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斑马消费 任建新 近日，一篇名为《2022年冬，我在临沂城送外卖》的文章，将“大学老师体验众包外卖员”的话题送上热搜。美团外卖，又被推上舆论的风口浪尖。 实际上，关于美团外卖员被不公正对待、上下游被外卖平台控制的争议，几乎从来就没有停止过。 之前，《外卖骑手，困在系统里》刷屏，北京一位副处长体验送外卖12小时赚41元当场崩溃，都曾引发热议。 近期，美团外卖体系内的割裂，尤为明显。5月底，西安餐饮品牌魏家凉皮暂停美团外卖业务；6月底，新辣道创始人、信良记董事长李剑，联合数十位餐饮人抵制美团外卖。 其实，批评是最简单的。只要站在美团外卖平台这个庞然大物的对立面，将这些争议描绘成资本系统对微小个体的裹挟，就能得到共鸣。 然而，没有建议的批评是毫无意义的。我们更想探寻的问题是，美团是如何掉入当下的反噬陷阱中的？ 最近十年，特别是2020-2022年特殊的3年，外卖，极大地丰富了大家的日常生活。中午不想出门点个午餐；下午茶、宵夜，各种场景应有尽有；如果你需要药品，半夜都有人给你送到。 在这个商业生态中，商家拓展了一个销售渠道，外卖员有活干、有钱赚，消费者更方便地享受到了商品和服务。大家各司其职，在提升社会整体运行效率的基础上，实现了各自的价值，各取所需。 但这只是理想状态。当下的现实是，各方的众多参与者，都在大吐苦水。商家说外卖业务不挣钱，魏家凉皮等商家暂停美团外卖业务，直接原因便是如此；小哥们冒着风险、千辛万苦送外卖，没挣到多少钱；消费者花了更多的钱，到手的外卖却又是乏善可陈。 原因在哪里？外卖平台截留了相当一部分行业资源。 按照邢斌老师在《2022年冬，我在临沂城从外卖》中的分析，每一单外卖，商家需要额外支付30%的配送费用，顾客需要支付每公里0.5元的送货费用。假设订一份20元的饭，3公里距离，顾客需要支付22元；商家拿到14元，外卖员拿到3元，平台拿到5元钱。 从中式快餐企业

做空机制是成熟资本市场的标配，只是由于大A股不能做空，导致很多内地投资者常常闻“空头”而色变，但卖空交易也是常见的一种投资方式。所谓“做空”、“沽空”是指当预期未来某只股票会下跌时，向券商借入股票按当前价格卖出，等到下跌后再买入还给券商，好获得差价利润。除了融券做空外，还可以通过金融衍生品做空，例如：期货、期权、牛熊证、ETF等工具进行做空。不过需要说明的是金融衍生品是双向交易，既能做多，也能做空，从而达到相互制衡的目的。工具本身并没有好坏之分，就看人们拿它来干啥了。根据港美股成熟资本市场的数据，卖空交易额和市场指数保持着同方向变动趋势，即市场指数上涨得越凶，卖空交易成交额也保持在较高水平；反之，当市场指数跌的越厉害，卖空交易成交额也保持在较低水平，因而做空机制平抑了市场的暴涨暴跌现象，增强了市场的稳定性。相比全球其他成熟资本市场，港股市场卖空监管较为严格，主要体现在以下几点：1、严禁未借入证券的“裸卖空”港交所不允许无券的情况下直接卖空，卖空必须融券卖出，也就是投资者必须向券商借到相对应的股票才能卖空。因“裸卖空”可能短时间虚增证券数量，对市场稳定性造成较大干扰。由于卖空需要先向券商借入股票，大盘股流动性较好，券源更加丰富，因此大盘股相对于小盘股卖空比例一般较高。需要特别注意是，借入股票需要支付利息，而且与买入并持有证券不同，卖空交易因为证券已经被出售，所以无法享受股东权利，不仅不能参与分红派息， 还需要向证券出借人支付分红补偿。2、卖空提价交易规则在做空股票交易时，禁止以成交之前的价格或低于成交之前的价格出售股票，只能以不低于当时最佳卖盘价的价格进行卖空。比如当前成交价格为10元，那么卖空的价格就必须高于10元，报升原则旨在防范做空者恶意砸低市场价格。3、限制可卖空证券范围并非每只港股都可以进行卖空操作，港交所将定期更新可以卖空的指定证券名单。截至2023年9月1日，总

