2025年岁末，北京。 一场名为“筑基强国路——中国制造‘十四五’成就展”的展览，在中国国家博物馆拉开帷幕。 300余件（套）展品中，一辆新能源汽车格外引人注目。 作为整个展览中唯一入选的新能源汽车，问界M9与国产大飞机C919、复兴号动车组并肩展出，向外界传递出不一般的信号。 问界M9进驻国博，并非一次简单的产品展示。 “十四五”期间，中国新能源汽车产业实现跨越式发展，持续稳居全球第一，无论产业规模、技术复杂度还是供应链完整度，都已领先于世界。 在这个大的时代背景下，国博选择问界M9，是对赛力斯作为中国新能源汽车杰出代表的肯定与加冕，也更是国家对新能源汽车产业的重要定调： 新能源汽车已成为中国制造高质量发展的新引擎，是中国从制造大国迈向制造强国的关键支撑。 在成就展现场，问界M9与国产大飞机C919等国之重器并肩展出，也并非简单的抬咖，而是国家层面对产业属性的确认： 新能源汽车已和航空航天、轨道交通一样，属于国家关键核心产业。 问界M9的唯一入选不是巧合，而是实力使然。 国家级展览的选品标准极为严苛，不看一时销量，也不论短期声量，核心关注两点：是否代表产业未来方向，是否具备可复制、可推广的制造范式。 问界M9同时满足三个关键条件： 高端化上，定位50万以上豪华市场；智能化上，代表软件定义汽车的系统能力；规模化上，累计20个月稳居国内50万级豪华车市场销冠。 国家博物馆要的，从来不是爆款，而是能够代表中国制造业未来的标杆。 问界M9进国博的背后，是中国汽车产业竞争逻辑的根本转变。 过去，中国车企常陷入拼参数、堆配置的追赶模式，而赛力斯走出了一条全新道路：不比单点性能，而是比系统协同能力。 原因也很简单，在汽车智能化、电动化、网联化全面叠加的时代，靠单点性能，已无法在竞争中取胜，而必须： 从单点突破转向系统协同，从硬件堆砌转向软硬融合。 这种系统能力的优势，在赛力斯展示的技术

2026年1月6日，一年一度的国际消费电子展（CES 2026）盛大开幕，追觅科技携“全屋智能生态”与多品类新品重磅亮相，以前沿科技描绘未来智慧生活新图景。 CES 2026 是追觅8次参展以来，规模最大的一届。在超2000平米的展区内，追觅科技集中呈现了包括智能大家电、智能清洁、智能厨电、个人护理、智能庭院及智能影音在内的全屋智能生态产品矩阵，并首次公开展示具身智能扫地机器人、具身智能割草机器人等创新设备。凭借全方位的技术突破与产品创新，追觅科技一举斩获数十项创新奖项，成为全场瞩目的焦点。 追觅科技创始人兼CEO俞浩表示：“追觅希望以全屋智能生态产品为核心，为用户打造‘主动智能’的产品体验。凭借场景感知与智能协同能力，产品无需用户过多干预，即可提供全天候主动服务，帮助用户释放时间与精力，回归生活本质。” 全屋智能生态，打造懂你的家 追觅全屋智能生态覆盖室内外场景，希望为全球用户打造一种全空间、全天候的智慧生活体系，通过设备间的联动与智能调控，持续提升用户的居住舒适度、便捷性与效率，让生活更有序，也让科技真正服务于人的从容日常。 在居家环境中，电视、洗衣机、冰箱、空调等设备，可根据环境与使用状态进行自动调节，提升居住舒适度与生活效率。以扫地机器人、洗地机、吸尘器为主的智能清洁类产品，则帮助用户轻松维持更洁净、更健康的居家环境。而在厨房场景，吸油烟机、洗碗机等智能厨电，让烹饪与清洁流程智能化，让每一次烹饪都变得轻松。 在个人护理方面，高速吹风机、AI戒指等产品基于用户使用习惯提供个性化状态管理，满足不同家庭成员的差异化健康护理需求。智能割草机、泳池机器人等智能庭院产品，让户外维护变得简单高效，延伸了家居生活的自在体验。而AI眼镜、AI打印机等智能影音设备，则以更沉浸、更自然的交互方式，将创作与记录融入日常所见所感，构建起人、设备与内容之间的即时联动。 支撑整个智能生态的，是追

