为什么现在要盯紧中国资产？过去两年，中国资产经历了大起大落：A股估值一路压缩，港股更是长期被称为“全球最便宜的市场”。但市场就是这样——越冷清的时候，聪明资金越是悄悄进场。最新数据显示，南向资金持续大举买入港股ETF，恒生国企、恒生科技等热门基金成交额屡创新高。为什么？因为它们既便宜，又能通过互联互通机制直接“跨境”交易，玩法多样。于是，问题来了：普通投资者如何利用“沪港通”“深港通”玩转港股ETF？甚至还能不能抓住套利机会？今天就来聊一聊这个话题。一、先弄懂：沪港通和深港通是啥？想象一下，内地和香港之间修了两条“金融高速公路”：一条从上海出发，叫“沪港通”；一条从深圳出发，叫“深港通”。通过这两条路，内地投资者可以买港股，香港投资者可以买A股。几个要点：额度有限：每天南向资金总额420亿人民币，先到先得。投资门槛：内地投资者要有50万资金门槛才能开通港股通。投资范围：不是所有股票都能买，主要是恒生综合指数里的大盘股、中盘股，还有一些获批的ETF。换句话说，沪深港通不仅是“通道”，更是跨市套利的前提。二、热门选手：南方A50 vs 恒生国企在港股ETF里，有几只明星产品，最常被用来套利：南方A50（02822.HK）：跟踪的是富时中国A50指数，对应A股里的“最强50家公司”。优点是成分股稳定，和A股联动紧密；缺点是波动不大，套利空间有限。恒生国企（02828.HK）：跟踪恒生中国企业指数，成分股包括银行、保险、电信等大盘股。流动性好、成交额大，适合套利，但也容易受到政策和市场情绪的影响。具体套利案例：假设今天你发现这样一个情况：A股市场上的“恒生国企ETF”版本价格：15.20元人民币；港股市场的恒生国企ETF（02828.HK）：折算成人民币后是14.90元。两边相差0.30元，看起来差别不大，但这里就藏着套利空间。操作逻辑：你在港股市场买入恒生国企ETF，每份14.9

最近，有个很有趣的现象：全球资本市场波动不断，但越来越多的聪明资金却悄悄流向了中国资产。为什么会出现这个趋势？是盲目乐观，还是背后有不为人知的投资逻辑？我们今天就来拆解一下，这场资金流动背后的秘密。01 宏观基本面：中国经济到底如何？一些媒体常常聚焦于短期的经济波动，但忽视了中国经济的长期增长潜力。2024年，中国GDP增速依旧超过了4.5%，高于全球主要发达经济体。相比之下，美国预计在2%左右徘徊，欧元区甚至更低。经济增长的背后，是城镇化和消费升级的持续推动。中国城镇化率在去年已突破65%，城市化带来的消费升级仍在持续。高端消费、医疗健康和智能家居等领域不断释放出新的增长动能。同时，"中国制造2025"战略也在加速推进，半导体、新能源车、高端装备制造领域的龙头企业脱颖而出，开始带动整个产业链的成长。更为关键的是，虽然人口红利逐步减弱，但"工程师红利"和科技创新正在迅速补位，这为未来长期经济增长奠定了扎实基础。02 投资中国资产的 3 大优势1、估值优势：中国资产真的便宜吗？资金喜欢抄底的关键原因，是"便宜"。从估值的角度看，目前A股和港股都处在历史低位。以沪深300为例，目前的PE估值在11倍左右，而美股标普500的PE高达21倍，差距明显。不止于此，PB（市净率）方面，沪深300只有1.2倍，港股恒生指数甚至不到1倍，而发达市场普遍超过3倍。估值过低，就意味着"安全垫"厚实，一旦市场风向转变，资金抄底的利润空间极大。指数市场PE (TTM)PB沪深300 (A股)中国大陆11.01.2恒生指数 (港股)香港8.00.9标普500 (美股)美国21.04.3MSCI发达市场全球发达市场18.03.22、国家战略红利：政策风向正在变暖投资最怕逆风而行，好消息是，目前政策风向正在明显转暖。过去几年提出的"双循环"战略，正在推动消费和产业升级进入新阶段。特别是半导体、

