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2024年账户整体盈利14.8%。从23年底开始，我的投资风格开始发生转变。从成长股改为吃息等风，找到现金“发电厂”，确保买的价格合理，相信随着时间推移它会自我增值。 吃息等风，无风吃息，有风杀猪。顾名思义，如遇市场抽风股票大涨，就卖出减仓，如果价格合理，一直拿着坐等分红。拿到分红，再买入更多股数。 在此背景之下，24年初完成了历时半年多的调仓，把A股的中免上机和东财卖出，换仓到内蒙华电、老凤祥B。7月卖出资本开支不断增长、利润增长10-15%、估值35倍pe的微软，美股只剩腾讯和8月底开仓的拼多多。港股一直聚焦动力煤、物业和中海油H，也为24年账户贡献最多盈利。 从盈利贡献分析： A股的3个账户，造成1.6%账户亏损。 港股整体贡献6.1%账户收益。4个物业公司，滨江服务+越秀服务+中海物业+保利物业共贡献4.4%收益，神华H贡献1.6%收益率，海控H贡献0.6%收益，中海油造成0.5%账户亏损。 美股腾讯ADR、微软、苹果、拼多多、网易盈利，新东方略有亏损，共贡献5.2%账户收益。 股息分红，贡献5%账户收益。 美港股期权交易对账户整体收益助力很少，略有盈余。 期权交易，控制好杠杆，胜率就能提升。一切带有杠杠和时间期限的标的品种，有3个纬度：第一，你看对方向。第二， 你要在正确的时间内，看对方向。第三， 你要控制好杠杠。 下面，详细盘点期权交易。 今年，一共操作14笔sell put。10单盈利，4单亏损。拼多多做了3笔，盈利1笔，中海油做了1笔，盈利；腾讯做了10笔，8笔盈利2笔亏损。 sell put就是看空波动率，赚权利金。卖出看跌期权的操作就是期权卖方卖出put，赚取权利金，并承诺在未来的某个时间，以行权价格购买标的资产。 港股期权的买方，有权提前行权。当股价大跌时，期权的卖方不光损失权利金，如果成为深度价内期权，买方有动力提前行权，卖

完整内容：https://www.patreon.com/posts/119895009?pr=true 📉 港股市场动态 1️⃣ 科指：多头的反击时间是否来得及？ 本周是多头发起反击的重要时间窗口，但局势并不明朗。 • 空头策略分析： • 当前空头已经占据主导位置。若在接下来的5天内成功将价格压制在短期均线以下，并保持在箱体下沿附近运行，将为后续进一步下行积累力量。 • 目标：等待均线交叉后再度发力，直指下方重要支撑位。 • 多头策略分析： • 多头需快速行动，首先突破短期均线压力并重回箱体内部。若反击力度不足或延迟，空头优势将进一步扩大，可能引发新一轮下跌。 2️⃣ 个股观察：局部机会与隐患并存 • 标的 A： • 在大级别压力位完成部分止盈。若价格反弹至特定区域，可考虑适度加仓，但需严格设定止损保护。 🌐 美股市场动态 1️⃣ 指数：市场情绪逐步恶化 • 近期表现： • 就业和非农数据公布后，纳指有效跌破重要压力位，呈现下降通道特征。日线显示短中期均线正在趋于交叉，对多头极为不利。 • 标普同样走势疲软，跌幅更为显著。此前的移动止盈策略帮助规避了主要下跌风险，但当前趋势并未展现企稳迹象。 • 未来关注： • 即将发布的PPI和CPI数据可能成为市场新一轮动荡的导火索。若数据超预期，指数或将进一步下探，多头参与风险极高。 2️⃣ 个股策略：暂时空仓，静待信号 • 近期操作： • 上周五的大跌触发了部分标的的止损，当前已转为空仓状态，保持防御姿态应对不确定性。 • 未来计划： • 鉴于市场面临诸多不确定因素（经济数据、政策变动等），短期内可能保持观望。待市场明确方向后，再寻找适合的入场机会。 📈 策略总结：守住盈利，静候风起 1️⃣ 港股聚焦多空对决 • 当前多头窗口已开启，但空头依然占据上风。建议密切关注关键点位的争夺，避免盲目操作。 2️⃣ 美股防御为先 • 指数表现

