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上周，12月FOMC会议过后，资产进入了新一波的调整。首先，降息方面，美联储按计划降了25bp，基准利率回到4.25%-4.5%，和市场想的一样，因为 11月非农、服务价和房租的数据，以及GDP、失业率等数据均支持降息。其次，会议上美联储表示以后降息会慢下来，“点阵图” 显示2025年只降两次，比市场预期少。会议声明还加了考虑 “幅度与时点” 的话，鲍威尔也讲要更谨慎、动作更缓，还得盯着通胀走势。此外，美联储对2025年的经济数据预测有调整，把实际GDP增速从2.0%提到2.1%，PCE通胀从2.4%提到2.5%，失业率从4.4%降到4.3%，这和软着陆时的经济展望相符，就是就业稳定、通胀年中降到底再反弹。中性利率也上调了，之前克利夫兰联储主席说利率接近中性就得慢降，这次会议美联储把中性利率从 9 月的 0.9% 升到 1%，和实际利率差缩到 1.3 个百分点。未来政策路径方面就得平衡好多因素，还得观察一阵。现在软着陆情况下，美联储得平衡基本面和特朗普政策带来的通胀压力。一方面，利率限制不厉害，融资成本和投资回报差距小，降息太快或太慢都有风险，最近降了之后可能得看看情况再定步伐；另一方面，特朗普当选后，美联储得评估他政策的影响，虽然鲍威尔没明说，但暗示要看看关税啥的影响，有些委员已经把相关假设算进政策考量里了。未来啥时候降息、降多少，取决于经济自然走势和特朗普政策影响。经济上，信用周期推算 2025 年中通胀和核心通胀可能触底回升；政策上，特朗普上台后通胀性政策因为流程可能出得快，但也许会受限，像税改这样的增长性政策可能推进更快。因此，美联储的1月会议很关键，特朗普就职后可能猛签行政命令，所以 1 月 29 日 FOMC 降息不太可能，要是他通胀政策温和，上半年还有降息机会，不然可能往后推。不过现在政策还是有降息空间的，除非通胀大幅上升。降息后端，资产交易逻辑降息空间算下来

$标普500(.SPX)$  目前标普500指数（.SPX）年内涨幅已达26%，距离2013年的29.6%年度涨幅还有一定空间。随着今年最后一次美联储会议的逼近，市场走势将取决于以下关键因素： 1. 决定因素分析 （1）美联储政策走向 • 如果美联储在最后一次会议中释放偏鸽派信号，例如强调暂停加息或更关注经济软着陆，可能会提振市场信心，为年末进一步上涨提供支持。 • 相反，若美联储态度强硬，继续表达通胀担忧或暗示可能加息，将对市场情绪构成压力，指数或面临获利回吐。 （2）宏观经济数据 • 年底的就业数据、消费者支出以及企业盈利预期是影响市场走势的核心。如果数据支持经济韧性且通胀压力减缓，市场可能保持上涨趋势。 （3）板块轮动与市场情绪 • 科技股是今年的主要拉动力量，而年末的获利了结可能抑制指数整体表现。但若能源、金融等其他板块轮动接力，则可能支撑指数进一步攀升。 2. 年末标普500指数预测 基于当前市场环境，以下是三种情景预测： • **乐观情景（30%概率）：指数突破30%涨幅，年末接近 ** 4,950点左右。 这一情景假设美联储政策偏鸽且经济数据支持增长，科技股强势延续并带动其他板块上行。 • **中性情景（50%概率）：指数收于 ** 4,800-4,850点之间，涨幅约27%-28%。 这一情景假设市场保持现有节奏，但部分资金年底离场，指数仍能保持稳健表现。 • **悲观情景（20%概率）：指数小幅回落至 ** 4,700点以下，涨幅收窄至24%-25%。 这一情景假设美联储释放偏鹰派信号或意外的宏观经济风险打压市场情绪。 3. 我看法与总结 当前标普500指数的涨势显示出强劲韧性，但接近年末时的市场通常容易受到宏观政策预期的左右。因此，我认为**.SPX年末收官更有可能

