是的，看好大A,大A以后是要涨的

口号喊的震天响，每次记吃不记打。 外资还敢来？高位接盘吧。

导语 过去几个月里，国际资金对中国资产的兴趣明显回升——但关键词是“谨慎”。从被动ETF的加仓到部分主动基金小幅流入，再到投行上调增长预期，外资并非盲目入场，而是带着筛选和试探。那这次回流能否催生“第三波”上升行情？本文把最新公开数据和机构观点整合成可操作的判断框架，给你一份既有热情也有警惕的投资路线图。  ⸻ 核心结论（先看要点） 1. 外资在“回流”，但节奏不快——以被动资金为主，主动资金仍谨慎观望。 近期被动型基金与ETF出现明显流入，主动型资金布局节奏更慢。  2. 驱动因素：政策宽松与科技赛道的全球吸引力是主因；制约因素：消费恢复乏力、资本出入与地缘风险。  3. 第三波升势存在可能，但并非确定事件——更可能是“结构性+分阶段”的上行，而非全市场性牛市。（下文详解策略） ⸻ 事实脉络：最新哪些数据/声音能说明问题？ • 官方与媒体统计显示，2025年8月对外资净买入规模曾创下近一年来的新高——外资对科技、成长板块的兴趣显著上升，且通过在岸市场的参与度提高。发布时间与数据报道日期：2025-09-13。  • 多家外资机构上调了对中国经济的增速与资产目标（例如摩根士丹利、德意志等对2025年增长的上修），这增强了机构端的配置意愿。  • 机构与投行仍提醒：资金出入渠道、盈利可持续性与消费转强的证据是外资是否大举回来的关键。高盛/摩根等均表态投资者依然在观望检验期。  （以上为最重要的事实性依据，来源公开报道与机构研报。） ⸻ 为什么外资这次“谨慎回流”——三大逻辑 1. 结构性机会—科技与制造链的再配置：AI、半导体、电动车和生物医药等领域的技术突破与产业链完善，吸引长期资金布局。多家外资基金、主权财富基金正把这些领域列为核心配置方向。  2. 宏观/政策边际改善：货币和财政在多地有松动迹象，稳外资政策（如《2025年稳外资行动方案》）也给出制度性支持

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外资看多做空，老把戏了

10月很难了，月底发三季报的很多业绩都有雷，别踩雷就好，11月、12月接近年底，很多机构都是收的状态，何况今年该赚的也都赚了，明年再战吧

其实100块死拿拼多多，跟120块拿到阿里巴巴，结果差不多，都是30多个点。反反复复跳来跳去，没啥区别。 $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$

现在就是震荡往下走，空单可以多拿一会儿，多单就得小心了，除非放量突破175，不然别想新高。 $阿里巴巴(BABA)$

2025年的资本市场，最迷人的地方在于它的“悖论”。AI、降息、地缘、通胀——每一个话题都在推着市场上下震荡，但在喧嚣的全球行情里，最不被看好的地方，反而成了资金的避风港。年初到现在，中国股票的表现可谓亮眼： $中国ETF-iShares MSCI(MCHI)$ 涨幅已接近35%，不仅超过全球指数（ $MSCI全球ETF-iShares(ACWI)$ +19%），更稳稳压过美股大盘（ $标普500ETF(SPY)$ +14%）。这种走势并非偶然。过去几年，投资者追逐“高成长故事”，而忽略了“现金流与估值”这些老派指标。但在流动性趋紧、通胀高位、估值扩张难再延续的阶段，资金的方向往往会回归最基本的逻辑：谁能赚钱、谁更稳定、谁被错杀。中国企业在这三个维度上，恰恰重新具备吸引力。当市场回归理性，估值洼地开始浮出水面过去两年，市场最常见的叙事是“高成长”，无论是AI算力还是新能源革命，投资者更看重“远方的故事”，而忽略了脚下的现金流。可2025年开始，这种叙事正在反转。全球资金重新寻找有真实利润、有现金回报的标的，这恰好是中国市场的优势所在。很多企业经历了长达数年的估值压缩，如今盈利保持增长，负债水平稳定，现金储备充足，而估值却依然停留在底部区间。换句话说，风险早被定价，而收益空间尚未释放。市场越动荡，越显得“能稳住”的公司稀缺。于是，曾经被忽视的中国资产，正在被重新估值。三只值得关注的中概股观察这轮上涨，我们不难发现这并不只是一场纯粹的情绪修复，而是结构性复苏。金融、消费、智能制造等板块齐头并进，说明资金在回归基本面。而在这轮修复过程中，我仍看好

今天全天 震荡幅度收窄，个股开始弱震荡，这里比较关键的是量能，今天缩到了1.66万亿，创近期新低，昨天略放量时的趋势风格强，今天缩量下题材情绪却大幅回暖，从目前整个局面看，短期内暂时看不到更多的增量，那持续弱震荡下，还是倾向于后面一段时间里，题材风格有概率逐步占据上风$索菱股份(002766)$  $和而泰(002402)$  $跃岭股份(002725)$  $歌尔股份(002241)$  $中贝通信(603220)$  

