中芯国际突围之路：再创新高可能吗？ 解析国产代工龙头的机遇与隐忧 开篇提要： 中芯国际（SMIC）在 2025 年 Q1 出现营收增长，Q2 利润却下滑，反映其既有成长动力也有结构阻力。本文从四个维度拆解其估值是否合理、成长能否兑现，并提出可操作性建议。 ⸻ 一、营收增长仍在，但盈利已开始分化 关键数据点： 截至 2025 年3 月31 日，SMIC 1Q营收为 22.472 亿美元，同比增长 28.4%。  解读： 营收大幅增长说明其在国内需求、代工订单方面具备一定优势；但同期毛利率仅 22.5%，且公司对 2Q 2025 的指引为营收环比下滑 4%–6%。  营收增长与盈利改善不同步，反映出成本、定价及订单结构面临压力。尤其在全球代工竞争、技术节点推进受限背景下，中芯国际的成长路径不再是“顺风而上”。 结论/影响： 虽然增长仍在，但盈利“先行”不再显著。投资逻辑不能再仅靠“营收＋增长”而忽略盈利质量和结构性问题。 ⸻ 二、二季度利润下滑，信号不容忽视 关键数据点： 截至 2025 年6 月30 日，SMIC 2Q 净利润为 1.325 亿美元，同比下降 19.5%。  解读： 净利润下滑说明其在扩张或技术推进过程中成本上升、定价压力增强或订单结构劣化。虽营收按 16.2% 同比增长至 22.09 亿美元， 但利润却大幅回落，反映出“营收—利润”裂口正在扩大。此外，公司面临地缘政策、设备限制、技术节点推进落后等挑战。 结论/影响： 利润下滑破坏了“成长可期待”的假设。对于投资者而言，这意味着当前估值隐含的成长预期需要降温，预期管理尤为关键。 ⸻ 三、产业趋势利好，但竞争与政策风险同步存在 关键数据点： 根据 德勤 于 2025 年2 月发布的报告，全球半导体销售在 2025 年有望显著增长。  解读： 整体行业环境给予中芯国际成长土壤：数据中心、车用电子、5G／

 英伟达“GTC效应”能否点燃估值再加速？ 开篇提要： 在 NVIDIA Corporation（以下简称英伟达）即将举行的 GTC 2025 大会上，市场期待其披露新一代芯片架构与数据中心客户动态。当前数据虽然强劲，但估值已大幅提升、政策与竞争风险不可忽视。本文从四大维度拆解英伟达未来潜在股价驱动，并提出操作建议。 ⸻ 一、营收与利润双强势 — 稳健支撑但隐含成长放缓 关键数据点： 截至 2025 年7 月27 日止的 2026 财年 Q2，英伟达营收 467 亿美元，同比增长 56%，环比增长 6%。  解读： 营收高增长率体现出其在数据中心市场的强劲优势，其中数据中心业务 411 亿美元，同比增长同样为 56%。环比仅增长 6%，意味着高基数下持续成长压力开始显现。毛利率维持在 72% 以上，表明英伟达在产品定价与成本控制方面依然有竞争力。 结论/影响： 这份成绩单为英伟达估值提供了实质支撑，但“高成长”标签或许正在淡化。投资者若要求“下一倍增长”，需要看到更为明确的成长突破。 ⸻ 二、GTC 2025 — 燃点还是空弹？ 关键数据点： 多项分析认为，英伟达 2025 年 GTC 大会前，部分机构已将其股价目标从约 190 美元上调至 200 美元（2025 年3 月）  解读： 大会通常被视为关键催化剂，英伟达可能披露其下一代 Blackwell / Rubin 芯片架构，以及云数据中心、机器人、量子计算、汽车智能等新应用。市场预期较高，若信息符合预期，有望再次提升信心。但也有研究指出，大会后股价可能维持区间整理状态。  结论/影响： GTC 2025 具备引爆催化剂功能，但若公布内容未超预期，则可能陷入“行情往前看、兑现止步”局面。操作上应关注会中披露的量产时间、客户订单、制裁影响等指标。 ⸻ 三、估值已高但还有余地？ 关键数据点： 截至近期，43

