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本周，美股市场并不平静，美债收益率持续上升，大型科技股财报屡有暴雷，纳指连续2日大跌。但港A市场利好不断，先是汇金下场买入交易型开放式指数基金（ETF），并称将继续买入；而后，中央预算增发1万亿国债，赤字率提升至高位；同时，港府发布施政报告，除下调股票印花税，还宣布了一系列重磅举措。中美关系方面，本周召开了中美经济工作组视频会议，同时外交部长王毅开启访美，称推动中美关系尽快回到健康、稳定、可持续发展轨道。诸多利好之下，恒生指数探底回升，周涨1.32%。板块方面，医疗保健领涨，房地产和电信服务领跌：南下资金方面，本周净流入69亿港币：本周港股大事件：1.      中央汇金公司买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持；2.      中美经济工作组以视频方式举行第一次会议；3.      美的集团向港交所提交上市申请书；4.      我国将增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力；5.      香港特区行政长官李家超发表《行政长官2023年施政报告》；6.      香港将把股票交易印花税从0.13%下调至0.1%；7.      玛莎拉蒂母公司拟15亿欧元获零跑20%股权；8.      李宁Q3经营数据不佳，股价大跌；9.      小米发布小米14系列手机；10.  

业绩概述 从利润分配表可以看出，英伟达本报告期的总营收、归母净利润和净利润率都较上年同期有所下降。其中，总营收下降了16.50%，归母净利润下降了72.40%，净利润率下降了66.94%。这表明公司的盈利能力和盈利能力在短期内可能遇到了一些挑战。 资产负债表显示，本报告期末公司的总资产为404.88亿美元，较上年同期略有下降，但总体保持稳定。与此同时，公司本报告期末的总负债为191.39亿美元，较上年同期增长了13.69%，负债率也有所上升，从41.43%上升至47.27%。这可能意味着公司在扩大业务或进行投资的同时，需要注意控制负债规模和负债率，以保持财务稳健性。 现金流量表显示，公司本报告期的经营现金流为3.92亿美元，较上年同期下降了74.19%；投资现金流为31.48亿美元，而上年同期为负44.39亿美元，表明公司在调整和优化资产结构；筹资现金流为负37.53亿美元，较上年同期也呈现较大降幅。整体来看，公司现金流量净额较上年同期有所下降，需要关注现金流量的波动和未来可能出现的财务风险。 关键指标方面，ROE、ROA、每股收益和每股净资产都有所下降，而毛利率、负债率和每股现金流也有所波动。这些指标的下降或波动都可能表明公司在盈利能力、营运能力和财务结构等方面遇到了一些挑战。 总体而言，英伟达本报告期的财务表现可能受到了一些不利因素的影响，公司需要在保持业务发展的同时，积极调整和优化资产结构，控制负债规模和负债率，并密切关注现金流量的波动情况。

$万科企业(02202)$ 公布，按中国会计准则，截至今年9月底止首三季，净利润136.2亿元人民币(下同)，按年跌20.3%，营业收入2,903.1亿元，按年跌14%，每股盈利1.1585元。 期内房地产开发业务结算面积1,831.7万平方米，贡献营业收入2,442.1亿元，按年分别下降19%和17.4%。房地产开发业务的税前毛利率为18.5%，扣除税金及附加后的毛利率为14.6%；集团整体的税前毛利率为17.6%，税后毛利率为14.3%。 我们先来梳理一下财报内容，摘要如下： （一）公司概览 万科是一家在港交所上市的大型房地产公司，目前股价处于低位。 （二）首三季财务数据 净利润：136.2亿元，同比下降20.3%。 营业收入：2,903.1亿元，同比下降14%。 每股盈利：1.1585元。 （三） 房地产开发业务 结算面积：1,831.7万平方米，同比下降19%。 营业收入：2,442.1亿元，同比下降17.4%。 税前毛利率：18.5%。 扣除税金及附加后的毛利率：14.6%。 集团整体财务数据： 税前毛利率：17.6%。 税后毛利率：14.3%。 （四）销售数据 合同销售面积：1,818.4万平方米，同比下降6.1%。 合同销售金额：2,806.1亿元，同比下降10.8%。 负债状况：净负债率为53.9%。 （五）第三季单独数据 净利润：37.5亿元，同比下降22.5%。 营业收入：894.2亿元，同比下降31.6%。 财报解读： 万科在今年前三季度表现出萎缩趋势，无论是营业收入、净利润还是销售数据都出现了同比下降。 房地产开发业务是公司的主要收入来源 该部分的营业收入和结算面积均有所下降。 公司的负债情况也较高，净负债率达到53.9%。 第三季度的营业收入和净利润下降幅度更为明显，

