近日，摩根士丹利发布《Humanoid Horizons》报告，禾赛继去年入选“人形机器人科技 25 强”后，今年再度跻身“Humanoid 100”全球人形机器人百强榜单。在大摩划分的“大脑、身体、集成商”三大板块中，禾赛横揽机器人“身体”模块下的激光雷达、视觉传感器及执行器三大核心类目，其覆盖“感知-理解-执行”的软硬一体全链路能力获国际权威背书。尤为值得关注的是，本次禾赛凭借自研动力模组首次切入“执行器”赛道，与三花智控等领军企业同列。 报告指出，禾赛动力模组已应用于头部具身智能企业的触觉五指手，并随该产品集成于英伟达 Isaac GR00T 参考人形机器人平台。该平台融合宇树 H2 Plus 机器人本体、英伟达 Jetson Thor 机载计算平台，以及仿真、遥操作、训练和部署软件，为学术研究与机器人开发提供一体化参考方案。根据公司战略增长规划，该业务 2026 年收入目标约为人民币 1 亿元（约合 1,480 万美元）。摩根士丹利认为，随着人形机器人产业加速发展及相关业务逐步落地，禾赛相关收入在未来 12 至 18 个月具备进一步增长潜力。 “视觉/摄像头传感器”类目的上榜，展现了禾赛的空间智能实力，即以软硬一体化能力，为机器人提供融合视觉信息、三维几何与空间语义、可直接用于训练的高质量三维数据。禾赛今年初亮相的空间智能平台 Kosmo 深度融合了激光雷达、高清影像系统与先进的 3DGS 重建技术，可快速数字化真实环境，并生成高质量、可编辑、可交互的三维空间模型。全球首个 AI 空间相机 Kosmo 让真实场景的数字化重建变得简单、高效且标准化，可快速构建园区、商场、工厂等高保真三维场景，为具身智能训练和世界模型构建提供持续的数据来源，推动真实世界空间数据从专业、稀缺的“奢侈品”变为可规模化获取的“标准资源”。 Kosmo 的核心价值在于，它能一站式解决

7月29日，“手术机器人第一股”北京天智航医疗科技股份有限公司（以下简称“天智航”）公告将于7月30日起复牌。公司同步披露《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（以下简称《预案》）。 根据《预案》，天智航拟通过发行股份方式购买苏州微创骨科学（集团）有限公司（以下简称“苏州微创骨科”）等5名股东持有的上海微创骨科医疗科技有限公司（以下简称“上海骨科”）62%的股权并募集配套资金。 由于本次交易标的资产的审计、评估工作尚未完成，标的资产的最终交易作价，将在后续重组报告书中予以披露。 换股收购微创骨科海外业务 补齐植入物核心版图 天智航拟收购的上海骨科，是微创医疗除中国区以外海外骨科业务的核心运行主体。其代表性产品ADVANCE内轴膝拥有超过20年临床应用历史，全球累计植入超过100万例，具备较强临床积累和海外认可度。 “但仅靠假体一项，上海骨科增长天花板还是很难被打开。”有骨科领域人士对《证券日报》记者称，当前欧美市场采购已全面转向“机器人+假体”的整体解决方案，仅握有假体核心产品的上海骨科难以应对行业巨头的一体化产品冲击。 目前，天智航产品已覆盖两百余家医院，国内市场占有率常年稳居第一，2025年度完成手术量超过4.9万例，截至2026年3月31日，累计完成手术量超过16万例。 实际上，构建“机器人+植入物”的闭环生态已成为骨科手术机器人领域当前的主流趋势。除史赛克 Mako、捷迈邦美 ROSA等国际头部企业选择“机器人+植入物”的一体化竞争模式外，国内爱康医疗、春立医疗等骨科耗材龙头也均在陆续进入骨科手术机器人领域。 天智航也在预案中表示，本次交易完成后，公司可围绕关节置换等骨科手术场景，对机器人系统、植入物产品、配套器械及技术服务进行统筹规划和协同布局，逐步构建“机器人+植入物+耗材+服务”的业务体系。 从股权结构与长期布局来看，微创体系并未就此退出海外骨科赛道