Seeking Alpha评选的2024 最佳Top10股票中，整体表现为124%，超过 $标普500(.SPX)$ 的25%。其中就选中了大牛股 $AppLovin Corporation(APP)$ 。而2025年的Top 10如下： $OppFi Inc.(OPFI)$ 市值：6.5178 亿美元。量化评级：强力买入。板块：金融。行业：消费金融。由人工智能驱动的承保提供支持，OppFi 公司（OPFI）利用其可扩展的技术平台为服务不足的中等收入消费者提供信贷渠道。该公司公布了出色的2024年第三季度盈利结果，收入达到 1.36 亿美元的新高。同时，在信用表现改善、收益率提高和运营效率提升的推动下，GAAP下的净利润同比增长一倍多。该公司拥有精选的盈利指标，毛利率、ROE回报率远高于行业中位数。鉴于该股在过去三个月中令人难以置信的90%的价格回报，公司的预期市盈率（FWD PE）下降了 25%以上，而其滚动市盈率相对盈利增长比率（TTM PEG GAAP）相对于金融板块有超过 95%的折扣。OPFI 正在将自己定位为一个更广泛的数字金融服务平台，其对小企业贷款机构 Bitty 的投资就是证明。凭借坚实的基本面和积极的时效性指标，如每股收益修正和价格势头，若该行业出现持续反弹，OPFI 这一小盘股有望进一步上涨。 $PayPal(PYPL)$ 市值：897.6 亿美元量化评级：强烈买入板块：金融行业：交易与支付处理服务Paypal公司是一家领先的金融科技公司，

本周交易 清仓2%的阿里巴巴换入腾讯 卖出理由： 1 发现更好的股票 腾讯比阿里巴巴的护城河要高，腾讯的基本盘很稳，腾讯更值得期待。当前从市盈率角度，估值差不多，本周腾讯大跌，估值更便宜了一些，所以就决定换了。 阿里巴巴，正在变好，比如变卖负资产，最近几个月连续卖出了银泰、高鑫零售。积极回购，2024年的回购金额还比腾讯高一点。开始付息。 但是阿里巴巴也有很多隐患，电商竞争依然很激烈，拼多多，京东。阿里国际还在持续亏损。 以前决定阿里巴巴是BAT中很有增长潜力的好股票，现在越来越不这么觉得，股价的表现，好像也说明了这些。 2 从持仓集中度考虑。 目前持仓 目前十大持仓：贵州茅台37%，腾讯25%，珍酒李渡11%，苹果7%，谷歌6%，小米集团5%，农夫山泉5%，五粮液3%，伯克希尔3%，阿里巴巴2%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比45%，白酒股占比51%；A股占比40%，港股占比48%，美股占比16%)，还有12%观察仓仓位。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 图片 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 投资准则     1、买股票就是买企业，就是买企业未来的现金流。既然买股票就是买企业，当然要“买好企业”；既然是买企业未来的现金流，当然要买“现金充足乃至泛滥”的企业，买“赚钱机器”。     2、不想持有10年，就不要持有1分钟。坚持从10年的长度，去思考每一笔投资。哪怕是一手的买入，也应该如此。     3、“因股施策”不教条，理性区分“非卖品”和“交易品”。值得长期持有的企业，是极其稀少的。绝大多数企业的股票，是交易性

