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每年5月份，初夏，在美国小镇奥马哈，沃伦巴菲特和查理芒格都会举行长达6小时的伯克希尔哈撒韦公司年会。年会上有个传统环节，由股东现场提问，巴菲特和芒格现场回答。这个环节占用了年会绝大部分时间，里面很多问题都非常有趣，包含了看待事物的方式、人生哲理、投资方法。 目前能搜罗到的伯克希尔年会问答实录，从1994到2023合共三十年，当时读的是中文翻译的版本。读完之后想再读，但我想既然再读为啥不直接读英文原版呢，于是找到了英文原版重读，同时这次做了一些精彩的摘录。当然了，其他部分也很精彩，只是我对这些摘录更有共鸣，你去读有共鸣的部分肯定是不一样的，所以推荐大家去读全文。这份问答录适合想在生活中和工作中获得长久的独立、充实、理性、愉悦的人。 人生中能找到一个品行卓越的老师，并且他还可以以某种方式深入地影响你，是一辈子最幸运的事情。沃伦巴菲特找到了本格雷厄姆，查理芒格找到了本杰明富兰克林。 以下以摘录的形式，把某个问题的原文原封不动摘录下来，然后某些段落后面加上我自己的感想。 ———— “Why Berkshire doesn’t sell businesses” WARREN BUFFETT: Zone 4? AUDIENCE MEMBER: Yes, Jeff Peskin (PH) from New York City. And I was — I have a question on the annual report where you say that, obviously, going forward, due to the size of Berkshire, the returns going forward probably won’t match the returns of the past. And then you go on to state that on

原创 相良 毕肯投资 2023-12-30 07:44 发表于加拿大 今天是2023年股市的最后一个交易日，整体上市场经历了轻微的下滑。尽管如此，整个年度股市表现依然强劲。 1.标准普尔500指数（S&P 500）：这一重要股市指标略有下降，大约下跌了0.2%，但仍保持了连续9周的上涨趋势。尽管在年末有所回落，但与其历史最高收盘点4,796.56点相比，仍接近纪录高位。 2.道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）：这一指数略低于平盘线，但全年仍上涨了13%。 3.纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）：以科技股为主的这一指数下跌了近0.6%，但2023年整体上涨超过40%。 图片 这些指数的表现反映出在经济不确定性的一年中，股市依然表现出色。尽管联邦储备系统（Federal Reserve）实施了激进的紧缩政策以应对历史高位的通货膨胀，市场情绪仍然受到美联储可能结束加息的希望的提振。 在经济领域，尽管许多经济学家预测会出现衰退，但2023年的经济实际上表现得更为强韧。许多借款人在美联储开始收紧货币政策之前锁定了较低的利率，这在很大程度上使他们免受紧缩政策的影响。此外，对衰退的广泛预警可能促使消费者和企业采取了更加谨慎的行为。 对于2024年的市场走势，分析师们意见不一，但普遍看好科技股。Wedbush的分析师认为，科技部门将因云计算和人工智能支出的加速而引领更多的增长。 Power Alpha看好A股？ 过去一年标普全年上涨24%，纳斯达克上涨近40%，同比之下，上证指数全年下跌4.5%。最近两个交易日，Power Alpha的iSignal显示国内板块的ETF均出现了大单买入，也就是有大户在累计筹码的迹象。 图片 结合本月中境外投资者大规模买入中国境内债券，在11月份，他

原创 船老大 毕肯投资 2024-01-01 07:47 发表于加拿大 新年的钟声即将敲响，对于广大美股投资者而言，即将过去的2023年是充满“意外”和“惊喜”的一年。如果要用一个关键词总结的话，Surprise应该是最合适不过了。 1）最大的意外和不确定性总是来自美联储。先误判通涨只是临时性的，眼看刹不住车后开始疯狂加息。CPI攀上9.1%高位，利率也加至20多年来高点5.25-5.5%。九月份还在表示利率要higher-for-longer，仅一个月后就宣布货币政策转向。股指因此大起大落。 2）市场和美联储预期的Mild Recession并未出现。美股三季度GDP狂飙5.2%（最后修订为4.9%。大企业盈利也在23Q3转为正增长。 3）各大股指全年大幅收涨。纳指100狂飙+53.8%，道指30上涨+13.7%，双双刷新历史高点。标普最终定格在4770点，全年涨幅达到24%。中小盘指数罗素2000全年也上涨+15%。 4）尽管股指全年大幅收涨，如果想当然认为应该大赚就大错特错了。全年涨幅的3/4均集中在年底短短两个月。周线疯狂9连阳V型反转，Value股化身动能股，同期跑赢科技巨头，才拉动道指30和罗素2000年内由负转正。而且... 5）标普11大板块仅科技、通讯和耐用消费品三个行业跑赢大盘。公用事业、必需消费品和能源全年收跌，医疗基本持平。金融、工业、基础材料和地产四个板块全仰仗最后一波狂拉，年内方才收涨，但是涨幅大幅落后大盘。 6）标普500家大公司中跑赢大盘的仅1/3，7大科技权重股就拉动了标普60%涨幅。其中NVDA和META涨幅超过200%，TSLA涨幅超过100%，AMZN涨幅85%，MSFT、AAPL、GOOGL涨幅均是大盘的2倍有余。全年不配Top 7，年底不买银行股，错过最后两个月，想赚钱就很难。 7）其它惊喜

卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 $TSLA 20240112 265.0 call$ TSLA 2024/01/12 265.0 3.320000 0.460000 40.64% $AAPL 20240112 200.0 call$ AAPL 2024/01/12 200.0 0.400000 0.160000 6.32%