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意料之外的CEO更迭后，联合利华新老板出面，回答了许多外界关切的问题。 这次高层动荡发生在2月25日，董事会与时任CEO司马翰（Hein Schumacher）达成协议，后者辞职。这几乎是闪电式的罢免，司马翰已经在3月1日卸任，正式在职仅一年半。 58岁的阿根廷人、CFO费尔南德斯（Fernando Fernandez）成为新CEO，他已经为联合利华工作了37年，曾负责美容与健康业务。 3月6日，上任的第一周，费尔南德斯与巴克莱消费品研究主管Warren Ackerman对话。这是一次挺有意思的对话，焦点问题被直接抛给新CEO。 Ø  比如在许多投资者认可的情况下，董事会为何闪电换帅？ Ø  他本人代表了哪一派力量，与董事会主席Ian Meakins、知名激进投资者Nelson Peltz关系如何？ Ø  近期业绩是否很糟糕，促成了这次权力更迭？ 除了这些犀利的问题，费尔南德斯也首次以新身份阐述他的策略： 公司的优先级依旧是大品牌；既有的投资组合策略保持不变，有望在今年年底剥离冰激凌业务。 他会亲自负责品牌计划和市场执行，加倍投入高端化和营销活动，以推动销量增长和利润率扩大。 销售团队正推动问责制和更快的决策流程；印度、中国、印度尼西亚市场下半年会有所好转、有更大贡献。 答案一：Hein做得很好，但换帅是“前瞻性”决定。 一年多里，司马翰行事高调，大刀阔斧地调整战略，制定了成本削减计划，包括拆分冰激凌部门、裁员数千人，加快重组、资产出售步伐。司马翰明确了改革议程和激励措施，但同时，重组带来公司内部动荡，多位高管离职。 许多事情才刚刚开始，联合利华换帅操作惊诧了许多人，司马翰上任以来，联合利华股价表现不错，上涨了约10%。罢免司马翰的决定是在2月24日的董事会会议上做出的，是董事会的一致决定，包括曾经支持他的投资者佩尔茨（Nelson Peltz

实盘: 美股，悲观主义者依然惊魂未定，然而，美股有自己的运行逻辑，走势上和基本面上都在不停地演化，最终中长期的结果还是基本符合美股长周期的预判结果的，我们看到了些许迹象。至于港股，确定之中自有不确定的因素，因此，我们还是保持目前的策略。 $标普500$ 探底回升第一个信号，虽然波折，但是已迈出坚实一步 1,盘面情况，美股在多日大跌之后，夜盘时段，红盘开出，中阳上涨，整个时段，虽有振荡，但是，总体涨幅不错，然而，在接近大非农公布时刻，所有涨幅全部抹去，大非农公布了不算太差的结果，大盘瞬间上行，然而随后掉头下行，小跌迎接正式开盘。正式开盘，短时上行，随后两拨大幅下行，在最恐慌的时候，大盘奋力拉起，中阳报收。 2,K线分析， 本交易日，经历大幅下探后并中阳报收的情况下，有几个迹象值得关注，其一，欧美比较关注的200日均线被刺穿后又稳稳占上该均线；其二；本交易日是本调整周期，第一个明确的探底回升信号；第三，最近几个交易日都有较长的下影线，可见底部支撑之强烈。这是，技术面给到我们的直观信号，我们可以就这几方面仔细追踪后续的发展。 3,市场消息和基本面， 从市场反馈看，大非农显示基本面还算健康，但是有些许恶化，加上，政府瘦身，政府开支收缩，关税的巨大不确定性等，都让市场的悲观预期越发严重起来，甚至有高盛研究员都怀疑2001到2003的三年大跌了，真是也离谱到家了。看看美联储主席的评价，他们要乐观冷静很多。总的来说，从估值，牛市极强的推动力，企业盈利，经济极强的韧性，外围环境等诸多方面来说，和历史上的熊市完全不同，大方向我们必须有清晰的认知。 总之，长期的确定性的，加上短期比较充分的调整空间和时间，我们应该思考，值不值得留，值不值得转，甚至值不值得进攻等。不考虑其他市场，但就美股市场，我们应该建立合理的应对策略。 $纳斯达克$ 纳斯达克，继续在200天均线附件运行，着本身就是一个极好的观

