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今天我们这里是公共假期，Vesak Day。我在家读《段永平投资问答录》。越看，越觉得自己为什么没有早早看这本书，难得有本投资书，我能看得懂，还乐意跟着学，学渣的痛苦你不懂 [捂脸] 段永平在这本问答录里反复强调，所有投资的核心问题都归结于如何理解未来现金流。包括生意模式、护城河、能力圈等关键要素如何与现金流相关联。 一、生意模式：现金流的源泉 生意模式是公司创造价值和现金流的基础。一个良好的生意模式意味着公司能够持续、稳定地产生现金流。例如，可口可乐的生意模式是通过品牌和广泛的销售网络，将产品销售到全球各地，从而产生稳定的现金流。这种模式的核心在于品牌忠诚度和市场覆盖，使得公司能够在长期内持续盈利。生意模式的好坏直接影响了未来现金流的稳定性和可预测性。 二、护城河：现金流的保障 护城河是指公司能够长期维持竞争优势的能力，这种能力是未来现金流稳定性的保障。例如，苹果公司的护城河包括其强大的品牌、创新能力和生态系统。这些因素使得苹果能够在激烈的市场竞争中保持领先地位，从而持续产生高额的现金流。护城河的存在意味着公司在面对竞争和市场变化时，能够更好地保护其现金流不受侵蚀。 三、能力圈：理解现金流的基础 能力圈是指投资者能够真正理解和评估的公司范围。投资者只有在自己的能力圈内，才能准确地评估公司的未来现金流。例如，巴菲特专注于他能够理解的公司，如可口可乐、吉列等，这些公司具有稳定的现金流和可预测的业务模式。通过专注于能力圈内的公司，投资者可以更好地评估风险和机会，从而做出更明智的投资决策。能力圈的边界决定了投资者对现金流的理解深度和准确性。 四、现金流折现：价值评估的核心 未来现金流的折现是评估公司价值的核心方法。这种方法要求投资者对未来现金流进行预测，并将其折现到当前价值。虽然这种方法听起来复杂，但其核心仍然是对现金流的理解。投资者需要评估公司的生意模式、护城河等因素，以确定未

一、宁德时代“二次上市”瞄准香港资本市场$宁德时代(03750)$ 已顺利通过港交所上市聆讯，预计将在5.20日挂牌上市，此次上市将采用“H股”形式，是其继A股上市后的海外首次募资，预计募资规模高达数十亿美元。若顺利挂牌，这将是近四年来香港最大规模的IPO，也有望刷新H股IPO历史记录。随着港股市场情绪逐步回暖，这一新股引发了高度关注。 $宁德时代(300750)$二、为何值得关注1. 行业龙头地位稳固全球动力电池第一名，供货给特斯拉、蔚来、小米汽车等；A股已经是万亿市值的大哥大，现在要来香港圈第二波钱；产品覆盖电动车、储能、电动工具、矿卡……只要用电池，它都有份。简单说，它是新能源产业链的心脏，也是这几年中国制造出海最硬核的代表之一。2. 业绩成长性强尽管面临周期波动，但公司盈利能力稳健，毛利率保持在20%左右。2024年全年营收超4000亿元人民币，同比增长20%以上，净利润超过200亿元。3. 绿色能源政策风口全球新能源车渗透率持续提升，碳中和政策推动锂电池、储能等需求持续爆发。4. 高含金量H股IPO不同于多数中概股回港第二上市，宁德时代直接以H股形式发行，有完整投票权、等同地位，对机构投资者吸引力更强。三、来香港干嘛？再融资+全球化宁德时代这次在港交所以H股形式上市，不是“借壳”也不是“第二上市”，而是“全功能主板入场”：目标是在港股市场融更多资金，用于全球扩张和新技术投入；下一步重点发力海外市场、低成本电池、钠离子、储能产品；也可能为之后吸引国际机构投资者做铺垫。说白了，这不是纯圈钱，而是准备在国际舞台再战十年。四、风险提醒尽管前景亮眼，投资者也需关注以下几点：1、高估值预期：A股市值已高达万亿港元