$微创医疗(00853)$最近心脉医疗的Aorfix腹主动脉覆膜支架系统进了国家药监局创新医疗器械特别审查程序，也就是大家说的绿色通道。同时微创心通的LBBOT智能方案也在欧洲完成了上市后首批应用，意大利和葡萄牙的术者反馈还不错。 这两个事放在一起看，说明什么？说明微创系的创新不是单点突破，而是多个板块同时在发力。心脉在血管介入领域一直有很深的管线储备，Aorfix针对的是极端复杂腹主动脉病例，技术门槛很高，进绿色通道意味着审批会加速。心通在欧洲推LBBOT，说明结构性心脏病的产品在国际市场也能打。 很多人看微创，只盯着母公司股价从16块跌到6块多，但忽略了这家公司这些年培养了多个细分领域龙头。机器人、心脉、心通、电生理，每个拉出来都能独当一面。这种生态布局在国产医疗器械行业很少见，虽然前期投入大，但一旦进入收获期，爆发力会很强。 现在港股医药整体比较低迷，微创跟着调整也正常。但公司基本面其实有不少积极信号在累积，机器人盈利、骨科跟天智航协同发展、心脉进绿色通道、心通出海欧洲。股价短期看情绪，长期还是看这些实打实的进展。我个人倾向于认为，现在的价格可能反映了不少悲观预期，而基本面的改善是被低估的。

1700亿收入的代工大厂，再度出手投资。 7月下旬，华勤技术董事长邱文生签发公告，已增持晶合集成265.57万股H股，代价为9090万港元，对其持股比例已增至11.03%。 单单7月份，邱氏已7次增持晶合，合计耗资7.78亿港元。 “更核心的考量在于，深化与上游供应链合作伙伴的战略协同。”华勤方面回应《21CBR》记者称。 作为一位代工大佬，邱文生正频繁加注半导体、大模型等领域的标的。 邱文生 《21CBR》记者注意到，今年以来，兆易创新、澜起科技、豪威等企业的港股IPO项目中，华勤都出现在基石投资者名单中。 长鑫科技，是邱氏最新斩获的一单。按当前股价计，其投资浮盈8亿元左右。在2025年，华勤7万人辛苦一年，也就赚到40个亿。 这位实业大佬，在不断增加投资额度，将此作为抓住科技红利的关键路径。 1 密集投资 邱文生投资颇广，手笔最大的就是晶合集成。 2025年8月，他首次对晶合集成发起收购，将产业触角延伸至半导体晶圆制造；之后，华勤连续增持其H股，迄今总投资金额超过56亿元。 晶合集成处于华勤的上游，专注于12英寸晶圆制造，产品涵盖显示驱动芯片、图像传感器、电源管理芯片等，其2025年营收约108亿元。 来源：晶合集成 邱文生入股前，两家并无业务往来，只是晶合的各类半导体芯片，广泛应用于智能手机、个人电脑等产品中，与华勤所代工的产品线高度重合。 “在显示驱动芯片等核心部件领域，战略投资有望实现供应链深度协同与产能保障。”华勤方面向《21CBR》记者称，股权关系利于提高经营韧性与抗风险能力。 邱文生乐于动用资本工具，进行合纵连横。据记者统计，过往四年，他已发起6宗并购。 例如，其以28.5亿港元收购易路达80%的股权，拓展声学能力；连续收购华誉精密、河源西勤、南昌春勤，强化精密结构件的稳定供应。 过去两年，他更以战略投资者等身份，频繁布局港股IPO项目以及AI大模型等头部项