赛力斯港股突围，能否掀起第三波增长？  新能源车企“转板”背后的机会与隐忧 开篇提要： 赛力斯集团股份有限公司（股票代码 601127）宣布于 2025 年4 月28 日向 香港联合交易所（港交所）提交 H 股上市申请，拟开启 A+H 双上市格局。虽营收大增、扭亏为盈，但技术推进、市场竞争与估值弹性仍面临挑战。本文从四大维度解析其上市动因、成长路径、潜在风险及投资建议。 ⸻ 一、重返盈利：拐点已现，但兑现仍待观察 关键数据点： 截至 2024 年，赛力斯实现营收 人民币 1,451.76 亿元，同比增长 305.04%。归属于上市公司股东净利润 人民币 59.46 亿元。  解读： 在过去多年持续亏损的背景下，2024 年净利润的回归明确释放拐点信号。营收端的三倍增长显示其新业务驱动力崛起，尤其以其高端智能电动车品牌 问界 系列为代表。不过，仅靠单一年度的盈利仍难说明结构性复苏：毛利率、现金流质量、订单延续性等指标尚未全部披露。 结论/影响： 利润恢复提升了资本市场对其的关注，为 H 股上市提供了“条件基础”。但若不能在 2025 年及以后保持稳定盈利增长，市场预期或将快速降温。 ⸻ 二、港股上市：融资渠道多元化与品牌出海加速 关键数据点： 截至 2025 年4 月28 日，公司向港交所递交 H 股发行申请；招聘联席保荐人为 中金公司 与 中国银河国际证券。  解读： 港股上市意在打造“国际化资本运作平台”，有助于拓展海外投资者基础、提升品牌国际曝光度、增强全球市场扩张能力。同时，公司拟将约 70% 募集资金用于研发投入，20% 用于海外销售、充电网络服务及营销渠道建设。  这些都显示其战略从“国内量产”向“全球品牌”迈进。 结论/影响： 若港上市成功并实现融资落地，将为其产品研发与海外扩张提供资金支持，是助力其下一阶段增速的重要变量。但上市本身带来的融资并

 联合健康集团盈利跌落，反转拐点在哪里？ 透析 UnitedHealth Group （UNH）2025 盈利挑战与结构转型 开篇提要： 作为美国最大健康保险与医疗服务集团，联合健康集团2025年面临多重压力——成本上升、医保优势产品边际缩减、业务组合失衡。虽然其营收仍在增长，但盈利指引大幅下调，投资逻辑亟需重构。本文将从四个维度解读其风险与机会，并提出可操作建议。 ⸻ 一、营收增长与利润同步承压 关键数据点： 截至 2025 年6 月30日，联合健康第二季度营收为1116 亿美元，同比增长12.8%。  解读： 营收增长率保持在两位数，看似稳定，但背后利润动力却出现疲弱。公司自报该季度调整后每股收益为4.08 美元，且经营收益大幅下滑至52 亿美元（2024年同期为79 亿美元） 。造成这一局面的，是医疗服务利用率提升、单位成本上涨、以及美国医保优势（Medicare Advantage）补偿压力增强。 结论/影响： 虽然营收数据仍为亮点，但盈利能力已被拖累。投资者不能简单用“营收增长＝盈利确定”来判断。当前逻辑需转向“营收增长＋成本控制＋边际改善”三重确认。 ⸻ 二、盈利指引大幅下调，信心受损 关键数据点： 2025 财年调整后每股收益指引从原来的26 至26.50 美元（4月修正）又进一步下调至至少16 美元。  解读： 指引的大幅下调突显公司对当前业务环境判断的保守态度。由春季修正至今，再次下调反映了医疗成本持续超过定价预期、医保优势业务边际缩减、以及价值型医疗服务（value-based care）承压。从长期看，公司强调2026年起回升，但2025年已进入转型“缓冲期”。  结论/影响： 投资逻辑中的成长预期被削弱，市场将更多关注是否有“拐点”而非继续依赖“增长即将加速”。在没有明确扭转证据前，股价可能维持低增长预期区间。 ⸻ 三、结构性机会：

小米股价跌穿发行价：抄底党蹲守的「黄金坑」，到底在哪个位置？ 各位老铁，最近后台被问爆了：“小米股价都跌成这样了，到底能不能抄底？”“10港元能冲吗？8块是不是底？” 作为跟踪小米五年的老粉，今天咱们不玩虚的，从基本面、情绪面、估值锚三个维度拆解——这**跌到底是“估值杀”还是“基本面崩了”？现在蹲守的小米，到底在等一个怎样的上车点？ 一、先盘盘：小米这**跌，到底在怕什么？ 年初至今，小米集团-W（01810.HK）股价从14港元一路砸到9港元附近，最大跌幅超35%，不仅跌破2022年10月的10港元“政策底”，更无限逼近2018年上市发行价17港元的“脚踝斩”。 市场在怕什么？我总结了三重压力： 第一重：消费电子寒冬，核心基本盘承压。 2023年全球手机市场继续探底，IDC数据显示Q2全球智能手机出货量同比下滑8.7%，小米虽以12.1%份额稳居第三，但出货量同比跌了15%。更扎心的是，高端化进展不及预期——小米14系列虽口碑回暖，但没能像当年**Mate系列那样“立住牌面”，ASP（平均售价）始终卡在1000-1200元区间，毛利率上不去，利润弹性就弱。 第二重：**强势回归，中高端市场被“截胡”。 这可能是小米最头疼的变量。Mate60系列开售即秒空，线上渠道“秒没”、线下门店排队，直接拉动**Q2国内手机份额从7%飙升至13%。用户心智一旦被激活，小米冲击3000+价位的难度陡增。机构预测，**明年手机出货量或重返6000万台，这相当于从安卓阵营里“硬生生切走一块蛋糕”。 第三重：造车新业务“吞金”，短期难见回报。 小米汽车是雷军的“二次创业”，但从财务角度看，2023年上半年智能电动汽车等创新业务投入47亿元，全年预计超100亿。烧钱不可怕，可怕的是市场预期——当手机业务增长放缓，投资者急需看到第二曲线兑现。可直到现在，SU7的交付量、订单转化率、毛利率都还是“

