🔼点击上方星河投资日记，关注我们，获取更多投资信息中国互联网巨头之一的阿里巴巴，2023年第三自然季度财报，全文共32页，我们整理出部分主要内容（如无注明，本文涉及到的金额所对应的货币均为人民币）；1️⃣ 收入2248亿元，同比增长9%。净利润（非公认会计准则）401.88亿元，同比增长19%。2️⃣ 经营活动产生的现金流净额为492亿，同比增长4%。三季末现金和现金等价物（包含短期投资和理财等）为6245亿元，二季末为5847亿元。3️⃣ 2023年财年每股ADR派息1美元，派息总额约25亿美元。这是阿里上市以来首次进行现金分红。↓点击看大图↓4️⃣淘天集团（淘宝+天猫）收入976.54亿元，同比增长4%。其中阿里的盈利核心——客户管理，主要包含第三方商户的管理费、佣金、广告费等，本季同比增长3%至686.61亿元。5️⃣ 阿里国际数字商业集团包括了Lazada、速卖通、Trendyol等多个平台。拼多多的海外版TEMU近来非常强势，单量和市场份额激增。阿里的国际电商本季度也开始发力，营收同比增长73%至189.78亿元。↓点击看大图↓6️⃣ 云智能集团收入276.48亿，同比增长2%。↓点击看大图↓7️⃣ 本地生活集团（高德+饿了么）收入155.64亿，同比增长16%。饿了么包含餐饮和非餐订单的整体订单量，实现同比和环比增长。十一假期期间，高德的日活跃用户峰值超过2.8亿，创历史新高。8️⃣ 大文娱集团本季度收入同比增长11%至57.79元。2023年9月19日，阿里影业宣布收购大麦网。↓点击看大图↓9️⃣业务集团分拆和融资进展。云业务不再单独分拆上市，盒马也暂缓了IPO计划。↓点击看大图↓🔟回购2022年11月追加了150亿美元的回购计划后，目前阿里仍有146亿美元的回购额度，如果回购最终按此计划完成，阿里的总股本将有望降至190亿股左右。本次财报的信息量很大，有历史

今天A股三大股指齐跌，跌幅还都不小，沪指收跌1.31%失守3200点，深成指、创业板指跌超2%。 港股同样惨烈，恒生指数收跌1.98%报19218点，80只成分股有72只下跌，恒生科技指数收跌2.79%失守4000点关口。恒指及腾讯、阿里等主要权重股在短暂站上60日线后，在此处再度受阻。 港股和A股（尤其是上证50等大盘股）近几日的弱势主要还是来自汇率方面的压力。其实相较于去年十月那次汇率7.2+，港股A股现时已经有着更好的表现了，因为美国加息见顶、开启降息比去年十月那会儿明朗多了，美元逐渐转弱是中长期趋势，RMB也不可能长时间维持在7.2的高位。 市场现在比较难受的点在于，降息的延后，高息率将较长时间维持，流动性难以在中短期快速恢复，这是一个摆在面前的、不得不承受的现实。有关汇率对股市（港股、A股大盘股）的影响可参考：→港股走势与汇率波动五月末，A股港股市场持续走弱，很多个股、题材板块频创新低，甚至已经比去年十月底部时还要低，结合公布的一些经济数据、消费数据并不太好看，一时间人们觉得经济复苏不及预期，市场内悲观情绪十分浓重。进入六月，前两周股指快速反弹，市场情绪似乎瞬间就乐观起来了。而本周这三天连跌，大家的情绪一下子又回到了五月悲观的时候。 其实就这短短的几周，外部环境、经济基本面真的有什么重大改变吗？其实，产生更多变化或波动的是人心、是情绪。此前提到，市场对复苏的态度就是这样不断在相信与怀疑间频繁切换。《反人性操作》中提到：想投资赚钱，无外乎做到低吸高抛这四个字。实际行情中，低点往往出现在利空满天飞、市场情绪极度悲观、恐慌的背景下，此时能敢于出手进场低吸，是反人性的，要克服人性的弱点，是有一定难度的，这时，每个人的认知和经验就会表现出不同的作用效果。同时，我们还可以借助估值等客观的“工具”来帮助我们判断行情（参考→《估值分析 第12期》）。之前多次提到，目前A股港股就估

