其销量占比在四个季度内从 0.8% 逐步提升至 45.3%。2018 年二季度，特斯拉季度交付量同比增加 1.8 万辆，其中 98.4% 是 Model 3 量产交付带来的增量。再之后一个季度，特斯拉扭亏为盈，单季营业利润为 4.2 亿美元。 某种程度上，创业期就以特斯拉为学习对象的小鹏，也 “撞” 上了自己的 Model 3 时刻 —— 2024 年四季度，小鹏 MONA M03 累计交付约 3.8 万辆，销量占比超四成。这样的市场表现推动小鹏当季新车交付量和汽车销售收入均创历史新高，分别达 9.2 万辆、146.7 亿元。 售价较低的 M03 大规模交付拉低了小鹏单车均价。去年四季度，小鹏全系车型单车均价（不含增值税）约 16 万元，同比下降超两成，较去年一季度的历史高点下降 36.9%。 但得益于更有效的成本控制，同期小鹏汽车销售毛利率为 10%，经过连续六个季度的改善，已达到 2022 年二季度以来最高水平，较 2023 年二季度的历史低点累计提高 18.6 个百分点。 如果将服务及其他收入带来的毛利计算在内，小鹏去年四季度的总体毛利率达 14.4%，同比提高 8.2 个百分点。 小鹏的总体毛利率提升，得益于与大众的合作。2024 年四季度，小鹏服务及其他收入为 14.3 亿元，同比增加 74.4%。财报显示，这主要是由于大众付给小鹏更多技术研发服务费，用于双方的电子电气架构等平台与软件研发合作。 据我们了解，在合作车型明年量产前，小鹏每季度可从大众获得技术研发服务费 4 亿至 5 亿元。这项业务的毛利率较高，去年四季度为 59.6%。 再叠加有效控费，小鹏当季净亏损环比收窄 26.5%、至 13.3 亿元，同

$小鹏汽车(XPEV)$ 本来有很多次出逃的机会，但过于相信小鹏会涨，由盈变成亏[流泪]  

$小鹏汽车(XPEV)$  这边不抱什么希望了，就看明天南向会不会去扫货。

利润还在亏损，低价换量而已……

$小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 今晚何小鹏面前的多空双方斗争估计会很激烈。另外，我不太明白下午理想为啥也能拉10%，利好明明是针对蔚来的，蔚来和宁德时代合作

$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 财报和发布会都看了听了，财报确实有亮点，但何总还是没把AI智驾讲清楚，市场估计不会太满意。从保守的角度看，短期只能靠销量增长来逐步提升估值了。当前1800亿估值还算合理，要进一步提升，就得等何总说的那些催化剂更明确了

$小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 分析师的问题真是问到了点子上。AI的客户感知到底会不会提高？要是不提高，就还是不能摆脱那些浑水摸鱼的，尤其是靠营销流量、等着技术成熟就抄袭的。小鹏的回答不太理想啊

$小鹏汽车(XPEV)$   随便你📉，📉就补，今天不📈过几天就会补📈。

$蔚来-SW(09866)$   想了解一下比亚迪，小鹏的快充，对电池寿命有影响吗

2024年3月17日，比亚迪(01211.HK)在深圳正式发布新一代纯电“超级e平台”，以“兆瓦闪充、油电同速”为核心卖点，提出“1秒2公里”的峰值充电速度，5分钟可补能400-407公里，基本达到燃油车5—8分钟的加油效率。该系统将搭载于全新旗舰车型汉L、唐L，并开启预售。 2025年以来，比亚迪似乎进入了一轮科研的全面收获期，从年初的“全民智驾”，到后续的“灵鹫”无人机系统，再到本轮的“超级充电”，其对市场的冲击颇有连绵不绝之势头。本次聚焦的充电问题是电车出行一直以来的痛点，也被市场视为燃油车最后的防线，该技术若进一步落地，受到冲击的或许不止燃油车企。 超级e平台与现存电车企业的差距几何？该平台的发布又会对市场产生怎样的影响？本文将对上述问题进行浅析。 01 技术突破：整体构架下的技术壁垒 比亚迪超级e平台的核心在于其全域千伏高压架构，这是全球首个量产的乘用车1000V高压系统，整合了电池、电机、电源、空调等全车核心部件。据发布会数据，搭载超级e平台的比亚迪车型支持1000V电压、1000A电流，实现1兆瓦充电功率，以及10c的充电倍率，实现全球量产最快充电效率。 从市场上的快充技术来看，此前小鹏汽车(09868.HK)召开2025春季发布会，发布了标配5C（充电倍率）超充AI电池的G6和G9。而再往前看，则是理想汽车(02015.HK)旗下的理想MEGA通过5C电池实现的超过520kW的充电效率。而本次落地的超级e平台则在数值上直接实现了翻倍的效率。 抛开顶尖的电车车型来看，据招商证券研报统计，目前上市新车主流充电倍率已达2C。高端车型朝着5—6C的方向发展，中低端车型则会向3—4C迈进，混动车型也将突破2C。由于消费者对充电效率的要求日益提高，超充技术本就处于高速发展阶段。然而比亚迪在该领域的发展，还是超出了市场普遍的预期。 数据来源：懂车帝、招商证券研报整理 当然

