美股又是平淡的一天，指数跌了0.5%也不多，个股跌得也不多，也没有大涨的，现在的行情是既不会大涨，也不会大跌，现在市场最大的问题就是没有热门板块，太空数据中心炒了一波之后，现在好像也涨不动了。美股要想涨，就得有新的热门板块出来，太空数据中心我觉得短期没戏，因为火箭的发射成本还是不够便宜，要降到每公斤200美元以下才行，现在主要还是炒概念，牛市要有板块轮动的，反复炒一个板块也走不远。美国那边的人也在放长假，基本上都旅游去了，所以成交量很低，每年的圣诞行情都这样，就是很平淡的，我们就等待新的机会出现，现在市场没有什么新的机会，一般新机会有两个，一个是特朗普出台什么政策。现在的美股也跟大A一样成了政策市，但是特朗普会出台什么政策我也不知道，只能等政策出来再来分析，现在特朗普就是要起诉鲍威尔，这就是他的态度，如果不听特朗普的话，不管是独立的美联储，还是地方的联邦法官。只要这些人不听特朗普的话，特朗普就会起诉这些人，这让市场担心特朗普是不是真的要当国王，美联储如果无限降息，不断印钱，会不会像委内瑞拉，津巴布韦那样出现恶性通胀，因为美股的通胀已经起来了。随着很多共和党议员提前退休，可能明年三四月份特朗普就会丢掉众议院，不用等到明年的中期选举了，特朗普输掉中期选举是板上钉钉了，支持率已经掉到36%了，现在美国人的想法也简单，就是不想管国外的事情。特朗普把心思天天放在俄乌和平协议上，这是MAGA非常反对的，MAGA现在要的是物价降下来，因为MAGA穷吗，物价上涨他们就没钱消费了，所以很多MAGA就投民主党的票了，这就是地方选举共和党不断失败的原因。特朗普是没有办法把物价降下来的，因为要全部取消关税，要放非法移民进来，这样才能在降息的时候通胀不起来，不然的话就没有办法降息了，而通胀高了，各州的议员选举跟州长选举支持特朗普的都在输。而不降息的话，美国又出现了特朗普式衰退，所以特朗普现在是进退两

JBS 是全球最大的蛋白质生产商，旗下拥有众多知名品牌，涵盖牛肉、猪肉、禽肉等多个领域。牛肉品牌：Friboi，巴西本土品牌，Swift，美国牛肉品牌，Queenslander Beef，跟Aberdeen Black都是澳洲品牌，Hereford Reserve是乌拉圭品牌，猪肉品牌：Seara巴西最大的猪肉鸡肉品牌，Swift Premium，美国猪肉品牌，Superior Farms，西班牙猪肉品牌， JBS起步于巴西，但是现在是全球最大肉类屠宰公司，公司收入770亿美元，市值160亿美元，市销率只有0.2倍多，这太低估了，跟泰森食品相比，不管是收入规模，还是毛利率都比泰森食品高，但是估值还是没有泰森食品大，具体原因我也不知道。 虽然这几年股价涨得不错，但是屠宰行业也是到了天花板，后面想要大涨的空间也没有，而且这行业的毛利率太低，周期性非常强，并不适合长线价值投资。 JBS、Cargill、泰森食品和National Beef这四家公司控制了美国牛肉加工市场85%的份额，JBS的屠宰量差不多是泰森的两倍，是名副其实的行业绝对老大。Cargill有八家年肉屠宰场，泰森食品有六家牛肉屠宰场。 泰森食品是美国最大，全球第二的屠宰企业，拥有泰森、Jimmy Dean和Hillshire Farm等知名品牌，还有自营农场，牛肉每年700万条，猪肉每年2500万条，跟双汇相当，鸡肉25亿只，主要收入还是牛肉。 然后是鸡肉，猪肉比较比较小，毕竟美国人更喜欢吃牛肉跟鸡肉，虽然JBS的收入规模更大，但是泰森食品的市值更高，主要原因是泰森食品的养殖业利润高，JBS主要是屠宰业务，养殖业务很少，所以毛利率低，估值就低， 泰森这几年利润下降了90%，主要原因就是牛肉短缺导致牛肉部门连续几年亏损，公司收入544亿美元，市值200亿美元，市销率不到0.4倍，非常低估，主要原因是毛利率太低，只有个