中国互联网巨头之一的阿里巴巴，今晚公布了2023年第二自然季度财报，全文共30页，我们整理出部分主要内容（如无注明，本文涉及到的金额所对应的货币均为人民币）；1️⃣ 收入2342亿元，同比增长14%。净利润（非公认会计准则）449亿元，同比增长48%。2️⃣ 经营活动产生的现金流净额为453亿，同比增长34%。二季末现金和现金等价物（包含短期投资和理财等）为5847亿元，一季末为5603亿元。3️⃣ 二季末员工总数为22.87万人，一季末为23.52万人。↓点击看大图↓此前阿里提到，旗下六大业务集团已正式成立各自的董事会。本季报开始，分项业务均按照新的六大业务模块进行分类展示。↓点击看大图↓4️⃣淘天集团（淘宝+天猫）收入1150亿元，同比增长12%。其中阿里的盈利核心——客户管理，主要包含第三方商户的管理费、佣金、广告费等，本季同比增长10%至797亿，结束连续多个季度的下降趋势，重拾涨势。↓点击看大图↓5️⃣ 菜鸟集团收入232亿，同比增长34%，产生盈利8.77亿，去年同期为亏损1.85亿，这应该是菜鸟历史上首次实现盈利。财报中说明，这主要是由于国际物流履约解决方案服务和国内消费者物流服务的收入增长所贡献。6️⃣ 云智能集团（阿里云+钉钉）收入251亿，同比增长4%。今年大火的人工智能（AI），阿里作为国内科技巨头，也在积极推进中。↓点击看大图↓7️⃣ 本地生活集团（高德+饿了么）收入145亿，同比增长30%。财报中特别提到，受惠于中国经济带动旅游需求强劲复苏，高德在五月劳动节假期日活跃用户峰值超过2亿。8️⃣ 回购2022年11月又追加了150亿美元的回购计划后，目前阿里仍有163亿美元的回购额度，如果回购最终按此计划完成，阿里的总股本将有望降至190亿股左右。阿里的这份财报多项内容好于市场预期。成本方面，降本增效继续发挥作用，本季度营业成本占收入比例为61%，去年

🔼点击上方星河投资日记，关注我们，获取更多投资信息 美团周四晚上公布了2023年第一季度财报，全文共27页，我们整理出部分主要内容（如无注明，本文涉及到的金额所对应的货币均为人民币）：1️⃣收入586.17亿元，同比增长27%，环比增长3%；净利润33.58亿，同比扭亏；经调整净利润54.91亿元，同比扭亏并创下单季度历史新高。 2️⃣核心本地商业（包含外卖和到店酒旅两大部分）收入429亿，同比增长26%，这部分经营利润达94亿，同比翻倍，利润率较去年同期的14%升至22%。即时配送交易笔数同比增长14.9%。 ↓点击看大图↓ 3️⃣新业务收入同比增长30%至157亿元，经营亏损同比收窄41%至50亿元。美团优选累计交易用户数达4.5亿，美团买菜交易额同比增长超过50%。 ↓点击看大图↓ 4️⃣成本方面：按收入百分比计，销售成本由去年同期的77%降至62%；销售及市场推广开支、行政开支、研发开支也有不同比例的下降。降本增效继续显现出非凡成效。5️⃣本季度，经营活动产生的现金流净额为80.5亿元。本季美团营收基本符合预期，利润则大超预期，经调整净利润预期仅20亿左右，实际接近55亿，得益于新业务的亏损收窄和外卖、到店酒旅业务的强劲复苏及利润率提高。受季节性影响，美团一季度是全年里最弱的，叠加经济复苏、人们消费生活、出行的正常恢复，美团在2023年余下的三个季度势必会有更佳的表现。 美团实际上是疫情放开、经济复苏最直接的受益者，无奈当下有美联储加息、港股流动性、腾讯分红、南非人减持等多个非基本面利空压制。 ↓点击看大图↓ 展望全年，外卖部分营收有望较去年增长20%至1500亿，产生170~220亿的净利润；到店、酒旅全年经营利润有望冲击250亿。目前美团市值仅7000亿人民币，明显是低估的。但自2022年下半年开始，汇率对港股的影响已经占据绝对主导，个股基本面在行情的体现上几乎

