图片 2025年2月，京东突然向美团发起了进攻！推出“京东外卖”，并且承诺全年免佣金政策，宣布为全职骑手缴纳全额的五险一金社保，就连个人部分也由公司承担。消息一出，迅速引爆全网，美团股价半小时内暴跌6.44%。 在2月份，美团也迅速回应，承诺为全职及稳定兼职的骑手进行缴纳社保，同步取消了超时罚款规定。王兴在今年5月的财报电话会议上更是杀气毕露的表示：我们“将不惜代价赢得竞争”。千亿补贴战火瞬间掀起即时零售整个领域。 【战火缘起：攻防转换间的生死棋局】 京东布局外卖市场并非一时兴起，而是市场采取进攻性防守策略的必然选择！根据数据显示，2024年，京东零售收入增速仅7.5%，核心3C品类增长缓慢，而美团闪购却以“30分钟达”的服务优势切入京东核心业务领域——手机通讯类订单已达京东全站4成，电脑办公类甚至反超京东。 图片 更要命的是，美团闪电仓网络已覆盖全国470余城3万个节点，将传统“计划性囤货”的模式正逐步向“即买即得”的消费新逻辑转变。当Z世代用美团30分钟买到iPhone、2小时装好空调时，京东引以为傲的211限时达（上午下单下午送达）面前突然感觉就成了上个时代的遗产。也许可能是这些因素导致京东发现了自己的用户正在被卷入“即时满足”的消费漩涡中。毕竟，等待在如今的消费场景下，开始成为一种无法被宽恕的行为。  美团依托外卖业务高达70%的市场占有率，成功构建起“吃喝玩乐上美团”的用户心智，这一优势曾被视为牢不可破的护城河。然而，京东凭借“品质外卖 + 免佣金”的策略精准发力，直击美团长期饱受诟病的高佣金问题（商家综合成本高达20%）以及骑手社保保障不足的痛点，瞬间打破了美团的防线。 这场战争本质是“时间价值”的认知革命。年轻消费者正在抛弃“我需要”转向“我想要”，等待的价值被彻底否定——在他们眼中，时间不是成本，而是体验的敌人。 【战略对轰：从

图片 商战继续！外卖大战新进展。 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ 来源：雷锋网 汇总自新浪财经 近日，京东外卖的“百亿补贴”政策迎来新一轮调整，引发商家与行业的广泛关注。 有多位商家公开爆料，京东外卖将此前平台与商家各承担50%的补贴成本比例，调整为商家承担70%-80%，部分活动甚至要求商家全额承担运费并提供低于日常折扣的供货价。据悉，这一变化在天津、无锡、南昌、泉州等多地已落地试行，标志着京东外卖在流量扩张与成本控制间的策略转向。 此次调整后，京东外卖“百亿补贴”的核心活动“满11减10”中，商家需承担7元补贴，平台仅承担3元；“满8减7”“满6减5”等档位的商家承担比例也维持在70%-80%区间。此外，商家还需全额承担基础运费，并向平台提供“专属供货价”——即商品价格需低于日常折扣价。 图片 可以肯定的是，低价补贴短期内为商家带来了“爆单”效应。但也有商家坦言，高比例的成本转嫁正在侵蚀利润空间。“我们理解平台需要流量，但长期让商家承担超七成成本，显然超出了合理范围。”某连锁餐饮品牌负责人表示，若持续依赖补贴引流，可能导致行业陷入“价格战”恶性循环。

各位老铁，快手这波Q1财报真的有点东西啊！必须说——程一笑这次没画饼，AI赋能的红利正在加速释放！核心数据先甩出来镇楼： 1. 营收326亿，同比+10.9%，调整后净利润46亿（利润率14%！），比市场预期高了小几个点。最骚的是DAU冲到4.08亿，又双叒破历史记录！要知道现在流量见顶的大环境下，还能有这增速，说明快手基本盘稳得一批。（偷偷说，比隔壁某音国内增速还猛...） 2. 可灵AI商业化炸场子！ 之前都说快手AI光烧钱不赚钱，这次直接打脸——Q1营收1.5亿！虽然绝对值还不大，但要知道这玩意儿去年底才刚起步，现在月活2200万，累计生成1.68亿条视频。也就是说，单用户ARPU值已经摸到7块钱，这变现效率比很多SaaS公司都强！ （插播硬核数据：可灵2.0模型全球视频生成榜单第一，干翻了Midjourney的图生视频模型！技术老铁们懂的都懂，这含金量有多高...） 3. 海外业务终于盈利了！ 13.2亿收入（+32.7%），单季度利润转正！巴西市场DAU和时长还在涨，说明快手这套"本土化内容+AI推荐"的组合拳打对了。很明显这才是真正有想象力的第二曲线——毕竟TikTok在海外已经验证过市场空间了。 4. 电商3323亿GMV（+15.4%），泛货架占比30%。最牛逼的是本地生活收入翻2倍！这说明啥？快手已经不止是"老铁666"的秀场了，现在点外卖、买门票、约工作都能搞，生态越做越厚。 深度拆解：AI如何给快手"印钞"？ 很多人问：可灵AI这1.5亿收入到底咋来的？看下面的数据就懂了： 1. 广告主疯狂氪金 AIGC素材日均消耗3000万！现在品牌方都学精了，用AI批量生成带货视频，成本直接砍半。 短剧行业单日投流峰值破3000万，小游戏1200万。AI能自动分析剧情高潮点，精准投给"上头"老铁，ROI拉满！ 2. 电商商家集体真香 数字人直播间占比超20%，场均