大盘从4月7号的3040点，一路上行到3600点以上，涨幅接近20%。 与去年10月初的全民入市不同，这一轮慢步上行，很多伙伴的仓位不高。 仓位很轻的小伙伴问：如果想加仓，还有什么可以买？ 今天麦哥从估值和行业成长性等角度来分享一下目前的主流板块的看法。 （一） 我按照近10年市盈率分位点作为参考，低于30%分位点视为估值偏低， 30%-70%分位点视为正常估值， 70%以上分为点视为估值偏高。 首先说说低估值板块：消费，新能源，基建，有色，港股科技，光伏。 消费板块关注度比较高，像白酒，食品饮料，家电等都曾经是价值投资者的心头所好。 碰上经济下行，在过去几年跌的比较深。 虽然经济指标还没有显示我们经济已经向上，但股市表现往往会领先于周期。  现在市场风口还没到消费，但行业估值够低，性价比还是可以的。 如果能有足够耐性可以建仓等风来，风来了，就不是这个价格了。 在消费板块中，其中酒的弹性更大些。 新能源板块前几年套了很多人，经历了2年多的去库存，今年行业迎来了拐点。 像行业龙头宁德时代股价，去年已经开始修复，在港股还比A股溢价40%。 低估值叠加行业周期可能向上，也是可以重点关注的板块。 再说说基建板块，上周在雅下水电站题材带动下，基建大幅反弹。 但对于未来的持续性，还要看后续会不会有更多项目上马。 十四五规划的102个重大项目，98%的项目已经完成了规划目标，后续不会有什么大项目了，基建的行情可能不具备持续性。 有色金属板块成分股比较分散，像中证有色指数的前十大成分股既有黄金，也有稀土，还有锂，铝等金属。 他们的影响因素各不相同，所处周期也不同，不好一概而论。  稀土相关企业因为涨价上半年利润较好，黄金受国际金价影响，其它金属，可以关注需求和供给变化，现在布局的意义不大。 港股科技板块，是这个中国资产中很重要的板块，虽然现在估值比较低，但是港股的定价权

今年A股大放光彩， $上证指数(000001.SH)$ 以15.72%的年内涨幅跑赢美股 $标普500(.SPX)$ 的+9.48%（截止当地时间8月25日）！🔥🔥其中，曾被彭博社誉为“2024中国第一股”的算力芯片龙头公司 $寒武纪(688256)$ （去年涨幅383%），今年成为了A股中继贵州茅台后的第二只千元股。如果按照高盛上周末给的12个月目标价1835元，也就是说寒武纪目前还有30%左右的上涨空间，延续这样的涨势，寒武纪股价很快就会超越茅台！[暗中观察]市场总是流传着“高盛反着买，别墅靠大海”的说法，但不得不说，高盛最初提出1223元目标价时，是在4月份，当时寒武纪股价大概在600-700元左右徘徊，不管怎么说，高盛的前期预测已经兑现了。现在再次提高目标价，理由主要有：国内云Capex激增，高盛预计25年/26年中国云capex同比增速分别为+86%/+13%；芯片平台多元化，Deepseek 8月底推出的v3.1版本适配下一代本土芯片；寒武纪计划未来三年投入450亿人民币用于AI芯片和软件开发，在国产芯片领域占据领先地位。A股有个“规律”——任何公司的股票价格接近茅台，基本就到顶了。作为A股牛市的锚定， $贵州茅台(600519)$ 已经前前后后被多只股票拿出来比较了，eg. 07年中国船舶，15年全通教育，21年的石头科技，今年轮到了寒武纪。[吃瓜] 但好消息是，相比于去年的924行情，这一轮行情的散户参与度不高（散户净流入相当

作者/星空下的香菜 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的蛋黄酥 2025年7月22日，科创板迎来开市六周年。截至7月22日，科创板上市公司达589家，总市值突破7万亿元，较开板初期增长超百倍。新一代信息技术、生物医药、高端装备制造三大产业占比超80%，成为新质生产力的核心引擎。同时在六年来培育出了中芯国际、百济神州、寒武纪等10家千亿市值龙头企业，研发投入总额超1500亿元，成为全球瞩目的硬科技 “孵化池”。 中芯国际（688981），作为中国大陆技术最先进的晶圆代工企业，总市值4782亿，国内芯片一哥，全球第三大晶圆代工企业。2024年中芯国际实现营收 577.96 亿元，同比增长27.72%，全球市场份额提升至5.5%。其14纳米工艺已进入量产阶段，28纳米成熟制程产能持续扩张，支撑国内5G、汽车电子等领域的芯片需求。尽管净利润因折旧压力下滑23.31%，但全年研发投入达54.47 亿元，重点布局先进封装与第三代半导体技术，为国产供应链自主可控提供关键支撑。 海光信息（688041），作为国产CPU的破局者，2024 年营收91.62亿元，同比增长51.94%，毛利率提升至63.72%，核心产品在信创服务器招标中占据超 40% 份额。作为科创板市值龙头，海光深植X86架构生态，其海光三号CPU性能比肩国际主流产品。同时其DCU产品“深算系列”在国产GPU市场占有率超 60%，性能接近英伟达A100 的60%，而价格仅为其的40%，成为AI算力国产化的核心选择。全年研发投入34.46亿元，占营收37.61%，推动深算三号芯片进入流片阶段。 寒武纪-U（688256），属实为AI芯片的独角兽，是首家人工智能芯片上市公司，总市值1207亿。从实验室论文到千亿元市值，寒武纪-U用六年时间验证了科创板的“硬科技”孵化能力。在生成式 AI与大模型算力国产化浪潮下，公司不仅完成了“0→1

