太空经济正从“高风险利基”跃升为“万亿美元基建”。看新闻里报道的，他们正在寻求募集超过300亿美元资金。按照这一募资规模计算，这公司的估值将达到约1.5万亿美元。SpaceX 若2026年真的能按1.5 兆美元估值 IPO，将直接把整条产业链推向“估值重估快车道”。 再加上最新行政令里提到的追加 超过500 亿美元订单，等于给产业补上一台“双引擎”。就是那个《确保美国太空领先地位》（Ensuring American Space Superiority），简直就是这个产业发展的核心“引擎”。投资目标明确设定到 2028 年为美国太空市场吸引至少 500 亿美元 的额外私人投资。政府采购转型，要求 NASA 和商务部改革采购流程，优先采用固定价格合同和商业解决方案，让政府从“开发者”转变为商业服务的“大客户”（Anchor Customer）。 还有空间基金会Space Foundation最新的《The Space Report 2025 Q2》里提到，2024年全球太空经济规模达6130亿美元，同比增加了7.8%，其中商业领域贡献占比达78%。并预计最早2032年跨越1兆美元。报告亦指出2025上半年全球轨道发射149次，SpaceX以81次占半数以上，卫星宽带与地球观测成为两大高景气板块。 SpaceX一旦上市，将把太空从前沿高风险技术板块，重塑为面向通信、数据与安全的基础设施资产。行政令则提供了财政与军工订单的确定性。两者叠加，意味着产业迎来估值方法论的切换，从“单次发射收入” 到 “长期订阅与数据价值 + 国防合同现金流”。换句话说，就是将把登月—核能—国防三条主线与商业化结合，构成“财政订单 + 商业订阅 + 数据服务”三位一体的收入结构，从而提升龙头与产业链的估值可持续性。 我们这些没有什么内幕消息的小股民，要如何参与投资这个SpaceX呢？ 如果你以为“太空股

大新闻，投资界的又一个大新闻，地球村里的带头大哥又搞了一件大事，召集了24家地球村里的科技大巨头们，签约了一个“创世纪计划” Genesis Mission，这份名单涵盖了当今地球上的 AI 与算力领域各大重量级玩家，例如Anthropic，OpenAI，Google，Microsoft，NVIDIA，AMD，Intel，IBM，Amazon，Oracle等，这不仅仅是一场美国科技界的集体动员令，这是在把整条链路一网打尽，相当于美国能源部给市场做了一次“官方选股”。关注，立刻要去关注起来 [财迷] 为什么这么说呢，根据美国能源部（DOE）12月18日的公告，创世纪计划已与24家科技公司签署合作备忘录（MOU），大家可以看出这个名单覆盖了的玩家们，几乎都是这个领域的精英级的大厂，本身实力雄厚，知名度也相当给力。 例如AI模型的OpenAI，Anthropic，Google，Microsoft等，这些公司热度本来就高，很多股票都是大家熟知的热门股，这个名单一出，就像锦上添花。特别是微软 Microsoft作为 OpenAI 的主要合作伙伴，将其模型深度集成至 Azure 云服务和 Microsoft 365 Copilot 中。 云算力的AWS，Google，Microsoft，Oracle，CoreWeave 等，特别是亚马逊 Amazon通过 AWS 占据全球约 31%–32% 的云基础设施市场份额，是公认的行业领导者，微软 Microsoft的Azure云平台在2025年继续保持强劲增长，市场份额约占20%，深度集成 AI 算力服务。 还有芯片供应的NVIDIA、AMD、Intel等。 以及解决方案与传统强者IBM、Accenture、HPE 等。 这么大的一个计划，多么好的抄作业机会啊。如果我们想要抄这份作业，首先要搞清楚三条主线，第一条主线是，谁的算力底座最稳。NVI