$特斯拉(TSLA)$站在 2026 年 1 月 7 日北京时点，回看过去 24 小时的全球资本市场，我们其实见证了一次非常罕见、且具有结构性意义的“资产大分流”。在全球股市——尤其是科技股与纳斯达克指数——受 2026 年降息预期 与宏观流动性想象支撑、整体维持强势的背景下，特斯拉（TSLA）却走出了完全相反的独立暴跌行情。这种“大盘涨、个股崩”的结构，通常不意味着系统性风险，而更接近于——公司层面的结构性利空，正在被市场重新定价。一、当前阶段的本质：叙事真空期 + 估值重构期我对特斯拉当前所处阶段的判断是：这是其上市以来，最危险的一次“叙事真空期”叠加“估值重构期”。二、基本面：增长逻辑正式失效1️⃣ 交付数据确认“负增长现实”2025 年 Q4 及全年交付数据，已经给出了一个非常清晰、且不可逆的信号：2025 年 Q4 全球交付量：418,227 辆同比：较 2024 年 Q4 的 495,570 辆，下滑 15.61%环比：较 2025 年 Q3 的 497,099 辆，下滑 15.87%2025 年全年交付量：163.6 万辆2024 年为 179 万辆同比下滑 8.6%这意味着什么？👉 特斯拉作为“超高速成长型车企”的叙事，已经被数据正式证伪。👉 比亚迪由此成为全球纯电销量冠军，这是一个结构性拐点。当然，几乎没有投资者是把 TSLA 当作“传统车企”来买的——但问题在于：当车这一端不再增长，AI 溢价就必须真的落地。三、AI 溢价开始动摇：CES 2026 是关键转折点2️⃣ CES 2026：对手在“落地”，特斯拉在“缺席”CES 2026 正在拉斯维加斯举行，而这一届 CES，对特斯拉极其不友好。特斯拉：无新品无实质更新核心叙事（Robotaxi

是的，继续看好。

当AI行业从“概念炒作”进入“价值验证”阶段，投资者对AI公司的审视不再局限于技术噱头，而是更看重商业化能力、财务健康度与估值合理性。MiniMax（稀宇科技）作为近期港股IPO市场的焦点标的，以“全模态AI+全球化布局”的独特定位，吸引了14家顶级基石机构的青睐。本文将从财务数据拆解、估值逻辑分析、同行业对比三个维度，深度剖析其长期投资潜力，为投资者提供理性决策参考。 一、财务数据深度拆解：增长、效率、现金流的三重验证 MiniMax近三年核心财务指标（单位：万美元） 从财务数据可以看出，MiniMax正处于“高速增长+效率提升”的黄金阶段： 1. 营收增长具备爆发性：2025年前9个月营收5344万美元，已远超2024年全年的3052万美元，同比增长174.7%，三年间收入规模扩大14倍，展现出极强的市场拓展能力。这种增长并非依赖单一市场，而是源于全球200多个国家及地区的2.12亿用户，其中海外收入占比超70%，收入结构更趋多元稳定。 2. 盈利效率持续改善：经调整净亏损率从2023年的2574%大幅收窄至2025年前9个月的349%，降幅超60%；毛利率从2023年的-24.7%转正后持续提升，2025年前9个月达到23.3%，其中B端开放平台毛利率高达69.4%，已形成高毛利的核心业务板块。这表明公司的商业模式已得到市场验证，规模效应逐步显现。 3. 现金流安全垫充足：截至2025年9月，公司现金及等价物高达11亿美元，累计融资超15.56亿美元，投资方包括腾讯、阿里、高瓴、红杉等顶级机构。充足的现金储备不仅能支撑4.4年的持续运营，更能保障研发投入的连续性，为技术迭代与市场拓展提供坚实基础。 二、估值逻辑分析：横向对比看MiniMax的估值合理性 AI公司的估值往往难以用传统的PE、PB指标衡量，市销率（P/S）成为更具参考价值的核

