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----------------------------- 能理解什么是闪电战，但也确实难理解能这么快... 2026年1月3日，特朗普通过Truth Social宣布：美军已完成对委内瑞拉的大规模军事行动，马杜罗及其妻子被成功抓获并押离该国。 这是自1989年巴拿马行动以来，美国针对拉美国家元首最具冲击力的单边行动...... 去年底以来，美方持续升级施压——拦截油轮、CIA无人机打击毒品设施、悬赏翻倍至5000万美元。 马杜罗曾于元旦释放政治犯并释放对话信号，但华盛顿显然已下定决心。行动法律依据源于2020年司法部的narco-terrorism起诉，由执法与军事系统联合执行。后续走向存在三种可能：反对派顺利接权实现平稳过渡、军方分裂引发持续动荡、或更多介入导致更大范围地缘博弈。 特朗普将于当日上午在Mar-a-Lago召开发布会，届时更多细节将浮出水面..... 我去，这是抢在开盘前啊..... 为啥 KZG 每天更新很多条，你却只能看见一条？因为没有点五角星，按照下面步骤操作即可。

高盛1月2日发布中国周度策略报告，核心数据相当提气：MSCI中国指数2026首个交易日劲升2.6%。 历史规律更值得玩味。报告援引过去20年数据指出，"MSCI China has 70% chance to achieve full-year gain if the first trading day records positive returns"——首日收红，全年正收益概率高达七成。 另外，2025年MSCI中国/沪深300已分别斩获+28%/+18%，涨幅主要靠估值修复驱动。 政策组合拳密集落地。发改委与财政部联合发布2026年"两新项目"指引，"两重"重大建设清单总投资超4000亿元。 楼市端同步松绑：持有不满两年住宅增值税从5%降至3%，满两年直接免征。估值层面仍有空间。 当前MSCI中国12个月远期市盈率仅12.5倍，高盛目标价对应17%上行空间。轮动模型预判未来三个月港股跑赢A股约3%。南向资金2025年净流入1800亿美元创历史新高。 完整报告含风格因子与宏观仪表盘，已上传。

Bernstein于2026年首个交易日发布亚洲半导体与全球存储展望，核心结论明确：2026年投资主线依然是AI。 报告指出，AI加速器（XPU）需求强劲，CoWoS先进封装、HBM存储及逻辑晶圆产能持续紧张，预计全年供需偏紧格局难以根本缓解。 TPU出货加速，Broadcom与联发科将成为主要供应商，但NVIDIA GPU仍占CoWoS产能大头，Rubin架构预计Q4出货。台积电2026年产能已满，N2制程2027年同样吃紧，资本开支预计达470亿美元。 尽管AI投资已进入第四年、市场开始讨论泡沫风险，但机构认为盈利预期仍有上修空间，建议聚焦优质标的。台积电维持Top Pick，目标价NT$1800；联发科因TPU项目获看好，存储价格或于年末回归正常，已上传星球。 平时文章和视频经常提到的知识星球就是 KZG 分享观点、研报、快讯解读的地方。下面这里是加入的任意门，入场后有对应的讨论群组，快来试试吧。

2026年开年首个交易日，现货黄金强势跳空高开，日内最高触及4375美元/盎司，涨幅1.18%，白银同步突破73美元关口，涨超2%。 这一走势并非意外。2025年黄金以64%的年度涨幅创下1979年以来最强表现，驱动核心包括全球央行持续增持、美联储累计降息逾100基点、以及地缘政治风险溢价的持续释放。 进入新年，上述逻辑未见松动，高盛等机构维持5000美元目标价，市场约70%的机构预期2026均价将高于去年。 技术面需留意4300一线支撑有效性，若美联储降息节奏放缓或AI驱动的经济复苏超预期，短期回调压力不可忽视。 中长期而言，结构性多头格局暂未改变。且其他金属的补偿效应也很明显，众多机构认为今年除金银外，其他金属的补涨可能会跟上，比如铜博士 Doctor Copper。