这个周末去隔壁城市新山逛街，看到 Johor Premium outlets Year End Sale 正在进行时，折扣力度非常大，例如这个Nike的鞋子只要102马币，妥妥的骨折价啊，换成新币就是30多块而已！便宜到我们觉得是假货了。[鬼脸] 全白色刚刚好可以给小孩穿去学校，我小孩学校的校鞋，要求是全白色，我们家小孩穿鞋子可费了，2个月就发黑没法穿，打算一口气买个几双，结果人家说那个尺码只有剩下最后一双了 [捂脸] 话说， $耐克(NKE)$ 这几个月的股价，也是在跌跌不休。特别是刚刚过去的这周，他们的财报发布之后，股价就像打了股折价，直接来了一个大跳水。这个必须要好好去八卦一下，看看Nike这次的财报，是不是真的这么不堪。[暗中观察] 先看Nike这个季度的营收情况。2026财年第二季度，Nike 实现营收 124.3亿美元，同比增长 1%，在剔除汇率影响后为零增长。这个收入，算得上是一份“既不差也不亮眼”的成绩单，面对产品组合调整、渠道策略切换、北美关税上升及中国需求波动，他们是勉强维持了稳定。 其中批发端强劲复苏，收入达 75 亿美元，同比增长 8%，成为本季财报的一大亮点。 直面消费者（DTC）业务承压，收入 46 亿美元，同比下降 8%，来自数字端的下滑尤为显著（-14%）。 从他们的收入结构来看，北美独撑大局，中国与 APLA 明显拖累。NIKE Brand 收入小幅增长（+1%），总收入 121 亿美元，增长动力集中在北美，其他区域表现不均衡。北美批发端的补库需求、产品节奏改善，成为推动全球增长的核心。 EMEA整体温和增长（+3%），其中以欧洲的服饰恢复为主要支撑，但数字端与直营店表现偏弱。 中国区持续承压（-17%），鞋类-21%，服装-6%，装备-25%，均为高双位数下滑，

今天冬至节，愿朋友们暖心暖胃，一切顺意安好！[开心] 新加坡这边不怎么关注这个节日，除了一些我这样新移民。我早上去了趟超市，买了几包汤圆饺子什么的，打算等下做个汤圆酒酿， 现在都吃不了多少，懒得自己手工做了，都是超市买现成的。 得了闲，来学习一下，今天读一读 $美光科技(MU)$ 的财报，因为这只股票一路飞升的这个猛劲儿，太引人注目了。 这次的财报，他们的成绩非常优秀，规模与盈利全面创纪录，营收 高达136.4亿，主要得益于DRAM和NAND产品的销售增长。 这个营收数据非常了不起，同比增加了57%，环比也增幅了21%，创了他们公司 46 年来的一个历史新高，牛 👍 Non-GAAP每股收益EPS为 $4.78，看看下面这个季度对比图，连续很多个季度都是在创新的记录，他们下个季度的EPS预期，更是高的离谱，信心这个高涨程度，简直有点狂的嚣张了，不过，股东们应该都非常中意他们的这个得瑟样子吧 。 [贱笑] 这个季度他们的GAAP净利高达$52.4亿，毛利率高达56.8%，媒体与卖方普遍将本季称作“AI需求加速+HBM驱动”的拐点，数据中心与云业务贡献高利润，HBM带来的结构性提价与产品组合优化，直接推升了他们的毛利率与EPS超预期。 他们的自由现金流为39 亿美元，是自2017年 NAND 并购潮以来，单季最高记录了，等于是“一个季度就赚回了 FY2024 全年 FCF”。资产负债表现金 120 亿美元，净现金头寸（-38 亿美元）转正仅需 1–2 个季度，他们开始派息，并暗示 2026 年回购重启。 这次财报还有一个关键信息，就是管理层给出的 Q2’26 指引，收入 187 亿美元，毛利率 68%，EPS 8.42 美元，三项数据都乐观的有些嚣张的程度。管理层与媒体一致强调，AI 数据中心扩张拉动H