欢迎回到 2026 年首场《美股轮证实战攻略》！ ✅ 美股大市：纳斯达克100 挑战关键阻力 25,800 点，是真突破还是假讯号？ ✅ 热门个股策略：AMD 支撑 200 美元、NVIDIA 卡关 195、Tesla 回测 415–420 区间 ✅ 港股观察：恒指能否突破 27,000？阿里反弹真假？泡泡玛特筑底机会？快手AI业务催化？ ✅ 轮证部署建议：精选牛熊证代码（含收回价、杠杆、风险提示） ✅ 投资心法：为何「慢即是快」？新手如何避免重仓被套？ 📌 适合想跨市场（美股＋港股）配置、善用轮证工具、追求稳健复利的投资人！ 🔔 下期预告：下周三上午 10 点准时直播！ 👉 记得 订阅【说财经】YouTube 频道 并开启小铃铛，第一时间收到开播通知！ 0:00 美股轮证实战攻略 4:30 港股走势 13:20 道指/纳指 26:45 纳指牛(49937)/纳指熊(49831) 33:45 美国超微公司(AMD) 37:50 英伟达(NVDA)/辉达Call(10055) 48:10 Tesla(TSLA) 1:06:40 Google(GOOGL) 1:10:07 博通(AVGO)/博通Call(10072) 1:17:50 恒指走势/恒指牛(65718)（64197) 1:21:36 阿里巴巴(9988)/阿里牛(57415) 1:31:40 泡泡玛特(9992)/泡玛牛(62828)(62833) 1:35:20 快手(1024)/快手牛(61319) 1:42:10 中芯国际(0981)/中芯牛(65792) 1:44:35 中国平安(2318)/平安牛(63729) 1:48:20 中国人寿(2628)/汇丰(0005) 📌 涉及股份／指数（Stocks & Indices Mentioned） 美股（US Stocks） * Nasdaq-100 指数

实盘: 标普纳指分析 美股，从标普看，先是刺穿20日线并回收，随后继续拐头上行，并且有上影线指引，所以，标普大盘的波段攀升逻辑相对明确，纳指，走势稍弱，但是，依然有类似标普的节奏，而道指的大涨创新高，罗素2000的强劲大涨都预示大盘趋势的稳固，这里会有风格转换吗？可以关注这个现象，不着急下结论，市场广度扩散是好事，前期调整充分的中小盘股值得参与。目前看来，韩国，日本，台湾，越南等等，市场都很强势，适度参与未尝不可。因为各个市场都每年都会有阶段性强势的窗口。 港股分析 港股大盘，两阳夹一阴，是很好的上涨节奏，稳稳站上中期均线。前期，经历了十分充分地振荡筑底，所以，现在的上涨更具有稳固的基础。顺势而为就好。提一下A股，上证竟然，走出13连阳(有一些是下跌阳线)，并创出10年新高，短期需要整固，中期还是有很大空间的。所以，港股的的整个市场氛围还是很好的。 日经225分析 日经，昨天突破后，今日继续大涨，让突破的走势更加明确。日本经济基本面良好，利率很低，所以，后市想象力还有不小。短期的话，涨幅较大，需要整固，整固后会是第二波机会。 黄金 黄金，小波段的周期里，是拐头上行，在新高位置附近，会有一定的博弈，然后，将决定是重回振荡还是又一波行情的纵深处发展。所以，我们关注重点点位和重要的走势信号。 $阿里巴巴-W$ 阿里，今日逆势下跌，当然不算好结果，不过，我们要和昨天结合起来一起看，昨天是大涨的(大盘振荡)，所以，今天有一个节奏的问题，后续的强弱，还要1-2天才能整体地观察阿里是不是真的走出弱势的状态。 $百度-W$ 百度, 最近走势，相对强劲，也突破了去年的高点，结合最近强势的大盘，百度有较大机会，继续向上拓展更大的空间。 $特斯拉$ 特斯拉，一直以来就是一个波动很大的品种，一方面，要适应其节奏，另外一方面，就是看其结构是否得以保持，只要这些没问题，就可以中长期持有。 $英伟达$