港股迎来2026年首个交易日，恒生科技指数大涨3.3%，创下10月20日以来最大盘中涨幅。华虹半导体涨10.2%领涨指数，百度集团涨8.1%，网易涨5.3%，中芯国际涨4.3%。 本轮上涨由三条主线驱动。 其一，百度宣布分拆昆仑芯赴港独立上市，AI芯片资产迎来价值重估； 其二，壁仞科技港股首秀暴涨近一倍，国产GPU概念持续升温； 其三，华虹半导体公告发股收购华力微97.5%股权，半导体产业整合提速。 新能源汽车板块同样表现强劲。 理想汽车涨超6%，小米涨2.7%，比亚迪涨2.3%。12月交付数据显示，小米单月突破5万台，理想环比增长33%，花旗预计小米全年交付或超41万辆。 2025年全球科技股表现亮眼，韩国综指涨76%，中国创业板涨49%，科创综指涨46%。2026年开局延续强势，市场情绪明显回暖。 就和跨年时候讲的一样，趋势总不会因为一个数字变了而变了这些东西，目前惯性和动能都还非常强.... 另外说一句， BR 科技打中了的都没走，就算今天是高开低走了，就淡定拿着，别天天看....

花旗研究部于12月30日发布最新2026年美股策略展望，报告核心判断简单粗暴——牛市持续但波动加剧。 S&P 500年末base case目标7700点，基于激进的$320 EPS预期；bull case直指8300，而bear case下探5700。 最抓眼球的结论？花旗明确表态："AI 'boom' more than 'bubble'"——这波AI行情是实打实的景气周期，而非泡沫。 报告拆解了一个关键数据框架：当前全球约40%市值直接受AI趋势影响，其中80%集中在美股。这意味着看美股本质上需要做"two calls"——AI相关与非AI板块各判断一次。 AI的巨大蛋糕 2025年Elite 8（科技八巨头）回报约+25%，贡献了S&P全年19个点涨幅中的9个点，但花旗更看重的是"broadening"——其余492只股票也录得+15%收益，盈利增长正在收敛。"Broadening and performance dispersion/idiosyncratic price action are key topics for '26"（扩散行情与特异性价格行为是2026年的核心议题）——这句话几乎是全文的战略锚点。 板块配置上，花旗Q1超配医疗、金融与信息科技，低配可选消费与必需消费。 值得注意的是，医疗板块从此前评级被升级，而工业板块被下调至中性。估值层面，Elite 8的PEG ratio仅1.53x，处于20年历史41%分位，反而是"Other 492"估值偏贵。 花旗的潜台词很清晰：mega cap依然是压舱石，但alpha机会正在向更广泛的标的扩散。Fed走向中性、财政刺激预期叠加特朗普政策转向，整体宏观叙事对权益市场仍然friendly。完整PDF包含详细的sector EPS模型与主题投资框架，已上传星球。 祝大家新年快乐！

12月31日港股提前收市，恒生指数全年涨幅定格在27.77%，这是2017年以来最好的年度表现；恒生科技指数涨了23.45%，直接刷新了2020年成立以来的纪录。 这组数据放在历史里看才有意思。恒生科技此前连跌三年，2021年跌32.7%、2022年跌27.2%、2023年跌10.9%，2024年才勉强翻红涨了3.2%。 换句话说，2025年这波不是凭空起飞，而是跌透之后的估值修复。目前恒指市盈率大约10倍，对比标普500的20倍，资金愿意回来抄底不难理解。 推动反弹的几个核心变量：内地刺激政策密集落地、全球AI热潮带动科技股重估、出口数据超预期。 资金面上，南向资金全年贡献了40%-50%的成交量，内地资金是绝对主力。IPO市场也回暖，全年115家企业上市，biotech板块尤其活跃。 2026年怎么看？机构普遍乐观。 而且一切都为了熏陶明年的继续IPO，美国也将开启AI ipo就完事了。