全球出行巨头Uber，用真金白银押注自动驾驶终局了。 Uber旗下全资子公司SMB Holding，一年内两轮追投Momenta——2025年9月参与C轮融资，2026年7月再度加码其IPO配售。 同时，Momenta宣布正式获得德国联邦机动车运输管理局（KBA）颁发许可，可在德国全境进行L4级自动驾驶测试，这也是中国企业首次在德国获得覆盖全国城市道路的L4测试资质。 受此消息影响，Momenta股价盘中大涨超10%。 2025年，Momenta与Uber就宣布达成战略合作，将Momenta Robotaxi接入Uber平台，同年双方宣布德国慕尼黑成为项目首发城市。此次获得许可牌照，有媒体推测是为Uber欧洲项目的进一步拓展进行筹备。 这说明，双方从业务伙伴，升级为“业务合作+资本持股”的紧密队友。 这绝非一次普通的财务投资。在自动驾驶告别纯技术验证、全面进入规模化商业落地、跨区域跨类别复用的关键拐点，Uber的连续加码，是全球出行巨头对产业终局、对世界模型驱动无人驾驶路线的一次终极押注。 Uber一年两投，从自研到结盟 Uber的两次出手，首先要放在它自身的战略进化中理解。Uber手握庞大的用户入口、实时订单网络、深厚的城市运营经验和覆盖全球的市场资源。 但一个核心问题始终横亘在它面前：如何低成本、高效率、规模化获取稳定可靠的自动驾驶运力？ 为此，Uber早年重金搭建自动驾驶研发体系，累计投入数十亿美元，却始终难以落地规模化商业运营。2020年底，Uber出售了相关业务单元。 数十亿美元的尝试，扭转了Uber的战略方向——从自研到结盟。 出行平台的核心竞争力是场景调度、用户运营与生态整合，而非底层算法研发和车规工程打磨，所以，Uber不需要长周期、高风险的投入去重新发明轮子，它需要的是“谁能让Robotaxi在更多城市更快跑起来、成本更可控、部署更灵活、技术更领先”。 M

讲真，禾赛今天这根阳线，港股早盘冲了9个点，美股也收了3%以上。激光雷达板块单日涨跌几个点，见惯不怪，但今天的盘面有点意思——市场好像突然回过味来了，开始用另一套尺子量禾赛。 过去大家聊禾赛，开口闭口就是出货量、车企定点。这些是基本盘，当然重要。最近会发现，Kosmo平台、机器人业务、6D激光雷达这些词在交流中的出现频率明显变高了。说白了，禾赛的业务边界正在被市场重新识别。一家公司从"卖硬件的"往"软硬一体基础设施"转的时候，估值框架是会跟着松动的。这种松动不会一天完成，但方向是明确的。 物理AI是今年以来产业界和资本市场讨论较多的方向。英伟达在股东大会上将其列为重点方向，不少机构也将其视为AI从数字世界走向物理世界的重要路径。过去十年，人工智能主要作用于信息处理，ChatGPT改变了文本交互，Sora改变了视频生成，但应用场域仍停留在屏幕之内。物理AI则指向智能与实体世界的直接交互，自动驾驶、具身智能、工业自动化都是其中的具体场景。禾赛从创立之初就不把自己定义为单纯的激光雷达硬件商，而是围绕三维感知构建基础设施。当物理AI的叙事逐渐清晰，回头再看禾赛的布局，会发现它的业务脉络比单一硬件供应商要宽一些。 禾赛的业务可以拆成三层来看：感知、理解与执行 感知层是目前最成熟的业务，也是支撑公司持续盈利的基本盘。2026年第一季度，禾赛激光雷达总交付量达到47.17万台，同比增长140.9%，其中ADAS激光雷达交付35.34万台，同比增长141.9%，机器人激光雷达交付11.83万台，同比增长137.8%。SGI业务预计从2026年第二季度开始贡献收入，全年预计贡献约1亿元净收入，明年的收入预期大约在5亿元左右。连续八个季度同比大幅增长，在当下的新能源汽车产业链中并不多见。盈利方面，禾赛已连续四个季度实现GAAP盈利、六个季度实现Non-GAAP盈利。在激光雷达这个曾经依赖融资续