卡夫跟亨氏是2014年合并而来的公司，亨氏主要是番茄酱、茄汁焗豆、李派林喼汁等，在全球酱料市场占据重要地位。卡夫主要是卡夫单片奶酪（Kraft Singles），此外还有卡夫通心粉奶酪（Kraft Mac & Cheese）等多种食品。 味事达是中国酱油市场品牌味极鲜，腐乳品牌广合，调味料品牌美味源，肉制品品牌奥斯卡.梅耶，奶油奶酪品牌费城，冷冻奶油品牌酷儿，果冻品牌杰尔，咖啡品牌麦斯威尔。亨氏是最好的番茄酱品牌，卡夫是最好的奶酪通心粉品牌。 卡夫跟亨氏是2014年合并而来的公司，亨氏主要是番茄酱、茄汁焗豆、李派林喼汁等，在全球酱料市场占据重要地位。卡夫主要是卡夫单片奶酪（Kraft Singles），此外还有卡夫通心粉奶酪（Kraft Mac & Cheese）等多种食品。 味事达是中国酱油市场品牌味极鲜，腐乳品牌广合，调味料品牌美味源，肉制品品牌奥斯卡.梅耶，奶油奶酪品牌费城，冷冻奶油品牌酷儿，果冻品牌杰尔，咖啡品牌麦斯威尔。 亨氏是最好的番茄酱品牌，卡夫是最好的奶酪通心粉品牌，公司是调味料行业的行业老大，有很深的护城河，不然巴菲特也不会收购，巴菲特在2014年主导卡夫亨氏的合并，当时股价大涨了，但是3G资本为了提高公司的利润率。 削减支出，导致销售不好，股价大跌，十年下来股价还没有回到当时巴菲特收购卡夫的价格，这成为巴菲特最失败的一笔投资，失败的原因是收购的价格出高了，而并是公司的产品有什么问题。 卡夫亨氏连续多年收入不增长，股价只有历史高点的四分之一，年收入258亿美元，市值只有300亿美元，市销率只有一倍多，估值这么低一个是毛利兹只有30%多，还有一个行业就是调味料行业在北美已经到了天花板了，未来看国际市场能不能扩张，但是调味品毕竟是一个细分行业，想要达到千亿美元的市值是很难的，未来十年估计也是涨两三倍，巴菲特喜欢，我是嫌慢了。 斯马克是一家食品饮

周三美股继续上涨，但是没有什么热门板块，成交量也下降了一半，当然这属于正常现象，大家都想着过平安夜了，去年的平安夜美股成交量也是下降了一半，去年是10月份降息，美股就一直在横盘，然后在今年4月份大跌了。 今年也是在10月份到了历史高点以后，后面是跌了一波，又反弹了一点，现在也是在横盘，完全复制了去年的走势，去年也是降息三次大盘没有涨，今年也是降息三次大盘没有涨，区别是去年降息先横盘再跌，今年是先跌再横盘。 还有一个区别就是去年降息以后成长股涨上天了，今年是降息以后成长股大跌了，按理降息对成长股是利好，为什么去年降息成长股大涨，今年降息成长股大跌，原因就是今年降息之前成长股大涨了。 所以股票大涨以后不能追高，这次吃亏就是涨高接盘给套了，下次就等跌了30%以上再抄底，当然抄底长线股，短线股是不能做了，因为我做短线股连亏了三年，没有信心再做了，不能一错再错。 现在市场就是没有新的热点，涨的都是大盘股，所以指数一直在涨，道琼斯离创新高是一步之遥了，今年创新高的希望很大，纳斯达克离创新高还有400多点，要涨1.7%才行，今年创新高的可能性有一半。 只要纳斯达克创新高，那就代表上涨趋势继续，一旦指数上去了，后面成长股就会来一波，一般都是白马股跟成长股轮换，大盘股涨的时候小盘股一般不涨，小盘股涨的时候大盘股不涨，当然小盘股涨是要热点板块持续上涨才行。 我们来看消息面，鲍威尔下来以后，新上任的美联储主席肯定是频繁降息的，复制2003年的降息过程，当时确实让美股涨起来了，但是降息以后资金去了房地产，导致后来次贷危机，明年大放水，对股市当然是大利好。 至于大放水以后会不会引发美国哪个行业的资产过热，造成像次贷一样的危机，这个事情我们也预测不了，先把这降息周期的钱赚了再说，这就是明年的一个大概情况。 短期之内好像没有什么消息面出来了，当然有两大潜在利好，联邦法院有可能会取消特朗普的全面关税，还有