重量级大股东大笔抛售 $英伟达(NVDA)$ 套取现金，这个新闻快要刷屏了，赶紧瞧一瞧，到底是怎么回事。[暗中观察] 看新闻里说的，12月15日英伟达独立董事Harvey Jones以177.33美元的均价，减持了25万股，套现约4400万美元。他减持的股份购于1997年，比这公司1999年上市还早2年，属于“原始级”筹码了。不过，人家减持后仍通过家族信托持有700多万股，对应市值约12亿美元，所以这并非是清仓式撤离。 各人感觉，单就这个抛售的“数量”而言，对英伟达的股价几乎不存在持续抛压，只是这个信号意义被放大了。AI估值回调期，任何内部卖盘都容易被放大解读。NVDA自10月底212美元阶段高点已跌约17%，市值蒸发近1万亿美元，市场进入“高敏感”区间。 还有就是多巨头同步减仓，例如桥水、软银、巴克莱等三季度合计减持数千万股，他们的CEO黄仁勋本人，近半年也多次套现，整体形成“内部人逢高兑现”的群体印象，大佬们也是人，看到盈利很多了，有想法，落袋为安，也是人之常情。 肯定也有情绪的原因，美银12月调查显示，54%全球基金经理认为AI概念股处于“泡沫区间”，虽然仍有大量的资金涌向英伟达、博通，谷歌、甲骨文、美光等等这些AI巨头们，这些都是受益于AI投资狂热的AI算力产业链领军者们，但是整体看来，市场对于这波股票市场AI繁荣能否持续的疑虑也在加深，不少的分析师认为这轮AI投资热潮的“最好时光”已经接近尾声了。 在此环境下，Jones的4400万美元虽金额有限，却容易被视作“连最懂公司的人都开始收钱离场”的确认信号，放大短线波动。 对我们这些普通投资人来说，这新闻给了我们三条启示，第一条是短线。怎么说呢，内部减持+宏观轮动，168美元是关键分水岭，跌破则波动率或再次放大，适合降低杠杆、等待情绪修复。

小雪花 Snowflake的AI 故事，讲述的非常美好，从“概念”到“一亿美刀”，Snowflake Intelligence（自然语言对话数据）已经上线 6 周，据说已有1200客户试用。也看到新闻报道说他们与Anthropic 签 2 亿美元多年合约，把 Claude 模型搬进平台，提供多步骤 AI 代理。这个合作还被定位为一项联合市场推广计划，旨在为企业客户提供人工智能智能体（AI agents）服务。 然后，连续好几天 $Snowflake(SNOW)$ 突然来一个断崖式下跌，红线拉的老长，我以为发生了什么大事，是不是合作黄了，仔细一看，原来是出财报了，难道财报成绩很不理想？ 八卦一下去 [你懂的] Snowflake这个季度的总收入为12.13亿，比华尔街预想的 11.8 亿多。其中产品收入达11.58 亿美元，同比增长29%，超出市场预期。产品营收，可以说是Snowflake 的“纯自来水”，占总收入 96%，客户用平台存算数据时直接产生。增速 29%，虽比 Q2 的 32% 慢，但绝对额仍创纪录。 Snowflake这个季度的每股收益Non-GAAP EPS 为$0.35，按美国通用口径（GAAP）仍亏 2.94 亿，但剔除股权奖励等“账面杂费”后，Non-GAAP 每股赚 0.35 美元，也优于预期 0.31 美元。 毛利率Non-GAAP 产品毛利 76%，连续 5 季持平，规模经济被加大 AI 投入抵消. 据说他们内部已经是在用AI写测试脚本、自动运维省人力。行政费用从11%降到了5%，上半年提前招人结束。Non-GAAP 营业利润率 11%，首次在 Q3 实现“双位数”增长。净收入留存率（NRR）125%（较去年 127%再降），但仍属行业领先。这个净收入留存率（NDRR）