 美股会继续反弹吗？宏观—美联储放鹰美联储释放鹰派讯号，暗示未来滞胀风险增大，鲍威尔发布会强调不确定性，市场预期降息次数有所减少，但仍为3次。美联储5月利率决议点评：等待更多影响。其他宏观数据平淡，亚特兰大联储预期美国2季度GDP反弹2.3%。美股动态-小幅回撤       美股方面，由于过快反弹，贸易不确定性增加，机构卖出等，本周三大股指均小幅回落，但盘中触及阶段高点。  具体来看，本周道指微跌0.16%，标普累跌0.47%，纳指累跌0.27%，纳指100累跌0.2%，罗素2000累涨0.12%。标普11大板块本周涨跌互现，多数在1%左右，但医疗板块由于礼来，联合健康等权重股拖累累跌超4%表现最差。大型科技股方面：微软累涨0.79%，市场继续关注云业务和资本开支。苹果累跌3.32%，市场关注苹果智能，新机型发售和谷歌支付苹果200亿美元“保护费”等情况。英伟达累涨1.88%，特朗普能否取消AI扩散规则令人关注。亚马逊累涨1.62%，AWS，消费者支出和关税值得讨论。谷歌A累跌6.88%，市场关注其搜索被AI取代的可能性。Meta累跌0.78%，AI助手，数字广告也成为焦点。特斯拉累涨3.85%，投资者关注robotaxi以及新车型后续进展。台积电累跌1.54%，4月销售额超预期，此前新台币大幅升值使得二季度营收成为关键。博通累涨2.24%，大厂转向ASIC使其继续成为潜在受益者。此外，pltr财报后累跌5.62%，applovin财报后累涨6.81%，mstr受益于比特币暴涨累涨5.49%，礼来财报不佳累跌108.1%市值跌破7000亿美元。分析师认为，由于美股此前大幅反弹，叠加鲍威尔鹰派和贸易前景不明，美股出现回调。许多分析师认为，标普低点反弹18%，时间和空间上接近反弹高点，后续可能测试前低。贵金属-黄金反弹

经济数据：美国公布4月CPI、PPI及零售数据、5月密歇根大学消费者信心指数、一年期通胀率预期；财经事件：中美经贸高层会谈发布联合声明；特朗普出访中东三国；美联储召开第二届Thomas Laubach研究会议，鲍威尔发表讲话；恒指公司公布一季度恒生指数系列检讨结果；公司业绩： $阿里巴巴(BABA)$ 、 $京东(JD)$ 、 $腾讯控股(00700)$ 、 $沃尔玛(WMT)$ 、 $网易(NTES)$ 、 $思科(CSCO)$ 、 $Oklo Inc.(OKLO)$ 等；新股IPO：港股 $宁德时代(300750)$ 开启招股； $绿茶集团(06831)$ 周五上市。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面动态本周一（5月12日）港股高开，恒生指数上涨1.38%，国企指数上涨1

大家好，欢迎来到复哥读与思每周日的美股 & 日经观察！ 本期继续为大家追踪标普500、纳指100 和日经225 指数的最新动态，为你的投资策略提供参考📊 ✅ 估值情况速览（市盈率 TTM） 标普500：分位数 42.99% 纳指100：分位数 27.87% 日经225：分位数 37.61% 当前估值不算特别便宜，但尚未进入过热区域，为后市预留了一定空间。 1️⃣ 美股：情绪观望，交易催化剂高度集中于贸易谈判 本周回顾： 标普500：-0.7% 纳指100：-0.6% 道琼斯：-0.2% 📉 周五收盘表现趋于平淡，背后是市场等待中美贸易谈判在瑞士日内瓦的关键信号。 📌 催化剂简析： 美英初步贸易协议公布，一度提振情绪 特朗普暗示可能将对华关税从145%下调至80%，但无具体细节，市场理解为“口头试探” 企业端冷热不均：Pinterest涨 4.8%、Affirm大跌 14.5%、Expedia -7.3%，显示市场对 Q2 指引和广告/消费相关行业仍偏谨慎 📎 总结：情绪等待突破口，筹码短期偏谨慎，SPX/NDX 在200日均线下方盘整，技术面面临方向选择。 2️⃣ 日股：六周新高，政策乐观叠加全球风险偏好回暖 日经225：+1.56%（周涨 +1.8%） 🔹 驱动因素： 国际贸易缓和预期：美英协议公布+特朗普暗示对华减税可能，市场押注中美谈判不会破裂 国内消费数据亮眼：3月个人消费支出强于预期 → 消费板块全面领涨 宏观隐忧仍存：实际工资连续三个月下降 → 中期经济恢复路径仍需观察 🎯 结论：日股结构上仍受低利率+高ROE企业估值修复支撑，短线强于美股。 3️⃣ 下周展望： 🧭 关注焦点： 中美贸易谈判（日内瓦） 直接达成协议不可能，但总会释放一些信号。若传出积极信号，可能触发标普/纳指技术性突破；若进展受阻，存在“利好兑现”后的回撤风险。 美联储官员讲话 &

