1、美芯韩存中光   这轮AI大潮，真正能深度参与全球产业链核心环节角逐的，我们的光模块算是有不错的竞争优势。中际更是光中之王。   中际旭创自2016年以28亿元“蛇吞象”式全资收购了由海归博士刘圣创立、手握光模块核心技术的苏州旭创，完成重组以来，彻底转型聚焦于高速光模块的研发与制造，确立了“山东资本+苏州研发+全球市场”的发展模式。 2023年ChatGPT引爆全球AI算力建设浪潮，光模块作为数据中心的核心组件需求呈指数级爆发。中际旭创作为英伟达、谷歌等巨头的核心供应商，成为AI产业链中不可或缺的“卖铲人”。   公司自2021年起连续五年是全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025年占整体光互连解决方案市场的21.2%。   2、业绩高增长   2023年至2025年分别实现营收107.18亿元、238.62亿元、382.40亿元，2024、2025年同比增速分别达122.6%与60.3%。   2026年第一季度营收达194.96亿元，同比增长超190%。   毛利率同样持续走高，从2023年的31.6%提升至2025年的41.5%，2026年一季度进一步走高至45.5%。   中际旭创2021年利润只有8.8亿，按主流券商对中际旭创2026年利润的一致性预期300-400亿，对应当前万亿市值约25倍PE。 公司7.12日的交流会指引，目前手上的订单已经完全覆盖了整个 2026 年，并且包含了一些客户已提前给出的 2027 年每个季度乃至每个月的出货指引。这些订单和需求指引都非常确定，因此对应2027年业绩来说PE可能更低。   但这究竟是周期高点利润、还是中期常态年化利润且还有增长，这是困扰所有人的问题。   毕竟隔壁存储前瞻PE只有几倍，尚且跌死了。 &nb

互联网时代。战争实时播报。 每天都在见证历史。 每天都是大奇迹日。 市场被某人一句话就可以拉涨10%。 保持合理的持股仓位+现金配比。 适当利用波动。 港股新股继续赚点零花钱，这个月的伙食费有着落了。

2025年，全球货币/财政宽松、AI驱动下，全球各类主要资产都是牛市。 这一年，见证了白银疯涨150%+、黄金涨60%+，创历史新高；港A股市强力复苏，恒生指数+27.8%、恒生科技+23.5%、上证指数+18.4%突破4000点，完全不属于纳斯达克指数（+20%）、标普500指数（+16%）。 2025年我跟随各类资产的上涨大趋势，继续取得了不错的收益。 因为多账户持股（港股打新需要多账户），难以用券商的收益率统计，整体收益率只是毛估估。我在雪球有一个港股成长+高息的组合，近似实盘，2025年统计收益率大致是80%。 另外因为我是持股打新/炒新，这部分收益是在持股的基础上增强的，这部分收益大概是40%。（注：雪球组合不能反映打新、炒新收益） 全年收益大致是80%+40%=120%。 自从2018年开启港股打新+海外投资以来，近7年年度投资收益率大致是： 2018：0%（摸索，港股持股+打新） 2019:  200%（主要是港股打新） 2020：400%（港股持股（九毛九）+港股打新） 2021:  10%（港股持股（华润电力）+港股打新+事件驱动） 2022：-25%（港股持仓（电力+其他）+港股打新） 2023：30%（港美股持仓（特斯拉+拼多多+禅游+其他约10只分散组合）+港股打新（药明合联）+其他） 2024：130%+（港美股持仓：英伟达+泡泡玛特+小米集团+腾讯+其他约10只分散阶段持股组合）+港股打新/炒新（老铺黄金+卡罗特+华润饮料+毛戈平等）+恒指期货网格交易+事件驱动交易。 2025：120%+（港美A持仓（小米+金银铜矿股组合+红利股+次新股轮动切换）+港股打新/炒新（布鲁可+蜜雪+映恩+紫金国际+a/h股）+其他短线交易） 注：因打新资金分散到很多账户，统计不严谨，收益率仅仅是按年初可动用投资资金起算毛估估。 一、今年的投研、投