北京时间周四凌晨，美联储举行了本年底最后一次议息会议，与以往一样，会议结果本身已经被市场充分预期，重要的是会议过后的点阵图以及美联储主席讲话所透露出来关于明年利率路径的预期，这个才是影响市场价格的核心。上周会议结束后，股市金价大跌，表明市场已经降低了明年降息次数的预期，恐怕这个预期将维持至新总统上任后以及下次议息会议时，才有变化，所以希望大家对市场保持谨慎。  一、对美股指有否影响？纵观这几年的年底的美联储会议，市场的预期往往都是走极端，要不极端乐观要不极端悲观，就像2023年年底，市场普遍预期美联储2024年是降息年，一年6次降息，几乎每次会议都会调整利率，结果大家看到的是美联储一直拖到9月份才首次降息，这就说明了市场关于明年的利率预期，往往都是不准的，当然咱们也可以把这归纳为美联储的预期管理做得非常厉害，几乎没人能完全猜准（相对比大A，哎。。。差距甚远）。那么对于美股指来说，也就意味着这种利空情绪是相对短暂。毕竟指数也一路上涨出现短期调整也很正常，调整幅度应该不会太大，布局也是要看明年特朗普上台后的政策导向。技术上，美股指已跌破20日均线，那么短线肯定需要修复后才能继续看涨，做空我认为幅度并不大，所以建议大家多持仓观望即可。   二、黄金是否见顶？目前来看，金价还是非常坚挺的，美联储降息速度放缓对贵金属有比较大的影响，不过降息速度放缓不代表不降息，所以短期利空情绪释放后，还是有很强的抄底资金进场介入。而金价真正的大利空在于1月份特朗普上台后，地缘政治的实际变化，如俄乌能否和谈？以色列为中心的中东局势会否平息？这些事件都是近期金价向上波动的催化事件，如果都和平解决，对金价的溢价肯定会大幅挤压，造成一定程度的下跌。所以金价见不见顶不在美联储，而在于地缘政治的局势如何演变。技术上，黄金的趋势分水岭在于20周均线，上周曾一度跌破

涨跌纷纭——一周大科技表现进入12月，投资者开始冲刺年内收益，一年一度的圣诞行情似乎也在提前预演。一方面，美元依旧保持在反弹的高位，国际宏观事件增多，美元资金的避险属性再度体现；另一方面，风险资产极度活跃，BTC冲破10万美元大关，美股成长股表现活跃，大科技也引领大盘新高。至12月5日收盘，过去一周，大科技公司整体大涨。其中 $苹果(AAPL)$ +3.45%， $英伟达(NVDA)$ +7.18%， $微软(MSFT)$ +4.64%， $亚马逊(AMZN)$ +7.2%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +2.02%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +6.98%， $特斯拉(TSLA)$ +10.99%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点以苹果为例，为何现在美股是“HOLD”状态？苹果的公司的业绩表现和股价其实非常能代表目前市场投资者的情绪。一方面有继续追高甚至“FOMO”的偏好，另一方面又开始警惕狂欢后的回调。从大方向上来看，市场开始交易的是2025年的预期，大盘也屡创新高，但计入

港股IPO观察截止2024年的第51周，港交所2只新股上市，1只暗盘，7只新股招股，2家通过聆讯，3家递交招股书。当周上市徽菜餐饮企业 $小菜园(00999)$ 多元化保健品及美容与护肤品供应商 $草姬集团(02593)$ 协作机器人的龙头企业 $越疆(02432)$ 当周招股徽菜餐饮企业小菜园多元化保健品及美容与护肤品供应商草姬集团协作机器人的龙头企业越疆科技智能驾驶解决方案提供商 $佑驾创新(02431)$ 人工智能赋能的医疗解决方案提供商 $讯飞医疗科技(02506)$ 数字健康医疗服务平台 $健康之路(02587)$ 氮化镓功率半导体龙头 $英诺赛科(02577)$ 通过聆讯地方商业银行宜宾市商业银行中国船舶环境保护设备及系统提供商汇舸环保科技递表公司全球AMR(自主移动机器人)市场的领军企业极智嘉银诺医药增聘德意志银行、麦格理资本为其整体协调人餐饮企业绿茶集团第五次递表锂电池的回收及再生利用公司金晟新能源其他四川百利天恒药业公布，公司正在进行申请发行H股A股上市公司、半导体存储品牌企业江波龙拟发行H股 $宁德时代(300750

SPX Image 联邦储备（Fed）的言辞显得非常鹰派，上方区间失守，6030附近的支撑区域被突破。大多数有计划的活跃交易者转变了策略。当前的新闻关注点转向了债务上限及华盛顿的混乱局势。然而，整体趋势在周三之前开始恶化，累积涨跌线（A/D线）下破，科技股最终也失守。 标普500指数（SPX）下跌了60个点，填补了5783附近的缺口区域，这可能是空头平仓或试图建立多头头寸的机会，因为该区域是100日均线附近，离高点约有5%左右的回撤空间。我们可以观察在最初的5-15-30-60分钟内是否会有市场发现，能够在特定水平附近进行交易。 SPY Image 周三的第一个卖出信号出现在价格突破605.21后未能维持。第二个卖出信号出现在价格跌破602附近。第三个卖出信号出现在593位置的价格被拒绝，且未能守住50日均线，低点在585附近。接下来，我们将观察是否可以在5-15-30分钟的低点附近建立头寸，同时关注100日均线附近的576位置，该点填补了11月5日的缺口。 QQQ Image QQQ突破534时止损了大多数活跃多头。昨日科技股表现追赶下跌，低点触及513。今天早晨，我们将观察50日均线附近的508是否能够守住，否则下一个重要的支撑水平是503，接近夏季的高点。 IWM Image IWM的高点达到244，但自那以后持续下跌。失守8日、21日和50日均线后，现接近200日均线的215附近。该点可能是空头平仓或寻找现金流多头机会的好位置，参考5-15-30-60分钟的低点。 FNGU Image FNGU是最近几周表现亮眼的交易品种之一，其从510涨至697后大幅回落。一些活跃交易者在657被止损并看到价格跌至577。大部分的“FAANG”类型股票都突破了上方区域后止损出局。在过去一周，我卖出了所有苹果（AAPL）、Meta（META）、亚马逊（AMZN）和特斯拉（TSLA）

