最近的市场比较反复，中东局势影响油价反复拉扯、股市情绪忽冷忽热，波动率也被硬生生抬起来。油价一度重回100美元上方，市场焦虑明显升温。更关键的是，VIX在冲击事件下明显走高，再叠加3月17-18日的美联储议息会议，事件密度直接拉满。 这种环境对“猜涨跌”的人很折磨，但对另一类人反而友好：做期权错配/相对价值的人。因为当市场被情绪推着走，期权链上最容易出现的就是——定价不整齐、期限不平滑、波动率被买贵/卖便宜。 1/为什么现在更容易出现“期权错配机会”？ 因为事件越密、情绪越极端，期权越容易被“买歪”。 ①油价冲击导致通胀/利率预期摇摆在传导到全市场风险偏好反复，期权隐含波动率通常会先被抬高。VIX上到25附近，意味着市场愿意为“短期不确定性”付更高的保费。 ②议息周+大事件周（例如科技大厂大会/财报季），近月合约更容易被挤成“贵得离谱”，远月反而没那么夸张，于是期限结构会变形。 期权套利不是“无风险送钱”，而是在错配最明显的时候，用组合把方向风险压到最低，只留下价差/时间价值/波动率差。 2/套利打法 ①日历套利：卖“贵得离谱的近月”，买“相对便宜的远月” 适用场景：事件扎堆、近月IV被炒高（议息周、突发地缘、重大发布会前后）。 思路：同一行权价/相近行权价，卖出近月期权、买入远月期权 赚什么：时间价值衰减差+近月IV回落的修复 最舒服的走势：标的横盘或温和波动（别大跳空） 市场把“这几天的风险”标太贵了，你卖掉；把“更远的时间”买回来，用更低的单位成本持有保护/弹性。 ②波动率错配：用“跨式/宽跨”做IV回归（不是赌方向，是赌“波动定价”） 适用场景：VIX明显抬升，期权保费被情绪买贵。 思路：如果你判断市场把短期恐慌“定价过头”（IV显著高于你认为可能实现的实际波动），可以用卖跨式/卖宽跨思路去吃权利金（但要严格控仓，风险很大）；如果你判断接下来还有更大的跳变风险没被定

图片 毫无疑问，仓位管理是交易中至关重要的一环，它决定了在每一笔交易中应投入多少资金。无论你交易的是股票、外汇还是加密货币，每一笔交易的仓位大小，既决定了你可能获得的利润，更重要的是，决定了你有多少资金处于风险之中。 因此，仓位管理不仅仅关乎你的盈利，更关乎资金的保护，确保一次亏损不会拖垮你的整个账户。 仓位管理在交易成功中的作用 成功的交易者，往往更看重长期稳定的收益，而不是短暂且过度放大的暴利。而实现这种稳定性的核心，正是合理的仓位管理。 通过明确每笔交易承担多少风险，交易者可以有效控制回撤，并从容应对不可避免的连续亏损。相反，糟糕的仓位管理，正是许多交易者失败的最常见原因之一，因为它往往导致难以弥补的重大亏损。 仓位大小，决定交易成败 许多交易者最终亏光全部资金，一个最主要的原因是，他们根本不理解资金损耗的数学原理。 在市场中，最符合“阻力最小路径”的其实是资金的复利增长。一旦亏损，要想回本，其难度远远大于一开始就控制好亏损、稳步增长。 你的仓位越大，每一笔交易承担的风险就越高，一旦行情向不利方向运行，你的资金就会更快被侵蚀。当账户进入回撤状态后，你需要更高的收益率，才能回到原点。 ❍ 亏损10%，需要11.1%的收益才能回本。 ✔ 如果你有100,000美元，亏损10%变成90,000美元，你需要11.1%的收益才能回到接近100,000美元。 ❍ 亏损20%，需要25%的收益才能回本。 ✔ 如果你从100,000美元亏到80,000美元，你需要25%的收益才能回到100,000美元。 ❍ 亏损50%，则需要100%的收益才能回到原点。 ✔ 从100,000美元亏到50,000美元，你必须翻倍，才能回到100,000美元。 如果你每笔交易只承担账户资金的1%风险，在连续10笔亏损后，账户回撤也不到10%。而且随着账户资金减少，你的仓位也会自动变小，因为1%的风险金额