四只热门股混战，虽然冲突但资金太多太拥挤，最终拿货量还是远低于预期。 涨幅同样也低于预期，但整体还是涨的，打新只是赚多赚少的问题。 打新以外，有一些认知和具体交易的执行，因人而异，差距可能会很大。 比如，看到壁仞大涨70%+，认为智谱、天数也会大涨（比如30%、50%以上），甚至去炒新的，可能要吃瘪。 天数首日从27%砸到8%收盘： 智谱是暗盘就砸到个位数涨幅了。这两只我本来也只是一般看好，但暗盘一开10分钟我就迅速接受了市场的出价，4：27分决定直接卖完 不过首日智谱直接被砸到破发，然后被中金捞起，那我也不妨跟着买进去做一把日内了。 精锋中规中矩，算是比较稳的。 因为智谱、天数的拉跨走势，相当一部分同学认为minimax要不行了——其实反过来，minimax暗盘大概率要给低价买入的机会了。 实际上这批我个人最看好的也是minimax： 暗盘一开，直接在10%-15%几笔买入，后面就直拉到30%附近了。 刚看了配售结果，minimax国配高达36.76倍，2025年能排在前几了，也是这几只GPU/大模型公司中最多的。 不过传闻中的柏基投资没有在文件里体现，那就当无。目前的投资者阵容涵盖腾讯、阿里、小红书、红杉、高瓴、阿布扎比/新加坡政府投资基金等等，已经足够强大了。 今天暗盘三只，都不错，其中金浔资源乙组中4.8万，大概是性价比最高的。 港股新股就是有大涨、有破发，有来有回。 做错很正常。做对要落袋。 积攒认知、总结进化，等待下一次机会。 下一个更好。永远相信美好的事情即将发生。

B机制以来一度24连涨，11月28日海伟股份开始出现破发，12月再添2个成员：遇见大面，天坑半导体。 截止发文一共27张3破发，胜率大概有90%，暗盘/首日表现如图： 整体看胜率还是很高的，经常还有翻倍涨幅的。 但中签率就非常感人，1手中签率已经低到1%左右，乙组抽签。 所以现在B机制打新预期非常低，冷门的可能多少有些问题（不过再冷也很容易打到百倍），热门到几千倍低成本陪跑期待中1手几手赚个几千元，对大户来说都不够持仓市值波动一下。 当然比A股摩尔线程还是高点，摩尔有482.66万户股民，中签率为0.0363%。但人家一签赚20多万啊。羡慕。 今年港股新股申购人数最多也就是30多万户（紫金国际：35万）。 —————————————————————— 京东工业新股分析： 1、业务：依托京东集团在中国提供广泛的工业品供应，排名第一，规模是第二名的3倍，市占率4.1%。 2、业绩&估值：2022-2024年营收由141涨到204亿，复合增长20.1%；经调整净利润7.1、8.2、9.1亿元，复合增长率12.8%；2025年上半年5亿，同比增长34.1%。 预估全年10亿，对应今年估值也有30-40倍，对应业绩增速实在太贵。 有券商指引2026年PE是20倍，这意味着利润能到15亿+，增长50%？ 不是没可能。分拆型子公司跟母公司有不少关联交易和资源共用，成本多放到母公司利润就好看了。 但即使这样也透支了1年业绩，而且也看不到有可持续性。 这个业务在京东内部乃至当下的市场也不是好生意。今年以来京东集团到处撒种，掀起外卖补贴大战、搞线下食堂，甚至还开始搞医美？还造车？ 看不懂东哥。 3、其他ipo信息。 发行比例7.89%，不算多。 2023年前期卜投资者入场的估值比现在溢价了42.9%，这个不是打新的理由，只说明机构也会错判。 基石有几家外资，最大的M&G管理超过

盯在耻辱柱上吧。 河北海伟股份，中金保荐，公开5426倍，国配6.11倍，绿鞋15%，发售量调整权90%给国配。 暗盘高开然后直接砸到0%附近横盘。首日直接破发无抵抗： 自8月份新股改制以来，B机制（非A/美+H）新股25只，24涨1跌，整体胜率仍然高达96%： 花半秒钟就看透事物本质的人，和花一辈子都看不清事物本质的人，注定是截然不同的命运。 破发一个就断言以后没得玩了，这种轻飘飘的结论不要轻易去下。 港股新股，无论什么机制，只要是注册制（一定程度市场化），破发就是100%会出现的——没有破发，那是大A股。 B机制也是注册制之上的产物，B机制只是改变了分配的方式，但不能改变市场、公司自身质地——甚至没有那么复杂，公司不安排资金搞事、市场承接不足，那就是破发了嘛。谁不知道大部分B机制（以及大部分新股）是没什么基本面的，都是搞事的多。 所以一定会有破发的B机制，只是时间问题。我之前其实也有前瞻，所以毫无意外，射程范围。 但实际上，各位之所以云集在港股打新，就是因为港股新股不是100%上涨的。 因为如果100%上涨，这是无风险套利，市场会把中签率打低到万分之一以下。 因为不是100%上涨，但整体有超过50%-70%的上涨率，这里面才能发挥个人能力去优化策略，提高胜率，降低风险。 这个市场鱼龙混杂，看似都在打新、炒新，但每个人的认知、资源、资金久期、风险偏好各不相同。 如果你可以接触到轩竹生物的核心信息层，知道它要从18亿流通市值直接炒到100亿入通（目前分析的可能性，非100%），你首日150%去买还能赚到1倍多——内幕交易来钱最快。 不过没有如果。我也没有。内幕交易是违法的。 我们可能也没有途径去参与国配，那里有90%的货呢。（如果你能参与，需要先想想别人凭什么给你分货，毕竟行情好的事后分货就是分钱，为什么给你分钱） 我们只能老老实实参与公开，B机制后接近摸奖，涨再多中不了也