上升楔形（Rising wedge）是一种技术形态，它由两条趋势线组成，上升的支撑线和上升的阻力线，两条线逐渐汇聚形成一个楔形。它通常出现在股票或其他资产价格图表中，预示着价格可能会出现下跌的反转信号。上升楔形的特征如下：支撑线：支撑线是一条上升的趋势线，连接了连续上涨的价格低点，表示上涨趋势逐渐加强。阻力线：阻力线是一条上升的趋势线，连接了连续上涨的价格高点，表示买方力量逐渐减弱。逐渐汇聚：支撑线和阻力线逐渐向内汇聚，形成一个楔形，预示着价格可能会在未来突破支撑线并继续下跌。成交量：在上升楔形形态出现时，成交量通常会逐渐减少，表示市场交易活动较为平静。上升楔形表示市场情绪的转变，空头力量逐渐增强，多头力量逐渐减弱，预示着可能出现价格下跌的反转趋势。然而，在做出投资决策时，你还应该结合其他技术指标和趋势确认进行综合分析，并采取适当的风险管理策略。只有当价格真正突破支撑线并确认下跌趋势时，才能更可靠地确认上升楔形的有效性。举个例子：纳斯达克指数（IXIC）- 在 2015 年 4 月出现了明显的上升楔形技术形态。当K线走势突破上升楔形的关键点之后，纳斯达克指数的走势在后续一段出现反转，开始逐步走弱。Source：Tiger trade app（请注意，案例仅是示例，并不构成对未来投资的建议。）在进行任何投资决策时，应仔细分析股票的当前情况，并结合其他技术和基本面因素进行综合评估。技术形态只是辅助工具，应与其他分析方法结合使用，以做出更准确的投资判断。同时，也需要注意风险管理，包括设定止损点和合理的仓位管理。在上升楔形（Rising wedge）的技术形态中，你还需要注意以下方面：确认形态：确保上升楔形形态得到有效确认，需要在支撑线和阻力线之间至少形成两个或以上的高低点。趋势确认：观察形态出现的前后走势，上升楔形通常出现在上涨趋势中，预示着可能出现价格下跌的反转信号。成交量：注

一周大科技表现大科技公司本周迎来财报高峰，业绩都可以说稳中有惊喜，也符合美国Q3超预期的强势GDP数据。但是“我本将心向明月，奈何明月照沟渠”，市场情绪在高收益美债带领下，被不确定性所笼罩，尤其担心明年上半年的经济会因为高利率环境而变差。10月26日收盘，过去5个交易日大科技公司因股价大幅回调。跌幅最小的是有财报后的涨幅加持的 $微软(MSFT)$ ，跌幅-1.04%；其次是没有财报公布的 $英伟达(NVDA)$ -4.22%， $苹果(AAPL)$ -4.88%；然后是 $特斯拉(TSLA)$ -6.52%， $亚马逊(AMZN)$ -6.88%， $Meta Platforms(META)$ -7.82%，以及 $谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ 的-11.23%。一周大科技见闻苹果将于10月30日召开意料外的新品发布会，市场预期焦点会是配备M3系列处理器的MacBook Pro；苹果将TV+服务的价格从每月6.99美元上调至9.99美元；根据Counterpoint，iPhone在中国市场Q3销量同比下降10％，市场份额降为1