老虎证券是一家专注全球投资者的在线券商，核心业务包括美股、港股交易、财富管理、ESOP（员工持股计划）服务，以及数字资产交易。以“移动优先”策略和技术驱动的交易平台闻名，目标是为全球投资者提供低成本、高效率的跨市场交易体验，且踏踏实实的在朝着这个目标坚定，且快速的前进。 我持有 $老虎证券(TIGR)$ 的股票，我也是老虎证券的忠实用户，常年在老虎社区里活跃的一份子，这么多年亲自见证了这个公司的一步一步的稳打稳扎的运营着，他们2025年第三季度（截至9月30日）财报也显示出他们公司在收入、利润、客户资产等方面均创历史新高，他们的努力是有成绩的，他们在全球市场扩张和产品创新上的成果，是有目共睹的。 这次老虎证券财报的核心财务亮点，我只简单记住了三个数字。 第一个数字是总收入高达1.75亿美元。同比增长 73.3%，环比增长 26.3%，创历史新高。主要驱动力是交易佣金，利息收入，IPO分销及财富管理服务。这个收入，还是在佣金给了很大的折扣之后的，如果不给那么高的佣金折扣优惠，收入还能高不少。 老虎App操作期权的手续费，是我见识过的所有券商里最少的，下面这2笔期权交易都是我亲手交易的，都是近期的，一个是在老虎App交易，收费是0.1，另外一个是在友商交易的，收费是3.35，没有拉踩的意思，只是作为一个普通的打工人，同时使用几个平台之后的体验对比。 第2个数字是净利润达到5380万美元，同比增长约2.8倍（2024年同期为1,791.86万美元），毛利率高达89.38%，较2024年同期的84.48%有所提升，显示出他们的盈利能力增强。每股收益（EPS） 为0.31美元，较2024年同期的0.11美元增长172.7%，表现强劲。盈利能力显著提升，说明他们公司不仅在扩张，也是在赚着钱。 第3个数字是客

华纳兄弟，说到这个牌子，简直可以在地球村任何一家影院大声喊一句 ，谁人不识君？相信每一位经常看电影的都不会陌生，华纳兄弟电影，简直是贯穿我童年美好记忆的一个大招牌！每一次考试成绩出来，每一个小小的进步，都是一次让父母买票带着去看电影的好理由。[龇牙] 以后，华纳兄弟影业及流媒体就换主人了，今天的早报新闻说，这次收购之后， $奈飞(NFLX)$ 将拥有HBO及其热门剧集库，包括《黑道家族》和《白莲花度假村》等作品。华纳兄弟的资产还包括它位于加利福尼亚州伯班克的庞大制片厂，以及包含《哈利·波特》和《老友记》在内的海量影视档案库。奈飞还向华纳兄弟探索承诺，将继续通过院线发行华纳公司的电影。 这笔827亿美元的大买卖，对双方都是大利好吗？我怎么觉得有点悬啊。看看奈飞昨晚这股票跌的，都快要到半年的最低区域了。感觉这一重大收购引发了市场对Netflix财务状况和长期战略的担忧，尤其是短期内可能对他们公司现金流和盈利能力造成压力。 为什么跌呢，原因大概是下面这些： Netflix 这个举动，感觉有点像是在“借钱买豪宅”，Netflix 要背 500 多亿新债，这么大一笔钱，高杠杆可能限制Netflix未来在原创内容和技术上的投资，于是市场先被吓跑了，股价自然就跌了。 还有“办证风险”，美国国会和行业工会已公开反对，认为交易将削弱竞争、损害消费者利益。这个交易，美欧政府要审 12-18 个月，万一交易黄了，Netflix 还得交 58 亿“分手费”，直到审批完成之前，这个阴影可能就会一直罩着。 当然，后年如果一切顺利，就是好消息啦，意味着豪宅到手啦，若交易完成，Netflix将成为全球最大流媒体平台，订阅用户总数接近4.3亿（Netflix约3亿+HBO Max约1.3亿），在“流媒体战争”中确立压倒性优势。N