今天还是收在高点，指数靠银行地产等大家伙撑着，这些在前面，市场赚的效应就一般，昨天刚放的那点量能全都还回去了，行情一团乱，没主线就继续轮动，先度过震荡期，等个跨年题材出现，指数不跌也是好事，代表市场够强，连调整周期内都跌不动，后面再拉会更强劲$浙江世宝(002703)$  $中大力德(002896)$  $巨力索具(002342)$  $合锻智能(603011)$  $凯美特气(002549)$  

$阿里巴巴-W(09988)$如果阿里是按ai公司来估值，就跟短期盈利关系不大了。阿里现在全面收缩杂鱼业务，就是加速在往纯ai公司靠拢。

$腾讯控股(00700)$微信慢慢要接入AI了，调用我们微信的对话记录，腾讯不是佛系，是在等，等最合适的机会，才能开放微信上下文的宝库，腾子大概率是AI时代最大的赢家

中国中免算是最惨的白马股之一，股价从高点时的398跌到现在的69元，市值蒸发了6130亿，29万股民深套其中！ $中国中免(601888)$ 从业绩上看，中国中免二季度营收下滑8.5%，净利润下滑32.4%，同样惨不忍睹： 虽然业绩很差，但从股价上看，中国中免已经止跌回升： 对比其他老登股，如贵州茅台、片仔癀、伊利股份、海天味业，中免的走势明显较强。 相对强劲的走势，是否预示着中免基本面已经变好？ 根据海关数据显示，今年9月，海南离岛免税销售额为17.3亿，同比增长3.4%，为连续下滑18个月后，首次转正： 另据海南国资官方公众号，今年国庆中秋假期，海口海关共监管离岛免税8天累计销售金额9.44亿元，购物人数12.29万人次，人均购物金额7685元，同比分别增长13.6%、3.2%、10%。 根据三亚市商务局官方公众号，今年国庆中秋假期，三亚全市四家离岛免税店八天累计销售额6.7亿元，同比增长20.5%。 从海南岛的数据来看，离岛免税市场已然复苏，对比历史数据，离岛免税销售额趋势和中国中免营收增速一致： 由此来看，中国中免三季度营收降幅有望继续收窄，根据分析师的预期，中免三季度营收增速有望收窄至-2%，净利润有望转增，同比增长17%： 这个预测准不准？等到10月30日盘后，中免公布三季报的时候就知道了。 除了海南离岛免税销售额恢复增长外，其他公司公布的数据也能侧面验证景气度，如LV三季报显示，亚洲（除日本）区营收同比增长2%，结束了此前连续6个季度下滑的局面： 受此影响，LV三季报后股价暴涨12.2%。 爱马仕亚洲（除日本）三季度固定汇率下营收增速6.2%，好于今年上半年： 欧莱雅三季度中国区营收同比增长约5%，公司表示中国高端化妆品需求有所回升。 根据统计局的数据，9月国内化妆品零售额同比

做多中国资产，梭哈了

外资“谨慎”重返中国：第三波升势的结构性真相 近期，国际市场传来微妙变化：经历了一年多的净流出后，外资开始“谨慎”回流中国资产。这一动向引发市场高度关注——这是否预示着中国市场的第三波外资流入浪潮即将到来？表面数据背后，我们需要看清这场“谨慎重返”背后的结构性转变。 不再是全盘买入：外资策略的本质演变 与前两波外资涌入相比，当前的外资回流呈现出鲜明的选择性特征。外资不再将中国视为一个整体性机会，而是更精细地甄别不同行业和公司。这种“谨慎”实质上是投资策略的成熟，而非信心的缺失。 数据显示，外资近期增持主要集中在三个领域：一是估值合理且具备全球竞争力的高端制造业；二是受益于国内消费复苏的细分市场龙头；三是在全球能源转型中占据关键地位的新能源产业链企业。与此同时，对金融、地产等传统板块则保持谨慎。这种选择性流入反映了外资对中国经济转型的深度理解——他们正在押注中国的未来，而非简单地复制过去的投资组合。 全球配置视角下的价值重估 在美联储维持高利率、全球地缘政治风险上升的背景下，中国资产呈现出独特的配置价值。与其他新兴市场相比，中国拥有完整的工业体系、稳定的政治环境和巨大的内需市场。更为关键的是，经过长时间调整，中国资产估值已处于历史低位，为长期资金提供了难得的入场时机。 这种价值重估不是基于短期利好，而是基于全球资产配置的再平衡需求。当印度股市估值高企、日本政策不确定性仍存、欧美面临衰退风险时，中国市场的相对吸引力自然提升。外资的“谨慎”回流，实质上是全球资本在市场波动中寻找稳定锚的理性选择。 “聪明钱”的先行信号 历史表明，外资往往具有前瞻性布局特征。2016年和2020年的前两波外资流入潮，均领先于市场大幅上涨。当前这波“谨慎”回流是否蕴含相似信号？ 深入分析发现，本轮回流中的“聪明钱”特征明显：一是长期主权基金和养老资金的配置增加，这类资金投资周期长，对短期波动不敏感；二