昨日美股盘后，曾经的芯片霸主英特尔发布了三季报，业绩大超预期，四季度有望重回两位数增长，引发盘后股价大涨7.66%。英特尔是摩尔定律发源地，一度引领芯片市场数十年，然而，随着台积电的崛起，英特尔核心业务遭遇AMD和英伟达侵蚀，芯片制造工艺进展缓慢，被投资者戏称为“牙膏厂”。两年前，英特尔发布IDM2.0战略，计划用四年的时间，实现芯片制造工艺五个节点的突破，至2025年时，重新夺回芯片市场霸主地位。由于去年半导体市场遭遇下行周期，英特尔核心业务大幅下滑，股价暴跌，资本市场对四年五节点计划也半信半疑，而随着三季度的发布，英特尔或有望完成壮举。具体来看，英特尔三季度营收141.58亿美元，同比下滑7.7%，超出分析师预期的135.4亿，亦超出管理层给出的139亿营收上限：从营收增速上看，英特尔的业绩迎来明显的拐点，而根据四季度146-156亿的营收预测，英特尔将重归增长，有望获得两位数的增长！分业务来看，三季度最核心的客户端计算业务营收78.67亿美元，同比下滑3.2%，下滑幅度较此前几个季度大幅收窄，主要是全球PC市场去库存结束；数据中心业务营收38.14亿，同比下滑10.4%，依旧疲软；网络和边缘业务营收14.5亿，同比下滑32%；自动驾驶业务营收5.3亿，同比增长17.8%，较上一季同比下滑1.3%的成绩明显好转；代工业务营收3.11亿，同比暴增298.7%，主要是英特尔执行其开放代工策略，三季度封装业务快速提升：英特尔与AMD、英伟达等竞争对手只负责设计不管制造的商业模式不同，其一直坚持IDM策略，即设计-制造皆由自身来完成，之前在CPU市场被AMD侵蚀，主要是AMD放弃了IDM模式，将制造委托给台积电，凭借后者先进的制造工艺，获得性能更先进的产品，进而蚕食英特尔市场份额。因此，英特尔能否重回芯片市场霸主，核心在于其制造工艺能否赶上或超越台积电。在三季报中，管理层详细介

其实关于抄不抄底，笔者已经被嚷嚷嚷好几天了。 笔者当时提出了几个相关的问题和思维导图，平息了好几顿打破砂锅问到底。 问题一：当前大A的问题是宏观框架下哪个环节？有解吗？ 发了两篇21年的旧文，大家不妨参考下《策略是周期得半成品（上）》《策略是周期得半成品（下）》——里面有关于中国经济周期的特征变动的笔记。 宏观意义上，龙的经济结构取决两部分，一是外贸创造人民币的信用资产锚，另一部分是内循环稳定人民币资产负债表。 图片 1海外信用扩张，龙用超额出口解决问题（上图紫线），同时修复货币信用与本币信用锚（人民币流通是以实物贸易价值而非金融价值的出口流通——这是人民币国际化的最大叙事逻辑。这一点有别于英美等以金融业支撑的本币信用价值。）  2海外信用扩张时，龙用“内循环”+逆周期调节的信用扩张解决问题，即消费+房地产（上图蓝线），对内维持本币资产池（比如房价是资产、杠杆是债务），当然这里资产池还有高下之分，比如消费市场活水最足，充分竞争，是最优质的行业，而房地产是上杠杆最好，信仰最足的行业等等。 但现在一个问题就是，海外不拉龙玩了，不让龙走人民币信用价值锚的过程，而同时内循环无法闭环（无法闭环的原因就是居民部门房地产高杠杆对消费的寄出），所以消费结构一直疲软且弱小，收入萎靡无法支撑承接需求扩张的信用修复。  所以从经济增长模型来看，最好的还是找到新的印钞机引擎，平衡原本的资产负债表（比如新技术、新行业、新产能完成闭环）。 这是本轮守卫三千点的宏观视野，与往期”各种“信用杠杆崩溃不同，不是一朝一夕利用更大的”放水“解决问题。 图片 整个过程都在上方的思维导图里。有时间不妨多推演几次。 现在决定能否一个”牛市”，是由利差驱动决定的。 换而言之，债股汇的联动作用会比历史上任何时期都要强。 图片 右轴：人民币汇率-紫线；中美利差（不同期限）-黑橙蓝线； 左轴：沪深300-

声明：本文为作者每日盘后日记，仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖2023年10月26日大盘果真要按昨天写好的剧本走了。嗯，今天的触底4127， off by 23点。基本所有的指标都指向这里上荡， 到4270 (这个出现过好几次的点位)。大盘跳空低开，立刻补好当日缺口后，一路下跌，到4140和4130之间，牛博反弹，熊博续跌，最后收于4137，长阴跌，量大增(自从9月四巫日以来，最大量)。VIX跳空高开，不及周一高点，低走，收黑阴线。也算个大盘与其牛背离。VVIX走得鲜明：高开低走，收阴收跌，支持大盘与VIX的牛背离。NYMO逆大盘而涨， 这个背离信号很强！基本所有的指标都指向大盘从这里上荡。大盘日线图明显超卖，今天天量大跌很象转手日，它与另外三个指数(VIX, VVIX, NYMO)的牛背离指向反弹。另外的迹象是：1）CNN恐惧和贪婪指数今天终于触极度恐惧25(10月初到那里产生了4天大反弹)；2）个人投资者情绪调查(AAII Sentiment Survey)牛少熊多。时刻记住，“毕竟几人真得鹿？”3）美联储隔夜逆回购量创25个月新低，破1.1万亿。4）DIX/GEX破45/0(今年3月13日以来第一次！3月13日可是目前今年的大底3808.86哦！)5) 本周长债收益率的反抽没能超过前高，更确认它在做顶。P.S. 今天拜伦(Barron's)说Bill Ackman是新债王。我“师兄”冈得拉(Gundlach)肯定不高兴。尽管我怼“师兄”多年，其实他还是有几把刷子的。Ackman, 新债王？没有业绩啊！我10月4日的日记抓住他：他在8月份长篇大论地说长债收益率上5.5％,我当时就怼他。可