$华虹半导体(01347)$  今日微涨，防守位1月26日低位106.9 目前多头趋势延续 继续持有上涨趋势不变不要轻易止盈 恭喜吃大肉走趋势的小伙伴 $紫金黄金国际(02259)$  昨日我们说，昨天回落厌恶风险满意1倍升幅的可以先卖出，锁定盈利 今日就大跌10% 防守位是215 是1月27号的k线低位 今日回调靠近防守位 看好的小仓位可以博弈一点 收盘跌破防守位下方1个点可以设为止损

$百度集团-SW(09888)$  小幅下跌，防守位1月20日k线低位141.4目前收盘未跌破防守位，多头趋势延续，持有的小伙伴可以继续持有 相信老朋友们，大家都有了非常丰厚的回报 没有仓位的昨日带防守位入场试错也会取得不错收益 $阿里巴巴-W(09988)$  小幅下跌，防守位上移1月27日低位164.9，没跌破防守位持续持有 $理想汽车-W(02015)$  小幅下跌 防守位63.1,1月22号k线低位，目前多头趋势，趋势线12月31日k线低位64.3成功站上重新走强 ，看好的可以用ma20天线作为防守位试错 $美团-W(03690)$   小幅上涨，震荡走势，目前空头趋势，可以再等等趋势明确 $比亚迪股份(01211)$   半年线遇阻力 防守位1月15日k线低位97.6，看好的可以考虑买入97.6，现在继续用97.6作为防守位试错  

恭喜大家持续吃肉 $恒生指数(HSI)$  全天收跌2.08% 防守位1月27号k线低位26829 收盘不跌破继续小伙伴们博弈多头趋势延续 升的过快后容易回调，这很正常趋势并未破坏 $恒生科技指数(HSTECH)$   防守位1月21号k线低位5641 收盘未跌破防守位多头趋势延续 只是半年线得而复失 多头力量变弱 呈现震荡走势这半个月 入场的小伙伴依然可以持有，没有入场的可以考虑带防守位进行入场博弈 $腾讯控股(00700)$   今日小幅下跌，防守位1月27日k线低位598.5 收盘未跌破防守位多头趋势延续 01810小米： 小幅下跌，压力位ma20今日没有站上，防守位1月27k线低位35 收盘未跌破防守位多头趋势延续 港美股大盘科技股很多类似到了关键变盘位置 $中芯国际(00981)$  收75.4小幅下跌 1月14日k线低位74.15作为防守位，目前多头趋势延续，半年线65附近入场的小伙伴依然可以持有 没有入场的可以带防守位入场试错 $中国移动(00941)$   年线是压力位，趋势线12月31日k线低位81.45 ，仍然在年线和81.45下方，连续下行就要持现金  

以时间交换空间：刚刚刷视频想起段总的演讲:在无序中孕育有序以时间换空间”的本质，是通过时间的延续和沉淀，将当下的局限、困境或混乱，转化为未来的优势、秩序与广阔可能性。在一定程度上要求主体具备一种超越即时反馈的耐心，相信时间的力量能够熨平波动、验证价值、孵化新生。 金融投资市场是这一逻辑最直观的演练 场。“以时间换空间，做时间的朋友。时间可以让一个错误的决定变成正确 的决定，并且让这个正确越来越大。”时间不仅能够修正某些因短期市场情绪导致的错误定价，更能让真正的价值如陈年佳酿般醇化、显形。比如，我们屡见不鲜的 是，一只优质股票可能因系统性风险或行 业周期陷入长期低迷，投资者被“套牢”。此时，就是“侥幸”到“焦虑”再到“麻木”的心理演变链。这种心理波动本身，往往成为导致投资者在底部割肉、错失未来巨大空间的元凶。