过去一周时间内，不少品种出现了异动，并且多数是和2024年三四季度主趋势相反的行情。在下周特朗普将正式第二次入住白宫的大背景之下，这种“反向”的走势究竟是预示着新趋势的变化，还是最后一次修正？首当其冲的自然是原油价格的表现，连续三周的上涨虽然没有帮助多头重回中轴区间或者突破2023年以来的下降趋势线，但是多多少少也摆脱了之前持续在70附近徘徊的弱势局面。考虑到市场本身并没有太多的直接消息面来推动油价，因此这种半假期模式下的上涨可靠性还有待观察。本周/下周能不能站上趋势线阻力，将会是第一个主要参考和考验。整体逻辑和之前的类似——将油价分割为三个区间并定义强弱。虽然换了新总统，一定会有新玩法，但是就大宗商品之王来说，85/84之上强势，70之下明显弱势的局面并没有差异。作为一个老钱的代表，长期来看做多油价符合特朗普的背景。但是我们之前的判断是先打压后拉盘的模式，再加上近期和美股明显的背离情况，追多需要更加谨慎。  然后在黄金方面，我们也看到了不太一样的反弹。金价周线上出现了收敛的三角形，暗示市场近期的结构会相对更加复杂一点。尽管单周反弹不错，但是除非有新高的出现，否则我们对于黄金形成中长期头部的判断不会出现变化。对比白银的走势也支持贵金属当前只是反弹而非反转的判断。从目前的价格来看，短中期又将再一次出现了做空的机会。当然，从安全性来看，长期多金空银的策略更适合不相信黄金会下跌的投资者。至于说非农的影响，以及美联储如何降息等问题，从长期来看，和过去一样，我们认为只是次要因素，不直接决定黄金的大趋势。  最后再简单看一下BTC的进展。市场和猜测的那样展开了漫长和复杂的整理回调，一度测试了91000附近的支撑并录得反弹。此处平台型的低点究竟是9.1W还是8.6W依然存在疑问，但预计很快就会揭晓答案。1-2周内跌破9万肯定会引发多头大面积的止损，

新的一周新的开始，让我们永远向前看。过去几天市场连续接受暴击，然而事实上，从12/18开始，调整就开始了，总的算起来，也已经持续快4周了，这段时间，做多，做空，做震荡都捞不到太多便宜，因为就是在一个狭小的空间里来回震荡。我们现在需要好好总结一下，以理清整个投资思路，来应对之后的变化，毕竟震荡不会一直持续下去。 $标普500$ 三重底基本形成，变盘并不久远 1， 盘面上看，开盘就比较弱势，随后大幅调整，一片风声鹤唳的意味，虽然大盘展开强势反弹，尾盘无心恋战，在前一日的一个过渡十字星的基础上收了一个较大的实体阴线，这也让调整周期和幅度更加匹配整体走向。虽然，收在震荡平台的低位，感觉较为难受，但，并不让人意外。从纳指就可以看出，底部平台的支撑更加明显，变盘并不会太久。 2， 从K线上看，三浪之后，又完整地走了两浪，从时间周期和形态上看，都已经基本到位，允许再一再二，不允许再三再四，这就是目前的状态。具体来看，K线跌破20天线和55天线，可见，最近的偏弱势状态，从周线上看，标普在前一周考验周线的基础上，直接击穿20周线，但这是第一次低于20周线，所以，是否受到支撑，这也是一个重要观察点。不管怎么说，这一轮的调整，时间偏长，幅度不大，所以，就算有空头陷阱也没有太大问题。 3， 关于基本面，我们现在不纠结于一天两天，我们来总结一下最近一段的各种影响因素。大非农超预期，失业率偏低，拜登的末日疯狂(AI,汽车等的进一步限制)，国债收益率的持续攀高等等，这些东西，大家最关心的就是通胀议题。太阳底下没有新鲜事，过去几年有很多次年末岁初通胀的问题，最后证明都是短期行为，事实上，美联储的核心委员目前都不太担心，而市场却有点杯弓蛇影，随着时间的推移，市场早晚会对这些因素钝化，更更重要的是，AI，放松监管，经济成长，这些核心影响力都是更加强劲，所以，时间会告诉我们最后的选择是什么。 总之，目前的调整已