朋友们，关于英特尔这次财报（将于 2025 年 10 23 发布）我整理了最新数据 + 关键消息，再结合产业环境、估值与风险，给你一个比较“中立偏看多”的判断。不过要提醒一句：科技股尤其是芯片板块，这游戏里“预期”往往比“事实”更重要。下面一步步分析。 ⸻ 一、基本面 +最新披露情况 1. Q2 2025 回顾 • 英特尔第二季度营收约 129 亿美元，同比几乎持平（YoY 0% 附近）或略有增长。  • 非 GAAP 每股亏损约 0.10 美元，远低于市场预期盈余。  • 指引方面，公司为 Q3 2025 给出的营收范围为 126 至 136 亿美元，同时非 GAAP EPS 指引为约 0 美元。  • 公司正推动成本控制：2025年非 GAAP 营业费用目标约 170 亿美元，2026年降至约 160 亿美元。  • 公司资本开支（CapEx）约 180 亿美元（2025年）且计划降低。  2. 近期关键消息 • 英特尔宣布其数据中心 GPU “Crescent Island”将于 2026 下半年客户取样，这是其进军 AI 加速器市场的重要一步。  • 公司已削减2025年营业费用指引，表明其正加快瘦身与效率驱动。  • 同时，有分析师（如 Bank of America (Securities)）警告：英特尔近期股价涨幅过大、估值已具风险。  ⸻ 二、看多理由（支持观点） 1. 转型 /结构改善的潜在放量期：英特尔虽然近年饱受挑战，但其技术、制造、AI／云方向正在发力。Crescent Island 等消息给出“未来发展路径”信号。若这一信号能被市场实质认同，则其估值可能被重估。 2. 成本控制＋资本开支优化：在营收增长缓慢的背景下，若英特尔能通过降费、调优 CapEx 改善利润模式，则“盈利恢复”拐点将受到市场欢迎。 3. 预期修复的机会：由于 Q

阿里反弹真稳？重估后机会还是陷阱 看 Alibaba Group Holding Ltd 企稳回升的路径与隐患 开篇提要： 截至2025年10月23日，阿里美股股价已从年初低位反弹超 50%，但这一波反弹究竟是真转折还是“反弹陷阱”？本文认为：阿里迎来结构性机会（云／AI驱动＋估值修复），同时也存在消费疲弱、成本爬升等考验——是“机会中带风险”的两难状态。 ⸻ 一、最新信号：反弹势头还是修复尾声？ 关键数据点：截至2025年6月30日，阿里今年度营收为约 1384.01 亿美元，同比增长约 5.23%。  解读：在中国互联网巨头中，这样的增长率并不算迅猛，反而表明阿里在传统电商市场逐步进入“高基数+增速放缓”阶段。但股价反弹明显，显示市场将更多预期押注在“估值修复”与“转型弹性”上，而不仅是传统业务本身。 结论／影响：这一点意味着，当前反弹更多是“预期驱动”而非“基础面爆发”。换言之，如果预期未被兑现，回调风险就存在。投资者需关注是否真正企稳。 ⸻ 二、驱动逻辑：转型加速与成本结构压制并存 关键数据点：截至2025年5月15日，阿里2025财年第四季度收入为人民币 2365 亿元，同比增长约 7%。  解读：这份成绩虽然达到了增长，但仍略低于市场预期，同时反映出中国消费者支出疲软、线上竞争激烈。另一方面，公司宣布未来三年将在云与 AI 领域投入约人民币 380 0亿元。  结论／影响：这里构成一个典型的“转型杠杆”结构：如果云／AI投资兑现，将成为增长新驱动；如果不能，在高投入背景下利润或被进一步压缩。对投资者而言，驱动因素明确但兑现关键仍在未来。 ⸻ 三、资金流与市场情绪：反弹动力在哪里？ 关键数据点：截至2025年9月1日，阿里集团云业务收入同比增长约 26%（至人民币 334 亿元）。  解读：云业务的加速增长成为市场情绪的重要触点。机构与“聪明资金”正将阿里