我先说一下小食品行业，家乐氏公司成立于1906年，于1922年在特拉华州注册成立，其子公司从事即食谷物和方便食品的制造和销售。它的主要产品是小吃，例如饼干，咸味小吃，烤面包机糕点，谷物棒，格兰诺拉麦片棒和小食；和方便食品，例如即食谷物，冷冻华夫饼，素食食品和面条。 家乐氏的收入120亿美元，市值290亿美元，市销率也就2倍多，主要是毛利率只有30%多，作为一个百年老企业，行业早就到了天花板，所以收入也是增长很慢，股价还没有回到三十年前，市销率这么低，也是代表了市场不看好，作为非龙头行业，没有什么长线投资价值。 康尼格拉是一家美国食品公司，拥有33个国际著名品牌，涵盖饮食服务、蔬菜产品、冷冻食品、乳制品、冷藏成品、肉类产品、家禽产品等领域，主要品牌：爆米花品牌Act II，Orville Redenbacher's，Angie's Boom Chicka Pop。 番茄酱品牌Hunt's，健康食品Healthy Choice，冷冻食品品牌Marie Callender's，Birds Eye，面包饼干品牌Udi's Gluten-Free，奶油品牌Reddi-wip，肉干品牌Llim Jim，液态蛋制品Egg Beaters，Duncan Hines，烹饪喷雾品牌Pam，犹太食品搜狗香肠品牌Gebrew National，可可品牌Swiss Miss。 康尼格拉作为冷冻食品龙头之一，但是优势也不明显，公司收入110亿美元，市值只有85亿美元，连一倍市销率都没有，看着很低估，实际上是市场不看好，一个原因是毛利率低，只有20%多，一个原因就是冷冻食品行业也到了天花板，没有多大的成长空间了，所以股价表现也不好，三十年了股价还没有起来，又不是行业龙头，所以康尼格拉没有没有长线投资价值。 CENT主要是从事园艺和宠物行业。其宠物部门的品牌有 Aqueon、Cadet、Comfort Z

亿滋是最大的饼干公司，全球糖果排第一，旗下的品牌：饼干：奥利奥，乐之，趣多多，巧克力：吉百利，秒卡，三角，能量棒：Clif Bar，能量，薄荷糖：荷氏，口香糖：炫迈，公司股价二十年也就涨了三四倍，这个涨幅是很小的. 公司收入360亿美元，市值700多亿美元，市销率才两倍，主要原因是毛利率只有30%多，所以估值才很低，还有就是饼干跟糖果行业也到了行业天花板，所以亿滋的股价不怎么涨了，未来十年估计是翻倍了，这个增长速度太慢了。 玛氏是全球最大的宠物食品行业，糖果市场排名第二，业务核心集中在零食、宠物护理、主食等领域，玛氏的知名品牌：巧克力：德芙，M&M’S ，士力架，脆香米，玛氏巧克力棒，特趣，糖果：绿箭，益达，大大，彩虹糖，真知，瑞士糖，劲浪。 宠物食品：宝路，维嘉，西莎，皇家，爱肯拿，原始猎食渴望，宠物护理：洁珊，VCA，AniCura，威豪，主食：本大叔，膳食补充剂：可可avia，心脑血管：潜在益处，猫粮：猫趣，等品牌。 玛氏在宠物粮食跟巧克力领域都是行业第一，这两个细分行业的市场很大，所以玛氏成为最大的食品公司，年收入1400亿美元，是食品行业里面收入规模最大的公司，比可口可乐，百事，雀巢，麦当劳，星巴克，就连宝洁，路易威登都大. 当然一个公司体量做到这么大的时候，是一个经营得非常成功的企业，由于没有上市，我们也买不了，不过食品行业也是到了天花板，想要大涨也难。 费列罗（FERRERO ROCHER）是意大利费列罗集团旗下的巧克力品牌，创立于1946年，总部位于意大利阿尔巴。作为全球第四大巧克力制造商，糖果市场全球排名第三，其产品以榛果威化巧克力为核心，包括Ferrero Rocher、Nutella（意榛滋）、Kinder等知名品牌。 公司收入不到两百亿美元，也不算太小了，不过没有上市，不太知道具体情况。费列罗的巧克力跟歌帝梵一样都是高端品牌，但是销量跟德芙这