大盘总结 今天港股走得挺给力，明显收涨：恒指（800000.HK）涨1.38%，报26710.45点，国指（800100.HK）涨1.05%，恒科指数（800700.HK）也涨了1.46%。 美股那边全线走强，道指（.DJI.US）涨1.23%，直接创下历史新高（报48977.18点），纳指（.IXIC.US）涨0.69%（23395.82点），标普500（.SPX.US）涨0.64%（6902.05点），整体市场氛围比较暖，不用慌～ 核心板块看点 今天涨得最猛的要数港股互联网科技板块了！2025年底中美达成了关税休战协议，再加上市场都预期美联储2026年会降息，外面的资金压力小了不少。 另外现在AI产业太火，带动整个产业链重新估值，今天南向资金还净买入28.79亿港元，直接推着板块往上走。新手朋友看看热闹就行，可别盲目追高哦～ 美股这边能源板块表现也很亮眼！美国对委内瑞拉采取军事行动后，市场都猜美国能源企业可能会进去参与石油基础设施重建，再加上国际油价跟着涨，直接带飞了这个板块。 个股亮点 港股 泡泡玛特（09992）：今年以来累计涨了超9%，涨起来主要是因为销售数据回暖，再加上Sony要拍Labubu的电影。但短期已经涨了不少，别再追高了～ 哔哩哔哩-W（09626）：涨了2.19%，收盘价214.4港元。跟着AI产业的热潮，互联网龙头的估值在修复，再加上南向资金往里买，所以涨了。 快手-W（01024）：涨了超2%，跟着港股互联网板块一起涨的。现在大家都期待AI应用能深化，这会提升公司长期的盈利增长潜力。新手别看到涨就跟风加仓，还是要理性点～ 腾讯控股（00700）：涨了1.28%，它本身就是AI和云计算领域的龙头，现在行业行情好，资金也更关注它。新手可以重点眼熟一下，多跟踪跟踪走势～ 理想汽车-W（02015）：涨了超2%。今天汽车股大多都涨了，它没有特别的利好消息

百度股价剧烈波动：一场价值重估的觉醒与隐忧 2026年开年，百度股价以一场罕见的“过山车”行情引发市场关注。1月2日，受旗下AI芯片独角兽昆仑芯提交港股上市申请的消息刺激，百度美股单日暴涨15%，港股次日涨幅达9.35%，市值一度突破3600亿港元。然而，这波涨势并未持续太久，1月5日港股股价已回落至143.4港元，较前一日微跌0.28%。这种剧烈波动背后，折射出资本市场对百度转型价值的重新定价，也暴露了其新旧业务交替中的深层矛盾。 ------ 一、股价波动的催化剂：从“技术孤岛”到资本市场的“价值觉醒” 1. 昆仑芯上市：分拆资产的价值重估 昆仑芯的上市申请被视为百度技术资产证券化的关键一步。作为国内唯一能同时支撑云端训练与端侧推理的AI芯片企业，昆仑芯2024年营收已达20亿元，2025年预计突破35亿元，并中标中国移动十亿级订单。其估值从2021年独立融资时的130亿元跃升至210亿元，上市后有望冲击千亿市值。这一动作不仅释放了百度长期压箱底的技术资产价值，更打破了市场对其“战略摇摆”的质疑。 2. AI全栈能力的资本化验证 百度在芯片（昆仑芯）、框架（飞桨）、模型（文心大模型）、应用（萝卜快跑）的全栈布局逐渐被市场认可。2025年三季度，其AI业务收入同比增长超50%，其中AI云收入增速达33%，AI原生营销服务收入暴增262%。摩根大通指出，百度AI业务的规模效应已显现，未来估值需以“分部法”而非传统市盈率衡量。 3. 自动驾驶的临界点突破 萝卜快跑全球订单突破1700万次，全无人驾驶里程超1.4亿公里，覆盖22个城市，并与Uber、Lyft达成合作。这一数据验证了李彦宏“自动驾驶是AI时代最大蛋糕”的判断，也推动市场对百度未来现金流的乐观预期。 ------ 二、市场分歧：技术红利与业务衰退的拉锯战 1. 乐观派：AI周期的“中国版英伟达”叙事 部分机构将百度

昨夜英伟达CEO黄仁勋在CES上直言：“就存储而言，这目前是一个完全未被开发的市场。这是一个从未存在过的市场，而且很可能成为全球最大的存储市场，基本上承载全球AI的工作记忆（working memory）。”昨夜今日存储全线大涨 $兆易创新(03986)$  毕竟是做存储芯片的（虽然是二线厂），在经历26年开门红两连阳后，今日直接突破，进一步创新高！ 目前两家AH折价如下： 可以见到兆易目前已经腾挪了很大的空间，上市IPO时折价是在30~44%，即主流半导体折价区间基本覆盖了，而现在兆易下限定价就已经折价了45%，上限更是折到了55%，腾挪了10%的空间。 而兆易哪怕以上限定价看，45%的折价就算没稳住，距离其合理范围33~38%的线也比较远，较为安全，而且这种明确的行业需求带动的行情，比哪些莫明爆拉可靠多了。 你冲不冲？