已摒弃垃圾股与投机标的，坚持及时止盈止损、果断离场；聚焦优质核心标的，采取分批建仓、择机补仓与动态调仓策略，坚决杜绝满仓梭哈的非理性操作。学会在市场高波动周期稳住心态，隔绝情绪干扰，不影响日常工作生活，始终保持理性乐观。愿美股延续长牛态势，携手熬过当前调整阶段，共赴盈利之路、同步成长进阶，共勉前行！

一、盘面回顾：为何涨近10%？ 本周，AMD 股价大幅拉升，涨幅接近 10%。背后主要推动因素包括： • 公司披露了与 OpenAI 的重磅合作协议：AMD 将为其提供 AI 芯片及有关硬件系统，并且 OpenAI 有条件获得最多约 10% 的 AMD 股份。  • 市场对于 AMD 在数据中心／AI 推进中所扮演的角色越发乐观。分析师已经开始调高 2026 年之后的预期。  • 虽然此前 AMD 在实际盈利及毛利层面存在压力（Q2 毛利下滑、受出口限制影响），但公司给出的下一季指引好于预期。  因此，这一轮上涨并非纯靠“情绪”堆高，而是基于较为实质的利好消息。 ⸻ 二、基本面分析：优势 + 盲点 优势亮点 1. AI／数据中心规模化趋势显现：虽然 AMD 在 AI GPU 市场仍落后于 NVIDIA，但其通过与 OpenAI 等合作正在争取“后起之势”。  2. 成长预期提升：有分析指出，2026 年 AMD 的营收与盈利可能出现加速增长。  3. 指引优于预期：在其最新财报中，AMD 对下一季度（Q3／2025）预计收入范围高于市场预期。  需要留意的风险与盲点 1. 估值偏高：市场对于其未来的预期已被抬高，当前股价隐含了较强成长预期。若未来成长节奏不及预期，将面临下行压力。  2. 实际盈利瓶颈：例如，Q2 2025 虽营收年增约 32%，但毛利率较去年有下滑，而受美国出口管制影响尚存不确定因素。  3. 客户集中／竞争激烈：AI 芯片市场竞争极其激烈，NVIDIA 的领先地位、以及 AMD 与大客户订单的“兑现”节奏，都将影响市场预期落地的速度。  ⸻ 三、是否继续持有？止盈？我的建议 提醒一句：以下为结构化思考，不构成具体买卖建议。每位投资者需结合自身风险承受能力与组合定位。 如我处于“中线持有”策略 若你是看好 AI 长期趋势、愿意承担波动，并

一、最新基本面 & 业务动态 1. 营收与利润增长情况 • 在最新披露的第一财季（2026财年Q1）中，阿里营收约 2 476 亿元人民币（约合 346 亿美元），同比增长约 2%。  • 调整后每股收益（ADS）约为 2.06 美元，略低于市场预期。  • 其中其云智能事业群（Cloud & AI）收入增长较快，约 26% 年增，同比增长至约 334 亿元人民币。  • 而其传统电商业务（例如淘宝／天猫）虽然仍在增长，但增速较缓，且面临竞争压力。  2. 战略方向 &投资动态 • 阿里明确将 AI 与云计算作为未来增长主引擎，其宣布未来三年拟投入约 380 0 亿元人民币（约 530 亿美元）用于数字基础设施、云与 AI 领域。  • 最近还发行了约 32 亿美元的零息可转债，用于支持其国际化云业务与数据中心扩张。  • 海外扩张也在推进，如在中东迪拜新设数据中心。  3. 外部环境／风险因素 • 虽然云／AI 业务在提速，但核心电商板块的增速放缓、竞争激烈是现实。  • 在估值方面，阿里过去一年股价已有大涨（如“年初至今几乎翻倍”的说法被多家分析提及”）。  • 中美关系、监管政策、出口限制、国内消费疲软等外部变量仍然存在。 ⸻ 二、近期反弹的“驱动因素”分析 为何阿里近期能够反弹？总结下来主要有以下几点： • 市场对其云／AI 转型给出了较积极反馈。云收入增速 26% 在当前环境下算是亮点。 • 投资者对中国科技板块风险溢价有所回落，中美贸易／科技摩擦暂见缓解迹象。比如曾报道中国企业在中东扩展数据中心的动作。  • 市场情绪修复，也就是“技术派＋结构性偏好”回归。分析师指出：阿里这一波涨幅里“AI＋云”预期占比较大。  但同时要注意的是：反弹并不意味着“完全翻身”或“风险消失”。 ⸻ 三、估值与风险：当前反弹后的隐忧 •