5月26日伴随美团亮眼财报的，还有美团创始人王兴首次回应与京东在外卖领域的竞争，他表示美团“将不惜代价赢得竞争。” 01 核心业务表现：增长红利与竞争压力并存 2025年第一季度，美团业务保持健康增长，总营收同比增长18.1%，达到866亿元人民币。成本率同比下降2.3个百分点至62.6%。 新业务方面，第一季度新业务板块营收增长19.2%至222亿人民币，主要得益于杂货零售业务和海外业务发展。小象超市、美团优选等杂货零售业务提升运营效率，开始为出口企业提供全面支持。海外业务在香港和韩国取得显著突破，KeeTa成为当地受欢迎的外卖应用之一。计划未来五年在巴西投资数十亿美元，凭借领先的系统和运营经验拓展海外市场。 但由于京东和饿了么相继加入外卖大战并推出自己的补贴计划，美团预计Q2核心商业营收的同比增长率将较Q1有所放缓，核心本地商业的经营利润将同比大幅下降。由于不清楚新进入者的非理性竞争会持续多久，目前无法给出Q2或全年准确的财务指引。 02 商战溯源：闪购业务触发京东腹地保卫战 在上一轮双方的攻关大战中，公众很难在情绪的裹挟下，看清楚商战背后的真相。目前第一轮交锋已过，我们有必要来回顾一下二者之所以在美团腹地展开大战的原因。 自2018年起，美团推出闪购，向多个品类拓展，覆盖日常生活的各个方面，鲜花、生鲜等品类天然适合即时零售模式是其最早的目标。 但随着业务的发展，美团闪送逐渐进入长尾品类如3C、家电、美妆个护、母婴宠物、日用品等，并且也保持了强劲增长，第三季度非餐品类订单增长超60%，这恰恰就已经进入了京东的核心腹地，尤其是3C家电，是京东传统的优势领域。 今年以来，我们已经看到两家公司之间的几轮交锋。从京东高调宣布进入外卖领域，再到同一天宣布为所有骑手购买社保，之后京东又掀起外卖补贴大战，以及关于外卖利润率争议，所有的时间点恰好在美团发布闪购品牌之前。因此我们进行大胆

昨天，美团公布了2025年第一季度的业绩报告。营收865.6亿元，市场预估854.5亿元，同比增长18.1%。第一季度调整后净利润109.5亿元，同比增长46.2%，市场预估97.3亿元，以第一季度90天来计，美团日营收9.62亿元，日赚1.22亿元。 图片 业绩不算差，甚至可以说是亮眼，但为什么美团的股价在今年整体强势的港股面前，显得如此萎靡呢？ 一方面外卖大战开打，京东直捣美团的核心业务，并指出抽佣高达25%-30%的外卖平台逼得餐厅降低品质，甚至牺牲视频安全，把美团送到了风口浪尖，要知道美团的佣金等收入是占据到全国餐饮收入的4.58%！面对这种具有社会争议的公司，很多人很难重金买入。 另一方面，骑手社保成本增加，也是未来很可能会压低美团利润率的很大一个因素。 回到问题本身，那么美团还值得投资吗？ 我觉得值得！只要它的核心竞争力依然占据优势，就依然是一家好的公司。 第一点，强大的网络效应和数据积累 经过多年的累计，美团在“用户—商家—骑手”之间形成了三角生态，用户年均交易频次45次，远超同行饿了么的28次；商家覆盖超1100万，即便抽佣比例高达20-25%，仍然愿意付费，就是因为美团的流量之庞大；在骑手端，美团有超脑调度系统，能够实时处理15类变化，骑手路径规划效率提升20%，配送时长也显著低于饿了么，这些都是美团技术与数据的硬壁垒！ 第二点，创新业务的第二增长曲线 创新业务中，美团有一堆优质资产，美团买菜（小象超市）、共享单车、快驴、美团闪购等等，表现都非常优异，几乎都是各个领域的第一、第二名。毫不夸张的说，但凡美团进入的本地生活细分领域，都可以立马做到前列。 这些创新业务未来能赚钱吗？2023年亏201亿，2024年亏72.73亿，2025年一季度亏损23亿，较去年同期收窄17.5%。亏损逐步下降，赚钱能力逐步加强。 第三点，国际化业务快速复制 美团旗下的Keeta