$惠普(HPQ)$ 2025 财年第四季度财报出炉了。我一直以为惠普就是个打印机公司，在很多地方都见到他们这个牌子的打印机啊，墨水啊，广告也经常提到他们的打印非常不错。今天读了财报，才发现，他们的电脑业务居然才是主营！[惊讶] 他们这次的财报，提到的AI 战略很吸睛，不是“讲故事”，而是“卖设备”。感觉 HP的AI打法分三层，不靠 AI“画大饼”，而是把 AI 当成“卖更贵电脑”和“省费用”的工具，对利润是双向利好。从我这个小白视角，一层层拆开看就是： 终端层方面，AI PC，已推出 AI Station、49 英寸 AI 显示器等“边缘设备”。本地算力 1 000 TOPS，不用联网就能跑大模型。据他们的目标看，是打算2026 年 AI PC 占整体出货量 50% 以上。 软件层方面，AI 应用商店与 200+ 家独立软件商（ISV）合作，做本地 AI 插件（例如 Photoshop AI 抠图），抽取分成，类似苹果 App Store，但这个还在早期。 还有内部效率层，AI省成本。据说2026要启动“AI 驱动生产力”项目，计划 4 年省下 10 亿美元。其中 40% 来自客服自动化、40% 来自供应链优化、20% 来自研发提速。 回归正题，看一家公司的财报，先看他们的主营，靠什么赚钱。从这次的财报，我们也可以看到HP到底是靠什么赚钱。讲故事也好，卖设备也好，能赚钱，才是终极目标！[财迷] HPQ赚钱，主要是靠Personal Systems（个人电脑），占全年收入 70%。包括笔记本、台式机、工作站、游戏本、AI PC。全年营收 385 亿美元，同比 +6.5%。营业利润率 5.3%，相当于卖 100 元赚 5.3 元。 然后才是Printing（打印），占全年收入 30%。包括打印机、耗材

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$戴尔(DELL)$ 在 2025年10月31日结束的FY26第三季度交出了一份亮眼的成绩单, 可以说是收入创了新高，利润率也改善，AI业务也爆发了，现金回报力度大很多了, 日子过的是越来越好了。这次的财报，也让大家看到了Dell 的优势，不光是定制化高性能解决方案 ，也包括了快速部署大型集群，外加全球服务能力。业务非常能打。👍 营收270亿美元，同比增长11%，创历史第三季度新高。为什么营收创新高？AI是最大推手。Dell CFO David Kennedy 在财报中明确指出，AI服务器订单是核心驱动力。AI服务器出货全年预计达250亿美元，同比增长150%。AI服务器订单额达123亿美元，年初至今累计订单超300亿美元。这意味着 Dell 已经从传统 PC 厂商，转型为 AI基础设施巨头，并且订单管道（pipeline）远超当前积压（backlog），未来几个季度仍有强劲增长。 Dell 的业务分两大块，这个季度的收入分业务看，可以轻松看出 基础设施解决方案集团 ISG 在领跑，客户解决方案集团（CSG）表现一如既往的稳健。 基础设施解决方案集团（ISG）的营收为141亿美元，同比增长24%，服务器与网络101亿美元，同比增长37%，创纪录。存储40亿美元，同比微降1%。利润率12.4%，略低于去年，但绝对利润增长16%。AI服务器需求带动 ISG 爆发，存储略疲软，但整体表现强劲。 客户解决方案集团（CSG）营收124.8亿美元，同比增长3%，商用PC106亿美元，同比增长5%。消费PC18.6亿美元，同比下降7%。利润率6%，与去年持平。虽然他们d PC业务趋于稳定，但是消费端疲软，还好商用端仍有韧性。虽然PC业务不是 Dell 的主要增长点，但现金产生能力稳定，能支撑公司持续投入与股东

