社区

哔哩哔哩又暴跌了，股价重挫11%，创年内新低！ 曾经我也看好过哔哩哔哩，主要是它的成长性高和内容护城河深，一度在2021年10月持有过，现在回过头看，幸亏当时手起刀落，选择割肉离场，否则，真是损失惨重了： 这次暴跌是三季报引发的，这里不想谈业绩是否符合预期，只聊聊读完财报我的想法。 首先来看营收，三季度为58亿人民币，较上年同比微增0.2%： 哔哩哔哩的成长性其实在2022年一季度就破灭了，这次三季报只不过是再次把不堪的一面摆给投资者看。 分业务看，哔哩哔哩曾经的第一大收入来源游戏业务三季度营收9.9亿，同比下滑32.6%，下滑幅度呈扩大趋势，这与整个游戏行业出现反弹的走势完全相反，展现出哔哩哔哩在游戏业务上的失败。 增值服务三季度营收25.95亿，同比增长17.4%，增速有所回升。该业务主要来自直播分成和会员收入，虽然三季度还过得去，但我的担忧是哔哩哔哩的月活用户数有见顶的风险。 今年三季度，哔哩哔哩月活用户数3.41亿，无论是绝对数量还是相比前几季，月活都有见顶的风险： 不同于拼多多，纵使国内业务触顶，亦可通过海外扩张带来第二增长曲线，而如果哔哩哔哩用户数见顶，后续的增长从哪里来？ 唯有提高单用户变现率了，但这块的提高绝非易事，比如提高付费用户比例就很难，哔哩哔哩已经连续数个季度的付费率停留在9%左右： 广告业务三季度的表现并不好，跟月活用户数关系较大，若用户见顶，该项业务在不通过增加广告数量的情况下，也难有空间。 电商及其他业务三季度更是垮，营收5.8亿，同比下滑23.5%，下滑幅度加大，考虑到属于新兴业务，表现这么拉胯也是没啥前景了： 聊完这些，我们再看哔哩哔哩的利润，三季度毛利率为25%，应该是创了历史新高，值得高兴： 但是，毛利率是否还有提升空间？ 在营业成本中，最大的开支就是内容分成，三季度该支出为25亿，占总营收的比重高达43.1%，创新高： 宽带及服务器成