芝商所于12月31日宣布一周内第二次上调贵金属期货保证金，白银涨幅高达30%，黄金、铂金、钯金分别上调约9%、25%、22%。 这是典型的极端波动应对机制。2025年贵金属经历历史级牛市，黄金全年涨幅逼近70%，白银更飙升超150%，一度突破84美元/盎司。 12月29日首次上调后白银即闪崩逾10%，此番二度加码进一步挤压杠杆头寸，迫使高倍数散户强制平仓。 值得注意的是，纸质期货与物理市场的分化正在加剧——上海溢价已扩大至7%-8%，反映出COMEX库存紧张与工业需求（光伏、AI硬件）之间的结构性矛盾。 短期波动难免加剧，但supply deficit的长期逻辑并未改变。关注2026年1月持仓数据与物理交付情况，跟 2011 那次保证金水平差不多了，智商所就是要干掉杠杆贵金属玩家，但干不掉基本面供需..... 坐等国投瑞银 LOF 再出来说两句。

年末白银市场剧烈震荡之际，一则"系统重要性银行白银爆仓、美联储紧急注资340亿美元"的传言在社交平台病毒式扩散。 然而核查显示，纽约联储近日回购操作规模分别为172.5亿和259亿美元，属年末流动性管理的常规区间，与所谓"紧急救市"相去甚远。 真正驱动行情的是CME两周内两度上调保证金。12月29日生效的Advisory 25-393将3月合约初始保证金推升至25000美元，较月初累计涨幅逾25%。 且摩根大通早就解除了自己的白银风险. 主要是这传闻看热闹不怕事大，就算大家不在意，摩根大通损失巨大。如果这些银行有点风吹草动，不比硅谷银行吓人 10 倍。银银行危机就是流动性和债务还有兑付的危机。所以还是别以讹传讹了。 CFTC持仓报告显示，美国主要银行目前实为白银净多头，真正持有近5万手空头的是非美银行。 即便按极端假设——单一机构承担全部空头亏损约75亿美元——对于流动性资产超3000亿美元的欧洲大行而言，远不足以触发破产。

贵金属市场正经历剧烈震荡。白银在突破84美元历史高点后直线跳水，单日跌幅超4%；黄金从4550美元回落至4110美元附近，创下五年来最大单日跌幅5.5%；钯金同步承压，贵金属板块全线失守。 与此同时，PAXG、XAUT等黄金锚定加密资产也出现明显回撤，市场避险逻辑正在被重新定价。 这**跌的核心驱动来自三个层面： 其一，CME将白银期货初始保证金从2万美元上调至2.5万美元，直接触发杠杆多头的强制平仓； 其二，黄金期权隐含波动率（IV）此前飙升至37%，较历史均值溢价高达62%，一旦IV收缩，基于高波动率建仓的看多期权价值腰斩，引发连锁抛售； 其三，美联储12月点阵图仅预测2026年降息一次，远低于市场预期的3-4次，实际收益率预期抬升压制无息资产。 值得注意的是，COMEX期金交割数据显示2025年前四个月交割量已超全年，机构正在大规模调仓。 白银作为黄金波动的3-5倍放大器，其闪崩往往是整个贵金属板块风险释放的leading indicator。短期内，衍生品去杠杆仍在进行中。 哦对了，还有大家最喜闻乐见的星期五超级机会，黄金看多没有走，刚刚二楼直播结束之后，手抖走掉了（14手全部），相当于每手从 4000🔪 到 2500，但也能接受了。其实少赚的部分和白白银卖飞之后的涨幅是差不多的，所以只是人性而已。 太惨了.....但至少果断. 为什么全不留了，参考上次黄金 200 刀回调后。另外 0116380 的到期日也非常近了，会出现杀溢价，这一轮金银暂时离场，等待新的 opportunity。