大家好，欢迎来到复哥读与思每周日的美股 & 日经 ETF 观察！ 本期我们继续关注标普500、纳指100和日经225相关指数，为大家提供最新的市场动向及投资参考。 ✅ 估值方面，目前标普500、纳指100、日经225 的市盈率TTM分别处于过去五年分位数的 58.44%、39.65% 和 32.72%（详见图片）。 1️⃣美股表现： 周五美股收涨，标普500上涨0.55%、纳指上涨0.7%，道琼斯指数上涨0.52%。市场走出V形反转，主要受到以下因素影响： 🔹 美联储立场：鲍威尔表示短期内不急于降息，但整体经济前景因贸易紧张局势和政策不确定性而蒙上阴影。 🔹 2月非农数据不及预期：新增 15.1万（预期 18.5万），失业率 4.1%，显示劳动力市场有所降温。 🔹 贸易政策：尽管川普暂时豁免了对加拿大和墨西哥商品的关税，但围绕其贸易政策的不确定性也加剧了市场紧张情绪。 市场录得自 9 月以来最糟糕的一周，道琼斯指数和标普500指数下跌逾2%，纳斯达克指数下跌超3%。 2️⃣ 日股表现： 日经225上周五大跌 2.17%，接近去年9月以来低点，跟随美股回调。 📌 拖累市场的因素： 🔸 全球科技股承压：美股科技股调整，影响日股情绪。 🔸美国贸易政策：美国贸易政策的不确定性加剧市场紧张情绪。 🔸 加息预期增强：日本政府或正式宣布通缩结束，股市面临日元走强和国债收益率上升的压力。 3️⃣ 下周市场展望： 美国下周将发布的通胀数据是焦点，市场密切关注是否有迹象表明关税已经推高了成本。预计 2 月份总体和核心 CPI 环比均上涨 0.3%，低于 1 月份的 0.5% 和 0.4%。同时，PPI 预计也将上涨 0.3%，低于上个月的 0.4%，而核心 PPI 可能会保持稳定在 0.3%。 此外，JOLTS 职位空缺报告以及密歇根消费者信心指数的初步数据反应经济活力，也值得关注。

3月9日 $特斯拉(TSLA)$ 走势技术分析，技术面操作思路及交易计划，量化机器人几乎最低点止盈特斯拉空单。

港股上周五好不容易走出一根大阴线，本以为回调要开始了，但是港股却出现了最强势的走法，指数在周一晚夜期小跳水到22521后就开始了反弹，周二日市延续反弹走势，日线走出长下影线，影线低点碰到MA20，接近标准的走法。然后周四凌晨，Manus打着全球首个AI Agent的旗号发布，突然火遍全网，先不论其是否有刻意营销的现象，但起码市场有新故事可以继续讲下去，资金是买账的。隔天的港股科技股被彻底点燃，指数连续两天走出大阳线，成功走出一个小波段，恒指周五冲高到24700，科指破顶最高见6200。 科指周五晚夜期的走势也比较健康，弱回调到6000点附近，4小时的KDJ指标也拉低了，下周在5900上方站稳后又能继续涨，如没有利空突袭的话，短期内很难出现连续的大跌，下方的支撑很多，比如5900，5870和5790这些都是比较强的支撑，相反压力是比较小的，涨起来冲到哪里市场说了算。 恒指大支撑位置23860，23740和23600，和科指基本一致的走法，后市来说，个人觉得指数会冲高顶背离后回调到30天线（后面的MA30大概会上移到23750附近），横盘震荡一段时间后再向上选边。 美市纳指很精彩，周五晚上大非农放榜，就业人数15.1万人略略差于预期的16万人，失业率4.1%，高于预期的4.0%，放榜当下纳指动作不大，开盘稍作挣扎后向下跳水跌破20000点，盘中下跌至19765后V型反转拉回到20200附近，走出左侧的底部。现在这个位置可以说是纳指的生死线，甚至可以认为是美国的国运线，无论是日线的指标还是K线形态，都显示下周的纳指有反弹的需求，反弹的力度将直接决定纳指后市的命运。 纳指支撑可直接看19700，20000点附近支撑很弱，周一美市有啥风吹草动跌下来的话，这里撑不住的。压力20300，20450，20600，20720，这里需要一些时间才能慢慢走出底部。 ------热点个股表现： 1