大模型参数从千亿跃迁到万亿级，"单机服务器"已经带不动，必须把几十到上千颗AI芯片用超高带宽互联成一个逻辑上的"超级电脑"。机构测算到2028年市场空间有望突破3414亿元，复合增速约194%。据行业梳理，国内具备超节点全栈研发和规模化量产能力的公司主要包括浪潮信息、华勤技术、新华三（紫光股份）、超聚变、中兴通讯。 下面从这五家全栈整机厂商出发，再延伸至芯片与高速互联环节的"潜力补充"，梳理最值得关注的方向。 🏆 五家全栈整机龙头 1. 中科曙光（603019）—— 国产信创超节点标杆 核心产品：ScaleX系列超节点，其中ScaleX640采用"一拖二"高密架构，单机柜640卡，算力密度提升20倍，可通过双机组成千卡级计算单元；ScaleX40采用正交无线缆一级互连架构，单节点集成40张GPU 技术壁垒：自研ScaleFabric高速互联协议，搭配海光DCU国产芯片，打造算、存、网、冷一体化紧耦合方案，全栈自主无代工依赖 标志性落地：WAIC 2026发布中国首个全国产十万卡AI超集群"曙光8000（登峰）"，已接入国家超算互联网，承接国内十万卡级全国产智算集群项目 潜力逻辑：国家级超算与政务算力核心龙头，政府与国资算力订单壁垒极高，是信创超节点核心受益企业 2. 浪潮信息（000977）—— 商用市场交付龙头 核心产品：元脑SD200系列液冷超节点，单机柜64张本土AI芯片超高密部署，千亿参数大模型训练周期由月级压缩至周级 行业地位：AI服务器市占率全球前二、中国第一；国内80%智算中心部署浪潮超节点，深度绑定阿里、字节、腾讯等互联网大厂，万卡级商用集群落地数量行业第一 生态兼容：兼容英伟达+国产双算力路线，牵头组建超节点创新联合体打造"北京方案"，同时适配****Matrix架构整机柜交付 潜力逻辑：2026年上半年业绩预告归母净利润同比增幅达226%-288%，超节

微创医疗与天智航围绕上海微创骨科展开股权层面的战略合作，市场此已经有了不少讨论。  相比具体的合作形式，我更关心一个问题：微创医疗多年积累的全球骨科体系，能否借助此次强强联合，释放出更大的产业价值？ 微创医疗拿出来的，远不只是一家公司或者几款关节产品。 它真正有分量的，是由产品、临床、制造、注册、渠道和海外服务共同构成的产业底盘。 微创医疗的强，是经过全球市场验证的 微创医疗是国内少数完成多赛道、全球化布局的医疗器械企业。 公司从心血管介入起步，业务已经覆盖大动脉及外周血管、神经介入、结构性心脏病、电生理、骨科和手术机器人等领域，并在各个领域中打造出细分龙头。 根据微创医疗2025年年报，按收入地域划分，非中国地区收入占集团总收入的53.1%，其中欧洲占29.7%，亚洲（不含中国）占10.1%，北美占7.4%。 这组数据说明，微创医疗的全球化早已越过产品注册阶段，形成了真正的业务规模和渠道能力。 骨科正是这套全球体系的重要组成部分。 微创骨科业务网络覆盖美国、欧洲、日本、中东和非洲等70多个国家和地区，并形成了较为成熟的海外注册、经销和服务体系。 医疗器械进入海外市场，注册只是第一步。后面还有医生培训、临床认可、经销网络、供应链和售后服务。 微创医疗已经完成了其中最耗时间、也最难复制的部分。 这才是此次强强联合最重要的基础。 百万例植入，构成微创骨科的临床底座 骨科产品最终要靠临床结果说话。 微创骨科的内轴膝产品拥有超过20年的全球应用积淀，累计植入超过100万例。相关长期随访数据显示，产品17年假体存留率达到98.8%，患者满意度达到95%。 一款植入物能够在不同国家、不同医疗体系中长期应用，靠的不只是产品设计，还包括临床证据、医生习惯、品牌认可和持续服务。 因此，微创医疗能够贡献的，是经过百万例植入验证的关节产品，以及覆盖全球主要市场的商业网络。 这些能力与手