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英伟达现在市值5万亿美元，如果要涨到10万亿美元，是否需要投资者投资5万亿美元的真资金才能推动股价到10万亿？ 还是说也要取决于美股做市商怎么调节英伟达的价差？ $英伟达(NVDA)$ 这是一个非常经典、也很容易被误解的问题。结论先给你一句话版： 英伟达从 5 万亿涨到 10 万亿，并不需要“新增 5 万亿真金白银”买进去；价格主要由边际成交决定，而不是由总资金对等推动；做市商影响的是“交易顺滑度和短期波动”，不是长期市值本身。 下面美股投资网分三层说清楚。 一、最核心的误区：市值 ≠ 投入资金总量 市值公式是： 市值 = 最新成交价 × 总股本 注意重点是：“最新成交价”。 举个极端但直观的例子 英伟达流通股假设 100 股（简化） 现在价格 50 美元 → 市值 5,000 美元 只要最后一笔成交价变成 100 美元 市值立刻显示为 10,000 美元 👉 并没有人掏 5,000 美元去“补齐差额” 现实市场中当然复杂，但原理完全一样： 市值翻倍 ≠ 资金翻倍 二、那到底需要“多少钱”才能把 NVDA 推到 10 万亿？ 答案是： 需要的是“足够持续的净买盘压力”，而不是等额资金 关键概念：边际价格（Marginal Price） 股价由什么决定？ 不是过去买了多少钱 而是：最后一批愿意在更高价位成交的买卖力量 如果出现这种情况： 卖盘不愿意在当前价卖 买盘愿意不断抬高报价 成交量不一定大，但报价阶梯被不断抬升 👉 股价就会上去👉 市值随之“被动放大” 三、做市商在这里到底扮演什么角色？ 做市商（Market Maker）不是“推高市值的人” 他们的主要职责是： 提供双边报价（Bid / Ask） 缩小价差 管理库存风险 保证流动性 他们不决定长期趋势，只调节短期路径 你可以这样理

投资笔记：巴菲特理论的当下实践 巴菲特价值投资的核心，是坚守能力圈、买入优质低估企业并长期持有。当下市场震荡加剧，科技与能源板块分化明显，更应摒弃追涨杀跌的短线思维。 聚焦具备宽护城河、稳定现金流与优秀管理层的公司，忽略短期股价波动，用时间换取企业成长的复利。正如他所言：“人生就像滚雪球，最重要的是找到湿雪和长坡。” 耐心与理性，才是穿越周期的关键。 （配图建议：巴菲特经典股东大会发言照片 / 雪球滚落长坡的创意示意图）