每个交易者终究都要学会并且习惯：交易的时间越久，胆子就越小，离英雄也就越远。 所谓交易的成熟，指的是交易者最后都会意识到，自己只是一个凡人，不可以战胜市场，不可以预测涨跌，盈利在市场里面， 而不是在自己的心里，矫情的一厢情愿式的努力如果没有运气加持，往往一文不值，甚至，你越努力的想要去战胜市场，越努力得强化自己的主观意愿，往往就会离市场越远。 专注做正确的事情，盈利水到渠成。 专注做盈利的事情，可能会走弯路。 盈利之所以会水到渠成，永远都是因为你做了正确的事情，而不是因为你做了想盈利的事情，一门心思的想要盈利往往只会让你离盈利更远， 离盈利最近的是亏损，你越不接受亏损，盈利就会离你越远，便是盈亏同源， 你永远都不可能赚到没有风险的钱，也永远不可能赚到不承担风险的钱 。 交易的真谛是什么呢？这是每一个参与交易都需要做出明确回答的问题。 个人认为交易的真谛是：以小博大。我这里所提到的“以小博大”，不是指平常我们所谈的保证金的杠杆作用，而是在交易中“如何用较小的亏损去搏击较大的利润”的问题。 以小博大的代名词便是投机，投机有广义与狭义之分。 广义的投机贯彻在我们生活中的方方面面，不仅股市中有投机，现货市场也有投机，甚至一个生命的生存过程，便是一个投机的过程。 单从金钱占有的角度来给投机下一个定义，便是：抓住机会，进行投资，以期获得几倍于投资的回报。投机的目的非常明确，便是赚钱。 想归想，努力归努力，但事实是有的人赚了钱，有的却倒赔了本。仔细分析一下，其实道理很简单：大多数赔钱的人没有学会以小博大。 以小就是要“付出小的”，可即便是“小的”，很多人仍不愿付出，不付出便想博大。 而少数人之所以成功，博到了大，最关键的一点便是学会了“以小博大”，于是从这个意义上讲，生活中便产生了两类人。 一类人，称之为“大智若愚”型。这种人豁然大度，眼光远大，不计小利。 一类人，称之为“大愚若智”型。

A股和港股的估值在全球主要资本市场上是比较具有吸引力的，全球资本再平衡也给A股和港股带来更多的增量资金，这推动了A股和港股在近期出现了连续上攻，上证指数突破了3500点，恒生指数来到25000点附近，进一步确立了这轮慢牛长牛走势。另一方面，稳经济增长的政策正在逐步发力、落地、显效，从近期公布的上半年经济数据来看，上半年GDP增速实现了年初5%的目标，达到了5.3%，这也提振了投资者的信心。在下半年，更多的稳增长政策有望逐步落地，因此下半年实现5%以上的增长也在预期之内，经济基础为A股和港股走强带来了较好的支撑。 从经济转型的角度来看，大力发展新的生产力、推动科技创新企业发展是既定的国策。人形机器人、芯片半导体、英伟达产业链、生物医药特别是创新药等科技创新板块大幅上涨，形成了较强的赚钱效应，进一步提升了投资者的信心。代表行情风向标的券商股近期也出现了连续上攻，这也预示着这轮行情或能进一步走高，下半年A股和港股的表现有可能超出大多数人的预期，这轮市场上升既有政策面的支持，又有资金流入的推动。 居民储蓄向资本市场大转移带来了源源不断的增量资金。过去五年，居民存款新增60万亿，累计达到160万亿。在楼市投资机会减少、部分实体行业出现产能过剩、以及反内卷政策落地的背景下，大量的居民储蓄需要寻找新的投资出口，资本市场走强恰好吸引了居民储蓄向资本市场转移。这也是我在去年年底发布的2025年十大预言中的重要内容，居民储蓄向资本市场大转移带来了更多增量资金，也推动了市场重心进一步上扬。今年以来，随着市场回暖，权益类基金的销售与去年同期相比也逐步回暖，权益类基金销售的回暖代表了更多居民通过买基金入市。当然，与先前高点时动辄一天卖出100亿的新基金相比，现在基金销售量仍较小，一天卖几个亿就算不错的业绩，这说明目前市场仍处于牛市初期。 从行业配置来看，今年上半年呈现出“哑铃型”特征。一方面是追求成