在智能汽车快速发展的当下，智慧座舱的交互体验成为提升用户驾乘感受的关键。近日，云知声成功将端侧意图理解大模型落地国内知名新势力车企，这是该技术在座舱场景的首次落地，为智慧座舱交互带来新突破。该技术让车辆在无网络环境下也能实现“体验无割裂”的自然语言交互，使AI助手真正达成“离线也懂你”的智能跃升。 作为云知声自主研发的山海大模型的端侧应用成果，该技术通过先进蒸馏技术，将庞大的模型参数压缩至0.5B。这一技术“瘦身”大幅降低了对端侧设备推理硬件的要求，即便在算力为30TOPS的8295平台上，也能流畅运行，实测响应速度低至350ms，为良好的交互体验奠定了坚实基础。 端侧大模型凭借融合交互、模糊意图理解、边缘学习三大核心能力，让智慧座舱成为“懂你所需，应你所求”的知心出行伙伴。融合交互通过车内的OMS（乘员监测系统）和DMS（驾驶员监测系统），实现“手势+语音”的协同，用户指向车顶说“帮我打开这个”，车子能立刻明白并打开天窗，既安全又方便。模糊意图理解能精准捕捉用户的随口抱怨，如“车里好闷”“空调太冷了”，无需明确指令就能洞察需求并快速响应；导航时说“顺道去一趟超市”，车辆能迅速重新规划路线，实现“需求随想随说，规划即说即改”。边缘学习能力则能本地存储用户的个性化偏好，无论是座椅位置还是空调温度，车辆都会默默牢记。 在智能交互的背后，端侧大模型始终将用户的隐私与安全放在首位。隐私防护方面，构建“端到端全链路防护体系”，遵循本地计算优先原则，非必要数据绝不联网，从源头切断泄漏风险，告别AI“窃听焦虑”。驾驶安全方面，它犹如“安全管家”，实时监测行车安全，及时发现长途开车疲劳打哈欠、下车遗忘后座孩子或宠物等危险瞬间，全方位守护出行安全。 此次云知声座舱端侧意图理解大模型的落地，用创新重塑了人车交互。未来，云知声将携手更多车企，以AI技术赋能，持续拓展智能出行边界，推动智慧座舱交互

今天咱们聊个硬核话题——工程机械！你可能觉得这玩意儿离咱们挺远，但数据不会说谎：2025年上半年全国工程机械平均开工率44.81%，二季度直接干到47.1%，环比暴涨4.62%！安徽、浙江等6个省份更是连续半年开工率超50%，安徽老大哥直接以66.24%霸榜全国！ 开工率爆表的背后：基建狂魔+出口回暖双buff叠满 老铁们别眨眼，这组数据能惊掉你下巴： 国内基建：15个省份开工率同比飙升，安徽、河南、江西包揽前三，吊装设备开工率66.87%，相当于每天干满16小时！沪宁合高铁、淮河航道改造这些超级工程，直接把挖掘机、起重机忙到“冒烟”。 出口逆天：1-4月工程机械出口额180.7亿美元（+9.01%），挖掘机海外销量5.49万台，东南亚、中东土豪们抢着下单，徐工、三一的设备在印尼矿山排着队交货！ 三大细分赛道PK：谁才是真正的潜力股？ 盾构机：地下工程的“印钞机” 国产盾构机有多牛？全球市场份额48.5%，土耳其15.8米超大直径盾构机、所罗门群岛水电站项目全拿下！中铁装备的“山河号”月掘进600米，相当于3天挖通1座长江隧道，智能化渗透率超30%，AI自动导航误差不超过5厘米。 挖掘机：电动化浪潮来袭 上半年挖掘机销量12万台（+16.8%），但最猛的是电动化！5吨级电动装载机卖了3049台，渗透率25%，5年能省100万油钱。政策更给力，湖南对换新设备最高补3万，老板们纷纷淘汰“油老虎”。 起重机：吊装设备忙到“断货” 履带起重机出口1072台（+10.9%），安徽吊装设备开工率76.3%，意味着工地上的塔吊24小时连轴转。为啥这么火？新能源电站、数据中心这些“新基建”都需要重型吊装，订单排到明年！ 普通人能看懂的投资逻辑：3个信号告诉你机会在哪 政策暖风：专项债发行4.4万亿，超长期国债贴息1.5个点，钱直接砸向基建！ 设备更新：上一轮买的机械到了8年大限，今年要淘汰