$TSM 20251128 275.0 PUT$  世界是谷歌的，也是英伟达的，但是追根溯源，他是被台积电卡脖子的。🤭

为了方便大家看直接做成了演示文稿  

很多人以为抄底赚钱是实力，其实——抄底赚钱，可能是你投资路上最危险的一次正反馈。被套不一定是坏事，但抄底第一枪就赚钱，往往会埋下一个致命的心理习惯：——以后你会越来越敢抄底、越来越敢逆势、越来越敢ALL IN。而这种习惯，有一天会一波带走你。💥 抄底真正的危险：它培养错误的行为模式抄底反弹赚了钱，大脑会觉得“原来逆势也能赚钱”。之后你会不自觉加大仓位、提高频率。可趋势具有惯性，下跌会延续，下跌的底永远比你想得更深。绝大多数人抄底，从来不是定投式的，而是：一次性大额、或短期内分几笔重仓下注。这会让你在错误的时候暴露最大的风险。市场杀人的，不是亏损，是长期累积的习惯性冲动。📚 趋势为什么不能随便赌反转？市场并非完全随机游走，大量研究证明：上涨更容易继续上涨下跌更容易继续下跌原因很简单：信息扩散是渐进的机构调仓需要数日/数周宏观事件有持续性流动性变化本身就具备趋势换句话说市场暴跌时，是资金持续流出；市场暴涨时，是需求持续吸入。你在“赌反转”，就是在和信息流动方向对着干。Meta、甲骨文这波“越跌越抄”的例子，就是活生生的写照：大家觉得“这么大公司还能跌多少”？结果跌破 200 日均线，完全超出多数人的预期。资本市场的死法很多，只是你见得还不够。🧠 投资不是预测，是跟随我从来不相信有人能精准预测市场，我自己也不会去赌拐点。市场不是用来预测的，是用来跟随的。我的做法已经是我能接受的“最激进”：到强支撑位买一点点，把心里最低的仓位补上再等 3～5 天看趋势如果确认趋势再继续动作这叫保护自己，不是英雄主义。🛡 保护本金永远排第一四月份那波行情，很多博主吹嘘带粉丝“ALL IN 抄底”。但结果证明：先活下来，比一时的利润重要得多。🔚 最后想说一句抄底不是不能做，但一定要有敬畏。真正要紧的不是赚多少，而是——你培养了怎样的投资习惯。因为最终决定你能不能活下来的，不是一两次的收益，而是你对风险

存储行业上周表现依然让市场两极化：做多的人坚定相信HBM引领了一个全新的盈利周期；怀疑的人认为 DRAM/NAND 的现货涨幅已经明显偏离基本面，类似 2017–18 年的泡沫阶段。我更倾向后一种观点的反面：价格确实过热，但核心驱动因素是真实的结构性供需变化，而不是投机。怎么表现呢？DRAM现货价格周环比涨5%（16Gb DDR4飙9%到37.5刀），创25年新高；NAND现货更猛，1Tb/512Gb/256Gb涨15-22%；尽管交易量瘦，但供不应求推高了库存补货需求。NVIDIA Oct-Q营收57刀（数据中心51刀，YoY+66%），Jan-Q指引65刀（YoY+65%），HBM内容从Blackwell Ultra起+50%，这对内存厂商是实打实的订单盛宴。现货价格确实异常，但供需解释得通DRAM 现货的涨幅放在历史长周期中属于极端：16Gb DDR4：US$37.5，YoY +1076%16Gb DDR5：US$25，YoY +424%8Gb DDR4：US$13.6，YoY +774%但“涨幅夸张”并不等于“泡沫”。如果观察供给端，现货供应的紧张是结构性的：（1）大厂主动缩减 legacy 产能SK Hynix、Samsung 的产能重心都在转移到 LPDDR5、GDDR7 与 HBM，导致 8Gb/16Gb DDR4 的供应跌到十年低点。一家AI驱动、重资产的内存公司，花大价钱的capex，无非就是，数据中心升级、HBM专用芯片采购（有限洁净室空间，仅单数位产能增幅，主要用于基础设施或旧厂升级，而非绿地扩产），有人说，现货泡沫随时破，是因为韩国厂商切遗留DDR4/DDR5产能，转向LPDDR5/GDDR7/HBM。至少有一部分真理。但Kioxia 3Q库存清仓（bit增长高30%QoQ）和韩国厂商新节点迁移慢，推高了NAND现货15%+。（2）OEM 库存偏低手

告诫一下自己，又一次把自己的持仓买成了超市，价格一低，想捡便宜的想法越来越强，一下子就贪心买多了。立帖为证行，尽快清仓睡不着觉的标的，然后保持持仓不超过三只。

Replying to @短线擒龙:你太努力了//@短线擒龙:学会了集中投资。我把资金分散到A股、港股、美股、日经、黄金、比特币里，结果就是以六种不同的方式亏钱。以散户的精力，根本研究不过来那么多，投三五个非常熟悉的标的就够了。

控制仓位重要一点，毕竟金融消费者没有钱补仓，哈哈。年纪大了，情绪比较好一点，挣钱也没有说太激动了

学会了等待