🔼点击上方星河投资日记，关注我们，获取更多投资信息 在2023年我们探讨过汇率波动与港股走势之间的关系（详见→港股走势与汇率波动），如今两年的时间过去了，港股触底反弹，重返20000点、22000点上方，美元兑港元汇率也从之前7.85的弱方兑换水平跃升到了7.75的强方兑换水平，我们再来聊聊港股走势与汇率波动。 2021~2024年港股下跌的四个阶段 港股恒生指数于2021年2月见顶31183点，随后的两年时间里走熊，最低见于14597点，指数腰斩，许多个股跌得只剩零头。回顾行情，近几年港股/中概互联的下跌分为四个阶段： 第1阶段（2021年3月~2021年8月）：自身估值偏高叠加国内互联网强监管、平台经济反垄断、教育双减等因素，恒指从30000点跌到24000点。 第2阶段（2021年12月~2022年3月）：美股中概股摘牌退市风险及俄乌地缘冲突，恒指最低见于18235点。 第3阶段（2022年7月~2022年10月）：美联储持续高强度加息，美元走强突破110大关，非美元货币出现了较大程度的贬值，9月初到10月末，恒指从20000点最低跌至14597点，创2009年以来新低。 第4阶段（2023年8月~2024年1月）：美联储加息结束，但降息进程一拖再拖，美元指数较长时间维持在高位，恒指又一次从20000点跌至14794点。 2024年9月至今行情上涨的两个阶段 2024年1月末至2月初，港股触底反弹，真正由熊转牛是在九月底之后： 第一阶段（2024年9月~2024年10月）：2024年9月18日，美联储在千呼万唤之下终于开启了降息进程，随后9月24号"一行、一局、一会"的政策发布会推动行情走牛，不到一个月的时间恒指从17000点涨至23000点。 第二阶段（2025年1月~至今）：春节前后DeepSeek引领的这波科技行情带，阿里等众多恒生科技成分股估值得到修复，恒指从

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 一年一度的高考是上周末全社会关注的焦点，对绝大部分人来说，这是整个学生时代最重要的一次考试。当然，现在高考的含金量在逐年下降，早已不是那个“一考定终身”的时代了。高考能决定什么，网上很多都是围绕着有家庭背景与普通人这两类来讨论。其实家庭背景这玩意，很早甚至在孩子出生前就已注定，没有家世背景的人也很难在这方面改变什么，有门路有背景的毕竟还是少数，我们聊聊高考对一个纯粹的普通人能决定什么。 高考是整个小学和中学12年的一锤定音固然重要，但星河认为，通往高考的过程可能更重要。其实高考行不行，用不上等高考这几天，甚至很早就能看个大概了，你很难指望一个小学就只考六七十分，每天捧着手机平板玩的孩子未来能考上名校。 放眼中国高考的各科的题目，难度总体很大，考的不仅广而且很深，考法变化很多，对实际临场发挥要求也很高。学这些东西究竟能有没有用？多年来，吐槽中国应试教育的声音就没断过。没办法，中国人口太多了，注定了高考要有区分度，要真正起到选拔的作用。 或许十几、二十几年后，随着全国新增人口的减少，高考的压力会小一些，就不会那么卷了。 星河认为，学习知识固然很重要，但整个通往高考的12年，其实更是对学习能力的培养。拥有强大的学习能力远比具体掌握了多少知识、比掌握的这些知识是否用得上更重要。培养学习能力： 要求一个人要有上进心和自尊心，这是最基本的，需要趁小培养； 从小学到初高中这12年学习文化课知识的过程中，要养成良好的思维习惯，能举一反三、活学活用，学通了就比死读书学起来要轻松、效果当然也更好，学习能力的核心就这样建立起来了； 最后就是掌握一定的学习技巧，这点是对学习能力的进一步升华，包含时间的分配、学习计划的制定、对重难点和整体考情考点有清晰的把握等等。一个人如果对这些都做到了心中有数，那临场

沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值最大、流动性最好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。沪深300指数在市值方面，大约可以覆盖A股总市值的一半，成分股几乎涵盖了各大题材板块及主要细分领域的龙头公司。主要成分股有：贵州茅台、五粮液、招商银行、工商银行、中国平安、中国石油、中国移动、宁德时代、比亚迪、伊利股份、万科、青岛啤酒、中国国航、恒瑞医药、爱尔眼科、东方财富等。 根据指数编制方案，沪深300指数每半年进行一次成分股样本调整。本期变动：新调入中油资本、山西焦煤、爱旭股份、锦江酒店、东方电气、上海医药、潞安环能、招商轮船、晶科能源9家公司；大族激光、苏泊尔、领益智造、世纪华通、健帆生物、欧普康视、玲珑轮胎、金域医学、石头科技被调出指数。 中证指数公司表示，本次样本调整后，各指数对实体经济的反映进一步加强，工业、能源行业样本数量有所提升。 生效日期：2023年6月12日 指数过往表现沪深300指数历史上共有3次冲上过5000点大关，分别是2017年10月牛市巅峰、2015年上半年的牛市以及2021年初。2021年2月的5930点是目前指数的历史最高位。随后两年，指数持续下跌，于2022年10月见底3495点，高位回撤41%。进入2023年，沪深300指数在1月末创下4268点的年内高位，随后震荡走弱，于6月底指数收报3842点。 指数估值 2016年7月以来，沪深300的市盈率中位数大约是12.8左右。在2018年初和2021年初的两次阶段高位，指数的市盈率曾达到过15倍和17倍。2018年末和2022年10月，沪深300指数两次阶段低位，指数市盈率曾降至10~11倍。 截至2023年6月30日收盘，沪深300指数最新市盈率为11.68，估值位于2016年7月以来的16%分位，处于低估状态。关于指数估值的最新数据和更多讨论可点击查看《估值分析》合

受惠誉下调美债评级影响，昨天全球股市普跌，昨晚美股也未能幸免，纳斯达克下跌2.17%，标普跌1.38%，应该是美股最近几个月来单日最大跌幅了。更多详见→插曲——2023年8月2日 周三收评此前在2012年，老美也被下调过一次评级，当时美股的跌幅很大，不过半年后就满血复活，然后至今涨的也数不清到底又翻了几倍......所以这事儿大概率就是个插曲罢了，现阶段的美股真不是那么轻易能被砸下去的...... 今天A股上午拉胯，午后直接拉到翻红，最能反映A股整体行情的沪深300指数上涨0.88%收复4000点关口。 港股恒生指数下跌0.49%，但恒生科技指数收涨0.4%。恒指还在冲击2万点，60日均线尚未算站稳，但科指走势则更强，日线多头排列，周线甚至都已站上60周均线，这里如果能企稳继续向上，或许更大级别的上涨行情，值得多看一眼。更多详见→从沪深300指数的60均线看A股行情 继周一成交额过万亿、大涨之后，A股已经缩量盘整三天，这并不是一个好现象，量在价前，持续缩量，行情势必熄火。好在今天“牛市旗手”券商板块再次站了出来，包括H股的中资券商股，都有拉升。上边政策不断吹风，券商挺起，后市还有希望。 短期需继续留意量能的变化，希望今天只是暂时的降温熄火，而不是持续缩量走弱的开始。 星河悟饭，公众号：星河投资日记间歇期——2023年8月1日 周二收评 ......1、恒大物业停牌17个月后，今日复盘，暴跌47%，最新市值仅130亿港元，2021年初曾达2000亿。恒大汽车、恒大物业近期都已复盘，母公司中国恒大目前还处于停盘状态。其实物业是一个很好的赛道，逻辑上就算未来房子卖不动了，但现有的数亿人的住房哪怕是租房也得交物业费吧，商业模式还是提前收款，物业公司账面普遍现金流充足...19~20年那会儿多家物业公司赴港股上市，期间创下了物业股上市必涨不破发的神话，直接把港股打新的情绪都带上去了。