$特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ 余老师|前操盘手 公众号「招财老余」，分享实操经验以及风险控制管理，期待朋友们关注

市场概况 澳大利亚生产者价格指数在 9 月季度环比上涨 1.8%，与去年同期相比上涨 3.8%。 今日ASX 200 指数上涨 +0.21%，收于 6826.9 点。 本周板块及ASX200成分股排名： 个股要闻 CAI（+21.88%） Warrawoona 在 SQ 生产了 13.7koz，AISC 为 $2,797/oz；黄金销量为 14.8koz，平均实现价格为 $2,491/oz；预计下半年产量和 AISC 将显着改善，Klondyke 的减产预计将在 DQ 中完成，剥采比从 4.1 降至 2.6；偿还 $6.0M债务后，现金及等价物季度结束为 $15M（之前为 $26M，债务减少至 $75M；Warawoona 产量指引维持在 65-75koz，ASIC 为$2000 - $2250/oz；Blue Bar（60% CAI）露天矿的采矿计划于 2024 财年第一季度开始，为 2024 财年产量贡献 10koz；Bulletin 的开采预计在未来 12 个月内进行。 CNB（-11.04%） CNB 公告了昆士兰州 Mount Isa 地区 Greater Duchess 项目的资源总量为 21.8Mt，品位为 1.3% 铜，0.2 g/t 金，并包括五项估算：Mount Hope: 10.3Mt at 1.5% Cu, 0.2g/t Au (156kt Cu, 78koz Au)；Nil Desperandum: 4.3Mt at 1.3% Cu, 0.2g/t Au (54kt Cu, 33koz Au)；Lady Fanny: 3.1Mt at 1.3% Cu, 0.2g/t Au (41kt Cu, 23koz Au)；Mt Birnie: 0.4Mt at 1.4% Cu, 0.2g/t Au (6kt Cu, 2.3koz Au)；Duchess: 3

Meta将于周三(25日)盘后公布财报今年迄今，Meta已经飙升160%财报能否证明这轮升势是合理的？2022年底，笔者参加了一项挑战，预测2023年表现最好的股票。笔者选择了Meta(NASDAQ:Meta)，是因为当时Meta的股价折价幅度很大。果然，一年后，市场开始相信扎克伯格(Zuckerberg)关于效率年的叙事，Meta股价飙升了160%。虽然笔者不能确定Meta能否笑到最后，惟有一点很明显，与很多其他股票一样，Meta当时的价格是合理的，而造成负面情绪的主要原因是：用户增长放缓。来自其他平台的激烈竞争，尤其是TikTok。笔者经常强调，市场的看法是由主流叙事驱动的。不过，这些担忧叙事似乎已经减弱，而Meta目前的股价已超过了300美元。周三，Meta将发布季度财报并举行财报电话会议，届时我们可进一步了解有关这些担忧的进展。同时，我们将利用InvestingPro深入研究市场当前的预期。市场希望从Meta的三季度财报中看到什么？分析师人士普遍预计每股收益为3.61美元，会比2022年10月Meta股价跌至低位时报告的1.64美元有大幅增长。分析师还预计收入也将反弹，达到334亿美元，而2022年同期为277亿美元。(Meta财报预测，来源：InvestingPro)其他需要密切关注的指标还有：活跃用户增长速度，系需予关注的主要指标之一。对元宇宙的投资：公司一直在进行大量投资，包括大量现金支出和资本支出。焦点在于这些投资是否会产生回报。付费社交：市场对潜在的创收方式非常感兴趣，希望收入不仅来自广告，还有用户内容订阅。问题是，能否实现。估值：股价还便宜吗？根据InvestingPro的分析，目前Meta的公允价值在360美元左右，意味着相对于现价潜在上行边际约为15%，然而这种折价的幅度很小。(Meta公允价值，来源：InvestingPro)根据Investing