押注小鹏财报的人，又被狠狠的打了一巴掌！ 昨晚，小鹏公布了四季报，业绩大超预期： 其中，四季度营收161亿，同比增长23%，略超过分析师预期的160亿： 四季度毛利率14.4%，较2023年同期提升8.2个百分点，超过分析师预期的13.6%： 其中，造车业务毛利率10%，创下2年来新高： 指引方面，小鹏同样超预期，其中，预计一季度销量在9.1-9.3万辆之间，同比增长317%-326%，超过分析师预期的81358辆。预计一季度营收在150-157亿，同比增长129%-140%，大超分析师预期的145.6亿。 无论是营收还是利润，小鹏都在恢复往日的荣耀，但股价给“鹏友”们泼了一盆冷水，昨夜大跌7.8%： $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 其实，赌造车新势力的财报向来不是好的押注，因为股价早就包含了历史销售数据，而新势力的收入主要来自汽车销售，业绩好与坏，皆是明牌，与分析师预期相差不会太大。 而从小鹏的指引来看，虽然炸裂，但也不是没有瑕疵，比如根据一季度销量指引上限推算，小鹏3月份的销量不过32197辆，虽然同比暴增257%，但相比2月份30453的销量增长不明显，要知道，2月可是有春节这个不利因素在： 拿小鹏的同行理想为例，其预期一季度销量在8.8-9.3万辆之间，取销量中值计算，3月份销量或在34308辆，环比1-2月平均单月销量增长22%，而小鹏的环比增速只有5.9%，这不免令人担忧。 除此之外，小鹏四季报披露前，股价涨幅较大，目前的市销率估值高达4倍，明显高于理想的1.4倍、蔚来的1.2倍、比亚迪的1.6倍。 小鹏相比理想和蔚来，业绩增速确实更高，目前分析师预测2025年的营收为783亿

Model 3 已经证明其长期价值，MONA M03 还需要时间继续检验。 文丨赵宇 编辑丨龚方毅 2017 年 7 月，特斯拉 Model 3 开启交付，其销量占比在四个季度内从 0.8% 逐步提升至 45.3%。2018 年二季度，特斯拉季度交付量同比增加 1.8 万辆，其中 98.4% 是 Model 3 量产交付带来的增量。再之后一个季度，特斯拉扭亏为盈，单季营业利润为 4.2 亿美元。 某种程度上，创业期就以特斯拉为学习对象的小鹏，也 “撞” 上了自己的 Model 3 时刻 —— 2024 年四季度，小鹏 MONA M03 累计交付约 3.8 万辆，销量占比超四成。这样的市场表现推动小鹏当季新车交付量和汽车销售收入均创历史新高，分别达 9.2 万辆、146.7 亿元。 售价较低的 M03 大规模交付拉低了小鹏单车均价。去年四季度，小鹏全系车型单车均价（不含增值税）约 16 万元，同比下降超两成，较去年一季度的历史高点下降 36.9%。 但得益于更有效的成本控制，同期小鹏汽车销售毛利率为 10%，经过连续六个季度的改善，已达到 2022 年二季度以来最高水平，较 2023 年二季度的历史低点累计提高 18.6 个百分点。 如果将服务及其他收入带来的毛利计算在内，小鹏去年四季度的总体毛利率达 14.4%，同比提高 8.2 个百分点。 小鹏的总体毛利率提升，得益于与大众的合作。2024 年四季度，小鹏服务及其他收入为 14.3 亿元，同比增加 74.4%。财报显示，这主要是由于大众付给小鹏更多技术研发服务费，用于双方的电子电气架构等平台与软件研发合作。 据我们了解，在合作车型明年量产前，小鹏每季度可从大众获得技术研发服务费 4 亿至 5 亿元。这项业务的毛利率较高，去年四季度为 59.6%。 再叠加有效控费，小鹏当季净亏损环比收窄 26.5%、至 13.3 亿元，同