通胀进展停滞数月后，美国11月PCE通胀再添重新降温迹象，全线低于华尔街预期。“美联储最爱通胀指标”核心PCE环比增0.1%，创近半年最小增幅。根据彭博经济学家和“新美联储通讯社”的分析，11月整体PCE和核心PCE表现温和，表明通胀压力进一步减弱。由于PCE数据通常具有较高的可预测性，因此很难对美联储的证策路径造成意外冲击。在此背景下，尽管市场普遍认为美联储可能保持较为保守的加息步伐，但一些乐观的分析师，如花旗银行的经济学家，认为美联储降息的幅度可能超出市场预期。在美联储官员的言论中，旧金山联储主席戴利（通常被视为鲍威尔的“鸽派盟友”）罕见地表达了鹰派立场，指出明年可能只会进行少于两次的降息。她与纽约联储主席威廉姆斯一致认为，尽管明年降息的可能性依然存在，但并不急于采取行动。此外，芝加哥联储主席古尔斯比则继续坚持更鸽派的观点，认为通胀仍在持续降温，且需要在未来一年半内进行大幅降息。尽管美股开盘下跌，但随着投资者消化了通胀数据的影响，市场逐渐回升，并在收盘时迎来上涨。截至收盘，道指涨幅为1.18%；纳指涨幅为1.03%；标普500涨幅为1.09%。不过，这一反弹仍无法完全弥补此前的跌幅。由于投资者对美联储明年降息步伐保持悲观情绪，三大股指本周整体收跌。纳指下跌1.8%，道指和标普500指数分别下跌约2%。就个股而言，$诺和诺德(NVO)$ 股价一度暴跌近 20%，随后收复失地，创下 20 多年来的最大单日跌幅，诺和诺德曾预测，其试验药物将使患者减掉 25% 的体重。但由于减肥药市场已经吸引了华尔街和广大公众的注意力，试验结果未能达到预期。美股暴跌我炒底了什么？今天科技股集体回暖，我们前天12月18日趁美股暴跌之际，再度出手抄底，131美元买入英伟达

周五纳斯达克大涨，我当时的分析就是对的，就是这次降息大跌以后，我还是看好后市的，理由是明年虽然降息只有两次，没有六次，但是毕竟降息三次了，加上再加息两次，那么这些依赖融资来烧钱扩张的初创企业就可以让收入增长速度变得快进来了，虽然不能像2021年那样的翻倍增长，但是每年50%的收入增长就没有问题了，只要收入每年保持在50%左右的增长，股价也会每年上涨50%，这就不错了，也可以了，还有一个观点就是未来有发展前景的行业，像人工智能行业，太空行业，还有核电行业，都是现在很小，未来会很大的行业，利息只会影响发展的速度，并不会影响行业的最终发展。所以我还是长期看好这些有未来前景的成长股。今天我说一下核电行业的龙头公司之一OKLO，核电这个产业在切尔诺贝利事故，三里岛事故，还有福岛事故这三大事故以后，全球各国就放缓了核电站的建设，特别是在欧美国家，在90年代以后没有建设新的核电站了，核电站数量一直在减少，德国前几年一直在拆除核电站，导致现在新的核电站建设审批非常难通过，核电两大问题就是故事跟核废料造成的核辐射问题没有办法解决，但是马斯克说了人们实际上夸大了核电的辐射影响。但是美国从2008年开始在研究新的核电技术，就是把核电小型化，用液态钠来给反应堆降温，这样的好处就是建设成本会少一半，风险也低了很多，因为核反应堆在停电的时候就没有办法抽水降温了，这在切尔诺贝利跟福岛事故中都出现这个问题，而液态金属钠可以在更高的温度下运行。因为是小型化反应堆，又是模块化建设，就是可以直接在工厂生产这些模块，这样的话成本肯定低了很多，由于不用水冷却，那么在内陆也可以建设核电站了，小型核电站这么好，为什么以前不搞，那是以前没有这个技术，要把核电站小型化，需要技术的进步，而现在核电站小型化的技术基本上都在美国。核电的优势也非常明显，一个是真正的零排放，太阳能虽然没有排放，但是硅在生产过程中是有污染的，薄膜发电