摘要： 2025 年下半年，量子计算领域进入“从研究转向工程与商业化”加速期：多家公司完成大额融资、交付合同和路线图升级，显示产业链从概念验证（PoC）向有限商业落地并行推进。本文基于最新公开数据，评估主要公私营厂商的技术路线、里程碑兑现能力、短中期商业化路径与投资立场，并给出分层“上车”建议与风险提示。 ⸻ 一、事实速览（载于判断链上的五条核心观测） 1. Quantinuum 宣布完成约 6 亿美元定向融资、前估值 100 亿美元，定位为“高性能门型+纠错路线”的领军厂商。  2. PsiQuantum 完成 10 亿美元级别融资（Series E），并宣称将推进百万量子位级别光子架构的工程化与落地建设计划。  3. D-Wave 在欧洲签订部署合同并借此带动股价与营收预期上修——公司公告显示其 annealer 与云接入在实际用户端持续扩展。  4. IonQ 作为公开交易的离子阱路线代表，继续通过企业合作与云渠道扩展客户并定期披露季度财报与路线更新（公司计划在 2025 Q3 发布季度财报）。  5. IBM 持续发布其量子路线图并推进数据中心级别的容错/大型机设施布局（公开路线图与数据中心部署计划为其“企业化路径”提供了制度性支撑）。  （以上为构成后续判断的关键事实；全文其余结论基于这些观察结合技术与市场逻辑推演。） ⸻ 二、技术路线与商业化可行性比较（要点式） 1) 离子阱（IonQ）——可重复、可校准、面向云的“近／中期可商用”路线 • 优势：单量子比特保真率高、门操作一致性好，天然适合早期错误纠正技术与算法验证；通过 AWS/Azure/Google 等云渠道已有商业客户与付费使用记录。 • 风险：扩展性（scale-up）工程挑战与成本仍高，市场期望与估值有时会领先于营收进展。  2) 超导 / 模块化（IBM、Rigetti）——企业级路线

港股战：谁是Robotaxi第一股 小马 vs 文远逐鹿港股 开篇提要 小马智行与文远知行已双双完成中国证监会备案并进入港交所聆讯程序——短期内“港 Robotaxi 第一股”更像是一场时间与定价赛。若以谁先挂牌为判准，登榜时间取决于聆讯通过与档期安排；若以市场认可度与估值为准，WeRide凭借先行上市的市价信息占短期信息优势，但Pony.ai的营收增长与海外牌照扩张将决定中长期话语权。  ⸻ 一、备案与发行量：两家公司“镜像”起跑 关键数据点：Pony.ai 拟发行 1.021465 亿股（2025-10-14；中国证监会备案） / WeRide 拟发行 1.024 亿股（2025-10-14；证监会备案）。  解读： 10月14日中国证监会发布的备案显示，两家公司在发行规模上几乎打平（Pony.ai 1.021465 亿股、WeRide 1.024 亿股），这不只是数字巧合，而反映出双方对资本化路径的相似判断：既要保留美股盘的流动性，又要用港股吸引亚洲与长线机构资本。备案本身并不等于上市批准，但意味着双方已完成国内监管的第一道门槛，进入与券商、联交所的对接与聆讯阶段。  结论/影响： 发行规模相近意味着二次上市后初始流通量和股本摊薄风险相似，投资者应把关注点从“谁先挂牌”转向“定价区间、基石投资者及后续锁定安排”。短期内，谁能通过聆讯并率先公布招股价区间，谁就有先发的市场定价权。 ⸻ 二、谁有“可验证”的业绩与商业化进展？ 关键数据点：Pony.ai 2025 年上半年营收 3,543 万美元（截至 2025-06-30；公司招股书披露）；其中 Robotaxi 业务上半年收入 325.6 万美元（2025-06-30）。  解读： Pony.ai 在其聆讯后披露的财政数据显示，2025 年上半年营收同比扩张（上半年营收 3,543 万美元），Robotaxi

