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由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 一、从中报和电话会议看，确认业绩反转！ 在上一篇文章《这家公司股价已七连阳，多家投行上调目标价，业绩拐点确立》中，我们从五个角度出发分析，发现中国飞鹤的业绩大概率反转了 以上五点，咱都是从中报的角度出发的 对于对公司的经营情况更加了如指掌的公司管理层，他们的观点会如何呢？ 港美股的公司，出了当期的业绩报告后，都会在同一天举行业绩电话会议，投资者可以更多的了解在财报中没有完全发现的公司经营情况 但是，财哥要提个醒，在港股，很多公司电话会议中关于下季业绩指引部分，有70%以上的公司是夸大指引的 因此，如果我们仅仅通过业绩指引去投资，那就要吃大亏 典型的就是福寿园，连续几年的业绩指引都夸大，导致福寿园的投资者，几乎就是“八亏一平一胜” 那么，公司的业绩电话会议就完全没用了吗？ 也不是！ 财哥总结的方法有两点： 一是先深研公司的当期业绩报告，尤其是一些先行指标，看是否契合管理层的业绩指引 二是看过去几年管理层的业绩指引，实现的程度如何，来判断当期的业绩指引是否靠谱！ 接下来，财哥就用以上的两点，来解读本期飞鹤的电话会议！ ........ 本期飞鹤的电话会议内容较多，财哥就重点总结出以下几点： 1、判断会下半年比上半年的增长会好，有希望实现双位数的增长。利润的增长和收入的增长是可以匹配的。 2、分红我们每年10%的增长，不出意外会一直兑现我们的承诺。 3、今年出生人数很有可能是比去年多的，上半年我们做了很大动作，下半年持续精进，我们有信心。 4、对于产品我们就是持续做高端，低端的产品给别人做就可以了。8、库存合理，问题不大。 5、利润率增加主要是星飞帆卓瑞增长了100%，这个产品的毛利率今年上半年74%，去年卓瑞毛利率67%（主要是折扣力度的变化）。 6、线下有一

9月初，美股再次出现回落，值得注意的是在二季度大型科技公司业绩超预期和美联储降息预期升温的两大利好驱动下，纳斯达克指数并没有升至7月10日创下的历史高点。我们认为，市场对于美国经济增长存在隐忧影响了投资者信心。此外，美联储未来降息路劲的不确定性，美国科技公司资本支出负担加剧和大选给财政政策带来的不确定性也导致美股短期冲高乏力，美股短期存在很大的调整风险。美国经济存在隐忧从经济数据看，美国经济暂时看不到衰退的迹象，二季度GDP实际增速超预期。美国商务部经济分析局（BEA）公布数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比为3%，超出预期的2%，也远超前值1.4%；实际同比增长3.2%，较一季度的2.9%加快0.3个百分点。然而，美国经济存在隐忧，未来经济减速的趋势很难逆转，区别在于经济减速的快慢和持续时间。从消费看，二季度，美国消费支出增速的反弹与，这与失业率处于低位、通胀回落、美元利率下行有很大关系。不过，美国的消费者信心尚未完全修复，8月密歇根大学消费者信心指数降至年内次低纪录，且美国消费更为谨慎的消费习惯和零售商业绩下滑。二季度设备投资增速反弹对应着美国制造业回流，但是美国补库力度偏弱，制造业还处于萎缩状态，导致进口对GDP贡献率为-0.94个百分点。私人库存投资贡献加大，来源于零售商的补库，制造商的补库力度变化不大，同比仅仅增长0.87%。ISM公布的数据显示，美国8月ISM制造业指数47.2%，较7月的46.8%略有回升，但依旧低于50荣枯分水岭。高利率下，美国建筑及地产行业景气度依旧偏弱。反映建筑商情绪的全美住宅建筑商协会(NAHB)-富国银行住房市场指数在8月下降至39，创今年1月以来最低纪录，低于去年同期的50。住房价格指数较去年同期有所上涨，但涨幅在收敛。6月，美国标准普尔/CS房价指数较去年同期上涨6.5%，低于一季度的7%以上的增速；环比上涨0.6%，低于3-

在通胀放缓、货币政策温和变化以及软着陆可能性增加的背景下，8月份主要股指均上涨。标准普尔 500 指数8月上涨 2.3%，道琼斯工业平均指数上涨 2.0%，创下历史新高，纳斯达克综合指数紧随其后上涨 0.7%。美国价值股 (+3.0%) 表现最佳，其次是国际发达股票 (+2.9%) 和美国大盘股 (+2.3%)。债券表现良好，投资级公司债上涨 1.8%，高收益债券上涨 1.6%，美国综合债券指数上涨 1.5%。除黄金 (+2.1%) 外，大宗商品表现不佳，原油下跌 4.4%，大宗商品下跌 0.2%，白银下跌 0.2%。鲍威尔暗示美联储政策将向鸽派转变在今年的杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔表达了鸽派立场。他表示：“现在是政策调整的时候了”，这几乎确认美联储已准备好开始降息。由于最近的消费者物价指数（CPI）和个人消费支出（PCE）报告继续显示通货紧缩取得进展，鲍威尔暗示他更加确信通胀正以可持续的方式回到美联储2%的目标。“鲍威尔称：“前进的方向很明确，降息的时间和步伐将取决于即将到来的数据、不断变化的前景和风险的平衡”。主席还提请关注最近就业指标疲软的迹象，并表示美联储将尽一切努力支持强劲的劳动力市场。他的讲话还表明，官员们并不认为会出现大量失业或经济衰退的可能性很高。截至9月2日，根据$芝加哥商品交易所(CME)$的 FedWatch 工具显示，9 月份首次降息的可能性为 100%，其中降息 25 个基点和 50 个基点的可能性分别约为 68% 和 32%。关键就业报告将于周五推动ETF走势非农就业报告可能成为推动美联储采取行动的决定性因素。就业报告如何影响美联储的决定，反过来也将推动债券市场的波动。10年期美国国债收益率最近的交易价格为3.76%，接近2023年年中的最低水平。