雀巢是最大的食品公司，最大单品是速溶咖啡，旗下拥有雀巢咖啡、惠氏、徐福记、太太乐、普瑞纳等超2000个品牌，就是咖啡，宠物粮，高端水，糖果，咖啡行业是第一，牛奶行业也是第一，但是现在让法国的兰特黎斯反超了。 雀巢在速溶咖啡领域占了全球一半的市场份额，但是现在行业也到了天花板，在国内受到瑞辛咖啡的冲击，加上速溶咖啡不健康，所以日子不好过，虽然不像星巴克那样卖身，但是收入增长也不行了，虽然雀巢是行业龙头，但是也学百事搞多元化经营，奶粉，巧克力，冰淇淋，糖果，零食，婴儿食品，宠物护理，其实主要还是有奶粉跟咖啡两大核心业务。 雀巢是全球最大的速溶咖啡跟最大的奶粉公司。雀巢这种公司跟可口可乐一样，护城河特别深，特别是牛奶这块，在瑞士，德国，南非，新西兰这些优质奶源，对手根本没办法竟争，但是作为成立时间超过百年的企业，一个最大的问题就是行业到了天花板，不管是多元化发展也好，还是聚焦咖啡，奶粉这些主业也好，在体量900多亿欧元的情况下，是没有办法让收入大幅增长的， 雀巢的股价三十年涨了20多倍，这个涨幅其实是有点少的，现在2500亿美元的市值，作为行业龙头，这个市值不少了，市销率只有2.5倍，这个估值不高，多元化经营的食品公司估值都是很低的，这种行业老大，管理层好坏没有多大区别，想要把公司干倒闭也很难做到，想要做好让股价再涨十倍，这也非常难，雀巢未来十年估计也是上涨两三倍，我是嫌慢了。 在食品行业，欧洲南美的天然草原就是牛羊的天堂，那里的牛肉牛奶就是口味好，欧洲的温度差出来的葡萄酒就是好喝，澳洲的葡萄酒便宜得跟农夫山泉一样，澳洲的铁矿也是便宜得跟石头一样，中东的石油比水还便宜，这就是老天爷赏饭吃的典范。 通用磨坊成立于 1866 年，总部位于美国明尼苏达州明尼阿波利斯。早期以面粉生产为核心业务，后来逐步拓展品类，2001 年通过收购品食乐进一步扩大规模，成为全球第六大食品公司，通用磨坊旗