一、近期股价回撤背景 • 今日盘中，POP MART 股价单日跌幅逾 9%，成交活跃且期权多空交锋激烈。  • 过去数日累计跌超 10%，市场情绪偏谨慎。 • 虽然公司近期财报数据强劲，但市场对其“增长可持续性”与“盲盒经济模式”有忧虑。  ⸻ 二、基本面依然亮眼：强劲增长仍在 1. 2024年全年业绩：2024 年公司营收约 13.04 亿元人民币，同比增长约 106.9%；调整后净利润约 3.4 亿元人民币，同比增长约 185.9%。  2. 2025 上半年表现：公司公布 H1 业绩，营收约 13.88 亿元人民币，同比增长约 204.4%；净利润约 4.68 亿元人民币，同比增长约 385.6%。  3. 海外扩张 + IP 加速：公司强调海外市场增长迅速、IP 影响力增强，新产品、新渠道推动增长。  结论：从数据看，POP MART 的“高增长”仍在，不是业绩崩盘，而是市场对未来节奏和模式转化有疑问。 ⸻ 三、为什么市场出现回调？（也就是“为什么跌”） 1. 基数效应与成长放缓担忧：虽然上半年同比增长 >200%，但市场担心“接下来增长能不能维持”、即从高速增长进入中速增长阶段。  2. “盲盒经济”模式的可持续性质疑：公司主打盲盒 + 收藏玩具，市场开始提问：这模式是不是“热潮型”、什么时候会“降温”？  3. 整体大环境转弱 &资金炒作降温：当市场风格从“题材＋成长”转向“价值＋稳定”，这类高成长且存在不确定性的公司被回撤也在预期中。 4. 估值压力：在股价大涨之后（曾创历史高点），即便增长强劲，要维持高估值就得“高速＋可持续”，市场可能在重新回看是否能交出未来几年增长承诺。  ⸻ 四、能否“抄底”？我的观点 + 条件判断 简短回答：具备“条件”可考虑，但不能盲目买入。 为什么有机会： • 基本面并未恶化，增长依旧强劲。 • 跌幅

一、背景简介：为什么“6600 点”这个水平如此关键？ • S&P 500 指数近期触及高位，市场情绪乐观，但估值与资金面掣肘不少。 • 对多数机构而言，“6600 点”既可能是一个心理重要关口，也可能代表市场对“降息预期 + 盈利持续增长”组合的信心阈值。 • 今晚即将公布的美国 CPI 数据，是衡量通胀压力、进而影响 美联储(Fed) 利率路径的重要变量。若市场出现意外，6600 点能否“站稳”将受到严重考验。 ⸻ 二、目前市场对 CPI 的预期 + 已知情况 • 多项数据显示，下一个月度 CPI 年化增速预计为 约 2.9%，此前为约 2.7%。月度环比预期约 +0.3%。  • 核心 CPI（剔除食品与能源后的通胀）预计月环比仍约 +0.3%，年化约 3.1%。  • 市场目前普遍预期：若通胀数据“温和”或低于预期，将利于降息预期，从而利好股市。反之，若数据“偏热”，将压制股市、提升利率并削弱估值。  ⸻ 三、站稳 6600 点：可能性与障碍 ✅ 可能支撑因素 • 若 CPI 显示通胀进一步得到控制（低于或符合预期），则市场对降息的预期将被强化，资金可能再次流向成长/科技板块，从而带动指数继续上行。 • 企业盈利若维持强劲（尤其科技和消费板块），即使估值偏高，也有继续突破空间。 • 利率若维持稳定或有下降，估值压制发挥减弱，有利于「高增长、高估值」板块。 ❗ 置于威胁的障碍 • 若 CPI 远高于预期，市场将担忧通胀“回潮”，从而质疑降息时点或次数，利率可能被迫维持偏高，从而削弱估值。 • 当前指数已处于高位，流动性与买盘强度若不再增强，可能出现“上有压力、下有支撑”的震荡格局。 • 外部风险（如地缘政治、贸易政策、企业盈利下滑）在高位格局中风险放大，稍有不慎可能触发回撤。 ⸻ 四、我的判断：今晚数据 + 接下来几周走势预估 我的观点是：指数有机会站稳

市场给三花智控上演了一出“暴涨——澄清——回落”的短剧：A 股、港股都有明显异动，成交量放大、情绪化资金蜂拥进入，但公司迅速发布公告否认“获大额机器人订单”等传言，显然当天的上涨更多属于消息刺激与短线追捧，而非瞬间改变公司基本面的实质性事件。  为什么会有这波大幅波动？先看三花近年的基础面与这次触发点： 1. 业绩确实在提升 — 公司2025年上半年收入与利润实现双位数增长：上半年营收约162.6亿元，同比增长约18.9%；归母净利润约21.1亿元，同比增长约39.3%，单季尤其是Q2弹性明显。这个基本面是支撑中长期逻辑的重要依据。  2. 但本次涨停并非源于公司披露的重大订单 — 市场上的“特斯拉/机器人大单”类传言被公司公开澄清为不实信息，公司明确表示不存在应披露而未披露的重大事项。也就是说，推涨的主因是传言与情绪，而非公告级别的业绩拐点。短线资金常在这种“故事”上放大波动。  3. 公司在资本运作上有动作，但要分场景看 — 公司曾公布回购计划并在近期将回购上限调整至更高水平（并延长实施期限），这在情绪面上有正向信号：管理层愿意以市场价回购股份，但回购并不能等同于业绩持续改善，需要和现金流/估值配合判断。  4. 估值和市场期待存在张力 — 当前市场对公司估值并不便宜（A 股板块中市盈率处在较高位置，分析师对未来12个月的平均目标价亦显示一定下行空间），当传言带来的涨幅超过基本面的想象，回调就成为常态。短期博弈以情绪为主，长期投资仍取决于业绩持续性与行业空间。  ⸻ 能不能进场？我的判断（分短中长期） 短线（数日–数周） 不建议追高。理由很简单：最近的资金大幅涌入是基于未经证实的传闻，公告已否认，且成交量已在高位聚集——这类走势之后通常是震荡或回撤。若非专业高频交易者或能承担快速回撤的套利者，最好不要追涨。  短线操作建议（如果要参与） • 若你依然想参与，