小伙伴们周末愉快啊[开心] 一日之计在于晨，我来读一个 $Zoom(ZM)$ 的财报，2025年11约24日新鲜出炉的第三季度财报。这家视频通讯公司发布超出预期的季度财报后，维持住了85.00美元的目标价，表现可嘉 [财迷] 有些朋友可能不知道Zoom到底是干嘛的，他可以让企业 学校等机构，开会，打电话，做客服，招新人，做培训等，都在 Zoom 一站式完成。 Zoom的产品矩阵是视频会议（Meetings）+ 电话系统（Phone）+ 客服中心（Contact Center）+ 招聘（BrightHire，刚买）。他们的收钱的模式是订阅制（SaaS），客户按月/年交“座位费”，有点像 Netflix 那样的模式。当年疫情时期，Zoom涨的非常疯狂。我以为疫情后，他们可能没有办法维持住，今天读财报发现，疫情后，人家也是做的风生水起，看看下面这个关键数据表格，是不是非常牛 👍 先看营收，Q3总营收 12.3个亿，同比+4.4%。这个收入增速 4.4%，到底慢不慢？如果跟“疫情疯长期”比，2021年同一季度他们的增速高达 35%，那现在确实慢。但是，如果我们拿他跟“同行”比，例如微软的Teams、思科的Webex都在低个位数，4.4% 算及格的。 我们也可以看收入结构，Zoom的企业大客户（>10 万美元年费）数量 4363 家，同比 +9%，他们付的钱更稳定、涨价也更容易。但是，他们的在线散户（自己信用卡买单）继续流失，但“月流失率”降到历史最低 2.7%，说明最狠的逃兵潮已经过去。从这个结构看，Zoom 主动“弃量换质”，把精力放在“大单”和“AI 增值模块”，增速虽低，但质量更高。 每股收益（EPS）为 1.52美元，大幅度击败预期，下个季度的预期也在增加，呈现出一个非常明显的爬坡状态。从这里

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相信经常在老虎社区的朋友，对 “收费群” 这个概念肯定不陌生，好几位实盘博主，都有着他们的“收费群” 。有些良心博主开有一些免费群，定期或者不定期的，会在免费群分享一些干货 （有些原创，也有很多搬运来的），这些免费群，其实也是他们的备用鱼塘，维护的好的，很多会员会加入收费群。而群费，就五花八门了，上至几千dollar月费的所谓 “私教群”，下至几百一个月的那种所谓 “资讯群”。这年代，无论真假，随便包装一下，大师大佬就满地跑了 [贱笑] 我看到的，我只能说我看到的啊，范围很窄的，很多稍微有点名气的博主，会员都是几千几百的，我想说，钱多的人，真多。这不，刚刚话题虎老师的帖子说，前段时间大肆宣传做空 $英伟达(NVDA)$ 和 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 的“大空头”Michael Burry，也开收费群了，$379/年。亿万富翁也开始“觊觎”散户的这三瓜俩枣了 [捂脸] Michael Burry的这个套路其实谈不上不新鲜，先搞个事情，越大越好，把流量搞起来，关注的人多了，名气大了，收费群才能收割更多的“韭菜”。这种付费订阅模式的商业逻辑可以从三个核心维度来理解：流量变现、品牌溢价、市场环境变化.内容生产成本几乎为零（观点、评论、直播），边际成本接近零，毛利率极高.与传统基金管理相比，不需要承担业绩压力、合规成本、资金流动性风险. 对于知名投资人而言，管理基金意味着监管压力和业绩考核，而内容变现更轻松. [贱笑] 移动互联网把“百万粉丝”门槛降到“几千真爱粉”即可养活团队，主要是散户们对“即时观点”的付费意愿被 OnlyFans、Substack 等训练成熟。 这也反映了一个趋