转眼间，2023年已走过大半。我们继续记录中国和全球顶级公司的市值变化，等未来再回头看，去见证中国和世界顶级公司、热门行业以及时代的变迁。同时，我们亦可通过观察顶级公司的变化，感受和把握市场热点潮流、风格变化，帮助我们不断地优化投资策略。更新日期：2023年7月1日 上图是2016年来，中国内地上市公司前十名市值变化。相比于2022年末，top10出现了一些变化。今年，尤其是上半年，许多中字头国企凭借着“中特估”（中国特色估值体系）概念大涨。今年前三季度，中国石油累计涨幅达70%，中国移动累计涨幅达50%。尽管今年目前为止A股的行情很“熊”，但如果你早前买入了中特估，那么一样可以像投资了美股科技股一样，大赚一笔。 曾经的一哥阿里巴巴，今年市值跌出前三，创2016年以来的最差排名。最新财报显示，阿里各项业绩呈现回暖趋势，同时也在持续大手笔回购，阿里未来能重振雄风吗？更多内容可参考：→阿里巴巴2023年第二自然季度财报速览与展望→从腾讯和阿里巴巴看上市公司的回购潮 2023年三季末，市值达到万亿元人民币的内地上市公司刚好有10家。新能源概念持续走弱，估值创新低，创业板指亦创出三年多以来低位。创业板一哥、新能源龙头宁德时代三季末市值降至8927亿，暂时退出top10行列。（更多可参考→从2023年中报看创业板估值和前景展望） 美国及全球方面，美股科技巨头们八月开始出现调整，苹果在第三季度下跌12%，但今年以来累计涨幅仍超三成，继续稳坐全球市值头把交椅。 医药公司Lilly（礼来）市值突破五千亿，新进全球市值top10行列。 按美元计，腾讯、茅台、阿里市值分别排在全球第21位、第26位、第43位。我们国内市值最高的公司腾讯全球排名跌出前20，为近几年来最差水平。 2023年第三季度，美股有所反弹，以科技股为代表的纳斯达克指数今年以来累计涨幅仍高达26%。 而国内经济复苏不及预期、人

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 得益于"一行、一局、一会"的政策大招，昨天A股港股大涨，上证指数上涨百点、涨幅超4%，创四年多以来最大单日涨幅。昨晚美股中概股延续强劲涨势，中概相关指数单日大涨10%。今天A股港股大幅跳空高开，沪指盘中最高见于2952点，午后冲高回落，三大估值收盘均涨超1%，两市超4000家个股上涨。 昨天发布会的政策大招，对股市最直接有效的利好就是5000亿+3000亿，相当于对股市定向放水。 5️⃣证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿元，资金专门用于投资股市。6️⃣首期规模3000亿的再贷款，用于上市公司增持和回购。 星河悟饭，公众号：星河投资日记放大招——2024年9月24日 周二收评 这8000亿一下子就把行情盘活了，今天两市成交额进一步放大至万亿以上，是今年五月初以来首次。成交额是用真金白银说话，绝不说谎，如果后续继续维持万亿左右的量能，行情重回3000点以上就只是时间问题。而如果后边量能开始持续走弱，那么就要加小心了，这波反弹可能就要宣告结束了。重要参考指标，值得密切关注。现在场内的大多数投资者还是熊市思维，经过了这两三年大熊市的捶打，昨天盘中还在一路大涨的时候，身边就有好几个小伙伴盘算起马上见顶、什么时候回调、能回调多少等等。这不，今天上午又一波大涨，上证都快看到3000了，港股恒生指数19500点、恒生科技指数冲上4000点，很多人开始纷纷了结，生怕行情再跌下来。南向资金，也就是内资，今年此前已累计净买入港股超4000亿，但随着行情的大涨，南向却转为净流出。短期冲高减仓、了结的意愿十分明显。所以也不难解释，今天行情面临抛压，冲高回落。 近两天，A股港股的很多指数留下了向上跳空缺口以及长上影线，短期波动可能将围绕着缺口和上影线展开。昨天的发布会还提了许多其他内容，昨晚上市公司市值管理方面的意见稿就出来了，具体可