摘要（要点） 1. ASML 与台积电的 2025 年第三季业绩均超市场预期，显示高端晶圆与制程设备需求由“潜在预订”转为“可见订单”。  2. 台积电营收与净利本季度实现显著跳升（年增近四成），并上调营收指引；其产能扩张与海外建厂动作体现客户为未来算力扩容提前锁定产能。  3. 设备端：ASML Q3 交付与订单水平强劲，EUV 订单占比和出货金额显著，设备景气对产业上游形成确认性拉动。  4. 行业判断：当前涨势的可持续性取决于三大变量——（A）数据中心/算力投资节奏与长期配置、（B）设备与晶圆厂供给节奏（包括投产节拍）、（C）宏观与地缘政治风险（制裁、补贴与在地化政策）。  ⸻ 一、事实与证据链（核心资料） • ASML（设备端）：公司公布 2025 Q3 净销售约 €7.5bn，毛利率约 ≈51.6%，单季净利润约 €2.1bn；Q3 净接单约 €5.4bn，其中 EUV 订单约 €3.6bn。公司对 2025 全年营收增长约 15% 的指引以及对 2026 营收下限不低于 2025 的表态，体现设备需求的延续性与供给计划的可见性。  • 台积电（代工端）：2025 Q3 净利同比跳升 ≈39.1%，创纪录；公司据此上调营收预期并强调 AI/高效能运算相关制程的强烈拉货。台积电同时在美、日投建/扩产以分散地缘风险并满足客户在地化需求。  • 需求侧证据：大型云与加速器厂商加速扩建与在地化（例如在美落地的高阶晶圆代工与先进芯片代工），显示算力/数据中心端的资本支出对高阶制程与设备形成实质推动。新闻亦披露重要客户与晶圆厂在美合力制造高阶芯片的进展。  • 设备景气与行业资料：SEMI 与行业调研机构报告显示，半导体设备出货与账面（bookings）在 2025 年持续改善，设备账单与出货的三月均线（book-to-bill）与各地区厂商的 billings

各位老铁，最近新能源赛道又炸了个大雷——蔚来（09866.HK/NIO.US）股价从去年底的130港元高位，一路砸到60港元附近，半年跌超50%；美股更惨，从14美元跌到7美元，直接腰斩。 群里老车主骂街：“当初冲着服务买的ES6，现在股价比我亏的电费还惨！” 持币党纠结：“跌成这样是不是错杀？换电护城河还在吗？” 甚至有老铁私信我：“敢不敢现在抄底？亏20%我就认了！” 作为蹲守新势力五年的“电动吹”，今天咱们撕开情绪看本质——蔚来的暴跌，是“成长股的估值杀”，还是“基本面崩塌的前兆”？现在蹲守，到底在等一个怎样的“反转信号”？ 一、暴跌导火索：不是黑天鹅，是积压的“三重雷” 蔚来这轮下跌，表面看是Q2财报不及预期（营收环比下滑、毛利率转负），实则是长期积累的矛盾集中爆发： 1. 销量失速：高端市场被“前后夹击” 过去蔚来的标签是“30万+高端纯电一哥”，但今年彻底绷不住了： • 7月交付1.2万辆，环比6月下滑22%，连续三个月环比下跌； • 对比理想（7月交付3.4万辆）、小鹏（7月交付1.1万辆），曾经的“蔚小理”只剩蔚来掉队； • 更扎心的是，特斯拉Model 3/Y降价到25万区间，比亚迪汉EV、极氪001抢食30万市场，蔚来的“用户粘性”没扛住“价格屠刀”。 用户用脚投票的背后，是蔚来的产品力瓶颈——ET5/ET5T卖不过Model 3/Y，ES6/EC6被理想L7/L8挤压，新车型EC7、ET7又没掀起水花。“高端”标签一旦褪色，销量就像泄了气的皮球。 2. 亏损扩大：“烧钱换规模”模式难以为继 蔚来的“用户企业”人设，背后是天量的服务和研发烧钱： • Q2净亏损60亿元，同比扩大119%； • 单车亏损超10万元（理想单车盈利2万+），卖得越多亏得越狠； • 账上现金还有330亿，但按每月烧30亿的速度，撑不过一年。 最要命的是毛利率——Q2综合毛利率-5