2025年， $小米集团-W(01810)$ 在资本市场书写了一部跌宕起伏的逆袭史诗。其股价从2022年的低谷8港元飙升至最高58.7港元，市值突破1.4万亿港元，涨幅超570%，成为港股科技股中“万亿俱乐部”的新贵。当初那个不受资本市场待见的小米，如今已经成为资本市场的香饽饽，我持有小米5年，如今也算是扬眉吐气了，最近不少小伙伴咨询我小米还能不能买的问题，这里我会对小米做一个简单的估值计算，来测算下小米值不值1万亿！           首先即使在小米股价没有涨起来的时候，经常听到一个声音就是苹果市盈率只有30多倍，小米比苹果还高，小米高估了，其中不乏不少几万粉丝的博主也是这么说的。这种博主建议大家早点取关，连小学数学都不会算。小米业务大家知道主要是四块：手机，IOT,互联网，电动车，前三者可以称为传统业务，是稳定盈利的，电动车业务目前一直是亏损。以23年为例，电动车营收为0，但是相关费用是是66亿，那这个时候算小米估值的时候肯定是要加回这66才算是小米传统业务的估值。           1.传统业务估值计算 直接上图，24年Q4的数据是取的中金的预测值，传统业务部分，小米营收有3303亿，经调整净利润（加回电动车亏损部分）321亿。从下表还可以看小米的24年传统业务增速达到了20%+的水平，小米SU7的出现，对小米传统业务是正向刺激作用，再加上小米在大家电上的表现也是越来越好，所以15%-20%的增速明年还是能继续保持。     下面假设25年传统业务营收和净利润均以15%的增速增长，然后分别按15-30倍PE给估值，算出来的传统业务对应是市值情况如下表。按小

3月4日本周重要事件：1.全国两会召开，焦经济高质量发展、科技创新，GDP目标位5%。2.特朗普的扯淡关税政策。3.欧洲央行预计降息25个基点。4.世界移动通信大会（MWC）举行，聚焦5G、人工智能与通信融合。5.美联储主席鲍威尔在芝加哥大学发表讲话表示6月份可能降息，这货终于放鸽了。 24号周指数：恒生科技指数大涨8.43%，突破阶段性新高，值得表扬。上证指数收得1.56%马马虎虎。纳指继续跌3.45%。基本预判和上周专栏一样，大家可以参考。 大A:上证指数小周阳线，中证1000指数大涨3.7%。人工智能回调之后迎来大涨，智能体，人形机器人，半导体都迎来上证，继续挑战3400点失败。 观点：AI相关迎来高位，很多杂毛一起上涨带来抛压，情绪面不是很稳定，虽然AI相关涨势比较好但是没有绝对龙头，希望能走出一个真正的龙头带领市场，预计下周会继续挑战3400点，成功站稳之后则有机会挑战3450。特别需要注意的是周五轮换很快，先等权重搭平台，个股飞舞。 恒生科技指数：本周涨幅收益可观，收复上周失地，市场上一直流传着东升西降，说那里的资金都来港股了，纯粹扯淡，看看港股的成交量就知道了，那里一个权重就等我们一个恒生指数的所有的交易饿。 观点：恒科再次来到高位完美在高点做空了指数。 下周将会迎来重要的变盘时刻，新高之后迎来了一波获利盘抛售，预计震荡调整之后将会继续上攻挑战6350点，重点依然是我之前说的，布局核心科技，避免杂毛。 纳斯达克指数：周跌幅和上周差不多都是3.5%左右，川普的乱搞关税导致上半周继续下砸，而现在已经产生了差不多免疫效果，他的100天可是干了非常多的事情，导致纷纷避险。 观点：纳指再次出现下跌之后纷纷出现抵抗，下周指数将迎来反弹，目标19000点，定时个股将百花齐放（AI很多个股可是腰斩了哦，好机会能做个超短），逢低做多。 总结：下周大A，恒科，纳指全面看多行情。全