A股从不缺躁动与机遇。 最近A500成了热点，原因在于中证A500指数相关ETF规模一举突破3000亿元，是仅次于沪深300的第二大宽基ETF。 资金的嗅觉永远最敏锐，A500ETF易方达（159361）等相关份额的快速增长，反映了市场资金的真实态度。 所以，资金到底为什么买A500？ 一、政策助力新质生产力 任何行业短期内成为资金持续流入的方向，政策必然是大力扶持的。 新质生产力就是“十五五”规划明确将发展且摆在突出位置的，强调要培育壮大新兴产业、未来产业，推动商业航天、低空经济、量子科技等赛道加速崛起。 中证A500指数精准聚焦在信息技术、医药生物、电子等新兴产业权重，降低了金融板块等传统行业占比，贴合中国经济结构转型和“新质生产力”发展的长期方向。 数据显示，A500成份股中，68.40%的公司开展海外业务，31%的企业境外收入占比超20%，11.8%的企业海外收入占比超50%，既是新质生产力的践行者，更是全球竞争力的代表。 二、中证A500指数：新质生产力的核心载体 如果说政策是市场的 "东风"，那么中证A500指数就是乘风而上的 "优质标的池"。 1、12月中证A500指数完成最新成份股调整后，电子、电力设备、医药生物、计算机等战略新兴产业合计占比超五成。 数据来源指数直通车 从样本质量看，中证A500的阵容堪称豪华，前十大权重股既包含贵州茅台、中国平安、美的集团、长江电力等传统行业“定海神针”，也有宁德时代、新易盛、中际旭创等科技“尖刀”，还有紫金矿业等全球定价的资源龙头，传统与新兴并行，稳健与成长兼顾。 数据来源Choice，截至2025.12.31 2、从行业均衡配置看，中证A500指数覆盖98%的三级行业，这种分散化配置让指数在市场风格切换时更具韧性：牛市中能凭借新兴产业的高弹性斩获超额收益，震荡市中可依靠传统行业的稳定性平滑波动。 这种分散化配置让指数在

实盘: 标普纳指分析 美股，高开低走，让人困惑？如何看待？先说外围走势，港股，韩国综指，台湾加权纷纷大涨，欧洲三巨头都在持续反弹中，而美股呢？周五盘前大涨，气势如虹。先是高开，随后上冲大涨，只是最后落了一个高开低走。怎么看待呢？其实，不用过度解读，1，大盘下探又回升，已经呈现企稳的迹象；2，道指低开下探又走高算是明显企稳，罗素2000更是大涨超过1%，费城半导体指数大涨4%。所以，大盘是有很多企稳走好的线索的。 港股分析 港股大盘，经历了长达三个月的连续调整，底部振荡又极其充分，随着新的一年的到来，没有历史包袱。外围环境，地缘氛围等方面，其实不错，算是一个窗口期，所以，大涨是合理的，今日振荡有平均的意味，不管怎么说，结构已突破，后续应该会有持续性。 日经225分析 日经，前面我们提到日经小幅振荡，形成一个振荡平台，今日日经大涨，形成突破，所以，后面一段时间日经的上行趋势还是比较明确的。 黄金 黄金，先是大跌，后面在20日线处反复振荡三个交易日来稳固短时的情绪，随后拐头上行，所以，走势方向明确，结合黄金牛市的惯性，继续提高止损位并顺势操作。 $阿里巴巴-W$ 阿里，连续两天大涨，不仅站上前高，也突破20日线，并在和恒生科技的对比中，开始显现自己的独立性，从这些方面，我们可以看出阿里的机会将开始显露。 $百度-W$ 百度, 结合消息利好，技术走势，大盘氛围等多重因素，百度短期走势强劲，今日小幅下跌来消化吸收，算是合理走势，继续跟随整个大势。 $特斯拉$ 特斯拉，因为12月份的汽车销量(对行情走势，只有情绪影响，没有大的关联)，而趁势调整。再次回到前期的振荡平台，算是行情突破后的再次确认，继续关注平台突破的有效性。 $英伟达$ 英伟达，延续了行情先连续大涨，后强势振荡的走势结构，下面关注均线的支撑，以及目前走势结构的突破。 $苹果$ 苹果，本交易日，本来是有机会形成明显的逆转的，