“精简版”Model Y亮相，特斯拉大跌！现在能抄底吗？ 老铁们，今儿聊个炸锅的事儿——特斯拉刚发布“精简版”Model Y，股价直接砸了5%！有人说“降价抢市场要完蛋”，有人喊“这是清库存割韭菜”，更有人摩拳擦掌问：“跌到位没？能进场抄底了吗？” 作为跟踪特斯拉5年的老粉，今天咱们用三句话扒开迷雾：大跌不是“完蛋信号”，但抄底前先看懂这三个关键点。 ------ 先搞懂：“精简版”Model Y到底是啥？ 简单说，这不是全新车型，而是“减配不减价”的性价比款。 • 配置砍半：取消雷达、简化内饰（织物座椅+小屏）、标配基础辅助驾驶（FSD没了）； • 成本暴降：据外媒拆解，单辆车物料成本比老款低8000美元，推测起售价可能下探至3.5万美元（国内或25万起）； • 目标明确：冲量！用低价抢对价格敏感的消费者，对抗比亚迪元PLUS、福特电马这些竞品。 马斯克的算盘很清楚：用“毛坯房”拉低门槛，先占市场，再靠后续选装（比如加钱装FSD、升级内饰）赚利润。 ------ 大跌的真相：不是车不好，是“预期差”崩了 特斯拉跌5%，表面看是新车型没惊喜，深层是市场对“增长神话”的信仰动摇。 过去三年，特斯拉的估值逻辑是“销量翻倍+毛利率30%+自动驾驶想象”。但这两年： • 销量增速放缓：2024Q1全球交付38.7万辆，同比仅增8%，远低于2022年的60%； • 毛利率滑坡：从2022年的29%跌到2024Q1的17%，降价抢市场伤了利润； • 新故事乏力：FSD落地慢、Cybertruck难量产，市场急需“新增长点”。 这次“精简版”Model Y，本质是特斯拉在“以价换量”——但市场担心：降价能拉动多少销量？会不会进一步压垮毛利率？ 毕竟，当“电动车一哥”开始卖“毛坯房”，投资者会怀疑：增长天花板是不是提前到了？ ------ 现在能进场吗？分三种人给答案 大跌后，评论区两极分

美股高位震荡，该落袋为安还是死磕到底？老股民都这么看 各位老铁，最近后台留言炸锅了：“纳指又晃到18000点，要不要先卖一半？”“AI龙头涨了200%不敢追，现在拿着怕套，卖了怕踏空！”“美股这轮高位震荡，是不是狼要来了？” 今天咱们不绕弯子，从盘面、资金、历史三个维度扒开迷雾——现在到底是该“贪婪”还是“恐惧”？高位震荡时，普通投资者最该盯什么？ ------ 先看现状：美股确实在“高位蹦迪”，但没到“崩盘前夜” 先上数据：标普500最新点位5200+，距离2022年1月的历史新高5250点只差一步；纳指18000点上下，比2021年11月的纪录高位16212点还涨了10%。更夸张的是AI核心股——英伟达从2022年底的100美元涨到现在的900+，微软从200涨到400+，全是“腰斩再翻倍”的剧本。 但“高位”不等于“危险”。判断市场是否见顶，光看点位没用，得看“支撑高位的逻辑还在不在”。 当前美股的核心驱动力就俩：AI技术革命带来的盈利预期，和美联储降息周期的流动性宽松。 • AI这边：英伟达Q1数据中心收入同比暴增279%，微软Copilot企业端订阅数超预期，谷歌云AI收入增速破40%……龙头企业用财报证明，“AI不是PPT，是真金白银在流入”。 • 流动性这边：市场押注美联储年内降息3次（最新CME利率期货显示概率超70%），美债收益率从去年10月的5%跌到现在的4.2%，资金正从债券往股市搬家——5月美股ETF净流入超500亿美元，创年内新高。 简单说：高位震荡是因为短期涨多了要消化获利盘，但底层逻辑没坏，谈“崩盘”为时尚早。 ------ 高位震荡的真相：不是“狼来了”，是“调仓换股进行时” 最近市场波动大，有人吓破胆，有人偷偷调仓。其实历史数据告诉我们：牛市中的高位震荡，往往是资金“从高估板块向低估板块搬家”的信号。 看看两个关键指标： 1. 市场宽度在分