最近行情一（hen）般（can），回撤不少。不舒服就开始减仓位，开了点空单（买保险）保护多头资产。 港股新股，多给了9条命。在过去如此，当下如此。期待未来会继续。 创新实业顶着大市的回调，从开盘破发到拉涨30%+，且速度很快，并没有开盘洗一洗。 盘前我自己判断：70%概率在-10%到15%之间运行。30%概率超出这个空间。 结果是超预期的。分批卖出大法，10%-30%之间卖了一半多，剩点首日继续卖。 B机制新股的独立性和容错率目前还是足够的高，即使对行情和基本面判断错误还是可以赚到点零花钱。 截止发文，非A/美+H的B机制新股依然是全胜记录。同时，公开认购倍数和中签率也很感人，最近降了下来：乐舒适1813倍，创新实业447.2倍。 但接下来量化派+海伟股份两只小市值B机制，分分钟又是几千倍认购了。 接着打吧，低成本参与，中签赚点伙食费也好。

1、禾赛科技。 公司简介：全球激光雷达龙头，首家月交付突破10万台的激光雷达厂商，累计车载激光雷达市占率33%，L4自动驾驶细分市场占61%。   公司目前具备芯片化架构（自研XT/AT芯片）+车规级可靠性（AEC-Q100 Grade2）＋规模化交付，形成“技术-成本-产能”三重护城河。   国内客户覆盖理想、小米、极氪、比亚迪、长城、广汽等全系标配激光雷达车型定点。 财务与估值：2025Q2单季营收7.06亿元，同比＋53.9%；单季净利润4,410万元。   2025H1营收12.32亿元，同比＋50.6%；归母净利润2,654万元，上年同期亏损1.79亿元，实现GAAP口径扭亏。   管理层2025年业绩指引GAAP净利润2-3.5亿人民币，非GAAP净利润3.5-5亿人民币。乐观预计2026年业绩继续高增长到10亿利润，对应现价也将近30倍PE。透支一年。 估值角度没有安全边际，也不符合我个人审美。 港股打新&持股：二次招股，按惯例港股定价会相对美股折价3%-5%，但从定价到暗盘交易通常有2天的波动影响，波动向下即是风险，向上即是惊喜。我个人预计会直接放弃申购。短期也不打算建仓买入持股。  2、健康160 基本面一般，不是我的菜。保荐人申万宏源简直是垃ji一个。连个基石都没有。   我个人预计不会申购。 3、美股打新FIGR+GEMI 富途/老虎可以申购，币圈概念股。比较热门，对于分配不要预期太高，但可以期待美好的事情即将发生。

一天五只，有点乱，乱中有序。 先说一下我个人暗盘前+开盘预案： 1、两只小股没打也不打算买卖，不看。 2、蓝思+极智嘉打得多，打了就是看好，看好就不急着跑，反而是倾向于先寻找买入机会，但这两只太热，开盘抛压预计不小，需要先观察一下盘面再做买卖决定，因此开盘不会有太多动作。 3、准备读秒开盘买峰岹，一是打得少，二是没那么热，可能是平开。我挂发行价、直接读秒到开盘摁买入，不过只有部分成交，后来继续追买了一些。（这居然是暗盘最赚钱的交易，蓝思+极智嘉打新暗盘基本没赚什么了） 4、接下来看到蓝思开始回落，极智嘉涨不动、横盘在发行价附近，都低于预期，没有买卖的欲望，按兵不动到尾段。 极智嘉一度破发，我卖了一半出去；峰岹也卖了1/3（连打新带买入的仓位）；蓝思尾盘买了一些，希望首日有更好的价格。 接下来配售结果简要： 1）大众口腔：公开108倍，国配0.96，套路回拨； 讯众：公开12.79倍、国配1.01倍，正常回拨10%； 不太关注小股了，看你们吃肉。 2）峰岹科技： 1、公开138.26倍，6.68万人申购/3.69万人中签，一手中签率20%，20手稳1；甲尾267人/中签60250，乙组1145人，其中乙头579人中签20.49万市值，钉头锤31人中签324.15万市值。 乙头比甲尾人数多，发售量调整权+绿鞋都发了。 2、国配8.61倍，基石+承销关联客户再度国配拿货，前十份额91.25%。比隔壁蓝思国配人数少、更集中一些 暗盘平开高走涨了6.97%，还不错。 3）极智嘉： 1、公开133.62倍，94292人申购/39481人中签，一手中签率4.26%，25手稳1，甲组均一中签率划分；甲尾807人/中签14.11万，乙组1476人，其中乙头847人中签16.8市值，钉头锤42人中签395.14万。 乙头和甲尾人数差不多，发售量调整权+绿鞋都发了。 2、国配30.17倍有点吓人