朋友介绍说如果我们从Shopback进去Trip网站，订酒店啊，买机票啊，或者旅游配套，可以拿到6% - 7%的现金返现，我好奇的试了一下，还真的是这样，酒店钱的6%显示在返现栏目，但是要等1个多月才能提取到银行户口去。Trip现在也是玩的挺花的啊 [鬼脸] Trip.com Group Limited是一家全球领先的一站式旅游服务平台，提供住宿预订、交通票务、打包旅游和企业差旅管理等服务。旗下品牌包括携程（Ctrip）、去哪儿（Qunar）、Trip.com 和 Skyscanner，大家比较熟悉的应该就是Trip了吧？界面使用非常容易，物美，价也廉，还有众多的玩家评论，我们可以看看评论，参考别的玩家的旅游体验，非常不错。👍 按理说，做的好的平台，股价应该也是不错的，可是我看到 $携程网(TCOM)$ 的股价，居然处于这半年来的底部区域，这是财报的锅吗？刚好他们这个月发布了新财报，赶紧八卦一下去 [暗中观察] 这个季度他们的营收为183.7亿元人民币（约合26亿美元），同比增长16%，环比增长24%。住宿和交通仍是核心收入来源，占比超 75%，打包游环比大幅增长，显示季节性旺季效应明显。如果我们分业务板块表现来看，可以说是住宿与交通双引擎，打包游季节性爆发。 首先是住宿预订（Accommodation Reservation）的收入就高达RMB 80.5亿元（US$11.3亿），同比增长 18%，环比增长 29%。他们的国际酒店预订强劲，国内高星酒店需求持续。 其次是交通票务（Transportation Ticketing），收入为RMB 63.1亿元（US$8.86亿），同比增长 12%，环比增长 17%，跨境航班都已经恢复，机票预订量显著提升。 还有打包旅游（Packaged Tour）

$以星航运(ZIM)$  长期看好这只股票，低价位的时候慢慢收集起来的仓位，每次买一点，集起来就几百股了，高位的时候卖Covered Call，权当做自己在收租金。哈哈😄 分享一下，赢取虎币 [财迷]  

相信很多朋友都看了谷歌掌门人Pichai的采访，也都听到了他说的“无论您未来志在成为教师还是医生，这些职业本身不会消失，但各领域中脱颖而出的佼佼者，必将是那些善于驾驭并深度整合这些 AI 工具的人。” 我也看了这个采访，我也相信他的说法，特别是他说的，他相信人工智能将很快具备更高级别的自主任务执行能力，届时，AI 模型将能像“智能体”（agent）一样代表用户行事。其实，这应该是已经基本上定局的事情了，一家大厂裁员，可以说说是那家的问题，现在几乎所有的大厂都在大张旗鼓或者悄咪咪的裁员，难道大家还不明白这是大势所趋吗？越来越多的职位可以被替代，已经是事实。 这篇专访像一面镜子，把当下 AI 投资热潮的B 面直接摊在桌上，钱砸得比谁都凶的人，反而第一个承认“我们也有可能倒”。 [捂脸] 谷歌的900 亿美元不是“简简单单的一个加码”，而是在“加倍再加倍”，4 年 3 倍，相当于每年再掏出 1.5 个台积电的资本支出。 $谷歌(GOOG)$ 的现金流再肥厚，也第一次出现 “资本支出 ”大于 “营运现金流” 的倒挂。当一家公司开始借钱造梦，股价讲的就不再是 PE，而是信仰折现，这正是泡沫阶段的标准语法。或者说，泡沫与价值并存 = 先活下来的才有资格谈价值 [鬼脸] Pichai 把话说到最白，泡沫破裂那一刻，市场不会区分 “谁有长期愿景”！以史为鉴，2000 年光纤坟场里躺着的不只是没有商业模式的 dot com，也有朗讯、北电这种 “基本面好到可以写教科书”的设备巨擘。同理，今天的暗数据中心未来可能给全社会打折供电，但前提是你账上的现金能撑到未来，到时候控制权还姓 Google，而不是债主。 当 AI 从问答进化到下单，做投资决策，写 10-K分析，第一批被取代的，可能并不是蓝领，而是初级分析师，换句

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