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  衰退还是着陆，或许年内就有答案。   周五非农报告出炉，市场又是一片抛售，而美债和美元同涨，其中美债收益率结束倒挂，可见笔者今日另外一篇文章分析。这波美债收益率倒挂已经两年多了，算是史上最长，那么周五的结束倒挂意味着什么？此前美债收益率为什么倒挂，为什么收窄？美债收益率倒挂和结束的现实意义到底有哪些？笔者试简单分析。   一般来说，美债收益率曲线有四种情况，也就是正常斜向上，陡峭，趋平，倒挂。正常斜向上很好解释，即远期收益率高于近期，差出来的就是时间风险溢价（不精确）；陡峭代表某两个期限债券收益率曲线差距较大，市场认为这一时期通货膨胀会快速上扬，美联储加息，国债被抛售收益率也因此上扬；趋平则证明市场认为这段时间经济或停滞不前，通货膨胀率也较低，美联储维持利率不变或降息等；倒挂则是之前800天的情况，长端收益率低于短期收益率，市场认为远期利率较低，因经济衰退，美联储需要降息等，选择抛售短债或者持有长债。   而本次国债收益率倒挂情况是，长短期美债收益率大幅上行，由于超高的通货膨胀冲击，市场大幅抛售债券，而美联储激进加息之下，短期国债收益率飙升，在2022年4月开始超过长债，并且后续随着美国通货膨胀的顽固，美联储连续超鹰派加息等，10Y-2Y收益倒挂逐步走廓，在去年几次超过100bp，幅度为沃尔克以来最大；而此后美国通货膨胀回落，美联储转鸽等，各期限美债收益率均下挫，而短债收益率下挫尤为明显，倒挂幅度由此降低。而在近期，由于美联储降息预期升温，经济数据不佳，股市下跌等原因，投资者买入美债，尤其是短期美债避险，人为加速了美债收益率曲线的正常化。前鹰王布拉德曾表示，随着美联储降息和美国经济软着陆，美债收益率曲线将会结束倒挂，大家将看到漂亮的斜向上收益率曲线，但目前来看，各期限国债收益率暴跌，可能不是那种短债收益率缓慢下挫而长债基本维持不变

是否坐顶？c浪下跌来了？ $标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$

在即将召开的9月FOMC会议前，市场高度关注最后一个非农数据，因为这一数据将对未来衰退风险和美联储降息幅度产生决定性影响。市场正在讨论美联储是否会降息25个基点还是50个基点，尤其是在鲍威尔于Jackson Hole会议上重申就业市场对政策决策的重要性之后，降息的可能性备受关注。然而，市场的反应并未形成统一趋势，各类资产的表现也不尽相同。截至当前，CME利率期货反映的9月降息25个基点的概率上升至71%，而50个基点的降息预期回落至29%。同时，10年期美国国债利率保持在3.7%，黄金在大幅波动后回落，美股再次下跌，美元指数则出现小幅上涨。这表明市场对经济前景和降息力度的看法存在显著分歧。投资者不仅担心衰退压力，还在讨论25个基点的降息是否足以应对经济增长放缓的压力。非农数据与降息预期最新的非农数据未能提供明确的经济信号，这使得市场难以形成一致意见，但看就业或失业率，降25bp还是50bp似乎是完全相反的答案。7月失业率上升至4.3%，触发了“萨姆规则”，并让市场对后续降息的规模更加敏感。非农数据虽然不及预期，但也并非完全负面。新增就业人数仅为14.2万，低于预期的16.5万，上月数据也被大幅下修至8.9万。8月，失业率从4.3%小幅下降1个百分点至4.2%，临时失业人数减少19万，部分弥补了之前因天气原因造成的就业损失。周频的初请失业金人数仍在低位，裁员目前尚在历史低位，7月裁员解雇率小幅上行至1.1%仍低于疫前水平。这意味着，尽管就业市场放缓，但尚不足以证明经济衰退的严重性。市场普遍预期本月的数据修复将缓解衰退担忧，并可能打消50个基点降息的预期。然而，数据的修复程度不如预期，强化了就业市场放缓但并未完全陷入衰退的观点。降息次数成为当前市场关注焦点在讨论降息的幅度时，市场存在明显分歧。25个基点的降息仍是基准预期，主要因为目前并未出现深度衰退的迹象。尽管降息25个基点可