7月17日，上海世博展览馆，2026世界人工智能大会现场。 1100多家企业、3000余项展品、超300款全球首发。大模型在讲参数，机器人在翻跟头，但最让我驻足的，是国泰海通展台上禾赛的一款新产品——Kosmo，全球首款AI空间相机。 禾赛科技的战略合作伙伴群核科技，更是公开展示了双方在空间智能领域的联合探索成果。通过Kosmo产品对展位进行实地三维重建，参观者可获得高自由度、低延迟的沉浸式浏览体验，充分印证了Kosmo“自由视角、身临其境”的核心产品价值，这款产品之所以值得驻足，是因为它切中的正是当前物理AI领域最隐秘的痛点——数据 物理AI最缺的不是算力，是数据 智源研究院把"真实世界空间数据稀缺"列为2026年AI十大趋势的核心挑战。训练具身智能模型，需要海量三维环境数据，但传统采集流程复杂、成本高昂，合成数据又难以还原真实世界的物理规律。这个瓶颈卡住了整个物理AI的产业化进度。 面对这个瓶颈，禾赛的答案是Kosmo。 这台全球首款AI空间相机，集激光雷达、高清影像、3DGS重建技术和云端服务于一体。拿着它在商场或工厂走一圈，就能生成高质量、可编辑、可交互的三维空间模型。群核科技在现场用Kosmo实地重建生成了展位三维空间模型，观众可以"自由视角，身临其境"地漫游——这意味着，真实世界的数字化正在从专业团队的昂贵项目，变成随手可得的"标准资源"。 Kosmo 4月17日技术开放日首秀，下半年正式发布。我把它理解为物理AI的"数据工厂"：上游解决数据从哪里来，下游支撑具身智能训练和世界模型构建。如果规模化，它解决的不是某个产品的痛点，而是整个行业的数据饥渴。 为什么Kosmo是禾赛的第二增长曲线 聊Kosmo不能脱离禾赛的基本盘。2026年2月，禾赛在中国车载激光雷达市占率51%，装机量是第二名的2.2倍；ATX焕新版在手订单超400万台，覆盖160余款车型。2025年

香港，2026年7月14日―香港最大持牌数字资产交易所HashKey Exchange 2宣布与上海商业银行及Visa合作，正式推出亚洲首批银行与持牌数字资产交易所联营Visa卡。是次上海商业银行与HashKey Exchange合作标志着香港金融科技发展的重要里程碑，加速推动数字金融创新从概念走向实际应用。 专为HashKey Exchange用户而设的全新上海商业银行 HashKey Visa Signature 信用卡，结合传统金融与数位资产于一张卡之中。凭借 Visa 的全球支付网络，此卡具有备受信任的安全保障，能迅速处理支付交易，更有广泛的全球覆盖率，以确保无缝且可靠的支付体验。持卡人日常消费可享「自选Crypto回赠」― 消费后所获积分会自动转换成为 HashKey港币现金券，并可于HashKey Exchange作Crypto交易或支付手续费及其他相关费用。 上海商业银行副行政总裁兼零售及数码策略总监冯钰龙先生表示：「上商一直致力推动金融创新。是次与HashKey Exchange合作推出亚洲首批联营Visa卡，正好体现上商如何从理念走向实践─将传统银行与数位资产无缝融合。是次合作为传统银行与持牌虚拟资产平台负责任地在跨界别的合规协作下树立新标准。展望未来，我们将继续致力推动产品创新，进一步推动香港金融科技生态系统发展。」 于推广期内，合资格客户可赚取高达4%的「自选Crypto回赠」，并可获高达HK$1,200的HashKey现金券（或HK$1,000免找数签账额）作为迎新礼遇。 上海商业银行 HashKey Visa Signature 信用卡具备发光设计，于感应支付时呈现独特光效，象征传统金融与数字资产「合二唯一」，尽显独有创新设计。 HashKey交易所事业群首席执行官茹海阳先生表示：「作为香港持牌交易所，我们一直致力于在合规框架下拓展数字资产的实际应