家人们！今天A股最靓的仔非电网设备板块莫属！中国西电直线封板，安靠智电20cm涨停，国电南自、许继电气跟着狂欢，板块一天狂吸21亿主力资金！说白了，这波上涨根本不是瞎炒——国家电网今年要砸6500亿，南方电网再加1750亿，合计8250亿的天量投资，相当于3个茅台的市值！中信证券更是放话：2025年电网投资增速保底10%+，这才是真正的"电费印钞机"啊！ 为啥电网设备突然爆了？政策+资金双轮驱动！ 你们以为这是偶然？看看国家能源局刚放的数据：1-4月电网工程投资1408亿，同比暴涨14.6%！更狠的是1-3月电网设备投资直接飙了59.5%！什么概念？相当于你工资突然翻倍，你说爽不爽？背后的逻辑太简单了——新能源装机狂飙，风电光伏加起来14.8亿千瓦，比火电还多！但这些电发出来送不出去有啥用？所以特高压这条"电力高速公路"必须加速建！ 现在国家电网手里握着39个特高压项目，是去年的2倍！其中大同到天津南的工程已经开工，光这一个就投230亿，能拉动上百家企业、1.8万个岗位！你们说说，这产业链得吃多少肉？难怪中国西电一季度净利润直接暴涨42%，高毛利产品卖疯了！ 3只龙头股业绩大PK，谁是真·印钞机？ 别光看着热闹，咱得挑真正有料的！给你们扒3只核心标的： 中国西电：特高压绝对龙头，一季度营收52.6亿（+10.9%），净利润2.95亿（+42.1%）！最关键的是特高压订单接到手软，去年中标的国家电网项目就有14.4亿。不过家人们注意，这公司现金流有点拉胯，-7.08亿，应收账款104亿，这钱能不能收回来得盯紧了！ 安靠智电：GIL设备隐形冠军，虽然一季度营收降了35.8%，但社保基金偷偷进场了！这公司拳头产品GIL埋地下就能输电，不受天气影响，去年收入暴涨52.6%，今天直接被主力抢筹1.66亿，技术面突破年线，看懂的都在偷偷建仓！ 国电南自：电网自动化龙头，一季度扭亏为盈赚

兄弟们，人形机器人赛道彻底疯了！7月18日，宇树科技突然官宣启动IPO辅导，中信证券亲自护航，估值直接干到100亿！要知道，这家公司四足机器人全球市占率超60%，人形机器人G1卖9.9万一台，比波士顿动力便宜6倍，半年狂卖1500台！ 参股公司集体狂欢，这3只已翻倍 别看宇树还没上市，A股这些“影子股”早就嗨翻了： 雪龙集团：间接持股+机器人概念，年内股价飙涨57%，今天直接涨停封板！ 卧龙电驱：不仅参股，还和宇树合作关节模组，股价半年翻倍，融资客偷偷加仓36%！ 中际旭创：光模块龙头+间接参股，杠杆资金狂买2.85亿，机构喊出目标价翻倍！ 偷偷说，利欧股份才是隐形大佬，间接持股1.57%，是A股参股比例最高的公司！ 杠杆资金猛扑这10只，业绩预增+机构重仓 数据宝最新挖到，融资客已盯上10只绩优股，东方锆业、三花智控上半年净利润直接扭亏，新时达更是要推出具身智能控制器！这些票不仅机构扎堆，融资余额增幅全超30%，妥妥的躺赢机会？ 小心！机构警告：这两类股别碰 不过要注意，参股比例不足0.1%的公司，纯属蹭热点！东海证券说了，人形机器人2029年市场规模才1500亿，现在炒的是预期，别当接盘侠！ 最后灵魂拷问：你觉得宇树会成为“人形机器人第一股”吗？评论区聊聊 $长盛轴承(300718)$ $利欧股份(002131)$ $卧龙电驱(600580)$ @小虎活动