文/纪德 编辑/子夜 在美股上市不足一年之际，极氪选择了私有化退市。 5月7日，吉利汽车发布公告称，已向极氪提交非约束性报价函，计划以每股2.57美元或每股美国存托股票25.66美元的价格，收购其全部已发行股份，这一报价较极氪最后交易日收盘价溢价13.6%。 目前吉利汽车已持有极氪约65.7%的股份，交易完成后，极氪将成为吉利汽车全资子公司，并从纽交所退市。 这一决定，或许与吉利集团正在推进的战略整合密切相关。吉利方面表示，私有化是为了更好地推进业务整合，“回归一个吉利”。 去年9月，吉利创始人李书福在集团发源地台州临海发表了《台州宣言》，强调要通过“聚焦”和“整合”来推动业务发展，并先后完成几何汽车并入吉利银河、领克与极氪合并、翼真汽车划归吉利银河旗下等一系列业务重组。 回顾极氪的上市历程，这家成立仅三年的新势力车企，在去年5月10日登陆纽交所时曾风光无限。 其股票代码“ZK”首日开盘价26美元，较发行价21美元高出23.8%，最终以28.26美元收盘，涨幅达34.57%，为吉利控股集团董事长李书福带来了第九个IPO成功案例。 然而，极氪上市后，无论是股价还是销量增长，都面临着挑战。 更关键的是，在吉利集团全面推进新能源转型的战略背景下，极氪任务不轻——吉利计划今年实现271万辆的总销量，其中新能源车要占到150万辆，这意味着极氪必须承担起更重要的销量任务。 在这样的背景下，将极氪纳入集团体系范围内，有助于吉利更高效地调配资源、优化管理。 然而，市场仍存在诸多疑问：极氪为何才上市仅一年就选择退市？私有化能否真正解决品牌整合难题？双品牌战略又将面临哪些挑战？ 1、极氪私有化，是为了更好做内部整合？ 从2024年5月登陆纽交所，创下“最快IPO造车新势力”的纪录，到如今吉利突然宣布私有化计划，极氪在资本市场的旅程仅维持了一年。 这一决定看似突然，实则有其必然性。 极氪上市后的

$绿茶集团(06831)$ $恒生指数(HSI)$ $九毛九(09922)$ $小菜园(00999)$ $海底捞(06862)$

现在的市场行情从之前的1/3趋势+2/3震荡，演变成了1/2横盘+1/3震荡+1/6趋势，也就是趋势行情越来越少了，反而是横盘的时间很多，同时叠加了不少的虚破来回的震荡，也就是动力不足下的来回诱惑，这样其实不太适合正标做了，那么就是升阶了，那就是用他的对应期权了，这样不管动还是不动都能稳定的使用，不过期权的风险还是很大，对于普通人就没必要了，用etf或者是基金来做就好了，间隔的大一些即可，衍生品会玩的自然对于期权也会比较熟悉，只需要稍微对冲一些极端风险敞口，那么也是没多大的问题，毕竟经常吃肉偶尔挨打一下也属于正常了，只要在合理范围内就没啥事。 这里就是得划分市场了，一个是横盘，二个是虚破，三个是走趋势了，那么这么处理这些随机出现的情况，又能在不大亏的同时能稳定获利呢，这个就涉及到交易体系和风险的控制均匀态的修正了。 1，横盘 这个就最好做了，就是双卖就差不都了，要是出格子了就移仓即可，同时慢慢平获利的卖期权部分。 2，虚破 也就是在边界的时候，看试是走趋势，其实还是震荡格局罢了，那么这里先考虑的还是震荡，而如果错在考虑趋势的玩法了，虚破后继续按震荡格局来做就好了。 认购和卖沽 3，趋势 走出了趋势，自然在合理盈亏比3-5以上考虑期权的使用，另外就是算好大概会亏多少，控制在合理范围内的止损做到趋势反转为止即可。 认购和卖沽 这里介绍了三种情况，其实很多时候就是1-2种的结合罢了。 在一个震荡内到另外一个震荡的格局玩法罢了，当然了走出了趋势不能去硬抗了。 卖购，买购更好对冲，卖沽，买沽更低，同时得加震荡外后在次移仓，靠时间横盘来获得更多的权利金收益。 比如说沪深300就是在两个框框内运动，没破之前按震荡做，破了继续移仓双卖购沽即可。 3700/4000-3500/4200就是在这个两个范围内，节假日稍微对冲一些即可。 当上来的时候卖购更多，而跌的时候卖沽更多，这样动态的调整即可