美股又跌了，反弹了一天，又跌一天，后面会不会继续下跌，我觉得可能性不大，当然现在指数跌得并不多，主要是成长股跌得多，成长股下跌有两个原因，一个是这两年涨太多了，降息以后成长股就一直涨，涨得多跌起来也多。还有一个原因就是风格转换，现在涨得都是大盘股，像特斯拉就涨了，道琼斯还创了新高，所以资金去了大盘股，那小盘股下跌也正常了，2023年跟2024年就是涨大盘股，小盘股不涨，一直到降息以后小盘股才大涨。小盘股大涨以后，大盘股不涨了，这就是风格转换的问题，小盘股大跌几天，很多人就说我不应该买小盘股，应该买大盘股，我一直以来不买大盘股，就算是前两年不降息的时候也不买大盘股，现在降息更不买大盘股。为什么我不做大盘股，因为短期大盘股确实跌得少，但是几年下来，大盘股涨得也少，任何一个公司成熟以后，后面都不会大涨了，那转型以后能不能大涨，也就是我们说的第二曲线，历史上除了英伟达，其他的都没有大涨。苹果在电脑上实际没有成功，真正的成功是手机上，2018年智能手机饱和以后，苹果股价股价七年涨了五倍，确实苹果很厉害，微软是2000年行业到顶的，后面连续转型云服务跟AI，股价25年涨了10倍，这个账户就很少了。谷歌是2021年行业到顶的，后面股价还是翻倍了，主要是转型AI芯片成功了，当然这个翻倍也不算多了，META到了2021年行业也到顶了，转型元宇宙应该是失败了，但是股价也翻倍了，这就是2018年市场上一直说的五大科技股。现在是七大科技股，另外两个科技股在2018年的时候并不出名，一个是特斯拉，当时全世界的人都说不看好特斯拉，泡沫太大，为什么不买五大科技股呢，而是去冒险买一个泡沫太大的成长股特斯拉呢，当然所有人都在质疑我。结果特斯拉在2020年一年涨就了十几倍，为什么特斯拉能一年涨十几倍，五大科技股做不到呢，就是因为特斯拉是成长股，要么不涨，要涨起来肯定比五大科技股快，因为五大科技股是成熟了的公司

$博通(AVGO)$ 我做空了

嘉吉是全球四大粮商之首，也是美国第三大屠宰场，旗下品牌：动物营养品牌普瑞纳，普乐维美，佩玛思特，食品配料品牌植启，喜食家，可以恬，生物工业品牌：Atmer，B-Touth，Electrosperse，Priolube，其他品牌：鲁花，融佳。 公司收入1770亿美元，这个收入规模巨大，是四大粮商之首了，由于没有上市，不知道具体的市值多少，不过贸易商的毛利率都是个位数，所以估值都是很低的，由于行业也到了天花板，未来发展的空间也不大。 ADM是全球最大油菜籽、玉米、小麦、可可等农产品加工厂商。公司同时也拥有大规模的谷物仓库和运输网路，可以用来处理、储存、清洁、运输包含油菜籽、玉米、小麦、高粱、燕麦、大麦、农产品加工等产品。 ADM的品牌很多：宠物食品与营养品牌：Neovia， Equilibrio 英派特、SANPO 珍宝、Minino 迷你诺、Ganador 伽纳多和 Protexin 普乐特新，食品配料与风味品牌：Wild Flavors、Pancosma ， 粮食作为一种大体积，低附加值的产品，中小企业来从事跨国贸易和运输的稳亏不赚的。粮农的贸易运输， 依靠的就是巨大的规模经济效益，通过巨大的采购量和处理量，把上游收购和下游运输的成本压倒最低，这样才能稳定的赚一点钱。ABCD四大，也是通过一百年左右的辛勤劳作，整合上下游，才形成如今躺赚的格局，新玩家几乎不可能插手，所以这个行业天生就是垄断的。 ADM作为四大粮商之一，股价三十年涨了十倍，这个涨幅有点少了，四大粮商说起来很厉害，其实行业早就饱和了，收入十几年都没有增长了，现在收入900亿美元，市值300亿美元，市销率只有0.3倍，估值这么低，一个原因当然是毛利率非常低，只有个位数，另外一个原因就是行业到了天花板，上涨空间不大了，农业其实都是不怎么赚钱的，长线投资价值不大。 邦吉是世界领先的油籽加工商，也是南美农场主所使用的化