近2-3年风水玄学上，有很多宣传世界进入下元九运（火运）的文章和视频。由于近几年自俄乌冲突以来，世界冲突突然增多，而火运的特点又是多冲突多变化的时代，所以越来越多人在宣传这部分玄学内容，而进入2025年，正好就是九运的开端，所以多人关注也正常。本人无意宣传这类玄学内容，但如果是动荡与冲突增多，也就意味着“避险”情绪将长期存在，对于“避险”资产来说，就会有长期利多效应。当然长期利多不代表短期没有大动荡，只是在年线级别观察，金价每年都有一定的涨幅，年中波动却不一定很小。  一、金价长期牛市持续多久？根据美元的降息贬值周期观察，美元处于降息阶段，通常会引起通胀情绪；而当美元处于震荡阶段时，往往又是世界经济出现某些“危机”的时候，此时避险情绪主导市场。而抗通胀和避险又是黄金的主导力量，因此一旦这两种情况未能平息，金价将持续走牛，鉴于美元降息贬值周期和震荡周期共长达11年，因此金价走牛10至11年则不足为奇。在此期间，黄金平均年涨幅约15%左右，所以大众青睐黄金作为抗通胀的资产，还是挺合理的。上一轮降息贬值周期是在2019年开始的，故若金价规律持续，则牛市将持续至2029甚至2030年，长期投资者或许就是个长期关注的标的。  二、长牛的黄金就没风险吗？以年为单位观察，金价确实容易出现长牛，但过程也绝非一帆风顺。当市场出现重大经济风险，所有人都想套现持有现金避险，缺失流动性时，金价也会出现大幅下跌，如08年金融危机时，金价曾从高点暴跌35%，虽然随后续创新高，但这种波动过程也挺让人难受，而2025年或许会有这个过程出现。特朗普上台后，地缘政治短时间平息，美联储预期不再降息等因素叠加，可能会引发金价出现某一次大幅调整，其跌幅可能接近08年的跌幅也不奇怪，毕竟今年的上涨也是降息的极致预期及巴以冲突推升所致，一旦这些因素消息，短期跌幅是较大的。技术上，

港股IPO观察截止2025年的第2周，港交所5只新股上市，3只新股招股，1家过聆讯，3家递交招股书。当周上市保健产品公司 $纽曼思(02530)$ （首日+5.07%）中国船舶环境保护设备及系统提供商 $汇舸环保(02613)$ （首日+6.29%）认知障碍数字疗法市场的资深参与者 $脑动极光-B(06681)$ （首日+3.42%）水泥及混凝土外加剂产业链的精细化工新材料供应商 $海螺材料科技(02560)$ （首日-47.67%）拼搭角色类玩具企业 $布鲁可(00325)$ （首日+40.85%）当周招股$宜宾银行(02596)$$新吉奥房车(00805)$$赛目科技(02571)$通过聆讯现制饮品企业古茗递表公司创新型制药企业 $恒瑞医药(600276)$其他讯众股份、沪上阿姨、蜜雪冰城、赴香港上市获备案通知书古茗通过聆讯1月12日，浙江古茗控股在港交所递交招股书，拟在香港IPO上市。这是继其于2024年1月2日递表失效后的再一次申请。高盛和

上周回顾：美债收益率飙升，美股承压1、行情动态12月非农就业数据远超预期，导致投资者担心美联储会在1月和3月的议息会议上暂停降息。美股三大指数连续两周下跌，标普 500 指数一周下跌 1.94%，纳指下跌 2.34%。道指本周下跌近 1.86%。10 年期美债收益率飙升至 2023 年底以来的最高水平，利率飙升导致投资者变得更加保守，成长型股票受到打压。此外小型股也对借贷利率敏感，罗素 2000 指数本周下跌超过 3%。香港股市下跌，创下近两个月来最大单周跌幅，投资者担心国内消费疲软以及贸易关系紧张加剧。恒生指数 (HSI) 一周累跌 3.5%。美东时间1月10日，美国最高法院就TikTok“不卖就禁”法举行口头辩论，辩论双方为TikTok与美国司法部。该案涉及言论自由与美国国家安全这两个主要问题。预计最高法院将于本周就TikTok禁令发表意见。2、个股大事记标普 500 能源板块为上周的赢家，美国全面制裁俄罗斯石油行业导致原油价格收于 10 月以来的最高水平。标普房地产板块一周下跌超过 3%，因为洛杉矶山火给房屋市场和商业地产造成巨大损失。穆迪表示，私人市场业主和保险公司可能面临最大的跌幅。Nvidia (NVDA) 首席执行官黄仁勋在 CES 2025 开幕式上发表主题演讲，概述了该公司未来一年面向消费者和企业用户的人工智能雄心。黄仁勋推出了一款新的 AI 超级芯片，这是其高性能 GB200 平台的微型版本。他还宣布了新的游戏硬件，包括其用于台式电脑的 1,999 美元的 GeForce RTX 5090 显卡。此外，Nvidia 还展示了其用于开发机器人和自动驾驶汽车等物理 AI 系统的新 Cosmos 平台。然而，NVDA 在股价创下新高后下跌近 5%。Constellation Energy (CEG) 将以现金和股票交易收购天然气和地热发电公司 Calpine，