本文首发于5月5日，这只是我自己的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 Hims全称是Hims & Hers Health，是一家个性化远程医疗平台，公司成立于2017年，由Andrew Dudum与Jack Abraham 和 Hilary Coles共同创立，旨在通过数字化方式提供个性化、便捷、私密的健康服务，公司最初专注于男性健康，用大白话就是网上卖壮阳药，随后扩展到女性健康、心理健康、皮肤护理和减肥药领域。 公司目前的董事会主席和CEO是Andrew Dudum，这位老兄背景并不简单，生于1988年的旧金山，成长在创业氛围浓厚的家庭，从小热爱音乐，曾经的梦想是当一名摇滚明星，最终成为了一名杰出的大提琴手。 图片 （公司董事长兼CEO Andrew Dudum） 有多杰出？他曾在美国和欧洲各地巡演，在卡内基音乐厅举行过大提琴演出，不过他的另一个梦想最终让自己更加闪耀，高中后前往宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习管理与经济，和川普成了校友，这可能也是Hims在川普第二任总统任期前向其捐献100万美金的原因之一。 总之，Dudum绝非等闲之辈，才37岁的他已经有十几年的连续创业经历，25岁时创立的风投基金与创业孵化器，就得到了硅谷大佬彼得・蒂尔和马克・安德森的支持，并在2020年被评为财富杂志“全球40位40岁以下商界领袖”之一。 彼得・蒂尔和马克・安德森都是川普的支持者，加上Dudum和川普的校友关系，以及2025年初100万美金的投名状，这将使得Hims在挑战传统医疗的过程中减轻一些逆风。 一、Hims短期有十倍股的潜力 请注意，并不是说Hims一定会成为十倍或百倍股，大家千万别上头。 先说下我的简要逻辑： 图片 图片 Hims 2024年的营收14.8亿美金，2025年的指引是23-24亿美金，取中间值23.5亿，增速约60%。请注意，这个指引已经是司美格鲁肽短

我这几天在读同事分享给我的《段永平投资问答录》。颇有感触。分享给大家。我特别同意里面的一句话 “买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现”。 一、为什么买股票就是买公司，所有权与控制权和财务利益，就直接展示了这一点。 1. 所有权与控制权 - 股权的含义：股票是公司所有权的凭证。当你购买一家公司的股票时，你实际上成为了这家公司的股东之一。股东享有公司所有权的一部分，包括对公司资产的剩余索取权和对公司决策的参与权。例如，我持有 $苹果(AAPL)$ 股票，虽然我只是持有了他们的很小很小的一部分股权，但我仍然是苹果公司众多所有者之一。我觉得我应该有权在股东大会上投票，当然，我这点股票太渺小了，我应该没有办法对他们公司的重要决策（如选举董事会成员、批准重大交易等）发表意见，但是段永平那么大的资金，持有那么多苹果股票，他应该是有一定的话语权的。 - 公司治理结构：公司的治理结构决定了股东如何行使自己的权利。现代公司治理通常包括股东大会、董事会和管理层三个层次。股东大会是公司的最高权力机构，股东通过投票表达自己的意愿；董事会负责公司的战略决策和监督管理层；管理层则负责公司的日常运营。股东通过这种治理结构间接参与公司的管理，确保公司的运营符合股东的利益。 2. 财务利益 - 股息与红利：公司盈利后，会根据股东大会的决议向股东分配利润，即支付股息和红利。这些现金回报是股东从公司获得的直接经济利益。例如， $贵州茅台(600519)$ 每年都会根据其盈利情况向股东分配高额股息，持有茅台股票的股东因此能够获得稳定的现金收入。 - 资本增值：除了股息和红利，股东还可以通过股票价格的上涨获得资本增值。股票价格的上涨反映了市场