随着全球经济面临新的不确定性，尤其是在即将进入降息周期的背景下，价值型ETF正逐渐成为投资者的焦点。降息通常意味着利率下降，债券收益走低，促使更多投资者转向股票市场，寻找稳定的股息收益与潜在的资本增值机会。对于那些希望在降息环境中保持稳健回报的投资者，价值型ETF成为了一个值得关注的投资选择。降息周期中的市场动态降息通常意味着货币政策趋于宽松，以刺激经济增长。当利率下降时，债券等固定收益类资产的回报也会随之减少，投资者不得不寻找新的回报来源。股票市场，特别是具有较高股息收益和较低波动性的价值型股票，成为了这种情况下的天然选择。价值型股票通常代表那些市盈率较低、股息率较高的公司，这些公司往往是成熟的、经营稳健的大型企业。与增长型股票相比，价值型股票在经济波动期间往往表现得更加防守性，这使得它们在降息环境中具备一定的吸引力。为什么选择价值型ETF？稳定的股息收益降息通常会导致固定收益类资产的吸引力下降，而高股息股票则成为不错的替代品。价值型ETF包含大量历史上股息稳定或逐年增长的公司，这些公司通过派发股息为投资者提供了持续的现金回报。在利率下降的环境下，股息收益变得更为重要，因为它们可以弥补债券收益下降所带来的收入缺口。相对较低的波动性在市场波动性加剧或经济不确定性增加时，价值型股票往往表现更加稳健。这些股票通常是行业中的领导者，具有强大的现金流和稳固的市场地位，能更好地应对经济下行压力。相比之下，增长型股票在降息周期中容易因盈利增长前景的不确定性而遭遇波动。因此，价值型ETF提供了一个相对安全的港湾。资本增值潜力虽然价值型股票的主要吸引力在于股息收益，但在降息周期中，低利率环境有时会推高股票估值。尤其是对于那些被市场低估的股票，降息可能成为推动其重新估值的催化剂。这意味着，投资者不仅能够通过股息获得稳定的现金回报，还可能享受到资本增值的额外收益。投资者应考虑的顶级价值型ETF

踏入9月份，市场的重大机会陆陆续续出现，最近说的原油和美豆机会都兑现了，接下来其它品种都会有所表现。当下的市场一直说担忧经济衰退，这个担忧其实都说了两年了，只不过最近才作为下跌理由重新被市场所重视。其实经济衰退与危机的区别在于，衰退是可控的，经济差一点而已，忍忍就过去了；危机则不同，连锁反应频出，不下重药根本不能挽回市场信心，因此只是轻微衰退对美联储来说不见得要下猛药，缓一缓让市场习惯，也就过去了，所以对当下市场的整体下跌无需过于担心，跌多了，跌够了，美联储出来说增加一下降息速度，市场又会活过来，这是当下市场的节奏特点。  一、美股指调整会加速吗？此前帖子里说过美股指的8月初的快速下跌，后续总会有二次探底的调整需求，既然是二次探底，那么前期底部就是咱们的重要支撑位观察对象。下周是CPI数据，不过这个数据已然不是市场的重心，市场波动不如上周大，即使略反弹也不能认为止跌，最好等美联储开启降息政策后再决定。技术上，美股指跌破了20日均线，短线肯定是不乐观的，跟着交易即可，该对冲对冲，该调仓调仓，下个重要时点是10月份，也是大选前股指最后一次发力的机会，相信届时止跌看涨概率会更高，当下股指行情随行就市即可。 二、贵金属也会跟着调整吗？衰退预期再临，对贵金属来说并非坏事，实体经济不好则避险及保值资产就会收到青睐，所以贵金属再怎么调整其基本避险属性让它很难有大幅下跌，相反如果出现调整也即意味着是个做多的机会。技术上，金价处于区间震荡的上限附近，如果没特别基本面消息配合，突破该区间有一定困难，所以很可能向下调整，寻找区间下限的支撑位置。而区间下限在2380附近，距离现在价位有约6%左右的下行空间，虽然下行空间并不算很大，打算多头介入的朋友可以再等等。而长期多头的朋友则可考虑不用理会这些短期波动，美联储降息是个长周期的过程，对贵金属基本面是长期利多效应，持有即

港股IPO观察截止2024年的第36周，港交所1只新股上市，1只新股招股，1只新通过聆讯，1家递交招股书。当周上市建设工程检测检验服务公司集信 $集信国控(08629)$ （首日+14.34%）当周招股智能家居和商业及工业解决方案供应商 $美的集团(00300)$ 通过聆讯智能家居和商业及工业解决方案供应商美的集团递表公司领先的氢能科技企业重塑能源其他字节跳动旗下懂车帝传拟融资6亿美元，为IPO做准备河南港投城市运营拟赴香港上市美的集团过讯招股9月9日，美的集团开始簿记建档，接受投资者认购。公司每股发行价格为52-54.8港元，较A股上日收市价63.02元人民币折让约20.9%至25%，预计募资255-269亿港元。其中基石投资者申购占比36.2%。中金公司、美林为其联席保荐人。公司作为全球领先、技术驱动的智能家居和商业及工业解决方案供应商，通过智能家居业务，为消费者提供各类家用电器；通过商业及工业解决方案，为企业客户提供各种解决方案，如家电压缩机及电机、商用空调、工业机器人及供应链服务。美的集团业务遍及200多个国家和地区，在全球设有33个研发中心、43个主要生产集团、超过19万名员工。美的集团司连续八年入选《财富》世界500强企业榜单。根据弗若斯特沙利文报告，于2023年按收入及销量计，美的集团为全球最大的家电企业，按销量计市场份额为7.9%；于2023年按产量计，美的的家电压缩机业务在全球排名第一，市场份额为30.3%。同期家用空调压缩机业务产量也位列全球市场第一，全球市场份额达45.1%。于2023年按收入计，美的集团为中国内地最大、全球前五的商用空调供应商，市场份额分别我14.3%、6.6%；美的集团旗