近期全球金融市场无疑都是围绕着这两个看法在进行押注:  hard landing vs soft landing? 对于降息派的市场参与者来说： 核心通胀数据有所好转。 就业市场软化，薪资增速开始降温。 债市交易员开始集体认定加息周期已经结束，然后manager开始按照债券市场的yield curve 转向多头配置，押注市场走多。 债市开始集体押注收益率走陡。 这里我认同El-Erian（前PIMCO债王Bill Gross合伙人）表达的看法，如今的美联储过于短视，过于注重数据（overly data-dependent)。 债王本人Gundlach 的看法：  2年债券收益率下降引发降息（2yr yield drop spur rate cut) 以至于让整体金融市场和资产价格波动仅仅围绕着“下次会不会加息”，或者是“下一次会不会降息”而展开。 如今全球投资者反过来倒逼美联储在降息节点上透露风声不是一次两次了，当下不着眼于整体经济的走势以及整体去杠杆的节奏，相反全球投资者对于“软着陆=降息“的短视理解才是最要命的。 今年最大的三个黑天鹅： 1. China deleveraging (beautiful vs. ugly) 2. BOJ exit YCC policy (orderly vs unexpected fashion)  3. Rolling Recession intensifies.

卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 $TSLA 20230915 273.33 call$ TSLA 2023/09/15 273.33 1.130000 0.440000 14.03% $AAPL 20230915 197.5 call$ AAPL 2023/09/15 197.5 0.450000 0.180000 7.22%

周二走势预判：5日均上，20均上，20均向下，短线多头趋势。20周均下，20周均向下，中期空头趋势。MACD日线金叉、周线死叉，月线微微死叉。神奇9转：无。美元离岸人民币汇率:20均下，空头趋势。周二压力位：年线3195点。支撑位：60分钟5时均3163点，强支撑位：3150点。 躺观大盘：周一上证高开高走放量上涨，北向资金大幅流入，光头光脚中阳线。收盘涨跌幅：1.40%。20均上，多头趋势。利好后市信号：上证日线站上20日均，MACD金叉，A50上20日均线，离岸人民币20日均下，村里恢复经济呵护资本市场措施不断，北向资金周一大幅流入。对当前大盘的整体看法：一、村长的底线3100-3000点。7月24日村委会议发声时大盘收盘价3164.16点，8月25日收盘价3064.07点，周未村里出台降印花税等4大利好。二、3100点左右大盘底部区域，许多板块和个股处于低位，是中长线布局相关板块和优质个股的好的时机。3700、3400、3100，你说在哪个点位进场风险大、机会大。三、2019年4月份以来北向大幅流出的第二个月上证大多是上涨的。四、上证周一放量站上20日均线，短线多头趋势。五、周一成交量有所放大，盘中板块和个股活跃度增加，不乏短线机会。六、病来如山倒，病去中抽丝。长期阴跌要想反转不可能一蹴而就，振荡筑底是个长一点的过程，注意把握好指数的节奏和板块的轮动。个人重点关注的板块：行业：半导体、电子化学品、文化传媒、互联网服务、汽车零部件、白酒、旅游酒店、中药、医药商业等。概念：华为概念、光刻胶、机器人、数据要数、算力、CPO、光模块等。操盘方法520战法。 一、昨日预判及评价（附图） 二、大盘指数复盘 （一）A股收涨：沪指涨逾1% 北向资金净买入近70亿元。A股三大指数今日集体收涨，沪指涨1.40%，收报3177.06点；深证成指涨1.41%，收报10611.74点；创业板指

每一杯“酱香拿铁”，都含53度茅台。今天的 $贵州茅台(600519)$ 与 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 的联名款咖啡，可谓真是刷屏了！也包办了各大热搜。联想到此前的喜茶与FENDI（ $路易威登(LVMUY)$ 旗下品牌）的联名，这种跨品牌的合作，让消费者和投资者都皆大欢喜。喜茶FENDI联名饮品遭疯抢：小程序多次闪崩，有黄牛翻倍炒卖_手机 ...从投资视角来看，这肯定是个双赢的合作。1、虽然今天A股盘面上的茅台并不强势，但这可以很好地打开在年轻群体中的影响力。很多茅台的用户可能有话要说了：茅台不太稀罕。但是培养下一代接班用户，总是好事！2、虽然美股今天不开盘，不能直接看出对 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 的股价影响，但它可能是合作的最大受益方。与茅台的联名不仅仅是营销，也算是一种品牌背书。瑞幸自从造假事件以来，最缺的就是投资者再度信任。既然茅台肯背书，那么对瑞幸的知名度、品牌价值提升意义重大；3、销量是实实在在在瑞幸这边的，虽然不清楚是否按销量与茅台分成（一般不太会），但肯定可以短期内提升瑞幸的业绩。4、有力地回应市场对瑞幸“被库迪咖啡击败”、“不及星巴克的前景”等质疑。事实上瑞幸以及超越星巴克中国业务成为中国市场第一（按单量和销量来算），而库迪咖啡恶性竞争也不会是长远之路。最后，再看回顾下我对瑞幸的估值看法，写在Q2财报分析《