2025年是内地与香港资本市场互联互通新十年的起始之年，业内期待两地市场进一步深度融合。 以2014年沪港通为起点，十年间，内地和香港互联互通标的从股票逐步向更多金融产品扩大，沪港通、深港通、ETF通、债券通、互换通渐次启动。其中股票互联互通机制更是硕果累累。据统计，两地市值占比超85%的股票已实现跨市场直接交易。在交易量方面，2024年前三季度北向和南向交易的日均成交额与2014年开通首月的日均数据相比，分别增长了21倍和40倍。 值得关注的是，站在互联互通新十周年起点，近期有业内人士指出，除了进一步丰富金融产品外，还应持续简化股票互联互通的交易流程，并推动股票互联互通的制度、信息、技术等要素相互融合和对齐，促进两地股票市场进一步深化融合，为市场繁荣注入更多活力。 业内人士认为，在股票互联互通机制已经逐步完善的基础上，期待在准入条件和标准制度上进一步对齐，降低投资者交易门槛和对规则理解难度。 一方面，目前港股通的计算规则仍显复杂，不少投资者甚至一些公司投资者关系负责人和依然难以完全理解港股通加入、剔除的规则，增加了投资者预期港股通标的变动的难度，也加大了港股通投资者权益保护工作难度。 另一方面，港股通当前规则未及时与恒指相关计算规则保持一致。其中在市值规模上，2024年8月，恒指公司发布了调整平均市值计算方法公告，从“过去12个月的每月月底证券市值的平均值”变成了“过去12个月的每日(不包括停牌交易日)证券市值的平均值”。换句话说，平均市值计算从12个特定的交易日数字取平均，变成260多个交易日数字(若无停牌)取平均，实质上就等于是过去一年的每日平均市值。 而目前港股通市值计算方法依然采用原来的“过去12个月的每月月底证券市值的平均值”，并没有与恒生指数编制方法保持一致，容易造成投资者对规则错误解读。 业内人士表示，恒指调整后的市值计算方法更加科学，增加了针对港股通市值管

随着全球零售、制造、物流等产业链加速数字化转型，仓储自动化正成为提升效率与降低成本的核心路径。其中，自主移动机器人（AMR）因其灵活、效率等优势，已成为推动全球仓储自动化的主要驱动力。根据行业研究机构预测，2024年2029年，全球AMR解决方案市场预计以超33%的复合增长率增长至1,621亿元。 其中，极智嘉（Geek+）作为连续六年全球AMR市场份额第一的行业龙头，不仅在技术和商业化落地方面具备显著优势，更在全球市场上跑出了中国科技企业出海的“加速度”，成为中国智能制造出海的一张全球名片。6月30日，极智嘉开启招股，招股期截至 7 月 4 日，预计7月9日正式以“2590”为股票代码在港交所主板挂牌上市，将成“全球AMR仓储机器人第一股”。 值得注意的是，极智嘉本次招股吸引多家实力雄厚的基石投资者阵容，包括保诚旗下国际顶级长线投资机构 Eastspring、专注于中国投资机会的 Arc Avenue、雄安机器人、跨境巨头纵腾集团持有的亿格，共认购总金额约 9130 万美元（约 7.167 亿港元），多元化的基石阵容充分彰显了主流资本对公司长期价值的认可。 商业化验证充分 财务表现领先行业 与多数仍处早期研发或盈利遥遥无期的机器人科技公司不同，极智嘉具备稀缺的商业化验证能力。 截至目前，其服务的终端客户超过800家，在仓储履约AMR解决方案市场拥有全球最大的客户基础，其中不乏全球巨头，包括《财富》全球500强中的63家，2024年客户回购率高达75%，关键终端客户复购率达到约84.3%，远超行业平均水平。与此同时，客户签约订单量稳步提升，2024年，极智嘉新签订单金额达31.4亿元，为未来营收提供强劲支撑。 商业能力转化为营收，数据显示，2024年，极智嘉总收入达到24.09亿元人民币，2021-2024年复合增长率达45%；整体毛利率达34.8%，较2022年提高了17

一家连续7年扣非净利润亏损的药企，凭借一款“减重神药”的出海成功，上演了一场教科书级的战略转型。 翰宇药业6月30日晚间发布的业绩预告显示，2025年上半年公司预计实现归母净利润1.42亿至1.62亿元，同比增幅高达1470%-1664%。 对于这家曾经连续7年扣非净利润亏损的企业而言，这份成绩单的意义远不止数字本身。 “国际业务收入已成为公司主要来源”，财报中的这句话揭示了翰宇药业翻身的核心密码。从2021年海外收入占比仅6.38%，到2024年飙升至55.10%，翰宇只用了四年时间就完成了从本土药企到国际化企业的蜕变。 业绩爆发，利拉鲁肽打开美国市场 美国FDA的一纸批文改写了翰宇药业的命运轨迹。2024年12月23日，公司利拉鲁肽注射液获得美国FDA批准证书，成为首个打入北美市场的国产利拉鲁肽制剂。 获批后的产品放量速度惊人。截至2025年1月，翰宇已向美国合作方Hikma完成近140万支发货。这个数字背后是实实在在的业绩支撑——仅2024年底前，公司就已收到Hikma累计4639.63万美元（约合3.38亿元）订单。 原料药业务同步高歌猛进。2024年上半年，翰宇原料药营收同比增长219.18%至1.13亿元。公司与DS3 RX LLC签订的两笔GLP-1原料药采购订单，供货金额达数千万美元级别。 数据来源：翰宇药业财报 国际业务的爆发不仅带来收入增长，更显著改善了盈利质量。公司毛利率从2023年到2024年大幅提升7.78个百分点至57.09%，2025年一季度进一步攀升至58.68%。海外高毛利业务已成为公司盈利能力的核心引擎。 战略转型，避开国内集采内卷 翰宇药业的翻身仗，本质是一场战略选择的胜利。面对国内药品集采带来的价格压力，公司管理层做出了一个关键决断：放弃国内市场内卷，全力押注国际化。 这一战略在GLP-1管线布局上体现得淋漓尽致。2023年6月，翰宇