一日5只新股，上半年收官战。简单摘要说一下。 首先排除两只小市值的，大众口腔、讯众通讯，市值不足20亿，这类通常是博炒、博回拨，没法重仓打。有其他更好的更确定的，就少打或者直接放弃了。 其次，FORTIOR、蓝思科技，都是A+H，也就是二次上市。自从海天、三花、安井食品破发（或近似破发）后，A+H新股情绪急转直下，回归正常折价范围，通常是-20%-30%的范围。差一些的要折40%+。 1、蓝思科技 蓝思科技A今天大涨了11%，成交额42亿，这明显不是做局，是市场真金白银交易出来的。原因主要是苹果计划2026年出折叠手机刺激，今天果链集体上涨。 加上中信保荐+基石阵容不错，保发行价概率较高，上可看5%-10%涨幅了。 蓝思科技也是这波打新资金的抱团之选，孖展、倍数都是最多的。 近期业绩，蓝思科技2024年利润30亿与三花相当，Q1营收10%+/扣非利润+60%。 另外有智能汽车和座舱业务、智能头显及穿戴，恰好小米出了yu7和AI眼镜，蓝思作为供应商应该能吃到肉。 小米旗下GreenBetter也当了基石投资者。 2、FORTIOR 首先，市值小了一些，只有130亿。有时市值说明了很多，何况是二婚股。 这个折价得比较多，将近40%。但毕竟龙头中芯国际都折价54%呢。 其他方面都中规中矩吧，感觉也能勉强打一些。 3、极智嘉-W 按 2024 年的收入计，极智嘉成为全球最大的仓储履约 AMR 解决方案提供商，已连续六年保持该领先地位。该公司提供了一系列 AMR 解决方案，旨在赋能仓储履约和工业搬运场景，在大幅提高供应链效率的同时减少对人工的依赖。 2022-2024年AMR解决方案终端客户总数254、296、324，复购率58.3%、70.9%、74.6%。指标不错。 2022-2024年收入14.52、21.43、24.09亿；毛利率17.7%、30.8%、34.8%，逐年提升。

结论：（我）全力参与椰子水，小打一下泰德，放弃云知声。仅是记录，不构成投资建议。 以下是新股分析，摘要说下。 一、IFBH 1、公司简介 一家植根泰国的即饮饮料及即食食品公司，由泰国知名饮料制造商General Beverage分拆国际业务而来，该业务负责 以if 及Innococo 品牌制造及向国际市场（不包括泰国）销售食品及饮料产品（“国际业务”）。 按零售额算，公司2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率34%，超越第二大竞争对手7倍以上；2016年起在香港连续9年蝉联榜首，2024年市场占有率60%，超越第二大竞争对手7倍以上。 2、管理层、股权架构 公司的创始人Pongsakorn Pongsak先生直接及通过General Beverage合计持股77.64%； IPO前投资者，包括FAF2 VCC、Oasis Partners及10BIF，分别持股5.11%、4.23%及1.76%；PP承让人总共持股6.80%； 其他现有股东，包括Piyamas Lertvorapreecha女士（独立第三方）、Metaphon Pornanektana女士（公司的商务总监）及Vipada Kanchanasorn女士（公司的营运总监），分别持股2.67%；0.89%及0.89%。 ipo基石投资者（内、外资（含泰国资本）来了不少），合计占比约28% （简评：股权结构不错，泰国企业可能国内机构不太好覆盖和跟踪，但能拉到不少基石背书，可靠度提高） 3、行业信息、公司主营业务与产品 全球椰子水饮料自2024年50亿美元以11.1%的年复合增长率增长至2029年85亿美元。 预计大中华区椰子水饮料2024-2029年复合年增长率19.4%，从10.93亿美元增长至26.52亿美元；对应全球市场复合增速11.1%。 IFBH采用轻资产业务模式，只专注