美股在降息预期下继续上涨，炒股就是炒预期，上次降息之前也是一直涨，后来等到真的降息的时候，美股反而跌了，这就是利好出尽成利空，这段时间是利空出尽成利好了，就是大家都看好的时候，就要跌了，大家都悲观的时候，就要涨了。这几天的纳斯达克没有涨，已经在横盘，一般来说上涨趋势出现横盘，后面还是会上涨，箱体跟三角形这些技术图形出现的时候不会改变趋势，如果是上涨趋势，后面继续上涨，如果是下跌趋势，后面继续下跌，现在大盘就是处于上涨趋势中。这两天涨得最猛的就是成长股了，LUNR连续两天大涨，DXYZ连续大涨好多天了，可惜放弃了这两个股票，ASTS连续两天大涨，ASTS跟星链是直接竟争，由于有了太空飞毯这个专利，马斯克也拿ASTS没办法。马斯克想通过改装手机来绕过太空飞毯专利，但是改装手机对ASTS也是好事，就是同样改装的手机，ASTS的网速就会比星链的快很多，通信是相互的，星链在卫星接收手机信号弱这个劣势是没有办法改变的，马斯克也不是神仙。还有空中汽车龙头JOBY涨得不错，小火箭RKLB也在连续上涨，这些股票有一个特点，都是太空行业的股票，都在大涨了，因为奥特曼说要进入太空产业，导致相关行业的股票大涨，当然我并不看好奥特曼发射火箭，因为没有先发优势了。核电站的OKLO也大涨了，量子计算机的IONQ也涨得不错，这两个是AI硬件，我一直非常看好OKLO跟IONQ，我认为AI的发展离不开这两个硬件公司的支持，CRWV也涨了，不过芯片这个行业相关的股票有点涨不动了，主要原因还是饱和了。OKLO就算没有AI发展，也能替代传统的石化能源发电，因为成本低，IONQ的量子计算机行业还在起步阶段，未来发展空间巨大，人类对算力的需求是无穷无尽的，但是硅基芯片已经逼近物理极限了，后面发展越来越难了。特朗普搞的创世纪计划，就是AI产业跟高端制造业，我基本上都压中了，在这个计划没有出来之前，我就猜到了特朗普的想法，

美股继续上涨，已经形成八连阳了，这是标准的牛市才会出现的情况，随着特朗普要哈塞特要当下届美联储主席，美联储未来几年会迎来大幅降息，特朗普会复制小布什把利息降到1%，那就会迎来大牛市。至于大幅降息以后会不会出现2008年的次贷危机，我也不知道，反正我会在加息的时候跑出来，如果真的在降息周期上涨太多的话，那降息的时候确实容易崩盘，当然美国现在是以科技产业为主，传统产业占比很低，所以不会出现2008年的次贷危机。我一直说过，现在有几大利好，一个是前期跌多了，现在这些股票就会反弹，像LUNR，CRCL，ASTS这些成长股就反弹了，APP还创了历史新高，跌起来快，涨起来就快，这就是成长股的逻辑，所以下次记得跌得多的时候买。第二个利好就是取消了农产品的关税，这样通胀就能下来，就能降息了，还有联邦法官有可能会取消全面关税，那就是大利好了，第三个就是创世创计划对人工智能跟高端制造业是利好，LUNR，OKLO，RKLB都是高端制造业，现在开始涨了。第四个利好就是特朗普的支持率创了新低，只有36%了，每次特朗普的支持率创了新低，后面就会来一波大涨，因为特朗普会想办法把股市拉起来了的，我这段时间一直是这个观点，事实证明我说的是对的，果然是在反弹。纳斯达克没有怎么涨，但是成长股大涨了，这也是好事，因为前期时间光涨指数，不涨个股，现在成长股开始涨了，很多人说我这些成长股不行了，我一直说了要耐心，不能几天不涨就着急，做长线的人怎么能没有耐心呢。成长股为什么要大涨呢，前期跌得多是一个原因，另外一个原因就是前景好，现在都处于行业的爆发期，像OKLO的核电站一旦建好了，发电成本就能大幅下降，因为核电是最便宜的电力，解决当下数据中心缺电的困境。而QS的固态电池一旦大规模量产，就能让汽车的续航里程达到一千公里，解决了续航焦虑，而且成本低，不起火，解决了现在电动车所有的短板，会大大促进电动车产业的发展，这对特斯拉