小鹏汽车史上最强四季报背后，隐藏信息更炸裂，结合财报电话会，要点看这里: $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 一，重点不是2024年Q4总收入为161.1亿同比增长23.4%，而是，2025年Q1预期交付中位数9.2万辆大超预期，预计为去年同期的4.22倍小鹏本轮超级产品上量周期，这才刚开始，到2026年底小鹏会在横跨10万—50万价格带具备完整产品布局二，重点不是小鹏汽车q4毛利率达到了14.4%，而是，在MONA产品价格下沉及P7+开始标配高阶智驾并让利普惠车主的情况下，依靠规模效应与降本增效，小鹏毛利率不降反升，Q4毛利率达到去年同期6.2%毛利率的2.32倍规模效应与成本优势，体系战斗力提升，正是护城河的雏形三，重点不是小鹏汽车一季度营收或达155亿元同比增加约135%，而是，在2025年一季度开始，小鹏在车企传统的最淡季节，营收与毛利率或与传统最旺季节四季度齐平穿越周期，依靠的小鹏从高层到组织架构到产品技术到营销传播到市值品牌的全面合力，产品力与销量提升只是表相，体系进化才使得小鹏M03与P7+爆款之后，小鹏G6和G9上市订单火爆远超预期四，重点不是小鹏四季度经调整普通股股东应占净亏损为13.9亿元比上一年同期亏损收窄4.2亿元，而是，在大规模扩产的情况下，实现了经营性净现金流的提升，现金储备从第三季度提升了60亿元至419.6亿元现金流与毛利率的正向循环，才是AI革命的本钱五，重点不是销售门店扩充到了690间，自营充电站扩充到了1,920座，还要与大众合力打造中国最大超充网络，而是，AI战略加速布局，小鹏卡位高阶智驾平权，定义更广大用车群体的未来出行特斯拉fsd的纯视觉体验好吗？6

意气风发的小鹏 不断打破纪录  小鹏汽车CEO何小鹏最近透露，小鹏汽车已经连续2个月夺得新势力交付量第一及2024年中国新势力品牌出口量第一。 2024年可谓是小鹏的翻身年。其财报数据显示全年总收入、汽车销售收入、交付都是双数位增长。其中去年四季度总交付量更是同比增长52.1%，创下单季度交付量历史新高。小鹏汽车四季度月均交付达3万辆以上，突破单季交付9万辆里程碑。 而去年前半年，大家还都在猜测小鹏能不能活下去，车圈的沉浮变更真是难以预料。 今年，大家猜猜有哪些车企会迎来业绩大翻身？ $小鹏汽车-W(09868)$

$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ m03这车要是量起来了，成本降下来，肯定能赚钱！比亚迪不也是从低价起家的吗？关键是要起量。10到15万这个价格区间的纯电车难度确实很大，但被小鹏做成了

$小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 说说这个股权激励方案，最高750港币，对应1800亿美金，也不是完全没希望，是个很有挑战的目标。中国领先的汽车制造公司，加上全球领先的自动驾驶公司，再加上机器人概念和飞行汽车控股，这想象空间还是有的！

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$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 财报和发布会都看了听了，财报确实有亮点，但何总还是没把AI智驾讲清楚，市场估计不会太满意。从保守的角度看，短期只能靠销量增长来逐步提升估值了。当前1800亿估值还算合理，要进一步提升，就得等何总说的那些催化剂更明确了

$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 以后新车都先蓄客预售半个月再开闸。现在大家对小鹏的要求高了，把没蓄客的车和有预售的P7+放一起比销量。3天卖了改款前三个月的量，居然还嫌少

$小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 明天小鹏财报，24年Q4是小鹏放量后的第一个完整季度，基本没啥悬念。2025年销量还在不断攀升，成本控制会越来越好，研发费用占比也会越来越低。短期不着急盈利，还是要加大研发投入，把技术护城河建起来

$小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 分析师的问题真是问到了点子上。AI的客户感知到底会不会提高？要是不提高，就还是不能摆脱那些浑水摸鱼的，尤其是靠营销流量、等着技术成熟就抄袭的。小鹏的回答不太理想啊

$小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 今晚何小鹏面前的多空双方斗争估计会很激烈。另外，我不太明白下午理想为啥也能拉10%，利好明明是针对蔚来的，蔚来和宁德时代合作

跌回15以下再选择抄底。 现在肯定是高估了。 xpev肯定不如li的

$小鹏汽车(XPEV)$ 本来有很多次出逃的机会，但过于相信小鹏会涨，由盈变成亏[流泪]  

$蔚来-SW(09866)$   想了解一下比亚迪，小鹏的快充，对电池寿命有影响吗

那这个03算起量了不

小米一骑绝尘

$小鹏汽车(XPEV)$  这边不抱什么希望了，就看明天南向会不会去扫货。

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