港交所徐经纬说：“香港的国际投资者吸引力增强，鼓励更多国际公司来港上市” 从徐经纬的发言以及港交所数据来看，今年港股 IPO 市场相当亮眼，年初至 6 月 20 日，完成 31 项首次公开招股发行，融资额超 884 亿港元，目前是全球第一的 IPO 交易所，年初至今通过 IPO 筹集超 120 亿美元资金。这背后反映出港股市场强大的融资能力与吸引力。 当前不同行业的公司纷纷赴港上市，消费零售、TMT、医疗保健以及新能源等行业成为关键领域。以消费零售为例，蜜雪冰城在港股上市刷新认购纪录，反映出消费行业在港股受关注度高，其背后是庞大的消费市场支撑。对于投资者而言，消费行业具有现金流稳定、抗周期能力相对较强的特点，尤其是一些具有品牌优势、连锁经营模式成熟的企业，未来业绩增长可期，像这类消费零售企业上市后，有望通过资本市场进一步拓展业务版图，提升市场份额，投资者可关注其成长潜力带来的股价上升空间以及稳定的股息收益。 TMT 行业一直是创新的前沿阵地，港股吸引该行业企业上市，意味着投资者有机会参与到科技变革浪潮中。比如一些具有领先技术的软件企业、互联网平台企业，它们的发展可能带来新的商业模式与市场机会，投资者可通过投资这类企业分享行业高速增长的红利。医疗保健行业关乎民生，随着人们对健康重视程度提升，行业需求持续增长，港股上市的医疗企业在研发投入、创新药布局、医疗器械研发等方面若有优势，将为投资者带来长期回报。新能源行业符合全球可持续发展趋势，政策支持力度大，企业在技术突破、产能扩张等方面的进展，都可能成为股价上涨的催化剂。所以，从港股 IPO 行业分布来看，投资者在这些新兴及关键行业中，有诸多挖掘优质投资标的的机会$恒生科技指数(HSTECH)$  

6月26日，伴随港交所钟声敲响，圣贝拉（2508.HK）正式以“全球家庭品质护理第一股”身份登陆港股主板。上市首日表现亮眼，盘中涨幅超45%，市值直逼57亿港元。作为亚洲最大的产后护理及修复集团，圣贝拉以“月子中心爱马仕”的标签闻名于高净值人群圈层。然而其资本故事的真正价值，远不止于高端月子房的华丽表象。 财务基本面：高增长与盈利拐点确立 营收高增长验证赛道景气度：2022-2024年，圣贝拉营收从4.72亿元跃升至7.99亿元，年复合增长率达30.15%，显著超越行业平均8%的增速。其核心驱动力来自月子中心网络的快速扩张——三年新增52家自营及管理中心，总数达96家，覆盖30个城市及海外市场。 盈利拐点显现，结构优化加速：更值得关注的是其盈利能力的质变。经调整净利润从2022年亏损4460万元，扭转为2023年盈利2080万元，并在2024年进一步增长至4226万元，实现103%的同比增幅。这标志着其商业模式已跨越盈亏平衡点，进入利润释放期。 业务结构上，公司已突破单一月子中心依赖。2024年非月子业务（家庭护理、女性健康食品）收入占比提升至30%，其中高毛利的健康食品业务（广禾堂品牌）毛利率达63.3%，显著高于月子中心业务的31.8%。这种“金字塔型”收入结构为其盈利持续提升奠定基础。 护城河解析：轻资产、数字化与生态协同的三重壁垒 轻资产扩张模式的效率革命：与传统重资产独栋模式不同，圣贝拉选择与瑰丽、半岛等顶级酒店合作，通过灵活租赁降低初始投入。该模式使新中心投资回收期缩短至约14个月，2024年新增34家中心的速度令同业难以企及。尽管租金成本占比达36.7%构成压力，但规模化后的议价能力有望优化这一指标。 数据驱动的服务标准化：公司自主研发的数字化护理平台整合AI大模型与物联网设备，实现母婴健康数据实时监测，异常响应时间缩短至8秒。2024年与虎博科技合作开发的护